鲁证期货2010201020102010年11111111月5555日白糖早评原糖收高关注7000突破一、行情描述在美联储维持宽松货币政策的利多支撑下，全球商品期货市场再度迎来全线高涨局面，尤其是原油期货的涨更是引领商品市场新一轮大涨行情。国际原糖期货则是乘胜追击，在突破30美分的关口后，期价再度创出新高，维持强势上涨。受此影响，周四国内郑糖期货高开，早盘出现大幅回调整理态势，主力合约最低探至6835元后，随油脂强势走高而修复日内跌势，较上一交易日涨43元。盘中成交继续放量，持仓继续大增3.3万手，多空双方对抗进一步升级。技术上，期价以一根下影小阴星报收，处于窄幅横盘走势，反映出下方多头接盘力度不弱，有蓄势待涨之意。后市仍有再创新高的要求，维持上涨判断。二、基本面分析国际糖市：巴西头号食糖和酒精产商CosanSA集团的商务经理卡洛斯-穆雷洛-巴洛斯-德梅洛认为，受全球食糖市场供求关系紧张的支撑，国际糖价将持续在高位运行。尽管新制糖年印度在国内食糖产量可望达到2,580万吨的背景下将恢复出口食糖，但还不足以对国际糖价形成打压作用。估计11-12制糖年全球食糖市场的食糖供给过剩量将从10-11制糖年的400万吨增至800万吨，09-10制糖年全球供给不足1,500万吨。尽管新制糖年全球食糖供给略有过剩，但全球需求也继续以每年2%的速度增长，供求依然处于偏紧格局中。就目前而言，虽然巴西和印度预期增产对全球供给会是有益补充，但部分国家减产加大对食糖需求，供求依然处于偏紧局势当中，尤其是在多头趋势作用下仍有冲高可能。国内现货市场：广西柳州：中间商暂无报价。凤糖集团上午报价7400元/吨，成交清淡。南宁：中间商暂无报价。南宁大集团今日暂无报价。贵港：今日暂无报价。三、后市研判 综上所述，周四国内郑糖期货继续受国际原糖期货冲高而延续收涨，主力合约sr109高开整理，盘中继续增仓，市场交投热情依然不减，加之其他农产品出现大涨氛围，期价仍有走高可能。操作上，关注sr109合约前高及7000元大关阻力，保持偏多思路，注意急涨后的回调风险。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678625鲁证期货2010年11月5日大豆早评美豆大幅飙升后市仍有新高一、行情描述11月4日，连豆1109高开高走，盘终大幅收阳，放量增仓，开盘4451元/吨，最高价4508元/吨，最低价4436元/吨，报收于4505元/吨，上涨64元/吨，涨幅1.44%，成交量437570手，持仓量312864手。周四晚间CBOT大豆1月合约开盘1239.5美分，最高1279.0美分，最低1238.5美分，盘终1274.75美分，上涨37.25美分，涨幅3.01%。二、市场成因分析（一）国际市场隔夜美元下挫和通胀预期提振商品期价集体上涨，CBOT大豆期价大幅飙升，再创年内新高。这次商品期价的集体上涨行情，笔者认为最重要的原因在于美元的走低，提振商品期价大幅走高。全球金融危机爆发以来，各国政府为挽救经济竞相采取更为宽松的货币政策来实现本币的贬值，以刺激萎靡不振的经济。长线而言，美元汇率进一步走低，才符合美国的根本利益和货币政策，有利于恢复美国经济。美联储宣布将在未来8个月中购买6,000亿美元美 国国债，更坚定了美元长线下跌趋势。目前美元指数仍处于今年5月份以来的下行通道中，预计长线将下行至74水平附近寻求支撑，将提振豆类油脂期价延续牛市上涨格局。此外，正如笔者预测，原油12月合约期价突破颈线84.45美元压力，上行空间将至少打开至92美元，有望提振豆类油脂迎来补涨行情。目前业界普遍关注11月9日美国农业部报告对本年度美豆期末库存的调整方向，将影响豆类期价的短期走势。私人分析机构Informa周二报告显示，2010年美豆产量、单产预计分别为34.25亿蒲式耳和44.6蒲式耳/英亩，商品经纪公司FCStone报告预测的2010年美豆产量、单产分别为34.49亿蒲式耳和44.9蒲式耳/英亩，均高于美农业部10月报告的34.08亿蒲式耳和44.4蒲式耳/英亩。因此投资者担忧11月份报告偏空数据可能会打压美豆期价走低。但根据美国农业部公布的最新出口检验报告显示，截至10月21日，当前市场年度累计出口25174.2万蒲，比上一年度同期增长58.65%，而USDA10月份美豆供需报告中预计本年度美豆出口4137万吨，较上年度仅增长1.47%。所以我认为美国农业部依然低估美豆出口需求。从美国普查局公布的数据也可以看出，美国农业部对于本年度的美豆压榨需求也有所低估，后市也有望进一步上调。因此，若11月份美国农业部继续上调美豆需求预估，有望抵消上调美豆产量的利空预期，美豆期末库存甚至很有可能会进一步下调，或将为美豆期价延续反弹提供上行动能。（二）国内市场周四产区大豆价格基本维持稳定，哈尔滨3820元/吨，佳木斯3820元/吨，齐齐哈尔3760元/吨，集贤3800元/吨。国家粮食局周三称,今年国家继续在内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省实行大豆临时收储政策,国家临时存储大豆(国标三等质量标准)挂牌收购价格为每吨3,800元人民币,收购入库的大豆为2011年国产新大豆。刊登在国家粮食局网站的新闻稿称,今年国家大豆临时收储政策的收购期限为11月1日至明年4月30日。预计国储收购价格的出台 将为国产大豆价格奠定底部支撑，目前农户因看涨心理较强，大豆收储展开以及进口大豆成本高企，预计后市国产大豆价格仍将进一步上涨。据中国粮油商务网报道，1月船期美国产大豆天津港到港成本4276元/吨，张家港到港成本4253元/吨，广州港到港成本4238元/吨，2月美国产大豆天津港到港成本4277元/吨，张家港成本4253元/吨，广州成本4238元/吨，1月船期巴西产大豆天津港到港成本4346元/吨，张家港到港成本4323元/吨，广州港到港成本4307元/吨，2月巴西产大豆天津港到港成本4289元/吨，张家港到港4266元/吨，张家港到港成本4251元/吨，1月阿根廷产天津港到港成本4283元/吨，张家港到港成本4265元/吨，广州港到港成本4245元/吨。国际海运费：美国大豆到中国的海运费成本在53.84元/吨，巴西大豆到中国的海运费成本在56.95元/吨，阿根廷大豆到中国的海运费成本56.18元/吨，太平洋周边国家大豆到中国的海运费成本在29.87元/吨，美湾到中国47.44元/吨。巴西1月贸易商基差要价为100分蒲，巴西2月贸易商基差要价为80美分，美国1月贸易商基差要价为84美分/蒲，美国2月贸易商基差要价为84美分/蒲。周四国内港口大豆分销价稳定，大连港4170元/吨，青岛港4200元/吨，天津港4170元/吨，黄埔港4290元/吨，因价格偏好，成交量不大。目前港口大豆库存614万吨的量，库存压力依然偏大。但美豆期价仍处于上行趋势中，预计港口大豆价格总体将震荡上行。三、后市展望正如笔者前期预测，美豆上涨格局远未结束，后市将上攻1300美分。美豆油12月合约维持在2008年12月以来上行通道之上，隔夜大幅收阳上行，展开新一轮上涨行情。豆类长线看多思路不变，豆类1109合约关注短线压力位4564,10000，3490，短线多单临压力位减持兑现利润，待有效突破压力位再行跟进。前期建议的长线多单可继续持有。 鲁证期货李苑0531－81678625鲁证期货2010201020102010年11111111月5555日燃油早评经济政策刺激经济政策刺激经济政策刺激经济政策刺激油价突破油价突破油价突破油价突破86868686美元美元美元美元一、市场描述11月4日（周四），沪油主力合约1101早盘小幅高开于4716点，交投区间介于4711-4751点，收于4750点，较上一交易日上涨63点，涨幅为1.34%，成交量增加至93288手，持仓减少至83048手。纽约商业交易所原油期货持续走高，因为美国联邦储备委员会（Fed）3日决定向金融市场注入6000亿美元资金，促使美元创下新低。NYMEX十二月原油期货收盘价价涨1.80美元，至每桶86.49美元，涨幅为2.13%，盘中该合约价格一度触及六周新高86.68美元。二、行情成因国际市场：美联储量化宽松提振投资者风险偏好，美元兑欧元触及10个月低点。除推涨原油和其他商品外，亦推动美国股市走高，标准普尔500指数触及2008年9月以来最高。石油输出国组织（OPEC）4日对全球经济复苏步伐表示乐观，并将2014年全球石油日消费预期调高80万桶。石油输出国组织（OPEC）秘书长巴德里也表示，90美元油价不会损害全球经济增长，令市场猜测本周OPEC不会采取行动对抗油价上涨，亦提振油市。行业数据提供商Genscape称，11月2日当周，库欣原油库存增加367301桶至3483万桶，结束连续五周的下降。咨询机构OilMovements认为，包括安哥拉和厄瓜多尔在内的OPEC海上出口，将在11月20日前的四周内每天增加37万桶。媒体调查显示，中国大型炼厂11月将加工数量创纪录的原油，因发改委此前提高燃料油价格，而国内燃料油库存维持在低位，柴油短缺范围扩大。亚洲燃料油市场价格跟随国际原油期货市场涨势收高。但需求担忧依然存在，因亚洲地区船用燃料油消费量仍低于平均水平。新加坡现货市场，两笔交易达成。中国光汇石油公司以新加坡报价-0.25美元/吨价格售予维多公司2万吨11月19-23日装180CST高硫燃料油 船货；壳牌公司以500.50美元/吨价格从兴隆公司购得2万吨380CST高硫燃料油船货。11月180CST高硫燃料油纸货价为500.50美元/吨。11月180CST/380CST燃料油价差为11.75美元/吨。新加坡燃料油库存下降，位于自9月22日以来的最低水平，这支撑了燃料油市场面。因预期套利燃料油数量减少，因此，新加坡燃料油库存随后可能进一步下降。根据路透报导的新加坡官方数据显示，截至11月3日当周，新加坡陆上燃料油库存下降78万桶至2050.9万桶。国内市场：因原油与新加坡现货上调提振,华南燃料油现货市场商家表示,天气转冷需求有所好转,目前资源略显紧张,推动混调油价格小幅上调。华南混调油最新交易估价：船用混调180交易过驳价至4510-4520元/吨；库提价4520-4530元/吨，均价涨50元/吨，国产锅炉用混调180CST交易价至4350-4400元/吨，均价涨40元/吨。华东燃料油市场延续上涨行情，船用油走好。因调油成本增加，船用油面临资源紧张，成本增加拉动，走势出现上行态势，终端消费需求好转，对后期走势仍有支撑作用，市场将继续向好。船用180CST供船在4550-4650元/吨，涨50元/吨，锅炉用180CST品质较好的4400元/吨送到终端，低硫低金属180报价4650-4750元/吨，涨50元/吨，油浆资源紧张，目前持稳，报价多在3950元/吨左右。山东进口燃料油得到成本带动后市依然看涨。贸易商报价坚挺高位。进口直馏高硫180CST库提价格4910-4960元/吨，俄罗斯M100库提估价5110-5160元/吨，稳定。主营资源紧张，地炼柴油价格稳中上行，焦化装置利润可观对渣油需求较好。渣油价格稳定待市。油浆市场依然出货不理想。三、后市研判沪油受美联储推出刺激政策影响，大幅走高，主力合约1101小幅高开，尾盘拉高，成交放量，持仓继续萎缩。日K线继续收高，均线支撑力度较强，KD指标显示市场多方力量渐强，MACD指标也走强。现货价格小幅推涨，市场近期仍有上行趋势。隔夜原油受经济刺激政策影响，大幅走高，收盘价突破86美元/桶，弱势美元背景下原油有继续冲高可能，带动沪油继续走高，关注前期高点4800阻力位。操作上维持偏多交易思路。 鲁证期货赵艳霞0531－81678625鲁证期货2010201020102010年11111111月5555日LLDPELLDPELLDPELLDPE、PVCPVCPVCPVC早评顺势突破一、市场描述11月4日化工板块整体强势上涨。石化板块涨2.96%，整体商品市场涨1.94%。L1101涨1.58%，成交增加持仓增加。V1101涨2.29%，成交增加持仓增