中邮证券晨报内参：大势分析

内部交流信息 中邮证券研发部提供 中邮证券晨报内参( 1 ) ——大势分析 2010年7月23日 投资策略...............................................................................................................................................2 中投证券：流动性显示市场依然处于企稳反弹形态.......................................................................................... 2 银河证券：市场保持活跃度 仍有进一步反弹能力............................................................................................ 2 渤海证券：中报行情入佳境 电子板块预喜比例高............................................................................................ 3 海通证券：控制风险仍是首要任务 警惕解禁洪峰............................................................................................ 4 联合证券：业绩最有说服力 寻找中报超预期黑马............................................................................................ 4 基金经理看市场...................................................................................................................................4 上投摩根基金：市场步入投资价值期................................................................................................................. 4 大成基金：中报行情拉开序幕 重组概念再受关注............................................................................................ 5 南方基金：看好中盘二线蓝筹股......................................................................................................................... 5 华夏基金：下半年市场整体趋势性机会不明显.................................................................................................. 6 中银基金：筑底中强化信心 聚焦估值修复和结构调整.................................................................................... 7 农银成长基金：长期看好大消费行业................................................................................................................. 7 浦银安盛基金：2010年下半年震荡市场孕育投资机会..................................................................................... 8 机构多空视野.......................................................................................................................................8 地产资源股走强 午后把握两主线....................................................................................................................... 8 楼市将重新活跃 A股面临报复性上涨................................................................................................................ 9 市场延续整理格局 暂谨慎持仓......................................................................................................................... 10 股市之底在你心中............................................................................................................................................... 10 内部交流信息 中邮证券研发部提供 投资策略 中投证券：流动性显示市场依然处于企稳反弹形态 最近一周,沪深300 上涨4.06%,开放式偏股型基金仓位75.88%。在前周大幅度增仓4 个百分点后,上周主动调仓仓位下降1.54%。近一周,从规模较大的十大基金管理公司的持仓比率看, 8 家主动性减仓,仅2 家主动性加仓。其中减仓幅度较大的为上投摩根、嘉实和博时,主动减仓幅度均超过2%;仅华安和华夏主动性加仓,且幅度不大。大机构在反弹行情中逢高减仓,对后市行情仍较谨慎。 流动性的三维。市场弹性指标维持稳态。近期市场宽度处于高位;市场交易方向变化对指数影响较强,市场追涨或杀跌的跟风气氛变强。市场的流动性深度指标回升明显。综合流动性三维看,短期市场依然处于企稳反弹形态,价格处于非稳态状态。 从中期的流动性综合指标看,上期修正的可比值为0.57,截至昨日标准化指标修正的可比值为0.53,下滑4 个百分点,仍处于下行趋势中。目前处于流动性tradable 阶段。维持货币供应指标有望在3 季度末或四季度企稳的判断。根据微观流动性趋势通常领先货币供应指标1-3 个月,预计最快可能在3 季度中后期中期微观流动性指标可能出现转向。 估值和策略上维持前期看法。三季度依然建议把握四个机会。 一是配置对冲政策受益的行业:基建及相关产业受益,如水泥、建筑建材、机械、钢铁、煤炭,并关注政策受益的西部区域板块。二是继续关注地产政策趋缓及人民币升值概念带来的超跌反弹机会,前期超跌板块,如地产、保险、银行、航空。三是关注美元短空带来的有色金属交易性机会。四是关注三季度报较好行业及公司,存在结构性的交易性机会。目前来看报喜比率90%以上的且值得关注的行业有银行、钢铁、航空、公路铁路运输、工程机械、电信服务。 银河证券：市场保持活跃度 仍有进一步反弹能力 一、市场回顾 周三两市大盘基本以平盘开盘,之后全日大部分时间,在周二收盘点位上方震荡,新能源、航空、电力板块轮番表现,个股走势保持较高活跃度,最终两市均以高位星线报收。两市交易量较上一交易日有所下降,个股涨跌家数基本持平。板块方面,电力、智能电网、钢铁涨幅居前,板块涨幅均在1%以上,房地产、教育传媒、黄金小幅回落,位于涨跌幅榜末端。 二、市场观察 影响近期市场走势的因素主要有以下几点: 1、陈德铭表示,刺激内需措施不会退场。中国商务部长陈德铭表示,中国在全球金融危机期间引入的刺激内需政策不会退出,将逐步建立常规、持久的国内消费市场。陈德铭表示,中国下半年宏观经济政策依然以稳定为主,政府将保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策。刺激国内消费的措施不是暂时性的,中国下一步将逐步建立常规、持久的国内消费市场。陈德铭表示,近些年来中国国内消费以每年17%-18%的速度增长,超过GDP增速。预计中国国内消费市场的规模将在2015年超过日本,并在2020年取代美国,成为全球最大的消费市场。 2、央行九周来首度资金净回笼。中国人民银行21日公告,将于22日发行800亿元3月期央票,较上周3月期央票450亿元的规模放大近八成。据统计,本周公开市场到期资金量740亿元,央行已于周二发行1年期央票回笼450亿元,加上本期3月期央票800亿元,再考虑到91天期正回购因素,本周净回笼规模至少达510亿元。本周资金净回笼在市场预料之中。通过此前连续八周净投放,央行已累计向市场注入9570亿元资金,目前,反映资金面松紧程度的货币市场利率已大致回落至5月份的水平。有观点认为,之前央行近万亿元资金投放主要是为了缓解前期各种因素导致的资金面紧张,在已取得效果的情况下,再持续净投放容易引发流动性泛滥,为保持货币市场利率基本稳定,央行开始在公开市场净回笼。 3、周三外围股市涨跌不一。伯南克的讲话令投资者感到失望,导致周三美国股市收低。尽管美联储主席 内部交流信息 中邮证券研发部提供 伯南克在国会发表证词时表示经济前景“异乎寻常的不明朗”,但他同时暗示美联储并不准备立即采取措施来刺激经济复苏。伯南克的讲话证实了投资者关于美国经济状况已经变得疲软的悲观猜测。道琼斯工业平均指数下跌109.43点,收于10,120.53点,跌幅1.07%。受利好财报、资源股上涨以及购并消息带动,欧洲股市周四强劲攀升。泛欧道琼斯600指数上涨了1.2%,收报249.24点。纽约主力原油期货价格下跌1.3%,收于每桶76.56美元。黄金期货价格基本平收。 三、市场研判 商务部长陈德铭表示,中国在全球金融危机期间引入的刺激内需政策不会退出,显示中国下半年宏观经济政策依然以稳定为主,政府将保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策。央行九周来首度资金净回笼,是基于市场资金面已较为宽松,资金净回笼是为保持货币市场利率基本稳定。从盘面看,昨日股指波动区间趋窄,市场分歧有所加大,但个股仍然保持较好活跃度,周期性板块通过轮动有效维系了人气,预计股指在经过短线震荡后仍有进一步反弹能力。 渤海证券：中报行情入佳境 电子板块预喜比例高 从711家2010年半年报“预喜”公司的行业分布来看，电子元器件、家用电器、有色金属、交运设备和黑色金属等板块的“预喜”公司数占所属行业全部公司数量的比例较高，预计这些板块在本次中报行情中会有较好的表现。 7月19日上证券指数的放量长阳表明，A股市场2010年中报行情已渐入佳境。7月、8月和9月的A股市场将从震荡筑底走向震荡盘升。 业绩忧虑有效化解 截至7月20日，沪深市场主要指数和板块出现大幅上涨，基准沪深300指数累计上涨9.11%，两市1890只股票中仅39只下跌，个股呈现从底部强势反弹的普涨态势。 从7月6日-20日期间一级行业指数涨跌幅比较分析，采掘、家用电器、交运设备和有色金属等四个板块以流