2010-08-11 星期三 1请务必阅读正文之后的免责条款部分金融行业工银亚洲（349.HK） 工银亚洲私有化代价29.45港元 股价具有上涨空间 公司影响：正面 事件： 工商银行与工商亚洲于8月10发表联合公告，建议以每股29.45港元的代价私有化工银亚洲。按此方案，工行应付现金约108.29亿港元，全部将以其内部资源拨付。目前该方案仍需小股东以及高级法院的许可方能实行。工银亚洲已于7月27日停牌，今天将在港交所恢复交易。 姓名：毛力 电话：(86)755 21519182 E-mail: xujianyun@gyzq.com.hk 内容： 公告显示，预计未来几年随着工银亚洲业务规模的发展，其增资压力将越来越大，而工银亚洲的上市地位使得工行向其注资的操作空间非常有限。进行私有化可使工银亚洲未来的业务发展突破局限性。并且私有化将便利工银亚洲与工行之间的业务活动，为工行未来进一步发挥集团优势以支持工银亚洲的业务发展提供更多灵活性。 工行表示，私有化成功后，将继续经营工银亚洲在银行及金融服务业的核心业务，同时积极开拓和发展大中华地区客户和业务。另外，工行没有对工银亚洲现有资产及员工进行重大调整的计划。 而如果私有化不能成功完成，工银亚洲可能需要考虑在现有股权架构下，采取可行方式增资以及以适当控制分红等措施来应对公司未来的业务需要。 点评： 29.45港元的价格相当于工银亚洲09年2.14倍的市净率，与市场预计的收购价相符。该价格较工银亚洲停牌前的收市价23.05港元约有27.8%的溢价。由于收购不成功的可能性较小，所以即使扣除私有化不通过的风险因素，今天工银亚洲复牌后股价依然有较大的上涨动力，预计将向着收购代价靠近。 2010-08-11 星期三 2请务必阅读正文之后的免责条款部分免责条款 此刊物只供阁下参考，在任何地区或任何情况下皆不可作为或被视为证券出售要约或证券、期货及其它投资产品买卖的邀请。此刊物所提及的证券、期货及其它投资产品可能在某些地区不能买入、出售或交易。此刊物所载的资料由国元证券(香港)有限公司及/或国元期货(香港)有限公司(下称〝国元(香港)〞)编写，所载资料的来源皆被国元(香港)认为可靠及准确。此刊物所载的见解、分析、预测、推断和预期都是以这些可靠数据为基础，只是表达观点，国元(香港)或任何个人对其准确性或完整性不作任何担保。此刊物所载的资料(除另有说明)、意见及推测反映国元(香港)于最初发此刊物日期当日的判断，可随时更改。国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司对投资者因使用此刊物的材料而招致直接或间接的损失概不负任何责任。 负责撰写分析之分析员(一人或多人)就本刊物确认： (1) 分析报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券或发行人的个人意见；及 (2) 分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在本刊物内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关连。 此刊物内所提及的任何投资皆可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也不适合所有的投资者。此刊物中所提及的投资的价值或从中获得的收入可能会受汇率及其它因素影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此刊物并没有把任何人的投资目标、财务状况或特殊需求一并考虑。投资者入市买卖前不应单靠此刊物而作出投资决定，投资者务请运用个人独立思考能力，慎密从事。投资者在进行任何以此刊物的建议为依据的投资行动之前，应先咨询专业意见。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司以及它们的高级职员、董事、员工(包括参与准备或发行此刊物的人)可能 (1) 随时与此刊物所提到的任何公司建立或保持顾问、投资银行、或证券服务关系；及 (2) 已经向此刊物所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司的一位或多位董事、高级职员及/或员工可能担任此刊物所提到的证券发行公司的董事。此刊物对于收件人来说属机密文件。此刊物绝无让居住在法律或政策不允许该报告流通或发行的地方的人阅读之意图。 未经国元(香港)事先授权，任何人不得因任何目的复制、发出或发表此刊物。国元(香港)保留一切追究权利。 规范性披露 z 分析员的过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在此报告内发表具体建议及意见没有直接关联。 z 国元证券(香港)有限公司、国元期货(香港)有限公司及其每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，并无对在此刊物所评论的上市公司持有需作出披露的财务权益、跟此刊物内所评论的任何上市公司在过去 12 个月内并无就投资银行服务收取任何补偿或委托、并无雇员或其有关联的个人担任此刊物内所评论的任何上市公司的高级人员及没有为此刊物所评论的任何上市公司的证券进行庄家活动。 国元证券(香港)有限公司 香港中环德辅道中189号李宝椿大厦18楼 电 话：(852) 3769 6888 传 真：(852) 3769 6999 服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk