敬请阅读末页的免责条款 期货研究期货研究期货研究期货研究 股指期货股指期货股指期货股指期货 侯书锋侯书锋侯书锋侯书锋 、、、、李鑫李鑫李鑫李鑫 、、、、罗俊江罗俊江罗俊江罗俊江 、、、、王应玺王应玺王应玺王应玺 、、、、刘晓刘晓刘晓刘晓娜娜娜娜 2010年年年年7月月月月15日日日日 中国中国中国中国经济经济经济经济增速增速增速增速放缓放缓放缓放缓，，，，股指股指股指股指放量放量放量放量下跌下跌下跌下跌 20100715股指期货日评股指期货日评股指期货日评股指期货日评 主要观点综述主要观点综述主要观点综述主要观点综述
股指股指股指股指 震荡震荡震荡震荡 下行下行下行下行 。。。。预计短期上证指数还将震荡下行，下档支撑位在2390-2400区域 ，如失守该支撑位，则股指将回探前期低点。
期指期指期指期指 可可可可短线短线短线短线 做空做空做空做空 。。。。1008合约成交量和持仓量稳居主力位置，期价不仅下穿2640箱体底部 ，还跌破反弹以来的上升趋势线，同时均线呈现向下空头排列，预计短期海疆震荡下行。操作上，建议投资者周五逢反弹短线做空或在期价跌破2590一线时空单加码，已开空单可继续持有，跌破2590看至2500一线。
程序化交易模型程序化交易模型程序化交易模型程序化交易模型：：：： 资金监控系统：短期 上证指数 资金 流出 ，中期资金流出 。 趋势星 ：周四无信号。 翌日赢 ：周四1008合约空头 开仓 。
期现套利期现套利期现套利期现套利：：：：建议在12月期现价差为75以上 入场 。
跨期套利跨期套利跨期套利跨期套利：：：：12-8价差 宽幅震荡 ，最高58.1，最低39.7，整体看 ，无明显套利机会 。 图图图图1111：：：：股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比 0.30.81.31.82.32.83.33.85001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000股指期货与A股成交金额比值A股成交总金额(亿）股指期货总成交金额（亿）数据来源：招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 一、行情点评 与操作建议 1、A股市场 表表表表1：：：：今日今日今日今日 股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情 名称名称名称名称 今开今开今开今开 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘价收盘价收盘价收盘价 涨涨涨涨跌跌跌跌 成交成交成交成交 量量量量 成交金额成交金额成交金额成交金额 沪深300 2650.33 2680.44 2607.79 2608.52 -45.09 4044.05 414.45 上证指数 2465.99 2487.24 2423.65 2424.3 -46.14 11751.03 734.53 深证成指 9793.97 9957.26 9709.04 9718.72 -85 5160.07 560.68 数据来源：招商期货研究所 周四 ，上证指数先扬后抑 ，尾盘 放量 下跌 ，日线价格先后 跌破5、10日均线 ，预示 反弹基本 结束 。从板块看，股市 呈现 普跌格局，金融 、石化 等权重股暴跌对 股市 拖累 较大，只有地产 股相对 抗跌 ，但在尾盘也加入 下跌 行列 。农行 上市 后虽然 没有 破发，但对银行股还是 有较大 影响 。周四 公布 了中国 宏观 经济 数据 ，6月份GDP增速 降至10.3%，上半年 增速 为11.1%。GDP增长数据表明中国 经济 增长放缓 ，同时仍然较高的增速意味着政策 仍有调控空间，短期 放松 调控 可能性 不大 。一旦市场放弃对国家放松调控的幻想，股市下探前期低点的概率增加。预计 短期 上证 指数 还将震荡下行，下档支撑位 在2390-2400区域 ，如失守 该支撑位 ，则股指 将回探前期低点 。 2、股指期货 表表表表2：：：：今日今日今日今日 股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情 品种名称品种名称品种名称品种名称 开盘开盘开盘开盘 最高最高最高最高 最低最低最低最低 最新最新最新最新 涨跌涨跌涨跌涨跌 成交量成交量成交量成交量 持仓量持仓量持仓量持仓量 日增仓日增仓日增仓日增仓 IF1007 2643 2695 2601.2 2604 -37.6 4004 -6540 2643 IF1008 2650 2738 2608 2610.8 -42.4 20498 5178 2650 IF1009 2662.2 2717 2623.8 2625.8 -41.8 1598 290 2662.2 IF10012 2706.6 2750 2658 2662 -46.8 3469 216 2706.6 数据来源：招商期货研究所 股指期货方面，1008合约 成交量 和持仓 量稳居主力位置 ，期价 不仅 下穿2640箱体 底部，还跌破反弹 以来 的上升 趋势 线，同时均线 呈现向下空头 排列 ，预计 短期 海疆 震荡下行 。1008合约前20名会员持买量增持3543手，持卖量增持4447手，多空持仓比例升至95.41%，前10名会员净 空5032手。 3、操作建议 操作上 ，建议 投资者 周五 逢反弹 短线 做空 或在期价 跌破2590一线 时空单 加码 ，已开空单 可继续 持有 ，跌破2590看至2500一线 。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 二、程序化交易模型信号监测 资金监控系统：短线资金流出 ，中线资金流出 。 趋势星 ：周四无信号。 翌日赢 ：周四1008合约空头 开仓 。 三、股指期货套利分析 1、期现 套利分析 周四，期现价差重心有所上移。7月期现价差最高12.7，最低-10.1；8月期现价差最高33.6，最低-1.7。整体来看，期现价差的倒挂表明了市场的疲弱。预计未来远月期现价差亦会出现回落，我们关注12月期现价差的机会，建议在建议在建议在建议在12月期现价差为月期现价差为月期现价差为月期现价差为75以上以上以上以上 入场入场入场入场 。 图图图图 1：：：：股指期货股指期货股指期货股指期货当月当月当月当月 、、、、次月次月次月次月 合约与沪深合约与沪深合约与沪深合约与沪深300指数价差变化图指数价差变化图指数价差变化图指数价差变化图 资料来 源：招商期货研究所 2、跨期套利分析 周四，8-7价差 先扬后抑 ，最高21.6，最低4.6。考虑到8月期现价差偏弱，市场逐渐呈现出熊 市特征 ，对8-7价差不能过分乐观，模拟帐户在价差为17附近买8卖7的套利获利平仓。。。。12-8价差价差价差价差 宽幅震荡宽幅震荡宽幅震荡宽幅震荡，，，，最高最高最高最高58.1，，，，最低最低最低最低39.7，，，，整体看整体看整体看整体看 ，，，，无明显套利机无明显套利机无明显套利机无明显套利机会会会会。 图图图图 2：：：：股指期货股指期货股指期货股指期货合约间合约间合约间合约间 价差波动图价差波动图价差波动图价差波动图 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 资料来源：招商 期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 5 ☆☆☆☆招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息☆☆☆☆ 招商期货 “智睿理财”将复杂的研究成果以简洁易懂的形式表现出来，并以最直接、快捷 、有效的方式在盘中即时传递给投资者，直接应用于实战。 目前已推出“套利金 ”、“短线盈”、“程序宝”、“期现通”“趋势星”“ 翌日赢 ”等系列产品 。非招商期货客户如想获取该项产品，请致电0755-82766967或发邮件至zrlc@cmschina.com.cn 招商期货招商期货招商期货招商期货股指期货研究小组股指期货研究小组股指期货研究小组股指期货研究小组 侯书锋侯书锋侯书锋侯书锋 、、、、李鑫李鑫李鑫李鑫 、、、、罗俊江罗俊江罗俊江罗俊江 、、、、王应玺王应玺王应玺王应玺 、、、、刘晓娜刘晓娜刘晓娜刘晓娜 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告仅向特定客户传送，版权归招商期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制 、引用或转载。