股指期货日报：8月合约明日交割

立信以诚 财达于通 金融工程与衍生品研究 信达证券股份有限公司 北京市西城区南闹市口大街九号院一号楼六层信达证券研发中心 俞雪飞 执业编号：S1500208050039 +86 10 63081266 yuxuefei@cindasc.com 庞立永 +86 10 63081293 pangliyong@ cindasc.com 8月合约明日交割 股指期货日报 股指期货 相关文献： 1． 股指期货对我国资本市场影响分析 2． 股指期货仿真交易市场分析及策略启示 3． 基于ETF及LOF组合的沪深300指数动态跟踪实证研究 4． 基于股票组合的沪深300指数动态跟踪实证研究 5． 股指期货开闸 试淘头一桶金 6． 股指反复筑底 期货引力倍增 2010年8月19日 摘要 „ 沪深300指数以2940.77点开盘，上午股指不断下跌，在上午10:30达到今日的最低点2928.56点，随后股指在11:14再次下挫今日最低点附近后一路向上攀升，午后在有色，化工和金融等板块的拉动下，股指攀升到今日高点2974.79点后开始震荡下行，最后收盘收于2955.4点。全天沪深300指数上涨了18.03点，涨幅为0.61%；成交金额为917.35亿元，较前一交易日的808.36亿元，增加了109.02亿元； „ 9月合约今日以2965点开盘，以2981.6点收盘，上涨了19.8点，涨幅为0.67%。今日股指期货市场中的成交量和持仓量比昨日都有所增加，股指期货市场今日共成交338394手，增加了42530手。其中9月合约成交量为310102手，占总成交手数的80.67%。股指期货市场的总持仓量为35786手，增加了1360手。9月合约持仓量为28031手，占总持仓手数的78.33%； „ 下午14:18以前， 基差一直呈现出一种不断放大的趋势，四份合约的基差在14:18左右，均达到了今天的最大值附近，随后均突然下降了10个点以上，到收盘时，8月合约的基差变为4.4点，9月合约的基差变为22.4点，均低于今日平均基差； „ 价差IF1009-IF1008有大约75%的交易时间内与均值18.30点相差2个点，同时价差IF1009-IF1008下午开盘至14:18这段时间内价差表现最大，均值为20.48点，14:18以后的这段时间的基差均值为17.47点低于全天的均值; „ 周五（8月20日）是8月合约的到期日，由于到期交割结算方式为交割结算价为股指现货最后两小时算术平均价的设计，平稳交割基本没有悬念. 目录 1. 行情回顾........................................................................................................ 2 2. 套利机会分析........................................................................................................33. 后市看法....................................................................................................................4 请务必阅读最后一页重要的免责声明 立信以诚 财达于通 1．行情回顾 周四（8月19日）沪深300指数以2940.77点开盘，上午股指不断下跌，在上午10:30达到今日的最低点2928.56点，随后股指在11:14再次下挫今日最低点附近后一路向上攀升，午后在有色，化工和金融等板块的拉动下，股指攀升到今日高点2974.79点后开始震荡下行，最后收盘收于 2955.4 点。全天沪深 300 指数上涨了 18.03 点，涨幅为0.61%；成交金额为917.35亿元，较前一交易日的808.36亿元，增加了109.02亿元(见图1)。 图1：沪深300指数日内交易走势 29002910292029302940295029602970298009:3009:4109:5210:0310:1410:2510:3610:4710:5811:0911:2013:0013:1113:2213:3313:4413:5514:0614:1714:2814:3914:50020040060080010001200成交额(百万元)沪深300（左轴） 资料来源：WIND 信达证券研发中心 期指方面，9月合约今日以2965点开盘，以2981.6点收盘，上涨了19.8点，涨幅为0.67%。今日股指期货市场中的成交量和持仓量比昨日都有所增加，股指期货市场今日共成交338394手，增加了42530手。其中9月合约成交量为310102手，占总成交手数的80.67%。股指期货市场的总持仓量为35786手，增加了1360手。9月合约持仓量为28031手，占总持仓手数的78.33%。 8月合约以2947.8点开盘，全天大多数情况以升水的状态运行，仅在9:40分左右出现贴水，最终以2964.8点收盘，上涨了18.6点，涨幅为0.63%。今日8月合约共成交24560手，占总成交手数的7.26%，较上一个交易日减少了30178手。8月合约持仓量为3207手，占总持仓手数的8.96%，较上一个交易日减少了2910手（见图2、图3、表1）。 多空方面，8月合约的前20名机构的买单持有量还是略多于前20名机构的卖单持有量，表明对于明天的股指走势的看法市场没有发生逆转。9月合约方面，前20名机构的卖单持有量超过前20名机构的买单持有量，超1529手，看空力量与看多力量的对比约为15:16。前五位机构的卖单持有量比前五名机构的买单持有量多3134手，看空力量与看多力量的对比为3:4。看空力量与看多力量的明显差距代表着市场中领头的投资者看空未来一个月的股指走势。 2未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 立信以诚 财达于通 图2：股指现货及8月合约走势 291029202930294029502960297029802990300009:1509:3009:4510:0010:1510:3010:4511:0011:1511:3013:1413:2913:4413:5914:1414:2914:4414:5915:14沪深300IF1008 资料来源：WIND 信达证券研发中心 图3：股指现货及9月合约走势 291029302950297029903010303009:1509:2509:3509:4509:5510:0510:1510:2510:3510:4510:5511:0511:1511:2513:0413:1413:2413:3413:4413:5414:0414:1414:2414:3414:4414:5415:0415:14沪深300IF1009 资料来源：WIND 信达证券研发中心 表1：当日股指期货合约交易统计（日期：2010-08-18） 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价涨跌 涨跌幅 % 持仓量(手) 交易量(手)HS300 2940.77 2975.19 2928.01 2955.40 18.03 0.61 IF1008 2947.8 2997.8 2935.0 2964.8 2966.4 18.60 0.63 3207 24560 IF1009 2965.0 3016.0 2952.2 2981.6 2984.2 19.80 0.67 28031 310102 IF1012 3001.2 3055.0 2992.2 3027.6 3027.8 26.60 0.89 3682 3086 IF1103 3041.0 3089.8 3030.0 3061.0 3062.4 22.00 0.72 866 646 说明： 涨跌=今结算价-前结算价。 资料来源：WIND 信达证券研发中心 2．套利机会分析 今天8月合约的基差在-0.78~21.72点的箱体震荡，平均基差为10.36点；9月合约在16.22~42.03点的箱体震荡，平均基差为28.66点；12月合约在57.13~83.85点的箱体震荡，平均基差为69.20点；合约1103在92.17~119.12点的箱体震荡，平均基差为104.24点。 在下午14:18以前，基差一直呈现出一种不断放大的趋势，四份合约的基差在14:18左右，均达到了今天的最大值附近，随后均突然下降了10个点以上，到收盘时，8 3 立信以诚 财达于通 月合约的基差变为4.4点，9月合约的基差变为22.4点，均低于今日平均基差。这预示投资者看低明日股指走势，明日的股指低开的可能性很大（见图4）。 图4：当日股指期货合约基差变动情况 -2002040608010012014009:3009:4009:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2011:3013:0913:1913:2913:3913:4913:5914:0914:1914:2914:3914:4914:59IF1008-HS300IF1009-HS300IF1012-HS300IF1103-HS300 资料来源：WIND 信达证券研发中心 今天价差IF1009-IF1008在15.4-22.6点的箱体震荡,均值为18.30点；价差IF1012-IF1008在49.6-64.6点的箱体震荡，均值为58.99点；价差IF1012-IF1009在30.4-46点的箱体震荡, 均值为40.69点；价差IF1103-IF1008在88.2-100点的箱体震荡, 均值为94.10点，价差IF1103-IF1009在68.6-82.8点的箱体震荡, 均值为75.80点， 价差IF1103-IF1012在28.4-42.6点的箱体震荡，均值为35.12点。 今天价差IF1009-IF1008有大约75%的交易时间内与均值18.30点相差2个点，同时价差IF1009-IF1008下午开盘至14:18这段时间内价差表现最大，均值为20.48点，14:18以后的这段时间的基差均值为17.47点低于全天的均值（见图5）。 图5：当日股指期货合约基差变动情况 02040608010012009:1509:2609:3709:4809:5910:1010:2110:3210:4310:5411:0511:1611:2713:0713:1813:2913:4013:5114:0214:1314:2414:3514:4614:5715:08IF1009-IF1008IF1012-IF1008IF1103-IF1008IF1012-IF1009IF1103-IF1009IF1103-IF1012 资料来源：WIND 信达证券研发中心 3.后市看法 今日沪深300指数、上证综指和深证成指均出现了小幅上涨，且成交额都有所放大，沪市成交额为1332.34亿元，深市成交额为174.25亿元。 8月合约的日平均基差较昨日有所放大，但尾盘基差缩小预示着明天股指高开的可能 4未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 立信以诚 财达于通 性不大。 明天（8月20日）是8月合约的到期日，由于到期交割结算方式为交割结算价为股指现货最后两小时算术平均价的设计，平稳交割基本没有悬念。 5未经本公司书面