机械设备行业周报：油气价差持续扩大，行业有望迎来拐点；智能制造迎来重大利好

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 机械设备 油气价差持续扩大，行业有望迎来拐点；智能制造迎来重大利好 行业评级 推荐 评级变动 维持评级 投资要点 1.一周行情概览  本周机械设备指数上涨0.79%，沪深300指数持平，创业板指上涨1.13%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第8位。  在全部机械股中，涨幅前三位分别是精达股份、宁波东力、山东墨龙、涨幅分别为39.53%、17.01%、13.78%。 2.主要行业动态  油气板块：油气价差持续扩大，2017年行业有望迎来拐点 油气价差是LNG设备产业的核心驱动力，最新数据测算的结果，LNG汽车已然显现出优良的经济性，行业正处于低谷反弹阶段，2017年有望开启新一轮的景气周期。重卡LNG改造数据开始连续6个月出现好转，单月产量、渗透率等指标快接近历史最高水平。投资建议：富瑞特装、厚普股份。  智能制造：两会发布政府工作报告，智能制造迎来重大利好 李克强总理政府工作报告，加快大数据、云计算、物联网应用改造提升传统产业。其中提到“大力改造提升传统产业。深入实施《中国制造2025》，加快大数据、云计算、物联网应用，以新技术新业态新模式，推动传统产业生产、管理和营销模式变革。把发展智能制造作为主攻方向，推进国家智能制造示范区、制造业创新中心建设，深入实施工业强基、重大装备专项工程，大力发展先进制造业，推动中国制造向中高端迈进。完善制造强国建设政策体系，以多种方式支持技术改造，促进传统产业焕发新的蓬勃生机。”2020年我国智能制造产值有望超过三万亿。智能制造迎来重大利好，有望打开更加广阔的空间。投资建议：重点推荐黄河旋风、田中精机、正业科技、智云股份、大族激光。  煤化工：煤化工行业项目井喷，设备需求大幅增长超预期 煤化工投资带动设备需求大幅增长：预计2017至2020年，新型煤化工领域对空分设备的需求分别是306亿元，相比“十二五”期间同口径测算需求增长117%；气化炉的需求达到550亿元，相比“十二五”期间增长78%。投资建议：杭氧股份、陕鼓动力、航天工程、中泰股份、天沃科技、东华科技、中国化学。  煤机行业：煤机装备业持续复苏 预计2017年一季度或二季度煤企固投增速将明显回升。预计2019年煤企固投4362亿元、复合增速12.8%；其中煤机装备占固投比重21%，市场规模916亿元、复合增速22.3%；综采设备占煤机装备的比重为25%，市场规模229亿元、复合增速28%。投资建议：郑煤机、天地科技、创力集团  轻量化：轻量化成为汽车发展突破口，多家厂商齐发力 在汽车产品同质化愈加严重的当下，轻量化技术将成为未来汽车行业发展 证券分析师：李佳 执业编号：S0360514110001 电话：021-31758488 邮箱：lijia@hcyjs.com 证券分析师：鲁佩 执业编号：S0360516080001 电话：021-20572553 邮箱：lupei@hcyjs.com 联系人：赵志铭 电话：021-20572567 邮箱：zhaozhiming@hcyjs.com 联系人：胡刚 电话：021-20572556 邮箱：hugang@hcyjs.com 联系人：娄湘虹 电话：021-20572552 邮箱：louxianghong@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 -2%7%16%25%16/0316/0516/0716/0916/1117/012016-03-14～2017-03-10 沪深300 机械设备 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 机械设备 2017年03月12日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 的突破口。多家厂商在汽车轻量化上取得成果。陕汽首批轻量化载货车试制下线。豪瀚LNG牵引车推出轻量化无框架气瓶结构。舒尔曼开发PA/PP混合材料料，减轻汽车零部件重量。北汽集团建重庆新能源基地投产轻量化，年产能达30万辆。投资建议：海源机械。  轨道交通：自研+海外并购不断攻破核心零部件，国产化率迅速提高 高铁实际国产化率约为50%，进口替代空间广阔。目前的空白点主要集中在刹车片和车轴轮对上。轮对是高铁动车关键技术之一，是机车与钢轨相接触的部分，由左右两个车轮压装在同一根车轴上组成，其作用是保证机车车辆在钢轨上的运行和转向。高铁轮对市场空间达92亿，十三五期间车轴的新增市场+后市场空间达96亿元。投资建议：春晖股份、中国中车、永贵电器。  工程机械：2月挖机销量同比增298%，高预期下超预期 工程机械行业协会最新发布数据，2月份挖掘机销量达到14500台，同比增长298%，超市场之前增长在200%-250%之间的预期，我们预计短期将提振板块信心。剔除春节因素，我们观察1-2月份数据，同比增速也在188%，达到除2012年的一个高峰值。按历年规律，每年的3-4月份是挖机的销量高峰，3月环比销量持续正增长，但去年3月份由于再叠加了国三切换影响更是达到一个小高峰。市场对3月挖机销量增速预期在40%上下。投资建议：徐工机械、三一重工、柳工、中联重科、恒立液压。  3C自动化设备：苹果行情再启动，设备商受益 最近海外苹果创下新高，港台供应链股价走势强势，国内零部件产品供应商也开始反应，苹果行情正在启动。OLED屏的应用导致各大面板商纷纷投入OLED生产线的扩张，从而带动设备投资的增加。从现有规划生产线来看17-19年是投资高峰期。目前在面板生产领域，前段高端的设备基本被日韩等国外厂商垄断。国内设备商从相对简单的后段切入，经过几年的发展已经形成较成熟的产业。投资建议：智云股份、精测电子，建议关注联得装备、正业科技、大族激光。 3.上周调研汇总  黄河旋丰（明匠智能调研）：raise成长，怎能错过黄河旋风 1)关于基金：目前已经成功募集资金的基金有8个，预计今年全年成立基金数量达到30个。基金首期募集资金额度都在5个亿，项目投完再次募集。在全国有20多个地方成立地方明匠做项目实施。 2)现金流：去年四季度收到南宁基金1亿多资金，传统项目资金在去年四季度也有大幅回收。预计今年一季度收到基金项目资金2-3亿。现金流得到大幅改善，模式也从垫款变为预收。 3)人员：目前有2000人。人手依然紧张，继续扩充团队或者外包。人均年产值在100-150万。 4)未来看点：全国布点做工厂智能化改造获取底层工业数据，与阿里/百度/华为等互联网巨头合作开发工业大数据。 5)我们的观点：明匠智能是中国制造2025大背景下崛起的真正的成长型企业，未来百亿产值可期，“raise成长，一定不能错过黄河旋风”  LNG重卡草根调研：中集安瑞科圣达因销售交流简报 《机械设备行业报告：扬煤吐气●气篇:2月重卡狂飙，用数据探讨天然气重卡会不会超预期》 2017-03-03 《机械设备行业报告：OLED崛起重塑面板产业链，设备商迎来新的发展机遇》 2017-03-06 《机械行业2017年第09周周报：天然气行业市场处于底部反转阶段；煤化工行业设备投资将大超预期》 2017-03-06 相关研究报告 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 1)主机厂主要买大瓶，大瓶现在供不应求，主机厂直接厂里盯单； 2)大瓶比小瓶轻，成本主要来自原材料，大瓶有更高毛利率； 3)目前月产能1000多台（大瓶），小瓶产能还有，有扩大瓶产能需求； 4)不会打价格战，现在挑单做，有涨价可能。 4.重点公司动态  春晖股份：转型轨交，打造国际一流零部件平台型企业 收购香港亚通切入轨交业务，未来或将剥离化纤业务。立足给水卫生系统龙头地位，内生外延布局轨交零部件新产品。新管理层国际视野，产业链整合未来可期  厚普股份：股价持续上涨 2月20号推荐的LNG龙头标的，全市场最早看多者。业务布局全面，涵盖清洁能源装备全产业链。油气价差持续扩大，2017年行业有望迎来拐点。  克来机电：柔性自动化+工业机器人，市场扩张迎来高速上升期 公司是柔性自动化装备与工业机器人系统应用供应商，聚焦高端制造业。 产业结构调整推动智能装备行业高精尖化发展，柔性自动化等高端制造业如沐春风。合理产业布局携手优质客户资源，助力市场持续扩张。  先导智能：下游景气度高，内生外延推动业绩高速增长 公司发布2016年报，报告期内，公司实现营业收入10.79亿，同比增长101.26%，实现净利润2.9亿，同比增长99.68%；实现归属于上市公司股东的净利润2.91亿，同比增长99.68%。公司发布2017年一季报预告，归属于上市公司股东的净利0.78-0.92亿，同比增长60%-90%。  机器人：智能制造行业标杆，公司业绩持续走高。 机器人发布2016年年报和2017年第一季度业绩预告，公司2016全年实现营业收入20.33 亿元，同比增长20.65 %，实现归属母公司净利润 4.11亿元，同比增长4.04 %。EPS为 0.26元。2017年第一季度盈利5,681.40 万元–6,493.03 万元，比上年同期增长5% - 20%。  劲胜精密：业绩持续迅猛增长，高管增持股票显信心。 劲胜精密发布2017年一季报，公司一季度预计盈利1.15亿元—1.20亿元，同比增长303.92%- 321.48%；归属于上市公司股东的净利润为0.28亿元。 5.本周推荐组合：  短期组合：森远股份（15%）、永贵电器（15%）、杭氧股份（15%）、富瑞特装（15%）、郑煤机（15%）、柳工（15%）、三一重工（10%）长期组合：森远股份（20%）、海源机械（20%）、黄河旋风（20%）、烟台冰轮（20%）、郑煤机（20%） 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、一周行情概览 本周机械设备指数上涨0.79%，沪深300指数持平，创业板指上涨1.13%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第8位。 图表 1 机械指数一周走势排名 资料来源：Wind，华创证券 剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）60.45倍，相比上周有所下降。 图表 2 机械设备估值水平走势图 资料来源：Wind，华创证券 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 在全部机械股中，涨幅前三位分别是精达股份、宁波东力、山东墨龙、涨幅分别为39.53%、17.01%、13.78%。 图表 3 机械设备涨幅前十名（去除停牌股） 排名 公司名称 周涨幅 1 精达股份 39.53% 2 宁波东力 17.01% 3 山东墨龙 13.78% 4 梅安森 13.70% 5 坚瑞沃能 12.49% 6 伊之密 11.51% 7 天和防务 10.30% 8 龙溪股份 9.53% 9 田中精机 8.22% 10 机器人 7.98% 资料来源：Wind，华创证券 二、行业主要观点 （一）油气板块：油气价差持续扩大，2017年行业有望迎来拐点  据测算， 2020年我国天然气供应总量可达3800亿立方米-4500亿立方米，而天然气消费总量不超过3800亿立方米，我国天然气供应大于需求，我国天然气未来数年将处于供过于求的状态，加之天然气价改正持续推进，天然气价格仍有下调空间。此外，受益于OPEC缩减产能影响，未来国际油价将处于震荡上行。综合来看，油气价差未来将持续扩大。  油气价差是LNG设备产业的核心驱动力，根据最新数据测算的结果，LNG汽车已然显现出优良的经济性，行业正处于低谷反弹阶段，2017年有望开启新一轮的景气周期。  投资建议：重卡LNG改造数据开始连续6个月出现好转，单月产量