农林牧渔行业深度报告：供求步入失衡,农业景气度上升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_IndustryName] 行业深度报告 农林牧渔 [Table_Main] 供求步入失衡，农业景气度上升 [Table_InvestRank] 报告日期： 2010-10-13 评级： 推荐 上次评级： 推荐 [Table_oneYearFieldChart] 一年期收益率比较 表现% 1m 3m 12m 农林牧渔 10.34 43.41 50.64 上证综合指数 6.44 16.78 -3.68 财富证券研究发展中心 邹湘娟 张志祥 0731-84779514 0755-82575596 zouxj@cfzq.com zhangzx@cfzq.com S0530208090061 S0530108110632 相关研究报告： 点评报告_20101009_邹湘娟：番茄酱价格持续回升 相关公司受益,2010-10-09 农业行业回顾与展望：俄罗斯禁止粮食出口影响2010.8.6,2010-08-06 农业行业回顾与展望 2010-07-26 重点股票 2009A 2010E 2011E EPS PE EPS PE EPS PE 农产品 0.11 199 0.59 37 0.65 34 顺鑫农业 0.37 71 0.75 35 1.03 25 东凌粮油 0.25 113 1.15 25 1.65 17 圣农发展 0.46 68 0.73 43 0.95 33 资料来源：财富证券 [Table_Summry] 投资要点  粮食供应关系正在失衡，供应将面临紧缺的局面： 1、 随着科技投入的减缓，粮食的单产增速逐渐下降； 2、 饮食习惯的改变，特别是肉食类消耗增加，将导致粮食供应偏紧； 3、 生物燃料的应用增加了粮食的消耗量。预计到2017年，与之相关的粮食消耗将有可能增加15%； 4、 极端天气频发，是粮食减产的重要原因。  极端天气的发生具有持续性的基础：温室气体排放的增加，使全球温度升高。  全球温度升高会带来如下不利影响： 1、 与高温相关的死亡率将升高； 2、 农业生长季节变长，但部分地区雨水的短缺将有可能抵消生长季节变长带来的变化； 3、 洪涝强度和干旱程度的增加将对农业生产带来不利影响。  在粮食供应偏紧的情况下，粮食价格将步入上涨周期： 1、 粮食的实际价格在近100年间，处于底部运行状态； 2、 与其他大宗商品相比，粮食的价格处于低估状态； 3、 粮食的供求关系改变，也会促进粮价的上涨； 4、 预计粮食价格有50%的上涨空间。  投资机会：会使农业股成为投资的热点。  投资风险：国家限制农产品的炒作和限制化肥的出口。对于加息，并不能改变农产品长期紧缺的趋势，只会对短期价格产生影响。 行业研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 2 - 目 录 1、粮食供求关系正在失衡！ ........................................................................................... - 4 - 1.1 粮食供求的影响因素之一——粮食单产增速逐渐下降 ...................................... - 5 - 1.2 粮食供求的影响因素之二——全球人口快速增加 .............................................. - 5 - 1.3 粮食供求的影响因素之三——饮食习惯的改变 ................................................... - 6 - 1.4 粮食供求的影响因素之四——生物燃料应用 ....................................................... - 6 - 1.5 极端天气——挥之不去的阴影 ............................................................................... - 7 - 2、极端天气频繁化 ........................................................................................................... - 8 - 2.1 全球气温趋势性升高 .............................................................................................. - 8 - 2.2影响气温变化的因素 ............................................................................................... - 8 - 2.3气温升高的影响 ..................................................................................................... - 10 - 3、粮食价格分析——步入上涨周期 ............................................................................. - 13 - 3.1 粮食实际价格处于低位 ........................................................................................ - 13 - 3.2 粮食的供求关系改变，粮价上涨！ ..................................................................... - 14 - 3.3 粮食价格预测 ........................................................................................................ - 14 - 4、投资逻辑及个股选择 ................................................................................................. - 16 - 4.1投资逻辑 ................................................................................................................. - 16 - 4.2重点股票池 ............................................................................................................. - 16 - 行业研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 3 - 图表目录 图表 1：全球粮食库存下降趋势 ............................................................................................................. - 4 - 图表 2：小麦单产百分比变化 ................................................................................................................. - 5 - 图表 3：稻米单产百分比变化 ................................................................................................................. - 5 - 图表 4：玉米单产百分比变化 ................................................................................................................. - 5 - 图表 5：ODA农业投入占比下降 ........................................................................................................... - 5 - 图表 6：全球人口数量及增长率 ............................................................................................................. - 6 - 图表 7：肉类粮食消耗比 ......................................................................................................................... - 6 - 图表 8：肉类消费增长情况 ..................................................................................................................... - 6 - 图表 9：生物燃料使用状况及对粮食价格的影响 ................................................................................. - 7 - 图表 10：今年的全球极端天气状况 ....................................................................................................... - 7 - 图表 11：全球粮食产量、人口、种植面积增长情况 ........................................................................... - 7 - 图表 12：南极冰心的地球地面温度记录 ............................................................................................... - 8 - 图表 13：全球气温的变化与二氧化碳浓度的变化正相关 ................................................................... - 8 - 图表 14：全球温室气体浓度大幅升 ....................................................................................................... - 9 - 图表 15：太阳活跃周期 ........................................................................................................................... - 9 - 图表 16：全球气温升高趋