金属、非金属与采矿行业：央行加息影响短期金属价格走势,长期维持“买入”评级

◆加息事件： 10月19日晚，央行宣布自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。 ◆基本金属：短期抑制需求，长期的经济周期上行仍旧支持价格上涨 央行采取加息政策，意在防止通胀，减少目前负利率，市场担心加息会影响中国经济从而影响到对基本金属需求下降。短期来看，金属价格应该受到负面影响。但从长期看，我国经济持续上行以及以欧美经济的逐渐复苏仍将成为金属价格上涨的动力，加息反而说明即将公布的中国三季度经济数据可能良好。 ◆黄金：人民币升值导致其它货币贬值，美元坚挺升值导致金价下跌 目前市场认为中国加息将有损中国经济，作为全球经济的一个引擎，使美元以外的其他货币贬值，美元被动升值，而美元坚挺升值导致金价下跌。但是我们认为这是短期内的情况，回想2006年美联储连续加息，每次加息25个基点，累计加到5%左右，金价才有出现像样的回调。相比目前的情形，日本央行采取零利率政策，11月的美联储预计继续量化宽松政策，中国即使加息后还是负利率，全球货币政策依旧宽松。全球货币流动性过剩导致的全球货币贬值将是金价上涨的根本动力。我们认为对金价短期有负面影响，但长期我们仍看好金价。 ◆加息影响短期金属价格走势，长期维持“买入”评级 此次加息，从短期看影响金属价格，需要注意风险。但是从长线看，无论是基本金属还是黄金，仍将保持向上趋势，维持有色金属行业整体“买入”评级，但仍需注意短线风险。 行业研究报告 行业快评 2010-10-19 金属、非金属与采矿 央行加息影响短期金属价格走势，长期维持“买入”评级分析师:汪前明(执业证书编号：S0930210050001)wangqm@ebscn.com ◇ 事件：央行上调人民币基准利率 22010-10-19 金属、非金属与采矿 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 行业及公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。 市场基准指数为沪深300指数。 特别声明 在法律允许的情况下，光大证券及其附属机构可能持有报告中提到公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。因此，投资者不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。 32010-10-19 金属、非金属与采矿 www.ebscn.com上海市新闸路15 0 8号静安国际广场 邮编：20 0 0 40 总机：02 1- 2 2 16 9 9 99 上海市新闸路15 0 8号静安国际广场3楼 邮编：200040 总机：021- 2 2169 999 传真：021-22169114 销售小组 姓名 办公电话 手机 电子邮件 北京 李大志(主管) 010-68567189 13810794466 lidz@ebscn.com 郝辉 010-68561722 13511017986 haohui@ebscn.com 孙威 010-68567231 13701026120 sunwei@ebscn.com 吴江 010-68561595 13718402651 wujiang@ebscn.com 黄怡 010-68567231 13699271001 huangyi@ebscn.com 吴朝阳 010-68561722 15811098222 wuzy@ebscn.com 上海 杨日昕(主管) 021-22169082 13817003122 yangrx@ebscn.com 平坷(主管) 021-22169152 13818133101 pingke@ebscn.com 王莉本 021-22169083 13641659577 wanglb@ebscn.com 周薇薇 021-22169087 13671735383 zhouww1@ebscn.com 严非 021-22169086 13127948482 yanfei@ebscn.com 王宇 021-22169131 13918264889 wangyu1@ebscn.com 深圳 王汗青(主管) 0755-83024403 13501136670 wanghq@ebscn.com 黎晓宇 0755-83024434 13823771340 lixy1@ebscn.com 黄鹂华 0755-83024396 13802266623 huanglh@ebscn.com 张晓峰 0755-83024431 13926576680 zhangxf@ebscn.com QFII 濮维娜 021-62152373 13301619955 puwn@ebscn.com 陶奕 021-62152393 13788947019 taoyi@ebscn.com 满国强 021-62152393 15821755866 mangq@ebscn.com 免责声明 本研究报告仅供光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。 在任何情况下，本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议，光大证券股份有限公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。 本公司的销售人员，交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 42010-10-19 金属、非金属与采矿 本报告的版权仅归本公司所有，任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版，复制，刊登，发表，篡改或者引用。