中邮证券晨报内参：大势分析

内部交流信息 中邮证券研发部提供 中邮证券晨报内参( 1 ) ——大势分析 2010年7月21日 投资策略............................................................................................................................................2 中金公司：地产消费被持续增仓 短期行情可期................................................................................................ 2 中金公司：参与盈利确定性更高的公司.............................................................................................................. 2 银河证券：反弹格局确立 行情将向纵深展开.................................................................................................... 3 平安证券：增量资金流入 反弹或可延续数日.................................................................................................... 3 基金经理看市场................................................................................................................................4 景顺长城：分化将趋剧烈 精选个股非常重要.................................................................................................... 4 东方基金：市场将进入震荡筑底阶段................................................................................................................. 4 信达澳银基金：红利股已具估值优势................................................................................................................. 4 诺安基金：低估值板块引领反弹......................................................................................................................... 5 大成基金：全球通胀预期下 资金流向A股洼地............................................................................................... 5 华安基金：调整预期在三季度末完成................................................................................................................. 5 上投摩根：用“加息投资术”布局新兴市场...................................................................................................... 6 国投瑞银：投基也需 “定期体检”................................................................................................................... 6 广发基金：借我波斯王子的时之刃..................................................................................................................... 6 建信基金：经济二次探底可能性不大................................................................................................................. 7 南方基金：保本基金下半年控制风险................................................................................................................. 7 机构多空视野....................................................................................................................................7 两长阳正式宣告“升值行情来了”........................................................................................................................ 7 五大利好刺激今日A股再度急涨......................................................................................................................... 8 市场出现新情况、新特点..................................................................................................................................... 9 后市将震荡 关注中小盘股................................................................................................................................. 10 内部交流信息 中邮证券研发部提供 投资策略 中金公司：地产消费被持续增仓 短期行情可期 投资要点: 上周市场实际净需求资金量约为32.6亿元,市场资金需求量较前一周明显回落。具体来看,受6月份新募基金发行量(除春节所在的2月外)创2010年以来新低的影响,新募基金募集规模由前一周的54.9亿降至上周的22.7亿,导致市场资金供应量约为50.1亿元,相比前一周76.6亿元减少约34.6%,减少金额达26.5亿元。尽管新增资金从数据上看有所减小,但融资规模的迅速缩小让市场资金净需求量回归较正常水平。经测算接下来四周市场资金净供应量分别为-59.0亿元、6.34亿元、-30.2亿元和-39.9亿元,资金需求缓解的情况依然可持续。而且,近期上市房地产企业出现主动叫停增发现象;增发股票的停止实施明显减轻了市场资金的需求压力。因此,我们有理由维持股票市场资金面环境短期处于相对宽松阶段的判断。 上周公司高管近4周首现净卖出自家公司股票。上周公司高管买入股票金额仅为94.1万元,售出股票金额达8809.7万,净卖出金额为8715.5万元,净卖出金额高于前3周净买入之和;而上周上证综指价格下跌1.89%。这也说明公司高管对后市不确定性表现出担忧,对股票存在差异化看法。但同时我们应该知道,公司高管净卖出自家公司股票从历史上来看是常态,公司高管上周的大幅抛售对后市的影响仍需观察。从公司高管交易股票的结构上看,差异依然非常明显。具体而言,1)青岛啤酒和南京医药持续得到公司高管增持,其中青岛啤酒已是连续第6周出现高管净买入状态,南京医药也是连续5周出现高管净买入;金陵药业公司高管连续第3周净买入公司股票;2)苏泊尔则连续第3周出现高管净卖出,且卖出金额有放大趋势;3)华胜天成则连续2周减持幅度最大,上周减持金额达3992.7万元,占到近一周日均成交金额的78.64%,合计2周共减持7352.3万元,其股票也大幅跑输指数;大股东及高管的连续大额减持不得不让投资者重新审视该股票的投资价值;4)莱茵生物经过前期12个交易日翻一番的上涨后,公司高管上周在其高位出现净卖出;5)净卖出公司家数较前一周进一步扩大,减持仍然主要集中在IT技术行业,电气设备及耐用消费行业减持家数也开始增加。 上周大盘指数下跌1.89%,股票型基金和平衡型基金平均仓位均下降约1%。模型结果显示股票型基金仓位为76.20%,平衡型基金平均仓位为68.46%;由于股指下降导致股票型基金仓位自然下调0.3%,相应主动性减仓幅度为1.1%;股指下降导致平衡型基金仓位自然下调0.4%,相应主动性减仓为0.6%。说明共同基金上周整体对后市仍持不确定性态度。从行业配置的角度而言,医疗保健板块在上周五仓位比例创06年以来历史新高后出现回落,仍处历史高位;金融板块于上周遭到基金迅速减仓,仅周四周五两日内仓位比例已下降近2%,16日股票型基金平均仓位已至7.64%,为08年12月以来最低点;能源板块持续遭到基金减仓,16日股票型基金平均仓位在3.38%,为08年4月以来最低点;消费行业持续2周增仓,且日常消费增仓幅度高于可选消费,进一步说明基金经理的防御心理增强; 房地产行业在7月1日创08年9月以来新低后受近期消息面影响持续反弹,16日股票型基金平均仓位回升至4.00%。房地产和消费行业持续被增仓,相关板块的短期行情值得期待。 中金公司：参与盈利确定性更高的公司 周一股指再度出现大幅度的反弹，周期性强的煤炭板块带领了大盘的上涨，其他的周期性板块如钢铁、有色金属、水泥、证券等板块处于涨幅前列。大盘上涨的主要原因还是投资者对于政策转向的预期。温家宝总理上周五表示，中国将保持下半年宏观经济政策的连续性、稳定性，中国经济第二季度的发展速度比第一季度有所回落，主要是政府主动调控的结果。央行副行长杜金富周一表示，通货膨胀压力自年初已有所缓解，但不确定性依然存在。他还表示，中国实现将今年CPI升幅控制在3%左右的目标问题不大。在上周五宏观经济数据公布之后，市场倾向于正面理解政府官员的讲话，认为在经济过热风险消除之后，政府实施紧缩政策的力度会有所减轻。但我们还是认为短期内政府没有足够的理由进行实质性的政策放松。正如温总理所表示的，二季度的GDP增速出现回落，是政府主动调控的结果，这或预示着当前的经济放缓是在政府的预期之内，这就意味着只要经济不出现急速的下滑，政策的松动还为时尚早。与此同时，虽然6月份的通胀水平超预期的下降，但也正如央行副行长所担心的“不确定性依然存在”，自然灾害的延续都有 内部交流信息 中邮证券研发部提供 可