策略研究：3只中小板、4只创业板新股与陕鼓动力申购建议

研究报告 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 策略研究/新股申购 2010年04月12日 策略研究 新股申购 3只中小板、4只创业板新股与陕鼓动力申购建议 核心观点 最近五只新股申购情况 股票名称 网上中签率网下中签率碧 水 源 1.610.85华谊嘉信 0.480.76金利华电 0.571.13安 诺 其 0.651.47南都电源 0.981.70 最近五只新股首日表现 序号股票名称 首日涨幅换手率1 天原集团 91.99%75.54%2 东山精密 167.58%83.87%3 大 北 农 72.20%72.22%4 蓝帆股份 66.31%77.63%5 双箭股份 82.41%80.53% 相关报告 1.《国都证劵-策略研究-新股申购策略-安诺其等5只创业板新股申购建议》 2010-04-08 2.《国都证劵-策略研究-新股申购策略-信邦制药、长青股份及5只创业板新股申购建议》 2010-04-04 3.《国都证劵-策略研究-新股申购策略-东山精密等6只中小板新股申购建议》 2010-03-27 4.《国都证劵-策略研究-新股申购策略-昊华能源与3只中小板新股申购建议》 2010-03-23 网上申购总体情况 13日两只中小板新股网上募资27.9亿元，最多可以动用申购资金277.65万元；14日发行的1只中小板新股与4只创业板新股网上募资33.69亿元，最多可以动用申购资金319.6万元；15日发行的陕鼓动力，假定发行价为11元，则网上募资额为9.61亿元，最多可以动用申购资金预计为88万元。 合计来看，本轮新股网上募资额合计71.2亿元，最多可以动用申购资金约685.25万元。 预计网上申购资金为9000亿元，平均中签率为0.79%。 新股申购建议 若申购15日发行的陕鼓动力，则资金于4月20日解禁，无法申购19日的3只中小板新股。在后续发行安排尚不明朗的情况下，我们建议投资者优先考虑13日与14日发行的深市小盘股，以避免资金低效率利用。 就小盘股而言，14日网上募资规模较13日高出21%，而且13日新股的发行价已处较高水平，我们建议投资者优先申购14日新股。 从14日发行的5家公司来看，4只创业板公司的质地均属优良，特别是涉足环保行业的三聚环保与生产锂电池材料的当升科技尤其值得关注，预计将受到投资者的积极追捧。不过，这4家创业板公司网上募资额均在5.7亿元－6.4亿元之间，明显低于联发股份的9.72亿元，因此其中签率将呈现明显劣势。 根据我们的估算，申购联发股份有望获得较高的收益率，建议投资者优先考虑该股。其次才考虑当升科技与三聚环保。 对于只注重中签机会的投资者，不妨优先考虑可能受冷落的陕鼓动力。 研究员：张翔 电 话： 010-84183370 Email： zhangxiang@guodu.com 执业证书编号： S0940208050098 联系人：周红军 电 话： 010- 84183380 E mail： zhouhongjun@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 新股申购策略 研究报告 第 2 页 研究创造价值 一 本次发行情况 本轮发行周期涉及4月13日两只中小板新股、4月14日1只中小板新股与4只创业板新股，以及4月15日沪市的陕鼓动力。 北京利尔(002392)：公司是目前国内最大的钢铁工业用耐火材料整体承包商之一，也是产品品种最全、整体承包范围最广的大型耐火材料制造商之一。生产的中间包干式料及永久衬和包盖浇注料、环形加热炉用系列耐火材料以及直接还原铁用耐火材料等不定形耐火材料市场占有率位居全国第一，透气砖市场占有率排名第二。2008年所服务企业的钢铁产量超过2.5亿吨。 力生制药(002393)：公司是一家从事化学药片剂、硬胶囊剂、滴丸剂、冻干粉针剂、水针剂、原料药等产品的生产销售的大型医药企业。日常生产20多个类别、100多个品种规格的各剂型药品。“寿比山”牌吲达帕胺片被授予“天津市名牌产品”,“寿比山”商标被认定为驰名商标。 联发股份(002394)：公司是一家集纺纱、染色、织造、整理、制衣于一体的大型纺织集团，产品为纱线、色织布、衬衣三大系列。公司产品具有质量好、档次高、技术含量大、花色品种多、绿色环保等特色，在国内外色织行业有较大的影响和知名度。产品销往全国20多个省市，出口日本、美国、英国、意大利等36个国家和地区。“双钱”色织布被认定为“江苏名牌”产品、“出口免验”产品。 三聚环保(300072)：公司是为基础能源工业的产品清洁化、产品质量提升及生产过程的清洁化提供产品、技术、服务的国家级高新技术企业。产品包括脱硫净化剂、脱硫催化剂、其他净化剂（脱氯剂、脱砷剂等）、特种催化材料及催化剂等，与能源清洁化和环境保护息息相关。随着公司销售服务网络的逐步健全，公司业务已经扩展至天然气及天然气化工、煤化工、化肥、钢铁、沼气等。 当升科技(300073）： 公司是从事新能源材料研发和生产的北京市高新技术企业，国内锂电正极材料的龙头企业，主要从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售。公司在湿法和火法两项技术方面的集成创新能力使得公司成为国内外少数几家能快速推出系列化多元材料的公司之一，部分锂电正极材料产品的质量达到了国际先进水平。公司是国内率先出口锂电正极材料的供应商，国际前6大锂电巨头中拥有5家客户。 华平股份(300074)：公司是业内领先的多媒体通信系统提供商，全球少数几家能够实现集视频会议、视频监控、应急指挥调度、数据会议、电话会议、即时通信、视频点播、网络培训等于一体的高清多媒体综合解决方案提供商。产品包括视频会议系统、视频监控指挥系统和行业解决方案，具有大容量组网、智能网络适应、高保真视音频、软硬结合、多业务融合等创新特点。 数字政通(300075)：公司专业从事基于GIS应用的电子政务平台的开发和推广工作，为政府部门提供办公自动化(OA)、业务管理系统(MIS)和地理信息系统(GIS)一体化的电子政务管理信息系统，并提供政府各个部门间互联应用的关联型电子政务管理平台。公司在数字化城市管理领域市场占有率处于首位，至今承担了包括东城区网格化城市管理信息平台在内等十几个项目的应用系统开发工作。 陕鼓动力(601369)：公司是重大装备制造行业的龙头企业，是为冶金、石化、电力、环保、制药等国民经济的支柱产业提供透平机械系统问题解决方案及系统服务的制造 新股申购策略 研究报告 第 3 页 研究创造价值商、集成商和服务商。公司的专业化产品有透平压缩机组、工业流程能量回收装置、透平鼓风机组等三大类。工业流程能量回收装置属于高效节能环保产品。透平压缩机组的主导产品轴流压缩机和空分压缩机、工业流程能量回收装置的主导产品能量回收透平2008年市场占有率分别为90%、65%和80%以上。 表1：新股发行基本情况 代码 名称 发行价格 发行市盈率(摊薄) 发行数量 (万股) 网下配售 数量(万股) 网上发行 数量(万股) 网上发行 日期 002392.SZ 北京利尔 42.00 59.15 3,375 675 2,700 2010-4-13002393.SZ 力生制药 45.00 54.88 4,600 920 3,680 2010-4-13002394.SZ 联发股份 45.0031.472,700 540 2,160 2010-4-14300072.SZ 三聚环保 32.0066.672,500 500 2,000 2010-4-14300073.SZ 当升科技 36.0078.262,000 400 1,600 2010-4-14300074.SZ 华平股份 72.0068.571,000 200 800 2010-4-14300075.SZ 数字政通 54.0073.971,400 280 1,120 2010-4-14601369.SH 陕鼓动力 10,925 2,185 8,740 2010-4-15资料来源：Wind资讯、国都证券研究所 二 新股上市首日表现回顾 受政策紧缩、资金面等因素制约，大盘股难以真正转强，而小盘股则受到投资者持续追捧。近期中小板新股首日炒作再度升温，最近上市的三批中小板新股平均涨幅（按均价计算）分别为87%、90%和97%。 创业板已迎来第八批上市新股，首日平均涨幅为50%，与上一批新股的首日表现基本持平。2月以来创业板整体走势强劲，为新股上市创造了良好氛围。不过，由于创业板发行价较高，首日表现仍然逊于中小板。 再看沪市大盘股，最近上市的重庆水务与昊华能源首日涨幅分别为66%和34%（按均价计算）。由于风格转换的预期有所增强，且次新大盘股屡遭炒作，因此大盘新股首日表现明显转强。 图1 近期沪市大盘与深市小盘新股首日平均涨幅(涨幅按均价计算) -20%0%20%40%60%80%100%100121100122100126100128100202100203100205100209100210100223100226100303100305100312100316100318100323100329100331100402100409小盘股大盘股 资料来源：Wind、国都证券研究所 新股申购策略 研究报告 第 4 页 研究创造价值 图2 创业板新股首日平均涨幅(涨幅按均价计算) 0%25%50%75%100%091030091225100108100120100211100226100319100326 资料来源：Wind、国都证券研究所 三 网上申购策略分析 1 网上申购总体情况 13日两只中小板新股网上募资27.9亿元，最多可以动用申购资金277.65万元；14日发行的1只中小板新股与4只创业板新股网上募资33.69亿元，最多可以动用申购资金319.6万元；15日发行的陕鼓动力，假定发行价为11元，则网上募资额为9.61亿元，最多可以动用申购资金预计为88万元。 合计来看，本轮新股网上募资额合计71.2亿元，最多可以动用申购资金约685.25万元。 预计网上申购资金为9000亿元，平均中签率为0.79%。 表2：近期新股发行日程安排 交易日 13日 14日 15日 16日19日 20日 21日22日 招股 公司 2只中小板新股 1只中小板与4只创业板新股 陕鼓动力 3只中小板新股 网上发行规模（亿元） 27.90 33.69 约9.61 申购资金 中签率 选择一 选择二 选择三 资料来源：Wind资讯、国都证券研究所 2 新股申购建议 新股申购策略 研究报告 第 5 页 研究创造价值 若申购15日发行的陕鼓动力，则资金于4月20日解禁，无法申购19日的3