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机构门户：http：//research.kgi.com12010年8月5日中国和香港最近的深入报告G04行业更新ķ08统计 日常航海家CN 煤炭行业–季节性的价格调整始于秦皇岛日期公司日期公司06/11全球甜味剂（03889.HK/3889 HK）11/11厦门国际港（03378.HK/3378 HK）19/11炼焦煤行业：扩张和价格敏感性是关键主题20/11两岸投资策略23/11输配电设备：特高压和低碳概念是2010年的重点30/11粘胶纤维行业：行业回暖将持续到2010年08/12中国肉制品行业：整合后大型企业将变得强大30/12中国市场策略– 2010年1季度08/03中国银行（03988.HK/3988 HK）25/03中国市场策略– 2010年第二季度01/04旺旺中国（00151.HK/151香港）14/04中医领域：针对心脑血管疾病03/05天能电力（00819.HK/819 HK）20/05摄政风度（01997.HK/1997 HK）11/06志高（00449.HK/449 HK）30/06中国市场策略-2010年第三季度CN 煤炭行业–季节性的价格调整始于秦皇岛CN房地产行业：7月销售反弹CN有色金属行业：赣锋锂电：领先的技术和产品CN权重股在本交易日尾盘大幅上涨香港恒指收市升0.43％香港估价表今日热门排行榜即将到访V02每日热门排行榜Ĵ06交易者日报乙03热门股票创意CN房地产行业：7月销售反弹7月新房和现有房屋销售出现不同程度的反弹，尤其是在一线城市。地区上，环渤海地区环比反弹最大。 7月份库存继续环比增长4.8％。政策要相对稳定；房屋销售低谷；我们建议领先的房地产开发商紧随其后。突出 的热门图表天V日常航海家中国机构门户：http：//research.kgi.com2010年8月5日28月2日，煤炭库存秦皇岛地区为702万吨，比上周增加112万吨煤炭库存，百万吨10.09.08.07.06.05.04.03.0国内结论8月2日，山西优质混煤（5500大卡）报价为740元/吨FOB秦皇岛。秦皇岛煤离岸价格，人民币/吨1,100900700500300Jan-06 Jul-06 Feb-07 Aug-07 Feb-08 Aug-08 Feb-09 Aug-09 Feb-10 Aug-10大同优质混合（> 6,000大卡）山西优质杂酒（> 5,500大卡）山西大型杂酒（> 5,000大卡）7月 26日，主要电厂的煤炭库存为6,190万吨，相当于19天的营业额2010年7月2010年1月09年7月09年1月2008年7月1月08日煤炭库存，百万吨6555453525151月7日至7月7日 经过近两个月的稳定后，秦皇岛中型发电煤的离岸价格开始上涨。山西优质混煤（5500大卡）和山西大混煤的报价分别为740元/吨和640元/吨，较两周前下跌了15元/吨。然而，大同优质混煤（6,000大卡）价格仍为785元/吨。秦皇岛的煤炭库存本周增加了112万吨，至702万吨，此前进出秦皇岛的煤炭连续两周下跌。截至7月26日，主要发电厂的库存充足，为6190万吨，库存周转时间长达19天。秦皇岛的煤炭价格正在经历季节性调整。随着中国经济在2010年下半年放缓，对煤炭的需求将减弱，并且作为“十一五”计划的一部分推出了节能/碳减排计划。然而，由于中期业绩可观，煤炭股短期内有望出现健康反弹，因此投资者可能会寻找交易机会。山西优质混煤两周内秦皇岛离岸价下跌15元/吨资料来源：中国煤炭资源；凯基证券研究上周秦皇岛煤炭库存增加112万吨2007年1月07年7月1月08日2008年7月09年1月09年7月出口2010年1月2010年7月资料来源：中国煤炭资源；凯基证券研究主要发电厂的煤炭库存逐渐增加资料来源：中国煤炭资源；凯基证券研究煤炭行业–季节性价格调整始于秦皇岛1 本田伟2 886.2.2181.87063 1 杨大卫（协调员）2 86.21.6125.8676 热门股票主意b日常航海家中国机构门户：http：//research.kgi.com2010年8月5日3结论现有房屋交易量环比持平；长沙略有下降。图2：7月现有房屋交易量环比上升◆7月新房和现有房屋销售出现不同程度的反弹，尤其是在一线城市。地区方面，环渤海地区环比反弹最大◆7月库存环比继续增长4.8％◆ 政策要相对稳定；房屋销售低谷；我们建议落后的房地产开发商7月新屋销售反弹在5月和6月收缩之后，由于多个项目的推出和降价的影响，7月新房销售反弹。资料来源：凯基证券研究库存持续上升库存数据显示，大多数城市到7月底的平均库存环比增长4.8％。在七个拥有开发人员。我们监测的14个城市7月平均交易量环比增长6.6％，其中环渤海地区和长三角地区的新房销售环比增长26％，环比增长10％，而珠江三角洲和其他地区则保持销售增长环比下降6.8％和1％。在四个一线城市中，北京，上海和广州7月份交易量环比增长至少15％。而深圳则下跌了11％。在二线城市中，大多数城市的销售在7月环比下降。同比增长，我们监测的14个城市的新房销售平均下降了56.6％，1月至7月的销售平均下降了约30％。图1：7月新屋销售反弹月销售量（单位）累积销售地区市七月同比(%)妈妈(%)七月同比(%)北京5,726(66.4)15.457,546(42.8)天津渤海湾5,603(54.3)20.247,886(27.2)轮缘济南1,818(11.4)42.510,4836.7次平均值(44.1)26.0(21.1)上海14,865(45.0)16.792,713(38.2)an南京1,518(83.3)(20.4)20,715(57.9)河杭州5,740(54.9)49.938,657(47.2)三角洲宿苏州1,936(75.5)(6.7)20,524(50.2)次平均值(64.7)9.9(48.4)1,681(69.4)(11.0)16,158(65.5)4,081-19.529,374-582(80.4)(28.9)10,858(53.4)珠江三角洲深圳广州厦门次平均值(74.9)(6.8)(59.5)重庆市15,230-12.9118,647-武汉市7,590(40.6)(2.9)76,2943.9其他昆明3,442(56.5)(11.3)33,5347.47,590(40.6)(2.9)76,2943.9次平均值(45.9)(1.0)5.0平均(56.5)6.6(30.1)资料来源：凯基证券研究现有房屋销售也反弹7月份，二手房交易平均环比增长12％，现有房屋销售也环比反弹。 7月，深圳和杭州的交易量环比增长37％。北京有可用的库存数量，只有深圳看到库存下降妈妈掉下来了。南京和苏州的库存增长领先，环比分别增长12.2％和16.7％。图1：到7月底，库存反弹2010年7月的现有房屋销售（单位）同比（％）环比（％）1-7月累计出售现有房屋（套）同比（％）北京10,3671,038.20.0126,080695.8深圳15,826277.910.076,472554.4杭州4,599358.1-9.426,4731,085.0长沙2,380226.025.711,549181.8平均475.16.6629.2资料来源：凯基证券研究消息人士称，财产税可能在2012年开始实施，这削弱了所有对近期推出新的尖齿政策的预期。中央银行在2010年下半年表示将继续实行现行的差别抵押政策，这表明政策监管既不会放松，也不会受到更严格的货币控制的影响。简而言之，在短期内，所有方面都将在政策方面大有作为。同时，开发商在7月降价以触发房屋销售反弹，使房地产交易表在2010年第三季度触底反弹。 7月份，上市房地产企业的整体估值上涨了10％以上，但一些领先开发商的股票出现反弹，现在值得关注。例如万科（000002.SZ）和金戴尔（600383.SS），它们的2010年预期市盈率为13倍，低于行业平均水平。房地产业7月销售反弹1 本田伟2 886.2.2181.87063 1 陈d（协调员）2 86.21.6125.8670市单位可用单位同比（％）环比（％）消沉所需的时间（月）北京93,806(14.4)4.816上海41,5073.71.73南京28,770(23.6)12.219杭州28,306-3.95宿苏州28,770-16.715深圳29,610(12.6)(7.3)18重庆市95,730-1.96平均(11.7)4.9 行业更新G日常航海家中国机构门户：http：//research.kgi.com2010年8月5日44容量超过100公里。截至2009年底，中国碳酸锂设施（包括已完工，在建和计划中的项目）估计为10万吨。连同这三大巨头，全球碳酸锂产能将达到20万吨。中国是释放更多碳酸锂产能的主要经济体，并将在平衡全球供需方面发挥关键作用。◆ 领导者赣锋锂电享有技术优势◆ 投入成本控制的稳定盈利能力 全面的产品组合◆ 投资项目前景光明，将迅速推动图2：电池锂电的顶级应用锂应用细分，2009年，百分比其他成长锂电池推动行业快速增长锂是自然界中最轻的金属元素，也是第一碱周期表中的金属。自1990年代以来，锂行业随着新能源和新材料的增长而发展。化学制品23流程226医药品3连续铸件3铝56聚合物78电池润滑脂锂基产品可以通过其生产流程和食物链将其分为基础和深加工锂产品。基础锂产品，包括工业碳酸锂，空调玻璃资料来源：SQM的2009年年度报告；凯基证券研究釉料氯化锂和氢氧化锂主要来源于矿石和盐水，用于生产金属锂，丁基锂和电池级碳酸锂等深加工产品。由于它们仍处于基本发展阶段，因此增长主要取决于下游领域对新能源，材料和药物的需求。图1：主要锂产品及应用产品主要应用锂电池市场的快速增长提振锂电消费。随着LiFePO4和LiMn2O4电池技术的改进，它们在汽车领域的应用可能会蓬勃发展。大型国际汽车制造商从2010年开始使用锂电池为其汽车提供动力。我们预计，带有锂电池的电动汽车将在2010-13年进入高增长周期。中国宣布了一项由工业和信息化部制定的2010-20年新能源汽车推广计划，目标是轻型混合动力汽车在2011-15年实现量产，并在2011-15年实现量产。锂金属氟化锂氯化锂工业级-有机化合物，例如丁基锂和LDA电池等级：一次锂电池用电极铝/稀土电解添加剂；光学玻璃，搪瓷和陶瓷助焊剂制备锂金属；催化氟化锂（用于生产分子筛和特种工程材料）拥有100万辆全混合动力乘用车。在全球政策支持和行业积极推动的支持下，我们看到锂电池的巨大潜力。电动汽车市场将成为锂电池和上游负极材料收益增长的新亮点。丁基锂催化有机反应；脂质中间体降低和抗病毒药物；合成橡胶引发剂赣锋锂电–技术优势确保领先地位碳酸锂工业级：用于各种深加工锂产品的制备；玻璃和陶瓷电池等级：锂二次电池用材料；高纯度等级：LiTaO3和LINBO3单晶的压电材料赣锋锂业是中国唯一一家具有经济规模，全面提供基础产品和深加工产品（如丁基锂和电池级锂产品）的锂基产品供应商资料来源：凯基证券研究全球锂行业在2005-08年稳定增长，产量每年增长7-8％。根据Roskill的说法，2008年全球盐水池和矿石中的锂产量等于12万吨碳酸锂，而全球锂消费量为12.2万吨碳酸锂当量，与2007年持平，表明全球供需状况良好。约80％的锂以锂基化学品的形式消耗，而20％的锂矿石形式的消耗。行业领导者SQM（智利），FMC（阿根廷）和Chemetall（德国）合计占全球碳酸锂产能的70％，超过9万公吨。 SQM的2009年年度报告显示，其全球市场份额为31％，而Chemetall为19％，FMC为20％，而中国企业合计占29％。三大重量级企业都计划扩大规模碳酸锂。该公司已经开发了多项专利技术，包括中国唯一的一条完整的食品链，从盐水/回收的锂材料到碳酸锂/氯化物，再到金属锂，再到丁基锂/电池级锂金属，再到锂基合金。竞争优势帮助该公司在中国的锂金属，丁基锂和氟化锂市场