先进采煤技术、广阔的市场前景

英大证券研究报告公公公公司司司司研研研研究究究究天地科技（天地科技（天地科技（天地科技（600582600582600582600582））））报告日期：报告日期：报告日期：报告日期：2010201020102010年年年年9999月月月月8888日日日日——先进采煤技术、广阔的市场前景事件：中国将向俄罗斯提供60亿美元贷款用于开发煤矿，但俄罗斯应确保向中国供应煤。此外，贷款或将用于修建公路和铁路、桥梁、港口与其他基础设施，以及从中国向俄罗斯引进采煤设备，包括煤炭加工和提炼设备、矿渣回收处理设备。（来源:环球时报-环球网）1、公司有雄厚的研发力量做后盾，产品质量国内领先。公司大股东煤科院为全国煤炭科学技术研究中心。依托大股东雄厚的研发实力，公司成为术领先的成套设备供应商和煤机行业的龙头。公司的主营业务包括：矿山生产过程自动化、机械化、信息化设备开发、制造和系统集成；煤炭洗选设备开发、制造和选煤厂工程总承包；地下特殊施工技术开发和地下特殊工程施工承包；煤炭高效生产的技术服务、技术咨询和煤矿经营。图12010年上半年平产品结构产品占总主营收入比重(%)矿山自动化、机械化装备66%煤炭销售14%矿井生产技术服务与经营11%煤炭洗选装备7%地下特殊工程施工2%资料来源：公司公告英大证券研究所2、凭借多次资本运作，产品结构弊端完善公司是一家煤炭机械行业大型企业，并在进军减速器、起重机市场，向国内最大的煤矿成套装备供应商的不断迈进。公司下属的分公司和子公司数量超过15家，主要技术和产品包括采煤机，掘进机，刮板运输机，全矿井综合自动化系统，计算机软件技术，矿井提升机自动化控制，煤矿装车、配煤、计量自动控制系统，煤炭开采，特殊采煤技术等。公司于2009年9月设立合资公司宁夏天地平顶山煤机有限公司主要从事液压支架的生产和销售。凭借公司在采煤机、掘进机、刮板运输机领域深厚的客户资源，液压支架市场的发展潜力很大。减速器、起重机不久也将成功打入市场，占领一席之地。请务必阅读正文之后的免责条款部分基础数据基础数据基础数据基础数据总股本（百万股）1011流通A股（百万股）1011流通B股（百万股）0流通A股市值（百万元）19241公司评级公司评级公司评级公司评级所属行业煤炭采选业公司股价18.12元投资评级买入公司市场表现公司市场表现公司市场表现公司市场表现相关报告相关报告相关报告相关报告天地科技（600582）——煤炭采掘的守护者2009.8.5煤炭行业研究员煤炭行业研究员煤炭行业研究员煤炭行业研究员国汉芬国汉芬国汉芬国汉芬执业证书编号：S0990210010066E-mail:guohf@vsun.com 行业研究行业研究行业研究行业研究图2222煤机产业链（红色为公司业务）资料来源：长江证券英大证券研究所3、海外市场是公司已经看好的目标目前公司的采煤机在行业内的市场占有率约为20%-30%，掘进机在行业内的市场占有率约为20%左右，刮板输送机的市场占有率约为40%左右。公司在不断扩大国内市场占有率和完善产品结构的透视，把目标瞄准了国际市场——俄罗斯、土耳其、印度、越南及一些中亚国家。目前公司已在开拓俄罗斯市场。中国向俄罗斯提供60亿美元贷款用于开发煤矿，用于从中国向俄罗斯引进采煤设备，包括煤炭加工和提炼设备、矿渣回收处理设备。这无疑对国内优秀的煤机生产商——天地科技是一大利好，为走向国际市场推进一步。同时作为国内如此专业的煤机生产商，政府也愿意代表中国走出国门。4、公司业绩良好，予以“买入”评级天地科技发布2010半年报，营业收入344001万元，同比增长21.7%；净利润29623万元，同比增长24.8%。按10送5股后摊薄的EPS为0.29元，每股净现金流为0.41元，ROE为11.3%。公司预计2010年、2011年每股收益分别为0.8192元、1.028元，市盈率分别为23.22、18.5。图3主营收入和同期增长情况图4净利润和每股收益资料来源：WIND英大证券研究所表1盈利预测综合值一览2007A2008A2009A2010E2011E2012E营业总收入(百万元)3,287.114,095.916,600.428,166.5410,049.2412,269.06增长率(%)43.1124.6161.1523.7323.0522.09归属母公司股东的净利润(百万元)404.65513.39708.03828.681,040.251,303.87增长率(%)84.7926.8737.9117.0425.5325.34每股收益-摊薄(元)1.20.76131.04990.81921.02831.2889市盈率15.8524.9818.1223.2218.514.76 行业研究行业研究行业研究行业研究资料来源：WIND英大证券研究所图5专用设备制造业销售收入及毛利率图6专用设备制造业固定资产投资资料来源：WIND英大证券研究所风险提示：1、公司效益直接受煤炭行业政策和市场供求的影响，未来煤炭市场行情会给公司带来一定的风险。2、目前汇率变动，对公司的海外市场开拓也存在一定的潜在风险。 行业研究行业研究行业研究行业研究免责条款免责条款免责条款免责条款本报告中的信息均来源于公开可获得资料，英大证券研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告为英大证券有限责任公司所有。未经英大证券有限责任公司同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分复制、复印或拷贝；或向其它人分发。行业评级行业评级行业评级行业评级强于大市行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数同步大市行业基本面稳定，预计未来6个月内，行业指数将跟随沪深300指数弱于大市行业基本面向淡，预计未来6个月内，行业指数将跑输沪深300指数公司评级公司评级公司评级公司评级买入预计未来6个月内，股价涨幅为15%以上增持预计未来6个月内，股价涨幅为5-15%之间中性预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间回避预计未来6个月内，股价跌幅为10%以上评级说明：1.投资建议的比较标准�投资评级分为股票评级和行业评级。�以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布尔日后的6个月内的公司股价（或者行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准；2.投资建议的评级标准�报告发布尔日后的6个月内的公司股价（或者行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准