2017年三季度开放式偏股型基金季报分析：规模持续缩水，仓位整体上升，食品饮料行业受追捧

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年11月1日 金融工程 规模持续缩水，仓位整体上升，食品饮料行业受追捧 ——2017年三季度开放式偏股型基金季报分析 金融工程 数量化研究 本报告分析的基金样本为Wind开放式基金分类中的227只股票型基金（普通股票型）和2166只混合型基金（偏股混合型+平衡混合型+灵活配置型），统称为开放式偏股型基金。  2017年三季度开放式偏股型基金业绩整体回升。随着A股市场行情回暖，基金整体收益率较二季度有所回升，股票型基金首当其冲。股票型基金和混合型基金二季度平均收益率分别为6.86%和4.46%，环比上季度分别提升了4.37%和2.32%。收益率排名前列的股票型基金创金合信资源主题A、创金合信资源主题C及信达澳银新能源产业等季度收益率均超15%，领涨的十只混合型基金收益率均超20%.  基金规模持续缩水，超半数基金净资产、份额均下降。剔除2017年二季度、三季度新成立的基金，开放式偏股型基金净资产的变动额度集中分布在正、负5亿元之间，分别有59.47%的股票型基金和54.57%的混合型基金净资产减少。三季度基金份额超七成萎缩，基金份额增加的比例不足三成，份额缩水比例较资产尤甚。  基金仓位整体上升，行业配置变化较大。截止2017年三季度末股票型基金平均仓位为88.52%，小幅提升0.81%；混合型基金平均仓位为56.81%，上升3.39%。据基金三季报披露的行业持股信息统计，股票型基金本季增加制造业配置比例，增幅达3.40%；持续降低信息服务业配置比例，下降幅度为1.24%。混合型基金增加金融业、制造业配置比例分别为1.35%和0.98%；降低信息技术服务业配置比例0.88%。两大类基金三季度对于行业配置调整的动向较为一致。  基金重仓股主板配置比例持续增加，食品饮料行业跃居第一。三季度基金十大重仓股的板块分布持续分化，对于主板股票的偏好持续提升，总市值占比达63.87%，较二季度提升1.47%。食品饮料行业配置比例大幅提升，增幅达3.06%，行业持仓总市值占比为12.11%。  再度抱团绩优蓝筹股，中国平安跃升本季第一重仓股。2017年三季度基金重仓股票数量共1431只，重仓股持仓基金数、持仓市值总计和持仓市值比例均较上季度显著提升。基金重仓持股更偏向于中国平安、贵州茅台和伊利股份等蓝筹股，分别有641只、500只和443只基金持有；基金持仓总市值领先的个股为中国平安、五粮液等行业内龙头企业，持仓总市值分别为255.15亿元和203.31亿元；华帝股份、阳光电源等个股基金重仓持有比例高。 分析师 刘均伟 (执业证书编号：S0930517040001) 021-22169151 liujunwei@ebscn.com 联系人 古翔 021-22169325 guxiang@ebscn.com 2017-11-01 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 三季度开放式偏股型基金整体业绩显著回升 ............................................................................. 5 2、 基金规模持续缩水 ..................................................................................................................... 7 2.1、 三季度超半数基金净资产减少 ................................................................................................................ 7 2.2、 三季度基金份额持续缩水，超七成基金份额下降 ................................................................................... 9 3、 基金仓位整体上升，行业配置变化较大 .................................................................................. 10 3.1、 三季度股票型基金仓位总体提升 ........................................................................................................... 10 3.2、 增持制造业，减持批发零售、信息技术服务业 ..................................................................................... 11 4、 大蓝筹备受瞩目，食品、有色行业受青睐 ............................................................................... 14 4.1、 基金重仓股主板增配趋势持续，食品行业领先 ..................................................................................... 14 4.2、 基金重仓股中国平安连续上榜，伊利股份受到追捧 .............................................................................. 16 2017-11-01 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图目录 图1：2017Q3主要股票指数季度涨跌幅.................................................................................................................. 5 图2：2017Q3股票型基金收益率区间分布 .............................................................................................................. 6 图3：2017Q3混合型基金收益率区间分布 .............................................................................................................. 6 图4：2017Q3新成立股票型基金、混合型基金的数量及资产净值 ......................................................................... 7 图5：2017Q3股票型基金资产净值变动分布（亿元） ............................................................................................ 8 图6：2017Q3混合型基金资产净值变动分布（亿元） ............................................................................................ 8 图7：2017Q3股票型基金份额变动分布.................................................................................................................. 9 图8：2017Q3混合型基金份额变动分布.................................................................................................................. 9 图9：2016Q4至2017Q3股票型基金仓位分布对比 ............................................................................................. 10 图10：2016Q4至2017Q3混合型基金仓位分布对比 ........................................................................................... 10 图11：2017Q3股票型基金股票资产行业配置状况（行业持股净值/股票资产净值） ........................................... 11 图12：2017Q3混合型基金股票资产行业配置状况（行业持股净值/股票资产净值） ........................................... 12 图13：股票型基金2017Q3股票资产行业配置比例变动情况 ............................................................................... 13 图14：混合型基金2017Q3股票资产行业配置比例变动情况 ............................................................................... 13 图15：2017Q3基金重仓股配置主板比例提升显著 ............................................................................................... 14 图16：2017Q3基金重仓股行业分布较分散（中信一级行业） ............................................................................. 14 图17：2017Q3中信一级行业中汽车行业季度涨幅达25.62%，轻工制造、银行紧随其后 .................................. 15 图18：基金重仓股2017Q3行业配置比例变动情况（中信一级行业） ................................................................. 15 2017-11-01 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 表目录 表1：2017Q3股票型基金净值增长率前十 .............................................................................................................. 6 表2：2017Q3混合型基金净值增长率前十 .............................................................................................................. 7 表3：2017Q3股票型基金净资产增加额前五和减少额前五 .........