黄金周报：受美元指数回调影响,金价继续上扬

报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 受美元指数回调影响，金价继续上扬 内容提要： ● 外盘：纽约黄金期货本周走了冲高回落的行情，开盘报至1250.2盎司，最高报至1264.1美元/盎司，最低收至1239.5盎司，最后收到1246.5美元/盎司，下跌4.6美元/盎司，跌幅为0.37% 。 ● 内盘：内盘跟随外盘走势，开盘报至272.63元/克，最高报至275.5元/克，最低收至271.56元/克，最后收到272.04,下跌1.71元/克，跌幅为0.62%。 ● 基本面：关于欧债危机的话题最近又被炒的沸沸扬扬。自《华尔街日报》的一篇研究报告揭秘了一个不为人知的欧洲银行压力测试以来，市场对于危机重燃的担忧再起。而近几日以来，关于欧元区的利空与利好消息交织，令市场情绪频繁更迭，受此影响，欧元也随之浮浮沉沉，各大机构对于欧元/美元的走势给出了不同的看法。 ● 技术面：从技术走势上看，5,10,20移动平均线乖离严重，KDJ和MACD指标均出现死叉，且触及布林通道上轨，出现阻力的可能性较大，多单注意短期回调的风险。 ● 后市展望：我国中秋国庆佳节将至，加上印度的节庆季亦由上周的兄妹节揭开序幕，直到11月的排灯节。中国及印度等传统黄金实物消费大国对黄金实物的买盘通常会在节庆季上升。预计这将对金价后市的走势起到支撑。短线多单可高抛低吸，中长期多单可继续持有，注意做好止损和仓位控制！ 立信以诚 财达于通 研发中心 金融期货部 2010年5月27日 PVC周报 研究员：杨姗旦 0571-28132636 Email:yangshandan@cindasc.com 2010年9月13日 黄金周报 公司总部 杭州市文晖路108号浙江出版物资大楼12、16层 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 - 2 - 黄金周报 一、行情回顾 1、外盘走势 纽约黄金期货本周走了冲高回落的行情，开盘报至1250.2盎司，最高报至1264.1美元/盎司，最低收至1239.5盎司，最后收到1246.5美元/盎司，下跌4.6美元/盎司，跌幅为0.37% 。 图一：COMEX-12月黄金日线 资料来源：博易大师 2、内盘走势 内盘跟随外盘走势，开盘报至272.63元/克，最高报至275.5元/克，最低收至271.56元/克，最后收到272.04,下跌1.71元/克，跌幅为0.62%。 图二：SHFE12月黄金日Ｋ线图 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 - 3 - 黄金周报 资料来源：博易大师 二、基本面分析 全球经济： 1. 美国经济复苏触动清零键： 当回忆起两年前的那场金融危机，再健忘的美国人背脊上都会感到刺骨的寒风。雷曼兄弟被“谋杀”，贝尔斯登和美林则被无情收购。美联储用近乎摧枯拉朽的量化宽松换来了经济的短暂复苏。不过，随着经济复苏清零键的触动，搭载着经济增长的“航班”再一次坠入地平线。 美经济复归疲软路 美联储和财政部一手打造了属于美国经济的三部曲：快速衰退、触底反弹与复苏全面放缓。 经济“闪电”衰退连续6月负增长 2年前的9月15日，有着150年历史的雷曼兄弟因不堪承受高达6130亿美元的巨额债务而黯然破产；同样，曾是全球证券零售商霸主的美林证券，也在2008年9月以500亿美元总价被美国银行收购，尴尬地终结了近100年的企业历史。两大投行的相继轰然倒下，迅速地拉开了全球金融风暴的序幕。 一时全球股市哀鸿遍野，即便欧洲央行2008年9月向市场注资300亿欧元，美国财政部获得授权购买7000亿美元的不良房屋抵押贷款资产，也不能阻止美国经济自由下坠。而纵观2年来美国的经济增长曲线，2008年9月无疑是一场“增长滑铁卢。” 2008年9月26日，美国公布第二季度GDP。结果显示，6月GDP年率为2.8％，大幅跑输预期值0.5个百分点。值得一提的是，在二季度GDP遇冷放缓后，事实上美国已有多个经济指标开始出现“拐点”迹象。其中于2008年7月公布的CPI年率为5.6％，超预期0.4个百分点。但从8月开始的2个月，CPI年率却连续2个月下滑，大改此前连续走高的态势。 经济增长和通胀压力的同时放缓，对于当时的市场而言可能只是经济走软的信号之一。不过很多人可能都未预料到，自2008年10月开始，竟是长达1年的经济负增长。数据披露，2008年第二季度GDP年化季环比还增长0.6％，但从2008年第三季度至2009年第二季度，GDP连续1年出现环比负增长。期间于2008年第四季度，GDP季度环比更一度负增长6.8％。 资料同时还显示，2008年第四季度实际GDP贡献中，萎缩得的最快的是固定投资，环比下降4.01％。而除政府支出和净出口外，个人消费和私人库存分别下滑2.26％、2.31％。记者发现，从2008年7月开始至11月，GDP年率连续6月负增长，从-0.3％一度降 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 - 4 - 黄金周报 至-6.3％触底后才开始反弹。同期，CPI年率也从5.6％陡降至1.1％，经济过热至过冷的高频转换下，通缩风险彼时已浮出水面。 不可避免的是，美国消费和就业两大市场几乎同时出现萎缩。2008年9月零售总额同比下降1.8％，为2000年来首次走低。而在此后的13个月中，零售总额连续同比负增长。期间于2009年4月30日，该值一度跌至谷底且同比下降了10.5％。事实上，零售总额的下降背后主要是消费者信贷萎缩。从2009年3月开始，消费者信贷总额同比减少0.62％，为2000年来首次同比下降；就业市场方面，失业率从2008年9月时的6.2％一度飙升至2009年10月的27年新高10.1％。 短暂复苏后再遇增长迷雾 在别人最绝望的时候乐观，在别人最乐观的时候绝望，。这是股神巴菲特的投资警示名言之一。2009年1月，美GDP年率已下滑6.1％。经济的急速跳水，已让人很多人感到80年前的那次“大萧条”或许又来了。 然而，从2009年1月开始，美国经济快速触底反弹。GDP年率从1月时的-6.1％连续6月未环比下降。截至2009年7月，GDP年率已悄然飙至3.5％。随后，在经历2个月短暂的增速放缓后，GDP年率再次走高，至2009年12月时已升至5.9％。这意味着，美国经济从触底反弹以来已环比增长了12个百分点。 美国经济起死回生背后，是暴风骤雨般的救火行动。 2008年10月，美联储宣布降息50个基点至1.5％；同时，欧元区、英国等5家主要经济体央行也纷纷降息50个基点挽救流动性。12月11日，美国宣布对通用为首的汽车三巨头援助150亿美元以稳固市场信心；5天后，美联储将基准利率猛降至0～0.25％，远超市场预期的0.5％；3月，美联储终于对金融体系下猛药，宣布在未来6个月收购总额3000亿美元长期国债。这也标志着美国时隔40年后重新进入量化宽松时代。 量化宽松犹如一针兴奋剂，当源源不断的流动性被注入银行体系后，消费和住房市场需求也被迅速激活。资料显示，从2009年11月开始，零售总额同比值自2008年8月来首次转正至2.4％。截至今年4月，零售总额已同比增长8.7％；而从2009年1月开始，NAHB住宅市场指数则从低值8一路走高至今年5月时的高点22。 好景不长，由于今年二季度末，美国政府相继结束了此前推行的以旧换新车、购房优惠等刺激政策，零售和住房两大市场的反弹显然缺少了“续航能力”。这种情况下，美国经济增长便从下半年陷入了放缓局面。今年二季度，美国GDP年率环比增长2.4％，相当于2007年9月时水平，且连续3个季度环比增幅收窄；4月，CPI和PPI同比增长率开始同时放缓。截至6月，CPI仅同比增长1.1％，PPI同比增长2.8％。分别较5月收窄0.9个百分点和2.5个百分点；更令人胆战心惊的是，曾引爆次贷危机的楼市又开始快速回落，7月成屋销售环比暴跌27.2％，月降幅创历史新高。7月新屋销售环比下降12.4％至27.6万户，创历史最低水平。 危机2周年，美国经济大洗牌背后，却“无意”触动了清零键。 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 - 5 - 黄金周报 反危机 在正确时间的不恰当行动 反危机，是美国政府通过不同的刺激手段拯救金融危机下的实体经济，其中尤以推出大规模量化宽松为主。 随着下半年经济全面放缓，量化宽松却未能起到预期般效果。一味印钞下，反而稀释了美元地位并加大远期通胀风险，堪称在正确时间的不恰当行动。 量化宽松压低长期利率 2009年3月6日，又是一个“黑色星期五”，道琼斯工业指数尽管收盘上涨0.5％，但仍于盘中创下6470.11点的近12年新低。这也意味着道指市值在短短一年半时间内已缩水过半。短短2周后，美联储用一次惊天行动，一手打造了美股长达1年的牛市。付出的代价却是，“凭空”向金融体系注入了超过1万亿美元的流动性。 3月18日，美联储时隔40年后再次宣布大举收