华伍股份等4只创业板新股与郑煤机申购建议

研究报告 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 [table_main] 新股申购策略 [table_reportdate] 策略研究/新股申购 2010年07月15日 策略研究 新股申购 华伍股份等4只创业板新股与郑煤机申购建议 核心观点 最近五只新股申购情况 网上申购总体情况 本轮发行周期涉及7月16日4只创业板新股与7月20日沪市大盘股郑煤机。 7月16日发行的4只创业板新股网上募资额为14.3亿元，最多可以动用申购资金134.724万元。7月20日发行的郑煤机尚未公布发行价，预计发行价为22元，则网上募资额为24.6亿元，最多可以动用申购资金约246.4万元。 若申购创业板新股，资金于7月21日解冻，可申购当日发行的3只中小板新股。如果申购郑煤机，资金于7月23日解冻，将无法参与21日的新股申购。 新股申购建议 考虑到以下三方面因素，建议投资者放弃申购郑煤机，首选创业板新股：其一，若申购郑煤机，无法参与21日申购，资金利用效率较低；其二，目前市场流动性不足，大盘股上市表现普遍低迷；其三，郑煤机所属行业面临煤炭行业投资减速的风险。 从7月16日发行的4只创业板新股来看，易联众与智云股份值得关注。易联众服务于民生行业信息化，市场拓展空间十分广阔；智云股份为自动化装备细分行业的龙头企业，正积极进军汽车行业以外的其他市场。就另两家公司而言，华伍股份成长性不足，PEG（按2010年动态市盈率与2011年预期增长率计算）为1.6倍，估值偏高；高新兴虽然技术实力较为领先，但面临电信运营商投资放缓的不利处境。 易联众与智云股份的PEG分别为1倍和1.2倍，估值相对合理。从融资规模来看，易联众略高于智云股份。 综合考虑各方面因素，我们建议投资者首选估值较低、行业前景良好、成长性突出的易联众；其次可考虑智云股份。 [table_appstock] 股票名称 网上中签率 网下中签率 松芝股份 2.64 8.47 天马精化 1.03 3.17 长高集团 1.60 3.87 摩恩电气 0.60 4.38 农业银行 9.29 9.29 [table_markstock] 最近五只新股首日表现 序号 股票名称 首日涨幅 换手率 1 农业银行 0.75% 39.18% 2 巨星科技 -5.34% 25.17% 3 壹桥苗业 45.96% 87.03% 4 盛路通信 17.56% 79.93% 5 中南重工 7.18% 74.86% [table_relation] 相关报告 1.《国都证券-策略研究-新股申购策略-摩恩电气等4只中小板新股申购建议》 2010-07-06 2.《国都证券-策略研究-新股申购策略-农业银行与8只中小板新股申购建议》 2010-07-05 3.《国都证券-策略研究-新股申购策略-巨星科技等4只中小板新股申购建议》 2010-06-29 4.《国都证券-策略研究-新股申购策略-科新机电等3只创业板与巨星科技等4只中小板新股申购建议》 2010-06-28 [table_research] 研究员： 张翔 电 话： 010-84183370 Email： zhangxiang@guodu.com 执业证书编号： S0940208050098 联系人： 周红军 电 话： 010- 84183380 Email： zhouhongjun@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 新股申购策略 研究报告 第 2 页 研究创造价值 一 本次发行情况 本轮发行周期涉及7月16日4只创业板新股与7月20日沪市大盘股郑煤机。 华伍股份(300095)：公司是目前国内生产规模最大、产品品种最全、行业覆盖面最广并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商，专门从事工业制动、防风和电液控制装置等研发和生产。主要产品有各种电力液压块式制动器、电力液压盘式制动器、液压钳盘式制动器、电磁制动器等共30多个系列，300多个规格的制动装置；两步式电力液压防风制动器、液压轮边制动器、液压顶轨器等10多个系列；各种电力液压推动器、电液推杆、液压站等多个系列50多个规格等。 易联众(300096)：公司是国内较早从事劳动和社会保障信息化建设的公司之一，长期专注于民生行业软件技术及服务的研究、开发、应用和推广工作。主要产品和服务包括软件及嵌入式软件(IC卡)、硬件及系统集成和技术服务外包、民生信息服务等。公司拥有的系列核心技术在国内处于领先水平。公司同时拥有国家人力资源与社会保障部颁发的“社会保险管理信息系统核心平台前台技术支持商”、“劳动力市场管理信息系统前台技术支持商”和“新型农村社会养老保险信息系统前台技术支持商”三项认证。 智云股份(300097)：公司是国内主要成套自动化装备的方案解决商之一，致力于为国内自动化生产厂商提供非标设计。公司掌握了与成套自动化装备方案解决密切相关的自动在线检测技术、自动装配技术、清洗过滤技术、物流搬运技术、多工位专用加工技术等自动化设计的关键技术环节。产品自动检测设备和自动装配设备分别列国内汽车发动机制造设备细分行业第一和第三，核心产品气缸盖气门阀座及导管柔性装配线和柔性气密泄漏检测设备获得大连市科技进步二等奖。 高新兴(300098)：公司是通信基站、机房运维综合管理服务系统的产品供应商，专注于致力通信行业运维信息化的发展，面向通信运营商提供运维综合管理系统的解决方案及其软硬件产品。主要产品具体包括通信基站、机房运维信息化系统和通信基站、机房节能系统。公司在国内率先研发了集动力环境监控、智能门禁系统、图像侦察监控、节能系统于一体的新一代通信基站、机房运维综合管理系统。公司产品和服务已覆盖全国二十多个省市，在所属细分市场上全国排名第三。 郑煤机(601717)：公司是国内煤炭综采液压支架行业的龙头企业，是液压支架生产商中产值和销售收入最大、经营业绩最好的企业，超过第二名和第三名的总和。公司有着悠久的煤炭装备制造和液压支架研发及生产历史，是我国第一台液压支架诞生地。公司持续注重高端液压支架产品的研究开发和市场渗透，2005年率先打破国际煤机企业在高端综采装备领域对我国的垄断，并凭借可靠的质量、较高的性价比和良好的售前售后服务占据了高端液压支架领域的绝对优势地位。 表1：新股发行基本情况 代码 名称 发行价格 发行市盈率 (摊薄) 发行数量 (万股) 网下配售 数量(万股) 网上发行 数量(万股) 网上发行 日期 300095.SZ 华伍股份 22.56 36.98 1,950 390 1,560 2010-7-16 300096.SZ 易联众 19.80 63.87 2,200 440 1,760 2010-7-16 300097.SZ 智云股份 19.38 45.07 1,500 300 1,200 2010-7-16 300098.SZ 高新兴 36.00 44.72 1,710 342 1,368 2010-7-16 601717.SH 郑煤机 14,000 2,800 11,200 2010-7-20 资料来源：Wind资讯、国都证券研究所 新股申购策略 研究报告 第 3 页 研究创造价值 二 新股上市首日表现回顾 沪市大盘股：最近上市的唐山港、农业银行首日涨幅分别为－2.6%和1.1%（按均价计算）。由于大盘股发行价普遍偏高，而且目前市场资金面偏紧张，因此大盘股上市首日难有良好表现。 深市中小板：最近上市的三批中小板新股首日平均涨幅（按均价计算）分别为28%、1.7%和14.9%。个股表现呈现明显分化的态势，个别行业属性良好、且成长性突出的个股较受关注。 深市创业板：最近两批创业板新股首日平均涨幅（按均价计算）分别为19%和17%，最近两批均有个股跌破发行价，但同时也有热门行业的个股出现较大涨幅。 图1 近期沪市与中小板新股首日平均涨幅(涨幅按均价计算) -10%0%10%20%30%40%50%60%100416100423100428100429100506100511100518100525100528100601100603100608100610100618100623100705100706100713100715中小板沪市 资料来源：Wind、国都证券研究所 图2 创业板新股首日平均涨幅(涨幅按均价计算) 0%25%50%75%100%091030091225100108100120100211100226100319100326100421100427100430100520100526100625100708 资料来源：Wind、国都证券研究所 新股申购策略 研究报告 第 4 页 研究创造价值 三 网上申购策略分析 1 网上申购总体情况 7月16日发行的4只创业板新股网上募资额为14.3亿元，最多可以动用申购资金134.724万元。7月20日发行的郑煤机尚未公布发行价，预计发行价为22元，则网上募资额为24.6亿元，最多可以动用申购资金约246.4万元。 若申购创业板新股，资金于7月21日解冻，可申购当日发行的3只中小板新股。如果申购郑煤机，资金于7月23日解冻，将无法参与21日的新股申购。 表2：近期新股发行日程安排 交易日 7月16日 19日 20日 21日 22日 23日 26日 招股 公司 4只创业板新股 郑煤机 3只中小板新股 网上发行规模（亿元） 14.3 约24.6 申购资金 选择一 选择二 资料来源：Wind资讯、国都证券研究所 2 新股申购建议 考虑到以下三方面因素，建议投资者放弃申购郑煤机，首选创业板新股：其一，若申购郑煤机，无法参与21日申购，资金利用效率较低；其二，目前市场流动性不足，大盘股上市表现普遍低迷；其三，郑煤机所属行业面临煤炭行业投资减速的风险。 从7月16日发行的4只创业板新股来看，易联众与智云股份值得关注。易联众服务于民生行业信息化，市场拓展空间十分广阔；智云股份为自动化装备细分行业的龙头企业，正积极进军汽车行业以外的其他市场。就另两家公司而言，华伍股份成长性不足，PEG（按2010年动态市盈率与2011年预期增长率计算）为1.6倍，估值偏高；高新兴虽然技术实力较为领先，但面临电信运营商投资放缓的不利处境。 易联众与智云股份的PEG分别为1倍和1.2倍，估值相对合理。从融资规模来看，易联众略高于智云股份。 综合考虑各方面因素，我们建议投资者首选估值较低、行业前景良好、成长性突出的易联众；其次可考虑智云股份。 新股申购策略 研究报告 第 5 页 研究创造价值 表3：7月16日发行的4只创业板新股动态估值及预期成长性 代码 名称 2010年 动态PE 2010年 预期增速 2011年 预期增速 网上发行规模 （亿元） 申购资金上限 （万元） 300095.SZ 华伍股份 27.9 32 18 3.5194 34.968 300096.SZ 易联众 34.7 56 34 3.4848 29.7 300097.SZ 智云股份 32.5 25 2