煤炭行业周报：煤炭价格小幅上涨,煤炭股受益通胀

煤炭行业周报2010年10月19日请务必阅读正文之后的免责条款。 煤炭价格小幅上涨，煤炭股受益通胀 从本周数据来看，随着旺季的到来，煤炭价格小幅上涨，中间商积极囤煤，港口库存量上升，下游电厂补库存；沿海煤炭运价进一步上涨，冬储备煤带动使得市场交易活跃。 煤炭价格：局部地区小涨 „ 生产地煤价平稳上涨，部分地区动力煤价上涨5-10元/吨 山西北部地区动力煤价格小幅上涨，其中大同动力煤（6000大卡）为475元/吨，较节前上涨10元/吨；中部地区部分炼焦煤价格趋稳，古交2号焦煤740元/吨。 „ 中转地，煤炭价格小幅上涨 秦皇岛煤价平稳，其中山西优混(5500)价格保持为730元/吨，上涨10元/吨。广州港内外贸煤价稳中上涨，内贸煤，神木优混(5500)为810元/吨，山西优混(5000)价格为740元/吨，上涨20元/吨，外贸煤方面，越南煤(5300)价格为760元/吨。 „ 本周国际市场动力煤价格继续呈现上涨态势。截至10月15日，澳大利亚BJ价格为96.91美元/吨，上涨1.96美元/吨；南非理查德港煤价87.89美元/吨，下跌1.24美元/吨。 煤炭库存量：小幅回升 „ 港口煤炭库存量小幅回升。截至10月18日，秦皇岛煤炭库存量为679.17万吨，上升41.97万吨。终端需求的库存方面，直供电厂煤炭库存量处于合理水平，截止9月30日，存煤可用天数为19天。 钢、焦、运行业：小幅震荡调整 „ 钢、焦市场小幅维持震荡。本周，钢价震荡上扬，焦炭价格保持平稳，主要城市钢铁社会库存量为1510.95万吨，较上周下降37万吨，仍在历史高位。 „ 国内沿海煤炭运价进一步上涨，BDI指数也小幅上涨。近期沿海电厂积极派船抢运冬储煤以及煤价上涨，带动了海运费的上涨，从底部累计上涨20.2%，截至10月13日，秦皇岛至广州、上海、宁波运价报收61元/吨、45元/吨、47元/吨，分别较上周上涨3元/吨、0元/吨、2元/吨。 点评： „ 储煤旺季来临，未来煤炭价格走势将小幅上涨。淡季转瞬即过，煤价回调幅度不大，走势要强于市场预期，此外，节能减排整顿力度减弱，对煤炭需求影响有限。未来冬储煤逐步开始，下游需求转旺，市场交易将逐步趋于活跃，煤价将小幅上涨。 张 顺 S1060210050003 010-59734975 zhangshun030@pingan.com.cn 相关报告： 2010.09.13煤价继续小幅调整，短期减排不改变长期估值—煤炭研究周报 2010.08.23煤炭研究周报_淡季临近，动力煤价格调整压力增大——煤炭研究周报 2010.07.13趋势性机会仍需等待——煤炭研究周报 2010.06.21防守有余，等待进攻——煤炭行业2010年中期投资策略 煤炭行业周报请务必阅读正文之后的免责条款。 2/5„ 近期主要受美元贬值带动大宗商品价格上涨，其中，原油价格创出5月以来的新高，国内方面，人民币升值幅度及速度均在加大，资源类股票受到资金追捧，上周煤炭股涨势强劲。 „ 对于后续行情，一方面，宏观经济在四季度逐渐进入底部，看好2011年十二五规划的第一年经济走势；另一方面，美元贬值及人民币升值在今后一段时间内仍将支撑资源类股票的走高。短期内涨幅过大，存在调整压力，但煤炭股的调整提供介入机会。截至到10月18日，重点煤炭公司PE为21.2倍，评级维持“推荐”，重点推荐：潞安环能、平煤股份，神火股份、中国神华、兰花科创等。 图表1 煤炭上市公司估值比较 2010-10-18 每股收益（元） 市盈率（倍） 股票代码 公司简称 股价 股本（百万） 2009 2010E 2011E 2009 2010E 2011E 投资建议 000983.SZ 西山煤电 26.05 3,151.2 0.92 1.29 1.58 28.3 20.2 16.5 强烈推荐 601699.SH 潞安环能 49.51 1,150.5 1.83 2.55 2.85 27.0 19.4 17.4 强烈推荐 601088.SH 中国神华 28.09 19,889.6 1.52 1.84 2.08 18.5 15.3 13.5 强烈推荐 000937.SZ 冀中能源 35.28 1,156.4 1.39 2.11 2.47 25.4 16.7 14.3 强烈推荐 600546.SH 山煤国际 31.70 750.0 1.00 1.17 1.34 31.7 27.1 23.7 强烈推荐 600348.SH 国阳新能 25.60 2,405.0 0.77 1.11 1.24 33.2 23.1 20.6 强烈推荐 000933.SZ 神火股份 26.98 1,050.0 0.57 1.13 1.32 47.3 23.9 20.4 强烈推荐 601001.SH 大同煤业 20.88 1,673.7 0.89 1.12 1.22 23.5 18.6 17.1 推荐 600123.SH 兰花科创 40.73 571.2 2.22 2.27 2.84 18.3 18.0 14.3 推荐 600188.SH 兖州煤业 26.45 4,918.4 0.79 1.20 1.39 33.5 22.0 19.0 推荐 600997.SH 开滦股份 17.84 1,234.6 0.67 0.69 0.79 26.6 25.9 22.6 中性 601101.SH 昊华能源 37.95 454.0 1.37 1.85 2.29 27.7 20.5 16.6 推荐 002128.SZ 露天煤业 24.85 1326.69 0.88 1.10 1.33 28.1 22.7 18.7 推荐 平均值 28.5 21.2 18.3 资料来源：平安证券研究所 行业资讯： „ 国家煤监局获悉，今年前三季度，全国煤炭产量24.42亿吨，同比增长17.2% 百万吨死亡率为0.783，同比下降13.9%。其中，山西省今年前三季度，山西全省原煤产量累计完成52229万吨，同比增加9094万吨，增幅21.08%。 „ 印尼2011年煤炭产量预计将达到3.27亿吨 印尼能源和矿产资源部公布最新预测数据，预计2011年印尼煤炭产量将达到3.2665亿吨，同比去年产量2.6248亿吨（2009年），上涨24.45%（统计范围包括42家煤炭开采合同制企业，1家国营煤炭企业和10家授权煤炭生产企业）。另外，印尼能源和矿产资源部还公布其他预测数字，预计 2011 年印尼国内煤 炭消耗量将攀升至 7897 万吨，电力部门煤炭需求量将保持在 6628万吨，其中， 国营电力企业煤炭需求 5582 万吨，私营电厂煤炭需求量 897 万吨。而国内煤炭生 产企业销往国内煤炭总量占总产量的比例为 24.17%，较去年略有下降。 „ 河南平禹四矿发生矿难 2010年10月16日早晨6点左右，河南平煤集团平禹四矿发生瓦斯突出事故，井下当时共有276人作业，事发后239人撤至地面，37人被困。截至18日16时，已有32人遇难，5人失踪。矿难的频发再次对安全生产敲响警钟，将加快河南省煤炭资源整合的力度，同时制约煤炭供给端释放。 煤炭行业周报请务必阅读正文之后的免责条款。 3/5 1. 煤炭价格走势 图表1 山西大同地区煤炭坑口价格走势（不含税） 图表2 太原地区煤炭价格走势（不含税） 资料来源：平安证券研究所，中国煤炭资源网 资料来源：平安证券研究所，中国煤炭资源网 图表3 秦皇岛动力煤价格走势 图表4 广州港外贸煤炭价格（到岸价） 资料来源：平安证券研究所，中国煤炭资源网 资料来源：平安证券研究所，中国煤炭资源网 图表5 澳大利亚BJ煤炭价格走势 图表6 南非FOB煤炭价格走势 资料来源：平安证券研究所，中国煤炭资源网 资料来源：平安证券研究所，中国煤炭资源网 煤炭行业周报请务必阅读正文之后的免责条款。 4/52. 煤炭库存量 图表7 秦皇岛煤炭库存量 图表8 直供电厂煤炭库存量及存煤天数 资料来源：中国煤炭资源网 资料来源：中国煤炭资源网 3. 其他相关行业走势（钢、焦价格，运输价格） 图表9 上海、唐山等地二级焦炭价格走势 图表10 上海地区钢铁价格走势 资料来源：中国煤炭资源网 资料来源：中国煤炭资源网 图表11 中国沿海干散货（煤炭）运价走势 图表12 BDI运价指数走势 资料来源：中国煤炭资源网 资料来源：中国煤炭资源网 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数10%以上） 推 荐 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%至10%之间） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 回 避 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 风险提示： 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能尽依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，