基金10年二季报分析:偏股型基金整体出现净申购现象,股票仓位大幅降低

基金研究 请参阅最后一页股票评级说明和免责声明 季报点评 基金投资策略研究 基金二季报数据分析—偏股型基金整体出现净申购现象，股票仓位大幅降低 2010年7月21日 基金研究 基金研究小组 分析师：曹玲燕 联系人： 段超 Tel：0351-8686977 E-mail：duanchao0430@sohu.com 联系人 张小玲 0351-8686990 zhangxiaoling@sxzq.com 地址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 电话：0351-8686990 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 投资要点：  截至07月21日，60家基金管理公司旗下的652只基金的二季报全部公布完毕。根据统计，截止到7月21日，365只可比偏股型基金平均仓位为73.69%，比今年一季度末环比下降-8.28个百分点。其中，分类统计可知，封闭式基金的整体出现小幅加仓行为，28只传统封基二季度末的平均仓位为71.04%，环比上升0.90个百分点，是偏股型基金中唯一加仓的基金类型；股票型基金方面，187只可比股票型基金二季度末平均仓位为77.62%，较今年一季度末减仓-8.45个百分点；混合型基金方面，158只混合型基金二季度末仓位为68.15%，环比下降-10.38个百分点。从整体来看，今年二季度各类型基金均出现减仓行为。  从行业分布来看，二季度基金增持较多的行业主要集中在医药生物制品、食品饮料和批发零售贸易等防御性行业，这些行业普遍受到基金青睐，我们分析基金在二季度增配这些防御性品种，主要考虑这些品种可以防御市场的系统性风险，而这些品种在二季度普遍跌幅小于市场整体跌幅水平，因此，基金在二季度整体表现要好于相关市场指数。  从二季度基金的前三十大重仓股的增减持情况来看，其中增持股数最多的个股为东阿阿胶(增仓0.24%)，中国平安(增仓0.24%)，长江电力(增仓0.13%)；减持最多的个股为招商银行(减仓-0.60%)，兴业银行(减仓-0.57%),格力电器(减仓-0.39%)。  二季度，全部基金单季利润总额亏损约3246.23亿元，而今年一季度全部基金单季度利润亏损额只有849.71亿元。二季度受到股票市场大幅回调的影响，基金业整体出现了较大幅度的亏损。分基金类型来看，二季度亏损比例最大的是指数型基金，总体亏损比例为-22.04%，总亏损额为748.38亿元；其次是股票型基金，亏损比例为-16.32%，亏损总额为1475.45亿元；混合型基金出现了-13.90%的亏损比例；由于受到股票市场大幅回调的影响，债券型基金总体也出现了亏损，亏损比例为-2.74%；在二季度，唯一出现盈利的基金类型为货币市场基金，整体盈利比例为0.27%，总体盈利4.74亿元。 基金研究 请参阅最后一页股票评级说明和免责声明 11 偏股型基金二季度仓位整体变化情况 截至 07 月 21 日，60 家基金管理公司旗下的 652 只基金的二季报全部公布完毕。根据统计，截止到 7 月 21 日，365 只可比偏股型基金平均仓位为 73.69%，比今年一季度末环比下降-8.28 个百分点。其中，分类统计可知，封闭式基金的整体出现小幅加仓行为，28 只传统封基二季度末的平均仓位为 71.04%，环比上升 0.90 个百分点，是偏股型基金中唯一加仓的基金类型；股票型基金方面，187 只可比股票型基金二季度末平均仓位为 77.62%，较今年一季度末减仓-8.45 个百分点；混合型基金方面，158 只混合型基金二季度末仓位为 68.15%，环比下降-10.38 个百分点。从整体来看，今年二季度各类型基金均出现减仓行为。 表1：基金一季度仓位变化情况 基金类型 10 年二季度末仓位 10 年一季度末仓位 仓位变化 封闭式 71.04%70.14% 0.90%股票型 77.62%86.07% -8.45%混合型 68.15%78.53% -10.38%整体(偏股型) 73.69%81.97% -8.28%数据来源：Wind资讯 山西证券研究所 2 基金二季度股票投资组合变化情况 2.1 行业分布变化情况 基金今年二季报显示，截止到7月21日，全部基金持股总市值为1.41万亿，占A股流通市值12.68万亿的11.12%。 从行业分布来看，二季度基金增持较多的行业主要集中在医药生物制品、食品饮料和批发零售贸易等防御性行业，这些行业普遍受到基金青睐，我们分析基金在二季度增配这些防御性品种，主要考虑这些品种可以防御市场的系统性风险，而这些品种在二季度普遍跌幅小于市场整体跌幅水平，因此，基金在二季度整体表现要好于相关市场指数。 而从减持行业来看，二季度基金延续了今年一季度的投资策略，主要对周期类板块进行了减持，其中减持最多的行业是金融业，减持比例为3.99%；其次为制造业，减持比例为1.69%；排在第三位的减持行业为金属非金属行业，减持比例为1.55%，但金融保险还是基金的第一大权重行业，权重比例为12.34%。此外，基金在二季度还对采掘业进行了小幅减持。 综合来看，从行业配置上分析，基金在今年二季度的投资风格延续了今年一季度，基金整体投资策略从上游、中游行业转换到下游行业，而对 基金研究 请参阅最后一页股票评级说明和免责声明 2一些前期表现优异的进攻性品种进行了减持，虽然基金整体仓位有些下降，但我们认为其下半年的投资重点应该集中在下游消费品、高科技、新技术、弱周期等行业上。 表2：基金行业配置一览表 2010 年二季报 2010 年一季报 代码 行业名称 市值(万元) 占净值比(%) 市值(万元) 占净值比(%) 行业仓位配置变化情况% C8 医药、生物制品 13,918,283.32 6.58 12,027,048.26 5.03 1.55 C0 食品、饮料 11,399,619.83 5.39 11,782,490.79 4.92 0.46 H 批发和零售贸易 10,149,778.43 4.80 10,951,712.79 4.58 0.22 C5 电子 2,992,581.18 1.41 2,932,769.54 1.23 0.19 C1 纺织、服装、皮毛 1,503,899.55 0.71 1,283,293.97 0.54 0.17 A 农、林、牧、渔业 1,041,905.06 0.49 860,776.09 0.36 0.13 D 电力、煤气及水的生产和供应业 2,449,832.79 1.16 2,585,233.40 1.08 0.08 K 社会服务业 2,139,378.58 1.01 2,380,070.87 0.99 0.02 L 传播与文化产业 1,246,761.70 0.59 1,448,511.98 0.61 -0.02 C2 木材、家具 96,628.69 0.05 170,581.99 0.07 -0.03 C99 其他制造业 632,083.83 0.30 820,450.21 0.34 -0.04 E 建筑业 2,435,842.19 1.15 3,007,062.28 1.26 -0.11 C3 造纸、印刷 737,736.04 0.35 1,174,456.25 0.49 -0.14 G 信息技术业 8,595,113.77 4.06 10,237,321.93 4.28 -0.22 F 交通运输、仓储业 4,078,945.88 1.93 5,476,852.57 2.29 -0.36 M 综合类 2,121,906.68 1.00 3,331,792.62 1.39 -0.39 C4 石油、化学、塑胶、塑料 6,086,138.25 2.88 9,237,490.85 3.86 -0.98 J 房地产业 4,592,961.33 2.17 7,938,563.30 3.32 -1.15 C7 机械、设备、仪表 18,887,577.09 8.93 24,536,062.95 10.26 -1.33 B 采掘业 7,929,483.90 3.75 12,164,840.18 5.08 -1.34 C6 金属、非金属 6,951,741.09 3.29 11,569,511.64 4.84 -1.55 C 制造业 63,206,288.86 29.88 75,534,156.45 31.57 -1.69 I 金融、保险业 26,104,336.31 12.34 39,073,004.75 16.33 -3.99 数据来源：Wind资讯 山西证券研究所 2.2 重仓持股方面 通过对比今年二季报和今年一季报可以发现，所有基金整体上对重仓股均进行了调仓换股，今年二季度基金的重仓股和今年一季度有很大的不同，并且对相关个股进行了增持和减持。 从基金二季报可以看出，基金二季度末第一大重仓股为招商银行，持 基金研究 请参阅最后一页股票评级说明和免责声明 3股市值占基金资产净值的1.61%，基金在二季度共减持招商银行-6.36亿股。此外，基金的第二大权重股为中国平安(二季度基金共增持1.00亿股)，第三大权重股为兴业银行。 从二季度基金的前三十大重仓股的增减持情况来看，其中增持股数最多的个股为东阿阿胶(增仓0.24%)，中国平安(增仓0.24%)，长江电力(增仓0.13%)；减持最多的个股为招商银行(减仓-0.60%)，兴业银行(减仓-0.57%),格力电器(减仓-0.39%)。 表3：2010年二季度基金增仓最多的三十只股票 代码 名称 今年二季度末持股总量(万股) 持股市值占基金净值比(%) 今年一季度末持股总量(万股) 持股市值占基金净值比(%) 季度持仓变动幅度(%) 000423.SZ 东阿阿胶 22863.40 0.38 11636.88 0.14 0.24 601318.SH 中国平安 67994.00 1.46 58013.92 1.22 0.24 600900.SH 长江电力 28123.89 0.17 6329.43 0.03 0.13 600489.SH 中金黄金 7021.32 0.17 2018.47 0.04 0.13 600125.SH 铁龙物流 18998.39 0.12 1123.51 0.00 0.12 000538.SZ 云南白药 7837.70 0.24 5403.75 0.12 0.11 600887.SH 伊利股份 30621.54 0.43 23401.67 0.32 0.11 601607.SH 上海医药 18927.88 0.15 8539.89 0.05 0.09 600694.SH 大商股份 6584.53 0.13 2597.34 0.04 0.09 600015.SH 华夏银行 50440.02 0.27 33413.09 0.18 0.09 600256.SH 广汇股份 16850.44 0.22 10705.10 0.14 0.08 600518.SH 康美药业 41672.95 0.24 32489.06 0.17 0.08 002073.SZ 软控股份 16089.73 0.11 3795.33 0.04 0.08 000729.SZ 燕京啤酒 17180.77 0.16 10103.36 0.09 0.07 600298.SH 安琪酵母 4592.74 0.0