北京中期期货经纪有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 研究院中秋节特别报告 2010年 9月22日 研究院中秋节特别报告： 美国经济好转美元跌跌不休 工业品领涨农产品冲高回落 报告摘要： 从近两日的经济数据和市场数据来看，第一，美国经济有所好转，美国、日本、英国等发达国家可能将采取进一步刺激经济的新政策;第二，美元指数将向80关口方向下跌，并在美国奥巴马政府确认新的量化货币政策后继续向80以下调整;第三，包括贵金属、有色金属在内的工业品期货走势十分地强势，黄金和铜分别的创历史和近期新高，而农产品期货开始冲高回落，等待重要出口及种植数据的指引，前期丰厚的多头获利盘也纷纷规避风险，预计商品市场近期将开始逐渐由工业品来领航，继续走出一轮牛市行情。 北京中期期货研究院 期货分析师： 王骏 期货从业资格：F0243443 Tel： 010-8588 1117 Email： wangjun@bjcifco.net 地址： 北京朝阳区东三环北路38 号院泰康金融大厦22层 近期相关研究报告： 1、《商品指数“V”型走势将突破前高主 要经济体又将出台新刺激政策》 2、《欧洲经济依然看好美国复苏艰难 美 元逐步走低商品价格继续上扬》 3、《美国二季度经济增长进一步下滑 美 元止跌商品市场面临系统风险》 4、《美元指数止跌拖累商品上涨 高失业 率下欧美经济增长各异》 5、《美国非农就业人口下降 制造业与消 费信贷数据疲弱》 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 海外经济专题 一、美国经济 美国股市9月22日收盘走低，微软(Microsoft)、美国银行(Bank of America)和摩根大通(J.P. Morgan Chase)领跌，原因是投资者对美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)9月21日暗示可能有必要采取额外经济刺激方案感到担忧。道琼斯工业股票平均价格指数收盘下跌21.72点，至10739.31点，跌幅0.20%，结束了连续五个交易日的涨势，也创下了9月7日以来的最大单日跌幅。股指本月截至目前累计上涨7.2%。纳斯达克综合指数收盘下跌14.80点，至2334.55点，跌幅0.63%。标准普尔500指数下跌5.51点，至1134.27点，跌幅0.48%，金融类股领跌。 ABC News9月21日公布的调查结果显示，截至上周日当周美国消费者信心下降，而此前一周ABC News消费者信心指数触及了两个月高点。9月19日当周该指数下降3点，至-46，长期均值为-13。在此之前的六周内，该指数累计上升了7点。 美国联邦住房金融局(FHFA)宣布，美国7月份住房价格连续第二个月下跌，原因是一度给销售额带来提振的退税政策的结束令住房业备受煎熬。住房价格指数显示，经季节性因素调整后，7月份住房价格较6月份下跌0.5%。6月份住房价格较5月份下跌1.2%。美国7月份住房价格较上年同期下跌3.3%。 美国商务部9月21日称，美国8月份新屋开工数意外飙升。经季节性因素调整后，美国8月份新屋开工数大幅增加10.5%，折合成年率598,000套，增幅高于预期。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 海外经济专题 此前经济学家预计，8月份新屋开工数将减少0.2%，折合成年率为545,000套，主要原因是购房者仍对疲弱的就业市场和不确定的经济前景心存顾虑。 虽然针对首次购房者的抵税政策早在4月30日已期满，但8月份新屋开工数仍较上月强劲增长，同时还实现了2.2%的同比增幅。 商务部的数据还显示，7月份新屋开工数经向下修正后为541,000套，初值为546,000套。8月份单户型住宅新屋开工数增加4.3%，折合成年率为438,000套。 美国商务部9月21日称，经季节性因素调整后，当月营建许可增加1.8%，折合成年率为569,000套。 8月份新屋开工数大幅增加令人意外。自从针对首次购房者的政府抵税政策于4月30日期满后，美国住房市场一直在大幅下滑。8月份两户及两户以上户型住宅新屋开工数增长32.2%，至160,000套。商务部公布，美国8月份实际新屋开工数从7月份的50,600套升至54,800套。 二、欧洲经济 欧洲股市9月22日综述：欧洲股市9月22日收盘大幅下挫，因为对欧元区主权债务和经济增速放缓问题的担忧，促使交易员卖出股票、买进黄金。西班牙和意大利股市跌幅居前，两市场基准指数分别下跌1.9%和1.8%。金融类股西班牙国家银行(Banco Santander)和UniCredit SpA领跌。欧洲斯托克600指数下跌1.4%，至261.19点。法国CAC 40指数跌1.3%，至3,735.05点；德国DAX 30指数跌1.1%，至6,208.33点。英国富时100指数收盘小幅下跌0.4%，至5,551.91点，因金属价格飙升引发矿业股上涨。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 海外经济专题 欧元区16国消费者信心9月份略有回升。欧盟委员会9月22日公布的月度报告显示，9月份欧元区消费者信心指数初值从8月份的-11.4回升至-11.2。但当月信心指数的升幅仍不及预期；上周经济学家预计，该指数将升至-10。欧元区消费者信心指数5月份曾大幅下滑，但6月份开始反弹，并于7、8月份进一步回升。欧盟委员会表示，欧盟消费者信心有所减弱，9月份消费者信心指数初值降至-11.8，8月份为-11.2。 英国央行会议纪要：委员认为采取进一步刺激措施的可能性增加。一些英国央行(Bank of England)货币政策委员在9月份认为，必须采取进一步刺激措施来保持英国经济增长的可能性所有上升。 据9月22日公布的英国央行货币政策委员会会议纪要显示，有八名委员赞成维持0.5%的关键利率以及2000亿英镑的债券购买规模不变，委员Andrew Sentance再次持反对意见，赞成加息0.25个百分点。 不过，会议纪要也暗示，Sentance的观点并未获得更多支持，委员会的意见已朝着宽松政策转变。委员会内部可能会出现三种不同的意见，即上调利率、购买更多债券和维持现有政策不变。 会议纪要显示，尽管大多数委员认为维持政策不变是适宜的，但在其中一些委员看来，必须采取进一步措施来刺激经济，并将通货膨胀率控制在中期目标内的可能性有所增加。 上述委员们认为，近期的发展态势表明，英国及海外私营部门需求复苏所面临的阻力比预期更强，且经济活动的下行风险有所增加。 欧元区7月份工业订单大幅下滑。欧盟统计局9月22日发布的数据显示，欧元区16国7月份工业新订单创下19个月来的最大按月降幅，其中资本品 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 海外经济专题 订单下滑幅度最大。欧盟统计局称，7月份工业新订单较6月份下降2.4%，这是自2008年12月份以来的最大按月降幅，但较上年同期增长11.2%。6月份数据也被略微向下修正至环比增长2.4%，同比增长22.7%。7月份数据弱于市场预期。上周经济学家们预计7月份工业新订单较6月下降1.6%，较上年同期增长16.3%。7月份资本品订单环比下降5.1%，6月份为增长3.8%。 三、亚太经济 亚太股市9月22日收盘涨跌互见，日圆再次走强打击日本出口商类股，东京股市小幅下滑。香港股市小幅上涨。东京股市下跌，因日圆走强的担忧对本田汽车(Honda Motor)和佳能(Canon)等部分出口商类股带来压力，尽管仍有市场人士认为日本政府将在必要时再次干预外汇市场。日经指数收盘下跌35.79点，至9566.32点，跌幅0.4%；该指数9月21日跌0.2%。包括东京证交所一部所有股票的东证指数收盘下滑3.42点，至846.52点，跌幅0.4%；该指数33个分类指数中有20个收盘下跌。 香港股市微幅走高，房产类股领涨，因美联储暗示利率一段时间内将维持在目前的低位。恒生指数收盘涨45.12点，至22,047.71点，涨幅0.2%，盘中一度冲高至22,229.18点。过去11个交易日中，该指数已有10个交易日上涨，累计涨幅4.6%。 澳大利亚股市在窄幅区间波动，交投方向不明，因前夜美国股市走向并不明朗。但是本地市场仍实现小幅上涨，受美国股指期货在亚洲交易时段走高提振。能源、消费必需品、医疗保健和金融类股小幅走高，而电信、房地产信托和工业类股走低。基准S&P/ASX 200指数收盘涨7.7点，至4625.2点， 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 海外经济专题 涨幅0.2%。该指数曾一度从4616.2点上扬至4641.2点。受中国大陆、韩国和台湾股市因假期休市影响，市场交投依然清淡，但在9月21日表现不及美国股市之后，本地股市仍有略微走高倾向。 四、外汇市场 美元全面走低，受美联储可能实施宽松政策拖累。纽约汇市9月22日，美元兑欧元跌至4月份以来的最低水平，因为投资者猜测美联储可能很快采取新的经济刺激举措，因此纷纷回避美元。此前由于投资者借入美元进行融资套利交易，美元已经受创，而有关Fed将启动新一轮刺激经济的资产购买计划传闻对美元更是雪上加霜。 美元兑日圆则下滑至上周日本政府动用2万亿日圆干预汇市以来的最低水平。ICE美元指数大幅下挫至3月份以来的最低水平；此外美元兑瑞士法郎跌至2008年3月份以来最低水平。 9月22日尾盘，电子交易系统，欧元兑1.3394美元，9月21日尾盘报1.3247美元。美元兑84.54日圆，9月21日尾盘兑85.12日圆；欧元兑113.22日圆，9月21日尾盘兑112.75日圆；英镑兑1.5669美元，9月21日尾盘兑1.5627美元。美元兑0.9864瑞士法郎，9月21日尾盘兑0.9976瑞士法郎。ICE美元指数下跌近1%，至79.812，9月21日尾盘报80.442。 市场担心Fed可能推出更多定量宽松政策，即使投资者的判断最终证明是错误的，这也足以压低美元。Fed的口头表态已经奏效，Fed目前发表了一些利空美元的言论，以压低美元汇率。在美元走低之际，欧元趁机上涨，欧元兑美元上涨近1%，此外葡萄牙国债成功拍卖也令欧元受益。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 7 海外经济专题 鉴于美元兑日圆也跌破85日圆关口，脱离上周日本政府干预后触及的高点，日本再度干预的风险已经隐约可见。日本政府可能等待美国总统奥巴马和日本首相菅直人9月23日会晤后再采取干预行动。 五、大宗商品市场 黄金期货逼近1300美元关口。黄金期货9月22日继续向纪录高位上涨，逼近每盎司1300美元关口，因为市场猜测美联储备将向市场注入资金，这提升了黄金作为替代资产的魅力。纽约商交所Comex分部交易最活跃的十二月黄金期货涨17.80美元，至每盎司1,292.10美元，涨幅1.4%，创出交易最活跃合约的结算价纪录新高。黄金期货盘中创出每盎司1,298美元的纪录高点。Fed没有宣布新的经济刺激计划，不过市场普遍认为，其声明暗示央行将进一步放松货币政策。其他贵金属9月22日也走高。Comex十二月白银期货涨0.415美元，至21.055美元，涨幅2%。Nymex十二月铂期货涨20.50美元，至1,632.90美元，涨幅1.3%；十二月钯期货涨11.85美元，至541.90美元，涨幅2.2%。 原油期货9月22日结算价走低，原因是美国原油和成品油库存出人意料地增长。纽约商交所十一月原油期货结算价下跌26美分，至每桶74.7