瑞奇期货豆类早报

研究报告本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。1早报——豆类瑞奇期货研究发展部豆类早报2010年9月30日星期四梁峰0791-6663529666367615179158802QQ：31899871．价格行情【现货市场各大港口价格现货市场各大港口价格现货市场各大港口价格现货市场各大港口价格201009029201009029201009029201009029】报价单位////名称价格((((元////吨))))报价单位名称价格((((元////吨))))备注大连港大豆3333770770770770大连港豆粕3200320032003200港口天津港大豆3333770770770770天津港豆粕3250325032503250上海港大豆3333870870870870日照港豆粕3420342034203420青岛港大豆3333800800800800龙口港豆粕3420342034203420连云港大豆3333880880880880青岛港豆粕3400340034003400张家港大豆3333880880880880张家港豆粕3320332033203320宁波港大豆3333870870870870宁波港豆粕3280328032803280福州港大豆3333870870870870南通港豆粕3400340034003400黄埔港大豆3870387038703870连云港豆粕34103410341034102．简评外盘：外盘：外盘：外盘：近期适宜的天气有利于美豆的收割，加之目前南美天气有利于大豆播种，CBOT大豆表现出疲软之势。盘面来看，前期大幅上涨表现出一定的调整之势，加上巴西干旱有所缓解，未来美豆有下行的可能。截至收盘，主力11月合约收盘下跌11.0美分，报1099.0美分/蒲式耳；12月豆粕合约收盘下跌1.0美元，报每短吨307.5美元；12月份豆油收盘44.44美分/磅，下跌0.49。据DTN气象机构预测，美国中西部作物带西部地区天气干燥，有利收割持续进行，目前当地收割进度已经领先于5年平均水平。下周产区预计仍将保持干燥，特别是西部地区。 瑞奇期货经纪公司·豆类早报·2010年9月30日本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。29月29日，据巴西农业咨询机构塞拉瑞斯表示，截止到2010年9月24日，巴西农户已经预售了18%的2011年收获的新豆，高于一周前的预售比例15%，上年同期为14%。美国农业部周一公布的数据显示，截至9月23日当周，美国大豆出口检验量为1862.2万蒲式耳，前一周修正后为1286.3万蒲式耳，初值为1207.8万蒲式耳。2009年9月17日当周大豆出口检验为775.7万蒲式耳。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为4206.9万蒲式耳，上一年度同期为2704.9万蒲式耳。截至9月21日，美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，商品基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货和期权部位上增持多头部位。商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有158610手净多单，比一周前增加17071手。其中多单数量为187,298手，比一周前增加18,039手，空单28,688手，比一周前增加968手，空盘量为754,876手。国内国内国内国内：国内来看，国内收割已经过半，丰收前景明朗，而且大豆质量较好，加上今年进口大豆较多，供应面充裕，巴西干旱有所缓解，短期上行压力增大，有调整需求。油脂表现出弱势形态，农产品整体疲软影响了市场，前期涨势较强的棉花一度跌停，节前资金有获利了结的意愿。9月29日，今日连豆期货低开低走，节前成交略显清淡，尾盘收阴线。主力合约A1105继续缩量减仓，收于4120元/吨，下跌49元/吨，成交量179,928手，持仓量202,358手，减仓20396手。连豆粕跟随连豆走势，M1105收于3227元/吨，下跌61元/吨。油脂表现弱势，震荡下行成为市场的主旋律。豆油主力Y1105，收于8572元/吨，下跌92元/吨；棕榈油主力P1105收于7684元/吨，下跌110元/吨。中国商务部称,预计9月中国大豆到港量将达491万吨,高于此前预测的473万吨,并为月度进口水平次高位.商务部并预报10月大豆进口预测达332.18万吨.9月25日消息，中国商务部发布大宗农产品进口信息显示，9月进口豆油预报到港26.36万吨，下月预报到港11.70万吨。9月进口棕榈油预报到港30.57万吨，下月预报到港10.35万吨。9月进口油菜籽预报到港17.60万吨，下月进口油菜籽预报到港0.00万吨。9月28日消息，我国秋粮收获已全面展开。从各地情况看，今年秋粮生产呈面积增加、单产提高趋势，农业部28日预计全国秋粮种植面积比上年增加1000万亩以上，大部分地区长势好于上年，产量有望再获好收成。据农业部农情调度，截至27日，全国已收获秋粮作物3.86亿亩，完成应收面积的33.3%。其中；玉米已收1.4亿亩，完成28.5%；大豆已收6070万亩，完成46.5%。 瑞奇期货经纪公司·豆类早报·2010年9月30日本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。3今日黑龙江东部地区多数油厂大豆收购价格稳中有升，其中哈尔滨地区大豆收购报价3.52元/公斤-3.66元/公斤，佳木斯地区大豆收购价格3.48元/公斤-3.60元/公斤。当地新粮开始缓慢上市。国内豆粕市场现货部分地区价格稳定，全国价格在3250-3600元/吨之间。国内大豆港口库存在601万吨，国内部分港口进口大豆分销价格稳定，基本维持在3520-3950元/吨，供应量充足。油脂现货价格：大连地区豆油市场报价情况，大连油厂一级豆油报价8500元/吨，四级豆油报价8300元/吨；张家港一级豆油报价8650元/吨，四级豆油8400元/吨。今日棕榈油市场报价情况，广州油厂24度棕榈油报价7830元/吨，下跌50元/吨；张家港24度报价7875元/吨。国内部分地区菜油价格稳中有升，整体保持在8800-9250元/吨之间。据北京9月29日消息，中国国家粮食局称，将通过拍卖向市场释放临时储备植物油，以便确保市场供应和价格稳定，储备植物油拍卖的数量还未公布。3．基本面分析巴西天气成为重要炒作因素巴西天气成为重要炒作因素巴西天气成为重要炒作因素巴西天气成为重要炒作因素：：：：目前，美国和中国新作大豆已进入收割期，一些早熟品种已少量上市，从新作大豆生长状况来看，北半球大豆丰产基本确定。在此情况下，南美产区新作大豆的种植情况将直接影响新的市场年度全球大豆的供应。巴西大豆一般在每年的9月末开始陆续播种，整个南美产区大豆的播种会持续到12月份。而当前巴西大豆主产区正受拉尼娜天气主导，干旱天气使得市场忧虑新作大豆播种前景。据欧洲气象模型9月27日预测，未来14天内巴西中北部产区区维持干旱少雨天气，巴西新作大豆播种延迟将不可避免。南美产区不利天气使得市场重获炒作题材，在全球充裕的流动性的支持下，投资者仍具有做多豆类品种的意愿。市场流动性充裕市场流动性充裕市场流动性充裕市场流动性充裕：：：：9月11日，国家统计局公布8月份CPI同比上涨3.5%，环比上涨了0.2个百分点，不仅创下年内的新高，更是成为22个月以来的最高点。对于这个数据，统计局将CPI的上涨归结于翘尾因素和农产品价格的上涨。如果将近三个月的CPI上涨的原因综合分析来看，翘尾和农产品上涨的背后，流动性依旧充裕应该是最大推手。8月份，人民币贷款增加5452亿元，同比多增了1348亿元，超过了市场的预期，使得前8个月完成货币投放5.7万亿，货币供应相当充足。同时，短期存款利率依旧处在2.25%的低位，从2月份开始进入负利率时代。在负利率背景下，储蓄的贬值导致资金寻找出口，这就成了推动农产品价格上涨的主要因素。如果国家真的要从源头上遏制农产品价格的上涨，流动性的控制是必须的，所以市场对于CPI上涨3.5％将引起国内的加息担忧愈发强烈。但在欧美主要经济体仍坚持低利率货币政策，及部分国家又逐渐展开新一轮的刺激政策的背景下，国内若过早加息势必将增加 瑞奇期货经纪公司·豆类早报·2010年9月30日本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。4热钱的流入，进一步推高国内资产价格，届时将再次增加国家调控的压力，故年内大幅加息的可能性较小。需求预期提振期价需求预期提振期价需求预期提振期价需求预期提振期价：自7月以来，国际大豆价格大幅上涨，国内进口大豆成本不断提高，进口大豆相对于国产大豆的成本优势逐渐弱化。豆油方面，第四季度是豆油的传统消费旺季，国内传统节日将陆续到来，各种婚庆等活动也将日益频繁，这将加大油脂类产品的消耗。豆粕方面，由于饲料厂集中备货已结束，国内豆粕消费转入相对淡季，但受国内进口大豆成本提高影响，国内油厂挺价意愿强烈，而国内养殖业效益回暖和玉米等相关替代品价格高企也使得豆粕价格易涨难跌。基金做多意愿增强基金做多意愿增强基金做多意愿增强基金做多意愿增强：：：：基金净多达到14万手，继续较上周提高。大豆投机基金的净仓位与总持仓之比，历史数据过去几年当中，一般不超过20%，现在已经超过20%的这条线。当然并不是说历史没有冲破20%这个位置，它有，但是一般情况下不冲破20%，在这个上面的主力位会比较大。因此不排除大的投机基金在未来的一段时间之内，就是有某种基本面的因素，仓位进行一定幅度的调整，然后再进行下一步的上推过程。国内大豆供应充足会限制连豆上行空间国内大豆供应充足会限制连豆上行空间国内大豆供应充足会限制连豆上行空间国内大豆供应充足会限制连豆上行空间：自7月份开始，受前期创纪录的大豆进口量和低迷的下游产品价格影响，我国进口大豆步伐有所放缓，但仍显缓慢的大豆消耗速度使得国内港口大豆库存居高不下。据最新的统计数据显示，当前我国港口大豆库存仍维持在620万吨左右。与此同时，随着国内豆油和豆粕价格的上涨，国内油厂进口大豆意愿有回升趋势。中国商务部9月26日预估中国9月份大豆进口量为491万吨，而两周前其对9月份大豆进口量预估仅为373万吨。如果该预估实现，9月份大豆进口量将较上年同期增加79%。这无疑将对国内豆价构成压制。4.观点建议经过中秋节期间的大涨，面临国庆长假，投资者该采取何种策略面对系统性风险呢？前期油脂市场整体上就体现出了易涨难跌的情况，面对如此充足的库存和产量压力等利空因素的打压下，美豆都稳稳站住了1000美分（连盘4000点）的位置，然而对利多的消息面，多头总是表现出充足的热情。在大趋势上涨的情况下，各种利空的刺激都显得较为疲软，即使是美豆丰收，面临季节性压力显现的情况下，连豆依然表现强劲，在期货市场“强者恒强，弱者恒弱”的规律下，油脂表现可以说是一点就燃，对利空消息表现基本不敏感，即使是国庆期间，国家发布了新的调控政策，也不可能将上涨的趋势扭转。前期各种抛储的传闻也没有少出现过，盘面上几乎是毫无反应。 瑞奇期货经纪公司·豆类早报·2010年9月30日本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。5但据巴西私人气象预报机构Somar称，预计10月头几日将出现大面积降雨，这将缓解该地区持续已久的旱情。这则消息一旦在国庆期间成为事实，势必给大豆上行带来压力，并加剧美盘的震荡。到底旱情能够缓解到什么程度，现在还很难说。虽然大豆已经进入了第四季度季节性上涨的时期，但为了避免国庆期间因天气因素出现大幅度调整，请投资者保持谨慎，节前多单获利平仓或者轻仓留多单过节。4图表：美国大豆历史面积单产和产量（1980/81年度-2010/11年度） 瑞奇期货经纪公司·豆类早报·2010年9月30日本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。6美国大豆供需情况（1996/97年度-2010/11年度）豆粕基差表（张家港现货豆粕为基准价格20080919-20100910） 瑞奇期货经纪公司·豆类早报·2010年9月30日本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。7全球大豆供需情况（1996/97年度-2010/11年度） 瑞奇期货经纪公司·豆类早报·2010年9月30日本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。8CFTC净持仓及收盘价（2006.7-