数据点评：美国三季度GDP 温和增长、支持美联储采取进一步宽松货币政策

2010年11月1日 宏观经济高级研究员：李爱敏 010-88321913 liam@tpyzq.com.cn 美国经济研究局初步统计数据显示，美国三季度真实GDP（剔除价格因素）环比年率增长2.0%，如果不是年率的话，美国三季度GDP环比增速在0.5%左右，这是一个很温和的增速，也基本符合市场预期。目前，温和的经济增长不足以使美国糟糕的就业状况有明显改善。实体经济的温和复苏为美联储即将举行的货币政策会议重启量化宽松货币政策提供了进一步的数据支撑。 就细项来看：虽然私人部门存货投资对GDP的贡献有小幅增加，但是受私人部门固定资产投资增速下降的拖累，私人部门投资对美国三季度GDP增长的贡献与二季度相比有所下降（贡献1.54%）；由于进口增速出现明显回落，净出口对GDP的拖累有所缓和（贡献-2.01%）；个人消费温和复苏，个人消费对GDP的贡献小幅提高（贡献 1.79%）；政府消费与投资为三季度 GDP 增长贡献 0.68 个百分点。 目前对美国经济复苏起关键作用的出口依然没有太大气色，三季度出口环比增速仅为 5.0%，净出口对 GDP 的贡献之所以没有出现大幅回落主要源于出口也出现大幅放缓。出口增长依然对美国经济复苏起关键作用，美国依然会采取多种政策手段（汇率政策、贸易政策）促进出口增长。 数据点评 美国三季度GDP温和增长、 支持美联储采取进一步宽松货币政策 国际宏观经济周报 2图一：美国季度GDP环比增速（%） 图二：各细项对美国GDP增速的贡献（%） 图三：美国进口、出口环比增长情况 来源：美国经济研究局、太平洋证券研究院 美国GDP环比增速（季调、年率）-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.02006:Q4 2007:Q1 2007:Q2 2007:Q3 2007:Q4 2008:Q1 2008:Q2 2008:Q3 2008:Q4 2009:Q1 2009:Q2 2009:Q3 2009:Q4 2010:Q1 2010:Q2 2010:Q3 各细项对美国GDP增速的贡献-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.02006:Q42007:Q12007:Q22007:Q32007:Q42008:Q12008:Q22008:Q32008:Q42009:Q12009:Q22009:Q32009:Q42010:Q12010:Q22010:Q3个人消费支出私人部门投资净出口 政府消费与投资美国进口、出口环比增速（%）-40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.02006:Q42007:Q12007:Q22007:Q32007:Q42008:Q12008:Q22008:Q32008:Q42009:Q12009:Q22009:Q32009:Q42010:Q12010:Q22010:Q3出口环比增速进口环比增速 国际宏观经济周报 3 重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。