每周重点报告 重点报告列单 宏观策略报告 宏观策略 报告标题 报告类型 分析师 报告日期 宏观策略 库存继续增加，利润加速回落 宏观动态 潘向东,童英 2010-8-17 行业研究报告 行业 评级 报告标题 报告类型 分析师 报告日期 保险 买入 再谈产险业务价值重估 行业快评 肖超虎,唐圣波 2010-8-19 软件与服务 买入 工信部部长报告会解读：关注两化融合、军民融合和三网融合 行业快评 周励谦,裴培 2010-8-16 电气设备 买入 下游需求带动多晶硅厂商业绩增长 行业动态报告王海生,袁瑶 2010-8-18 制药、生物科技与生命科学 增持 “超级细菌”概念难以持续 行业动态报告姚杰,姜恩铸 2010-8-17 银行 增持 短期压力有所释放，估值提供下行保护 行业动态报告冯钦远,沈维 2010-8-16 建材 买入 进入4季度旺季，南部地区轮换提价 行业动态报告陈浩武 2010-8-16 化工 增持 国际氮磷肥价格上涨，参与农化主题投资 行业动态报告程磊 2010-8-16 金属、非金属与采矿 中性 关注通胀，关注黄金 行业动态报告汪前明,施毅 2010-8-16 保险 买入 产险业务价值亟待重估，保险股投资机会来临 行业深度研究肖超虎,唐圣波 2010-8-19 汽车与汽车零部件 增持 汽车行业7月数据月报 行业月报 于特,奉玮 2010-8-16 光大证券研究所2010-08-20 2010 年第 33 周 - 2 - 本周报告列表 公司研究报告 公司 评级 报告标题 报告类型 分析师 报告日期 招商轮船 增持 中报业绩符合预期，下半年将优化租船部署来抵御市场波动风险 公司研究简报丁贤达 2010-8-20 粤电力A 增持 中期业绩稍低于预期 等待资产重组完成 公司研究简报崔玉芹 2010-8-20 武汉凡谷 增持 上半年业绩陷入低谷，下半年有望好转 公司研究简报周励谦,姜浩 2010-8-20 大华股份 增持 安防行业需求高增长是公司持续高成长的源泉 公司研究简报赵磊 2010-8-20 亿阳信通 增持 业绩未见高增长，但脱胎换骨已见雏形 公司研究简报周励谦,姜浩 2010-8-19 好当家 增持 复苏的2010年 公司研究简报张力扬,刘晓波 2010-8-19 中兴通讯 买入 竞争力提升趋势未改，全年盈利增长30%以上可期 公司研究简报周励谦,姜浩,盛震山 2010-8-19 歌尔声学 买入 海外大客户需求促进业绩大幅增长 公司研究简报赵磊,蒯剑 2010-8-19 泸州老窖 买入 中报业绩符合预期，品牌提升及柒权模式显著提升盈利能力 公司研究简报张力扬,李卓 2010-8-19 格力电器 增持 表面业绩平平，实际业绩惊人 公司研究简报赵磊,何伟 2010-8-19 长航油运 增持 中报业绩低于预期，下半年盈利水平有望提升 公司研究简报丁贤达 2010-8-18 恒宝股份 增持 通信IC卡促进业绩增长，银行IC卡尚待催化 公司研究简报赵磊,蒯剑 2010-8-18 山西汾酒 买入 中报业绩符合预期，期待改革带来的高速增长 公司研究简报李卓 2010-8-18 辰州矿业 中性 受益于产品价格上涨 公司研究简报汪前明 2010-8-18 深圳能源 增持 电量、收入和利润同步增长 公司研究简报崔玉芹 2010-8-18 中海发展 增持 中报业绩符合预期，各项业务快速增长 公司研究简报丁贤达 2010-8-18 桂冠电力 中性 干旱导致中期业绩同比下降20% 公司研究简报崔玉芹 2010-8-17 水晶光电 增持 传统支柱产品保增长，微投新产品有待爆发公司研究简报赵磊,蒯剑 2010-8-17 唐山港 增持 中报业绩符合预期，吞吐量快速增长 公司研究简报丁贤达 2010-8-17 海螺水泥 买入 4季度南部水泥提价幅度和频率是2010年公司业绩兑现的关键 公司研究简报陈浩武 2010-8-17 鄂武商A 买入 业绩符合预期，未来华中百货业翘楚-1H2010鄂武商业绩快报简评 公司研究简报唐佳睿 2010-8-17 中青旅 买入 业绩略超预期,维持"买入" 公司研究简报张力扬,林玉红 2010-8-16 青岛啤酒 增持 中报符合预期，产品结构优化及市场份额提升促增长 公司研究简报张力扬,李卓 2010-8-16 深天马A 中性 业绩增长强劲，实现扭亏为盈 公司研究简报赵磊,蒯剑 2010-8-16 华力创通 买入 受益军民融合，领航北斗系统 公司研究动态周励谦,裴培 2010-8-18 东方海洋 买入 华丽转型，海参第一梯队 公司深度研究张力扬,刘晓波 2010-8-19 同洲电子 增持 受益三网融合加速，业务横跨软件、硬件、运营 公司深度调研赵磊,何伟 2010-8-17 艾迪西 无评级 把握无铅化趋势的国内领先水暖器材供应商新股上市简报恽敏,邹润芳 2010-8-19 嘉事堂 无评级 区域医药商业龙头 新股上市动态报告 姚杰 2010-8-17 天齐锂业 无评级 拥有资源优势，打造完整锂产业链 新股上市动态 汪前明,施毅 2010-8-16 - 3 - 本周报告列表 报告 楚天高速 增持 路网贯通推动业绩增长，未来关注资产注入与地产项目 公司快评 陈欣,糜怀清 2010-8-19 交通银行 增持 股息回报率高，维持“增持” 公司快评 冯钦远,沈维 2010-8-19 招商银行 买入 拨备计提压力小，维持“买入” 公司快评 沈维 2010-8-19 鞍钢股份 增持 上半年业绩略超预期，下半年盈利将下滑，下调评级至增持 公司快评 胡皓,程杲 2010-8-18 亨通光电 增持 业绩增长放缓，维持“增持”评级 公司快评 周励谦,姜浩 2010-8-18 五洲交通 买入 通行费收入增长低于预期 公司快评 陈欣,糜怀清 2010-8-18 软控股份 买入 海外市场持续爆发，RFID蕴含长期机遇 公司快评 周励谦,裴培 2010-8-17 南方航空 买入 行业景气助推公司业绩大幅增长 公司快评 陈欣 2010-8-17 中金黄金 增持 增发收购金矿增厚了每股储量，但摊薄了每股收益 公司快评 汪前明 2010-8-17 中兴通讯 买入 对中兴通讯与印度Reliance签订合同的点评公司快评 周励谦,盛震山,宋嘉吉 2010-8-16 山东高速 买入 路产收入增长14%，地产业务开始贡献利润公司快评 陈欣,糜怀清 2010-8-16 港股研究报告 报告标题 报告类型 分析师 报告日期 CER Company Report - BUY XINGDA (1899 HK) - 上半年增长强劲，未来仍值得期待 光大控股_港股报告 Hueichen Liu 2010-8-19 CER Company Report - HOLD SHENZHEN DONGJIANG ENV. (8230 HK) - Great1H FY10 but fairly valued 光大控股_港股报告 Barbara Hon 2010-8-18 CER Company Report - ACCUMULATE CHINA WINDPOWER (182 HK) - Earningsupgrade on better wind farm contributions 光大控股_港股报告 Barbara Hon 2010-8-16 重点报告摘要 宏观策略报告摘要 宏观策略 库存继续增加，利润加速回落 分析师：潘向东,童英 主要结论： 从目前行业的需求萎缩和价格走势上可以判断，我们已经开始进入滞涨的末期，未来煤、石油、矿石等原材料能源行业的价格和产量有进一步下滑的空间。同时，四季度随着出口的明显回落，我们会看到，有色、化纤、炼焦、化学原料及制品、橡胶、塑料、纺织等中间品和可选消费的需求也会进一步萎缩。此外，由于 - 4 - 本周报告列表 今年粮农价格上涨较快，且原材料能源行业的价格不会出现 2008 年的跌幅，食品饮料、烟酒等需求相对较为稳定的行业利润空间难及 08 年。 综合对各行业当前的生产、库存情况、成本压力以及未来需求动力的分析。我们认为： 未来需求相对稳定，受益于生产成本下降的行业有：文教体育用品制造业、教育服务业和受下乡政策支持的家电制造业；其次是食品、饮料、烟酒、非金属采矿与制品、医药；其中饮料行业库存有一定的库存压力。 价格下行快于成本下降的行业有：黑金的采掘与冶炼。 库存压力较大的行业有：电气机械及器材、煤炭、交运设备、服装鞋帽制造业。 未来库存将显著增加的行业有：化纤塑料橡胶、纺织业、造纸和印刷、化学原料及制品、有色金属。其次还有通用、专用设备制造。 主要逻辑： 当前我国经济增速正在回落，需求萎缩、社会库存持续增加，四季度还要遇到出口需求回落的双重压力。能源和原材料采掘行业一般集中度较高，行业对产量和价格的控制能力较强，在前期衰退时价格较为坚挺，周期性中下游行业便会感受到较大的滞涨压力，利润率逐步走低，当中下游对上游价格到了无法接受的时候，上游原材料能源价格才会开始逐步回落，利润率开始下降，中下游行业成本压力得以缓解，但同时行业需求还将进一步萎缩；此间，需求相对稳定的非周期行业利润空间会因为生产成本的下降而扩大，但随着经济进一步下行所导致的收入效应影响，这些行业的需求也会减少，最终利润增速或增或降还要看需求下降的幅度。 行业研究报告摘要 涉及行业：保险 行业评级：买入 再谈产险业务价值重估 分析师：肖超虎,唐圣波 产险行业盈利能力提升，ROE 水平上升至 20%以上高平台 现有保险股估值低估产险价值，重估带来投资机会 - 5 - 本周报告列表 涉及行业：软件与服务 行业评级：买入 工信部部长报告会解读：关注两化融合、军民融合和三网融合 分析师：周励谦,裴培 ◆李毅中强调 6 项重点工作，部署“十二五”规划工作 8 月 12 日，工信部在京举办部长报告会，各司局领导干部 300 多人出席，李毅中作了题为《把握形势，攻坚克难，全力以赴完成重点难点工作任务》的专题报告。李毅中强调要抓好工业节能减排、淘汰落后产能、优化中小企业发展环境、工业质量品牌建设、推进三网融合、维护网络与信息安全等 6 项重点难点工作；在制订“十二五”规划的时候，要突出产业结构升级、发展战略性新兴产业，加快构建资源节约型、环境友好型技术体系，提高产业可持续发展能力。李毅中的上述讲话，为工信部的“十二五”规划定下了基调。 ◆“两化融合”和“军民结合”并举，“网络安全”被强调 李毅中提出“要团结在新型工业化道路上，融合在两化融合、军民结合的平台上”，“军民结合”被赋予了与“两化融合”同等的地位。两化融合的重点是节能减排，其次才是科技创新；我们认为，在单位 GDP 能耗居高不下的情况下，近期国家会非常重视节能问题。军民融合方面，7 月 24 日刚刚举行发展战略座谈会，提出了“社会办防务”“军民体制融合”的口号，估计在十二五规划中会出台政策细则。此外，本次会议还将“维护网络与信息安全”列为重点工作，并提出“进一步提高电信监管工作水平”。 在军民融合方面，我们认为受益最大的包括航天信息、华力创通和川大智胜。在网络安全方面，启明星辰和卫士通是最大的受益对象，而东软集团、东华软件也有部分网络安全产品，将在一定程度上受益。 ◆加强工业节能减排为相关信息技术企业带来机遇 要完成“十一五”节能减排任务，今年单位 GDP 能耗需要下降 5%，“十二五”规划还将设定新的单位 GDP 能耗下降目标。李克强在全国节能宣传周的致信中指出“加大资金投入，应用科学技术”对节能减排的意义；工信部副部长杨学山在答记者问时表示要“推动信息化与工业化融合，通过先进的技术加强节