TMT行业半年报业绩速递

请务必阅读正文之后的免责条款部分 第1页 行业研究报告2010年8月17日 相关公司近期股价表现 股价 1d 5d SW电子元器件 - 2.2% -0.6%三安光电 50.31 0.9% 0.3%水晶光电 39.40 1.2% 3.6%晶源电子 13.98 2.0% 3.8%康强电子 11.97 1.6% -0.3%利达光电 11.79 0.9% -3.6% 股价 1d 5d SW信息服务 - 2.0% -0.8%天威视讯 22.60 3.1% 0.3%四维图新 34.15 0.0% -5.5%湘邮科技 11.39 1.3% -3.8% 股价 1d 5d SW信息设备 - 2.1% -1.1%东方通信 5.33 1.3% -1.3% 邵明慧 SAC 执业证书编号：S0690200010032 联系人：TMT 研究小组 Tel：010-68858150 Email：heyangyang@cnpsec.com TMT行业半年报业绩速递  电子元器件  600703三安光电：上半年公司实现销售收入3.65亿元，同比增长69.2%；实现净利润2.02亿元。同比增长257%。基本每股收益为0.36元。上半年芯片销售收入同比增长38.3%，毛利率同比增加8.6个百分点，打下了上半年净利润高增长的基础。此外，一季度获得补贴1.27亿元，记入营业外收入，也极大的增厚了利润。公司目前在天津的项目已顺利投产，芜湖的光电产业基地也正快速推进。不考虑公司未来获得的财政补贴，预计公司2010-2012年的每股收益分别为1.27元、1.32元和1.85元，对应的动态市盈率分别是39倍、38倍和27倍，短期、长期估值都比较充分，考虑到公司目前积极的产能扩张计划将确保公司未来保持规模领先的优势，同时公司全国性的生产基地布局有助于公司充分分享行业增长盛宴，并具备潜在的获取当地政府财政补贴的利好，公司仍具备配置价值，给予“谨慎推荐”的投资评级。  002273水晶光电：公司上半年实现营业收入1.39亿元，同比增长90.2%；净利润4,261万元，同比增长129%；基本每股收益为0.38元。预计1-9月份净利润增长60%-80%。国内外消费电子市场的恢复，使公司订单明显增多；同时募投项目的陆续达产，使公司生产规模进一步扩大。未来看点分为三个，一是下游消费电子需求的增长，将拉动公司产品产销量的增长；二是公司微投产品处于研发和产业化初期阶段，一旦公司工艺成熟且下游应用市场推广顺利，将有效提升公司盈利；三是公司目前储备和布局的光学冷加工、光通讯、高端人机互动游戏机和LED等相关产品项目，有望成为潜在的盈利点。公司同时也出台了股权激励方案，  信息服务  002405四维图新：上半年公司实现营业收入31,120.97万元，营业利润12,230.12万元，归属于母公司所有者的净利润9,941.48万元，分别比去年同期增长69.35%、112.95%和74.27%，主要是由于公司导航电子地图产品销售继续保持较快增长。上半年每股收益为0.28元。公司预计1-9月份净利润同比增长55%-85%。由于产品价格下降，上半年毛利率上半年下滑5.26个百分点至88.24%。预计这一不利因素仍将持续。未来公司净利润增长推动因素将来自产品销量的增长。目前，公司正积极推进第二代导航电子地图生产平台开发项目、高现势性高精度精细化车载导航电子地图开发项目、行人导航数据产品开发项目的开发，这些新项目将是未来收入的重要增长点。 独立声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页  电子元器件  600703 三安光电 上半年公司实现销售收入 3.65 亿元，同比增长 69.2%；营业利润 1.21 万元，同比增长 101%；实现净利润 2.02 亿元。同比增长 257%。基本每股收益为 0.36 元。 评论：上半年公司生产线始终处于满负荷状态，行业的景气以及公司自身在提高生产设备运转效率、优化产品结构等方面的努力，使得上半年芯片销售收入达到 2.45 亿元，同比增长 38.3%，毛利率同比增加 8.6 个百分点，打下了上半年净利润高增长的基础。此外，公司于一季度获得补贴 1.27 亿元，记入营业外收入，也极大的增厚了利润。 公司目前在天津的项目已顺利投产，芜湖的光电产业基地也正快速推进，公司持续的产能扩张将拉大公司与国内其它竞争对手在规模上的差距。不考虑公司未来获得的财政补贴，预计公司 2010-2012 年的每股收益分别为 1.27 元、1.32 元和 1.85 元，对应的动态市盈率分别是 39 倍、38 倍和 27 倍，短期、长期估值都比较充分，考虑到公司目前积极的产能扩张计划将确保公司未来保持规模领先的优势，同时公司全国性的生产基地布局有助于公司充分分享行业增长盛宴，并具备潜在的获取当地政府财政补贴的利好，公司仍具备配置价值，给予“谨慎推荐”的投资评级。  002273 水晶光电 公司上半年实现营业收入 1.39 亿元，同比增长 90.2%；实现营业利润 4,835 万元，同比增长 106%；净利润 4,261 万元，同比增长 129%；基本每股收益为 0.38 元。预计 1-9 月份净利润增长 60%-80%。 评论：公司主导产品为普通及单反光学低通滤波器和红外截止滤光片及组立件。国内外消费电子市场的恢复，使公司订单明显增多；同时募投项目的陆续达产，使公司生产规模进一步扩大。上半年红外截止滤光片及组立件收入增长 60%，毛利率提升 8.75 个百分点，光学低通滤波器收入增长 53%。 未来看点分为三个，一是下游消费电子需求的增长，将拉动公司产品产销量的增长；二是公司微投产品处于研发和产业化初期阶段，一旦公司工艺成熟且下游应用市场推广顺利，将有效提升公司盈利；三是公司目前储备和布局的光学冷加工、光通讯、高端人机互动游戏机和 LED 等相关产品项目，有望成为潜在的盈利点。 公司同时也出台了股权激励方案，拟授予 65 位激励对象的股票数量不超过 349.5 万股，占总股本的 3.1%；其中预留部分为 32 万股，行权价格为每股 17.92 元。行权分为 12 个月的锁定期，48 个月的解锁期，每次解锁数量占 25%的比例。第一期的行权条件为公司 2010年的 ROE 不低于 14%，同时 2010 年净利润不低于 7,500 万元；往后每期的行权条件为 ROE不低于 14%，2011-2014 年净利润相比 2009 年增长不低于 60%、80%、100%和 130%。  002049 晶源电子 上半年公司实现营业总收入 17388 万元，比去年同期增长 37.02%；实现营业利润 2,865 万元，比去年同期增长 46.37%；实现归属于母公司所有者的净利润 2,271 万元，比去年同期增长 36.36%。基本每股收益为 0.16 元。公司预计 1-9 月份净利润同比增长 30%-50%之间。 行业研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第3页 公司上半年 SMD 产品产销量增长，受益于此，谐振器与振荡器业务收入分别同比增长 22.9%和 39.1%；主营业务收入扩大是公司上半年净利润增长的主要原因。谐振器与振荡器毛利率一增一减，综合来看，上半年毛利率提升 1.37 个百分点。盈利能力改善的原因主要在于电子行业景气高。 公司未来投资亮点主要是同方股份入主后，公司有望承接同方股份释放的订单，同时，存在同方股份对公司主营业务进行整合的可能性。  002463 沪电股份 公司本次公开发行网下配售 1,600 万股，网上发行 6,400 万股，发行价格为 16 元/股。 公司披露了半年报业绩情况，上半年受益于国内外市场回暖，尤其是国外客户订单增多，营业收入达到 14.22 亿元，同比增长 39.18%，其中思科订单金额同比大幅增长 130%。上半年净利润为 1.45 亿元，同比增长 29.22%，幅度小于营业收入幅度。主要是毛利率同比略有下滑以及销售费用率、期间费用率同比增加较多。  002119 康强电子 报告期内，公司实现营业收入 45,657.17 万元，与去年同期相比增长 89.79%，营业利润2,731.97 万元，比去年同期增长 235.72%，归属于上市公司股东的净利润 2,729.37 万元，比去年同期增长 121.04%。基本每股收益为 0.14 元。公司预计 1-9 月份净利润同比增长50%-80%。 公司主营各种引线框架和半导体元器件键合金丝等产品，上半年受销售量增长以及公司产品销售价格上涨带动，公司营业收入大幅提升。产品价格上升及良好的规模效应使得上半年毛利率同比上升 1.8 个百分点，是净利润实现高增速的主要原因。  002189 利达光电 公司实现营业收入 2.26 亿元，比上年同期上升 51.15%，实现归属于上市公司股东的净利润958 万元，比上年同期上升 198.36%。 上半年光学市场复苏，客户需求量回升，公司主营业务收入增幅较大；而公司产能同比发挥较好也使得单位产品分摊成本下降，公司上半年盈利能力加强。 行业研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页  信息服务：  002238 天威视讯 报告期内，公司实现营业收入 38,678.41 万元，较上年同期增长 4.31%；实现营业利润4,286.15 万元，较上年同期下降 1.20%；实现净利润 3,430.74 万元，较上年同期下降 8.65%。基本每股收益为 0.13 元。 公司主要负责深圳地区有线电视网络的规划建设、经营管理、维护和广播电视节目的接收、集成、传输，以传输视频信息和开展网上多功能服务为主业。上半年，公司经营业务开展顺利，截止期末，公司拥有的有线数字电视用户终端数为 108.94 万个；公司在线节目总量为 6300 小时，有线宽频在网用户数为 29.26 万户，上半年营业收入总体上保持了平稳增长，因推广高清交互业务导致营业成本提高，因此净利润略有下滑。 公司未来发展重点仍是大力推广高清交互电视业务、有线宽频、宽带大客户（含 VPN）业务等。同时，公司将按照深圳市三网融合试点的规划，积极推进三网融合试点工作。  002405 四维图新 上半年公司实现营业收入 31,120.97 万元，营业利润 12,230.12 万元，归属于母公司所有者的净利润 9,941.48 万元，分别比去年同期增长 69.35%、112.95%和 74.27%，主要是由于公司导航电子地图产品销售继续保持较快增长。上半年每股收益为 0.28 元。公司预计 1-9月份净利润同比增长 55%-85%。 由于产品价格下降，上半年毛利率上半年下滑 5.26 个百分点至 88.24%。预计这一不利因素仍将持续。未来公司净利润增长推动因素将来自产品销量的增长。目前，公司正积极推进第二代导航电子地图生产平台开发项目、高现势性高精度精细化车载导航电子地图开发项目、行人导航数据产品开发项目的开发，这些新项目将是未来收入的重要增长点。  600476 湘邮科技 报告期内，公司实现营业收入 12,388.41 万元，比上年同期增长 1.99%；营业利润-481.36 万元,归属于母公司净利润-355.60 万元。 经营亮点： 1、邮政安防、邮政 GPS、外行业 GPS/GIS、湘邮时刻 GPS、无线应用平台等各项业务取得了较好发展，市场领域已经覆盖了邮政、烟草、公共交通、公安、部队、移动等多个行业和部门； 2、波士特公司上半年度继续立足于湖南邮政市场，在产品代理方面取得了一定的业绩，与湖南胸科医院签订了办公设备维护协议，开辟了新的盈利渠道； 3、科兴公司的邮政代办业务上网运行网点已达 105 个，在各