光大证券本周重点报告列表

每周重点报告 重点报告列单 宏观策略报告 宏观策略 报告标题 报告类型 分析师 报告日期 宏观策略 美国经济：陷入“二次回落”和“过度举债”的两难选择 宏观动态 潘向东,刘娟秀 2010-8-9 行业研究报告 行业 评级 报告标题 报告类型 分析师 报告日期 房地产管理与开发 增持 1-7月统计局房地产运行数据点评 行业快评 翁非玉 2010-8-11 建材 买入 7月新开工面积1.17亿平米，年内单月最低行业动态报告陈浩武 2010-8-11 银行 增持 资金面仍显宽松，估值继续趋稳 行业动态报告冯钦远,沈维 2010-8-9 建材 买入 南升北降，本周杭州提价40元/吨 行业动态报告陈浩武 2010-8-9 钢铁 增持 钢价陷入震荡，钢铁板块性反弹或将结束 行业动态报告胡皓,程杲 2010-8-9 电气设备 买入 新能源车：“黄金十年”来了？ 行业动态报告王海生,袁瑶 2010-8-9 金属、非金属与采矿 增持 7月份CPI数据决定金属价格走势 行业动态报告汪前明,施毅 2010-8-9 化工 增持 参与农化主题投资、减持部分强周期品种 行业动态报告程磊 2010-8-9 建材 无评级 工信部公告淘汰落后产能企业名单,年内执行效果值得期待 行业动态报告陈浩武 2010-8-9 软件与服务 中性 行业走势分化，关注微观政策 行业月报 周励谦,裴培 2010-8-9 光大证券研究所2010-08-13 2010年第32周 - 2 - 本周报告列表 公司研究报告 公司 评级 报告标题 报告类型 分析师 报告日期 拓维信息 中性 收入增长进一步放缓，业务突破尚需时日 公司研究简报周励谦,姜浩 2010-8-13 文山电力 增持 电价提升 中报超预期 公司研究简报崔玉芹 2010-8-12 卧龙电气 增持 电机、变压器产品进入高速增长期 公司研究简报王海生,袁瑶 2010-8-12 国星光电 增持 SMD LED核心业务增长强劲，短期存货压力将减缓 公司研究简报赵磊,蒯剑 2010-8-12 华能国际 中性 中报业绩符合预期 公司研究简报崔玉芹 2010-8-12 三特索道 增持 中报符合预期，新项目尚待培育 公司研究简报张力扬,林玉红 2010-8-12 光迅科技 中性 竞争压力加大，估值依然偏高 公司研究简报周励谦,姜浩 2010-8-12 五粮液 买入 中报业绩符合预期，旺季消费和提价值得期待 公司研究简报张力扬,李卓 2010-8-11 七星电子 中性 中报业绩突出，长期看好公司 公司研究简报赵磊,蒯剑 2010-8-11 开元控股 增持 产品结构调整,业绩略超预期-1H2010开元控股中报简评 公司研究简报唐佳睿 2010-8-10 海通集团 买入 重组获审批，优质资产注入临近 公司研究简报王海生,袁瑶 2010-8-10 江淮汽车 买入 新能源汽车发展战略初定 公司研究简报于特 2010-8-9 张裕A 买入 中报业绩符合预期，产品结构进一步升级提升盈利能力 公司研究简报张力扬,李卓 2010-8-9 古井贡酒 买入 中报业绩符合预期，未来将保持高速井喷式增长 公司研究简报张力扬,李卓 2010-8-9 西安民生 中性 业绩低于预期，期间费用率高企--1H2010西安民生中报点评 公司研究动态唐佳睿 2010-8-12 向日葵 无评级 高成长的光伏产业排头兵 新股上市深度报告 王海生,袁瑶 2010-8-12 中兴通讯 买入 股价异动源自市场传闻，下跌提供买入良机公司快评 周励谦,盛震山,宋嘉吉 2010-8-12 南京银行 增持 规模高速扩张，维持“增持” 公司快评 冯钦远,沈维 2010-8-11 民生银行 买入 具转型潜力的低估值银行，维持“买入” 公司快评 沈维,冯钦远 2010-8-11 华夏银行 增持 高弹性银行迎来高增长，维持“增持” 公司快评 冯钦远,沈维 2010-8-10 航天信息 买入 全年业绩有保证，长期发展看软件与系统集成 公司快评 周励谦,裴培 2010-8-9 - 3 - 本周报告列表 重点报告摘要 宏观策略报告摘要 宏观策略 美国经济：陷入“二次回落”和“过度举债”的两难选择 分析师：潘向东,刘娟秀 近来出炉的一些经济数据表明，由于消费者支出和住房市场的疲弱，就业数据的不济，工业订单以及制造业数据的放缓，美国经济增速放缓势头令人堪忧。鉴于美国经济复苏仍依赖政策支持且经济下行风险增加，美国政策制定者需要进一步采取措施，以保证经济实现中期增长。然而，就是否需要采取进一步刺激措施这一问题，美国政府内部也是存在分歧。支持者认为美国有陷入通缩的危险，美联储应准备好将政策重点转向更为积极地向金融体系注入资金。另一方面，反对派则认为，通过举债而实施的经济刺激措施会将美国经济置于风险之中。财政赤字与美联储大举购入国债状况，加剧了未来的通胀压力。目前美国公共债务负担沉重，任何额外开支都将使得奥巴马政府面临来自国会的巨大阻力。下周（8 月 10）日美联储议息会议将成为市场关注的焦点，预计联储将继续维持基准利率在 0-0.25% 的历史低位，近期一系列疲弱的数据也令美联储重启抵押贷款支持债券（MBS）计划或扩大量化宽松政策为经济提供支持的可能性进一步增加。 欧洲方面，受益于全球复苏、出口和宽松货币政策的支撑，以及银行压力测试后对市场对欧洲银行和金融业信心的提振，欧元区在第二，三季度经济活动较前期有望改善，但各成员国经济表现并不均衡，经济复苏步伐难以同步。作为欧元区经济的火车头--德国是经济表现最好的国家，而深受债务危机困扰的其它南欧国家经济复苏则差强人意。英国近期经济数据也是好坏参半，虽然此前公布的英国 2 季度 GDP 增速强劲，但这有可能仅仅是“昙花一现”。随着财政紧缩措施逐渐发挥效力，英国经济增速可能进一步放缓。也正是因为看到未来经济前景的不确定性，英国央行一如预期维持利率在 0.5% 的纪录低位不变，同时维持 2000亿英镑量化宽松规模不变。 以出口为导向的日本经济也面临着在未来一段时间内明显放缓的压力。由于日本经济对外需有较大的依赖，而目前全球经济前景仍充满较多不确定性，需求不振成为普遍现象。特别是日元的升值，中国收紧政策以及美国经济放慢，均会影响日本出口的增速。随着政府刺激措施对消费者支出的提振作用逐步消退，日本经济增长可能趋于缓慢。日本经济至今深陷通缩泥沼，因此，对抗通缩风险、恢复经济增长和物价稳定仍是日本经济面临的严峻挑战。 - 4 - 本周报告列表 行业研究报告摘要 涉及行业：房地产管理与开发 行业评级：增持 1-7月统计局房地产运行数据点评 分析师：翁非玉 ◆商品住宅累计销售面积同比增长 7.1%： 1-7 月，全国商品房销售面积 4.58 亿平方米，比去年同期增长 9.7%，增幅比上半年回落 5.7 个百分点。其中，商品住宅销售面积增长 7.1%，计算得到 1-7 月住宅累计销售面积 4.12 亿平米，单月住宅销售面积5736 万平米，同比下滑 18.1%，比上半年月度平均值低 3%，销售回落趋势已比较明确，商品住宅累计销售面积同比将进一步降低。（图表见后页） ◆中部地区销售领先： 我们一直看好中国中部地区房地产市场，从数据上也得到了印证。1-7 月商品房销售面积增速，全国 4.58亿平米，同比 9.7%，销售额 2.29 亿元，同比 16.8%，其中，东部地区销售面积同比-0.1%，销售额同比 16.8%；中部地区销售面积同比 25.7%，销售额同比 43.5%；西部地区销售面积同比 18.1%，销售额同比 35.3%。 ◆7 月当月新开工面积低于上半年月度平均： 1-7 月商品房累计新开工面积同比增长 67.7%，比 1-6 月的同比增幅 67.9%略有回落，但从单月数据看，7月商品房新开工面积 11749.1 万平米，已比 1-6 月月度平均新开工面积 13408.5 万平米低，显示从去年底以来的房地产调控、特别是 4 月的新政对开发商投资意愿的影响已开始在新开工面积上体现出来，如果下滑趋势延续，那么从理论上说，基于新增供给滞后于新开工 11 月的相关性，2011 年下半年起房屋新增供应将出现萎缩。 ◆土地购置意愿有所减弱： 1-7 月购置土地累计面积同比 33.3%，7 月单月购置土地面积 3246 万平米，比 3-6 月单月数低，但仍比 09年全年月度平均数高 22%。 ◆资金来源中，开发贷款没有那么悲观： 1-7 月，房地产开发企业本年资金来源同比增长 39.4%。其中，国内贷款增长 29.3%；企业自筹资金增长50.8%；在其他资金中，定金及预收款增长 30.3%；个人按揭贷款增长 41.4%。 定金及预收款 7 月当月值是 09 年 5 月以来的最低值，比 09 年上半年月均低 4%，同时，按揭贷款 7 月当月值也出现了显著萎缩，是 09 年 6 月以来的单月最低值，且比 09 年上半年月均低 22%，显示银行按揭贷款收紧的力度是非常大的。 但开发商的开发贷款增量却没有那么悲观，7 月当月开发贷款和 2 季度各月比，虽然低于 5-6 月，但比 4月高 10%，且比 09 年 7 月同期也高 2%。 ◆房价平稳，尚未显著下跌： 7 月，全国 70 个大中城市房屋销售价格同比上涨 10.3%，涨幅比 6 月份缩小 1.1 个百分点；环比与上月持平。在目前的房价走势下，判断调控政策仍然会坚持不放松，并且累计开发投资仍然保持在高位，没有明显回落，也有利于调控的进一步持续。 （值得注意的是，7 月当月住宅开发投资同比仍维持在 35%左右的高位，但房地产开发投资当月值出现了明显下滑，显示与经济活动有关的房地产投资的放缓。） - 5 - 本周报告列表 涉及行业：建材 行业评级：买入 7月新开工面积1.17亿平米，年内单月最低 分析师：陈浩武 ◆专题：2010 年水泥行业需求关键变量在房地产投资 水泥行业为典型的周期性、投资拉动型行业，与宏观经济周期和固定资产投资增速的波动密切相关。下游需求主要分为房地产、基础设施和新农村建设三个方面，2010 年基础设施建设高位稳定，增速下降为大概率事件，今年水泥下游需求的关键变量在房地产。建立专题月度报告以跟踪这一重要变量，以证明我们的逻辑； ◆2010 年 1-7 月商品房新开工面积 9.22 亿平米，同增 67.7% 2010 年 1-7 月国内房地产投资累计完成 2.39 万亿元，同增 37.2%。分项目，商品房销售面积累计 4.58 亿平米，同增 9.7%；竣工面积累计 2.86 亿平米，同增 12.6%；新开工面积 9.22 亿平米，同增 67.7%；施工面积累计 32.43 亿平米，同增 29.4%；分解 1-7 月数据房地产分项目数据，销售面积增速持续回落，新开工面积和施工面积增速仍保持稳定增长； 单 7 月新开工面积 1.17 亿平米，低于我们 1.3 亿平米左右的判断，虽可能存在季度调整等统计口径原因，但 7 月新开工数据降幅比较显著，低于今年以来任一个单月的新开工水平，后续 8 月新开工面积数据值得关注！ ◆分区域房地产投资跟踪显示投资增速下半年将西向东转移 2010年1-7月，各区域房地产投资增速均同比大幅提高。排序从高往低依次为东南（45.32%）、西南（42.25%）、西北（40.90%）、中南（34.24%）、东北（34.14%）、华北（31.95%）、华东（31.90%）；其中海南、福建、广西、河北、宁夏房地产投资增速排序前五，分别为 67%、64%、63%、52%、49%；西藏、云南、天津、内蒙古、江西房地产投资增速排序后五，分别为-48.7%、14.0%、20.3%、20.5%、21.5%； ◆房地产新政理解：管理需