日海通讯(002313)调研报告：处于高景气周期的绩优小盘股

英大证券研究所英大证券研究所英大证券研究所英大证券研究所–研究报告研究报告研究报告研究报告公司研究报告日期：报告日期：报告日期：报告日期：2010201020102010年年年年8888月月月月14141414日日日日日海通讯（日海通讯（日海通讯（日海通讯（002313002313002313002313）调研报告）调研报告）调研报告）调研报告————————处于高景气周期的绩优小盘股处于高景气周期的绩优小盘股处于高景气周期的绩优小盘股处于高景气周期的绩优小盘股报告概要：报告概要：报告概要：报告概要：近日，我们又拜访了日海通讯公司，与公司董秘对公司主营业务现状以及行近日，我们又拜访了日海通讯公司，与公司董秘对公司主营业务现状以及行近日，我们又拜访了日海通讯公司，与公司董秘对公司主营业务现状以及行近日，我们又拜访了日海通讯公司，与公司董秘对公司主营业务现状以及行业业业业发展进行了沟通和交流。发展进行了沟通和交流。发展进行了沟通和交流。发展进行了沟通和交流。�日海通讯受益于运营商下半年追加光通信投资，分享行业高景气周期。日海通讯受益于运营商下半年追加光通信投资，分享行业高景气周期。日海通讯受益于运营商下半年追加光通信投资，分享行业高景气周期。日海通讯受益于运营商下半年追加光通信投资，分享行业高景气周期。中国电信披露下今明两年追加150亿元资本开支，用以发展宽带业务，其中下半年追加部分将达到50亿元；中国联通中报也表示追加宽带投资的意愿；中国移动目前也在开始在类似西安等省会城市，通过无线基站与小区宽带结合的方式进行了FTTx的试点。�目前订单饱满，产能扩张有望于目前订单饱满，产能扩张有望于目前订单饱满，产能扩张有望于目前订单饱满，产能扩张有望于2011201120112011年底完成年底完成年底完成年底完成。受益于运营商光纤到户的大力推进，公司目前订单饱满，近期内面临产能不足的问题；为弥补产能不足，公司拟在目前工业园区附近租赁厂房进行扩产，与此同时也加快了产业的逐步向武汉转移，武汉产业园区有望于2011年建成，2012年投产，是目前深圳产能的2倍，将极大的扩展公司的产业规模。�综合布线产品成为亮点综合布线产品成为亮点综合布线产品成为亮点综合布线产品成为亮点。综合布线产品主要是面向企业网、军网、电网、高铁以及地铁的网络布局，是公司电信网业务有力的补充。其定制化的特点，拥有较高的毛利，其中国家电网主导的电网光纤入户已逐步开始试点，有望向全国范围内布局，成为不可小觑的业务增长点。�新业务如工程类业务的逐步拓展新业务如工程类业务的逐步拓展新业务如工程类业务的逐步拓展新业务如工程类业务的逐步拓展。在通信网络物理连接领域，公司仅仅是涉足其中的三大类业务，公司拟逐步向工程类新业务拓展；公司为拓展业务在全国布局的32个办事处中，其中3个省市开始了工程类业务布局，预计每个省年均可创收2000-3000万元。�维持公司维持公司维持公司维持公司““““买入买入买入买入””””评级评级评级评级。公司目前订单饱满，产能有望逐步扩展，公司营收将大幅提升；海外业务主要通过爱立信等海外设备商逐步拓展；行业需求，成就公司的快速增长，预计2010-2012年实现净利润118.14、169.40、233.24百万元，增长率分别为62.86%、43.39%、37.68%，对应EPS分别为1.18、1.69、2.33元，维持“买入”评级。�风险揭示。风险揭示。风险揭示。风险揭示。产能未能有效释放以及新业务拓展不及预期的可能。20092009200920092010E2010E2010E2010E2011E2011E2011E2011E2012E2012E2012E2012E营业总收入营业总收入营业总收入营业总收入((((百万元百万元百万元百万元))))684.97992.061,375.281,830.64同比（同比（同比（同比（%%%%））））65.00%44.83%38.63%33.11%归属于母公司所有者的净利润归属于母公司所有者的净利润归属于母公司所有者的净利润归属于母公司所有者的净利润((((百万元百万元百万元百万元))))72.54118.14169.40233.24同比（同比（同比（同比（%%%%））））104.00%62.86%43.39%37.68%毛利率（毛利率（毛利率（毛利率（%%%%））））31.03%31.00%30.80%30.80%每股收益（元）每股收益（元）每股收益（元）每股收益（元）0.941.181.692.33P/EP/EP/EP/E44.3635.3424.6717.90P/BP/BP/BP/B4.453.963.703.49请务必阅读正文之后的免责条款部分基础数据基础数据基础数据基础数据总股本（百万股）100流通A股（百万股）25流通B股（百万股）0公司评级公司评级公司评级公司评级所属行业通信设备行业公司股价41.70元投资评级买入公司市场表现公司市场表现公司市场表现公司市场表现相关报告相关报告相关报告相关报告日海通讯(002313)调研报告-小行业、大空间，分享行业的旺盛需求2010.5.13IT通信行业研究员姓名：费瑶瑶执业证书编号：S0990209080062Email：feiyy@vsun.com 免责条款免责条款免责条款免责条款本报告中的信息均来源于公开可获得资料，英大证券研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告为英大证券有限责任公司所有。未经英大证券有限责任公司同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分复制、复印或拷贝；或向其它人分发。行业评级行业评级行业评级行业评级强于大市行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数同步大市行业基本面稳定，预计未来6个月内，行业指数将跟随沪深300指数弱于大市行业基本面向淡，预计未来6个月内，行业指数将跑输沪深300指数公司评级公司评级公司评级公司评级买入预计未来6个月内，股价涨幅为15%以上增持预计未来6个月内，股价涨幅为5-15%之间中性预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间回避预计未来6个月内，股价跌幅为10%以上评级说明：1.投资建议的比较标准�投资评级分为股票评级和行业评级。�以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布尔日后的6个月内的公司股价（或者行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准；2.投资建议的评级标准�报告发布尔日后的6个月内的公司股价（或者行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准