文化传媒行业双周报：游戏业绩亮眼，院线市场回暖

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师 裴伊凡 证券执业证书号 S0640516120002 电话：010-64818477 邮箱：peiyf@avicsec.com 2017年3月12日 文化传媒行业双周报： 游戏业绩亮眼，院线市场回暖 行业分类：文化传媒 股市有风险 入市须谨慎 推荐评级 增持 基础数据 上证指数 沪深300 3212.76 3427.89 行业指数 1185.35 总市值（亿元） 19,773.05 流通A股市值（亿元） 11,371.24 PE（TTM） 43.24 今年以来行业表现  传媒行业市场及个股表现 双周，申万传媒板块收于1185.35点，跌幅为1.17%，在申万一级行业中表现一般，跑赢大盘。双周各基准指数情况为：上证综指（-1.25%）、深证成指（0.07%）、沪深300(-1.32%)、中小板指（1.25%）和创业板指（0.60%）。 行业涨幅靠前的个股分别为吉比特(19.83%)、中国科传(15.18%)、印纪传媒(12.68%)、东方网络(10.83%)和视觉中国(8.80%)；跌幅靠前的分别为联创互联(-17.75%)、乐视网(-12.63%)、中青宝(-9.57%)、恺英网络(-8.28%)和万家文化(-7.65%)。  核心观点 近期，从多家A股游戏公司发布的2016年业绩快报来看，游戏游戏龙头企业表现强劲，带动了整个板块快速反弹，而全球世界游戏大会开幕在即，更加存在一定的事件性博弈机会。推荐重点关注游戏龙头：游族网络（游戏IP研运一体化）、三七互娱（泛娱乐布局打开成长空间）、完美世界（影游联动，双擎布局）、顺网科技（稀缺线上线下场景化娱乐平台）、吉比特（精品游戏研运一体化）等。 电影方面，海外大片云集，市场有所回暖。进口大片的集中效应带动观众的观影情绪上升，17年的票房有望进一步提高，我们持续坚定看好坐享行业成长红利的院线龙头和优质精品的制作龙头，建议关注优质内容生产标的：万达院线（稀缺院线标的）、中国电影（产业链完整的电影龙头）、文投控股（文创产业纵深发展）。  电影市场数据跟踪 根据中国票房网的数据，2017年第9周（2月27日-3月5日）总票房94257万元，环比下降了19.57%。新片《金刚狼3：殊死一战》以34205万票房夺得周冠军；《生化危机：终章》本周以30548万票房排名第二；《一条狗的使命》以11993万票房排名第三。2017年第10周（3月6日-3月12日）总票房71181万元，环比下降了24.48%。《金刚狼3：殊死一战》以26127万票房蝉联周冠军；《一条狗的使命》第二，拿下25081万票房；《生化危机：终章》本周排名第三，9676万票房。  风险提示：系统性风险；政策监管风险。 2 [文化传媒周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场表现回顾（2.24—3.10） 1.1双周传媒行业表现一般，位列申万一级行业涨跌幅第19位 双周，申万传媒板块收于1185.35点，跌幅为1.17%，在申万一级行业中表现一般，跑赢大盘。双周各基准指数情况为：上证综指（-1.25%）、深证成指（0.07%）、沪深300(-1.32%)、中小板指（1.25%）和创业板指（0.60%）。 图表 1：双周申万一级行业涨跌幅排行 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 1.2双周传媒行业子板块表现 双周申万传媒各子版块中有三个板块上涨，分别是影视动漫（0.91%）、移动互联网服务（0.90%）、营销服务（0.05%）。 图表 2：传媒行业子板块涨跌幅排行 指数代码 板块名称 2月24日收盘价 3月10日收盘价 本周涨幅 852242.SI 影视动漫(申万) 6531.86 6591.61 0.91% 852222.SI 移动互联网服务(申万) 2332.06 2353.14 0.90% 852243.SI 营销服务(申万) 5847.68 5850.84 0.05% 852244.SI 其他文化传媒(申万) 1159.61 1149.89 -0.84% 852241.SI 平面媒体(申万) 2663.88 2640.37 -0.88% 852224.SI 有线电视网络(申万) 3304.34 3229.83 -2.25% 852223.SI 其他互联网服务(申万) 6168.48 6018.08 -2.44% 852221.SI 互联网信息服务(申万) 4814.79 4543.73 -5.63% 数据来源:WIND、中航证券金融研究所 3 [文化传媒周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.3双周传媒行业个股表现 行业涨幅靠前的个股分别为吉比特(19.83%)、中国科传(15.18%)、印纪传媒(12.68%)、东方网络(10.83%)和视觉中国(8.80%)；跌幅靠前的分别为联创互联(-17.75%)、乐视网(-12.63%)、中青宝(-9.57%)、恺英网络(-8.28%)和万家文化(-7.65%)。 图表 3：双周传媒板块涨幅排名居前个股（剔除新股） 证券代码 证券简称 本周涨跌幅 （2/24-3/10） 收盘价（元） （3月10日） 市盈率PE（TTM） （3月10日） 603444.SH 吉比特 19.83% 325.94 46.48561 601858.SH 中国科传 15.18% 20.41 63.54771 002143.SZ 印纪传媒 12.68% 38.2 54.76506 002175.SZ 东方网络 10.83% 16.38 190.7174 000681.SZ 视觉中国 8.80% 20.4 75.03448 300291.SZ 华录百纳 7.41% 21.59 46.87093 300533.SZ 冰川网络 7.31% 111.65 71.84597 002555.SZ 三七互娱 7.14% 21.01 41.07021 601595.SH 上海电影 5.45% 36.79 61.29097 002712.SZ 思美传媒 5.32% 29.29 59.75618 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 图表 4：双周传媒板块跌幅排名居前个股 证券代码 证券简称 本周涨跌幅 （2/24-3/10） 收盘价（元） （3月10日） 市盈率PE（TTM） （3月10日） 300059.SZ 东方财富 -4.19% 16 79.76412 600825.SH 新华传媒 -4.59% 8.73 155.368 000793.SZ 华闻传媒 -4.71% 10.73 21.23536 300058.SZ 蓝色光标 -6.29% 9.54 30.57185 300383.SZ 光环新网 -6.31% 25.41 54.81735 600576.SH 万家文化 -7.65% 15.58 115.6349 002517.SZ 恺英网络 -8.28% 31.56 33.54577 300052.SZ 中青宝 -9.57% 24.58 -129.061 300104.SZ 乐视网 -12.63% 31.89 82.54971 300343.SZ 联创互联 -17.75% 19.83 51.41578 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 4 [文化传媒周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 二、双周行业观点 近期，从多家A股游戏公司发布的2016年业绩快报来看，游戏游戏龙头企业表现强劲，带动了整个板块快速反弹，而全球世界游戏大会开幕在即，更加存在一定的事件性博弈机会。推荐重点关注游戏龙头：游族网络（游戏IP研运一体化）、三七互娱（泛娱乐布局打开成长空间）、完美世界（影游联动，双擎布局）、顺网科技（稀缺线上线下场景化娱乐平台）、吉比特（精品游戏研运一体化）等。 电影方面，海外大片云集，市场有所回暖。进口大片的集中效应带动观众的观影情绪上升，17年的票房有望进一步提高，我们持续坚定看好坐享行业成长红利的院线龙头和优质精品的制作龙头，建议关注优质内容生产标的：万达院线（稀缺院线标的）、中国电影（产业链完整的电影龙头）、文投控股（文创产业纵深发展）。 三、双周行业动态 【政策法规】 《中华人民共和国电影产业促进法》正式实施 《中华人民共和国电影产业促进法》于3月1日正式实施。《电影法》对扰乱电影市场秩序行为的处罚作出了明确规定，为保障电影产业持续健康发展提供了有力的法律支持。 （来源：新闻出版广电总局http://www.sapprft.gov.cn/sapprft/contents/6580/317632.shtml） 【中概股】 京东金融拆分落定 京东出售所持全部股份 3月1日，京东集团签署了关于重组京东金融的最终协议。京东集团将出让其持有的所有京东金融股份（68.6%），京东集团将不再拥有京东金融的法律所有权或有效控制权。利益分配上，京东集团将获得大约143亿元人民币现金以及在京东金融未来实现累积税前盈利后，获得其税前利润的40%。此外，如果中国相关监管法规许可，京东集团有权将其在京东金融的权利转换为京东金融40%的股权。 （来源：北京商报网，http://www.bbtnews.com.cn/2017/0302/183506.shtml） 原Uber总部中国产品负责人陈为加盟ofo任首席产品官 3月3日，共享单车平台ofo宣布原Uber总部中国产品负责人陈为加盟ofo出任首席产品官(CPO)， 5 [文化传媒周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 负责ofo共享单车的产品设计及数据研究工作，并开始在全球范围内招募人才。 （来源，腾讯科技 http://tech.qq.com/a/20170303/023933.htm） 阿里云推“中国政务云” 助力政务“互联网+” 3月3日，阿里云正式推出其电子政务云平台——“中国政务云”，面向党政部门和事业单位提供独立、安全、合规的行业政务云服务，还包含了政务网站护航、重大活动网络护航、政务直播、政务大数据舆情、攻防演练、等级保护安全合规等专业场景下的服务。 （来源：网易手机 http://mobile.163.com/17/0303/13/CEJV1CI900118024.html） 三大运营商：10月1日起全面取消国内长途和漫游费 3月6日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会。会上，中移动、中国电信、中国联通三大运营商表示，今年10月1日起将全面实施取消手机国内长途和漫游费。三大运营商贯彻落实李克强总理《政府工作报告》，对下一步工作进行介绍。 （来源：中国日报网 http://cnews.chinadaily.com.cn/2017-03/07/content_28466823.htm） 【影视娱乐】 博纳影业集团与IMAX签协议 将新增30家IMAX影院 2月27日，中国领先的垂直综合性电影制片及发行公司博纳影业集团宣布与IMAX公司签署协议，