KGISIA中国和香港每日导航

组1十二月中国和香港最近的深入报告ķ10基础设施 跑赢大市威森集团12月CN汽车行业–光伏销售在6月保持稳定CN汽车行业– 5月商用车销量环比下降7％日期公司日期公司06/11全球甜味剂（03889.HK/3889 HK）11/11厦门国际港（03378.HK/3378 HK）19/11炼焦煤行业：扩张和价格敏感性是关键主题20/11两岸投资策略23/11输配电设备：特高压和低碳概念是2010年的重点30/11粘胶纤维行业：行业回暖将持续到2010年08/12中国肉制品行业：整合后大型企业将变得强大30/12中国市场策略– 2010年1季度08/03中国银行（03988.HK/3988 HK）25/03中国市场策略– 2010年第二季度01/04旺旺中国（00151.HK/151香港）14/04中医领域：针对心脑血管疾病03/05天能电力（00819.HK/819 HK）20/05摄政风度（01997.HK/1997 HK）11/06志高（00449.HK/449 HK）30/06中国市场策略-2010年第三季度CN汽车行业–光伏销售在6月保持稳定CN汽车行业– 5月商用车销量环比下降7％CN制药行业：诊断剂的长期前景令人印象深刻CN水泥行业：中国西部的新前沿CNA股香港家电股，创维数码（751.HK）升0.35％至5.61港元，TCL多媒体香港中国铁路今日热门排行榜即将到访V02每日热门排行榜Ĵ08恒指（七月）乙04热门股票创意G06行业更新CN制药行业：诊断剂的长期前景令人印象深刻随着医疗改革，IVD市场迅速增长。科华作为行业领导者，提供完整的产品。估值低；良好的长期投资机会。突出 的热门图表天V跑赢大市威森集团12月上证A股指数上涨15点至2,589，而深证A股指数上涨组十二月2中国6月，PV销量总计104.5万辆，徘徊在5月的水平附近一月三月4月5月6月7月8月九月十月十一月新世界中国200620072008200920101,5001,3001,100900700500300100光伏销量，‘000单位6月，光伏销售量落后于产量2,500个，添加到库存销售与产出之间的差异，‘000单位150100500(50)(100)一月三月4月5月6月7月8月九月十月十一月十二月20062007200820092010 根据中国汽车工业协会（CAAM）的数据，6月乘用车（PV）的销售保持稳定的环比。按类别划分，轿车销量为70.49万辆，（环比下降2％；是唯一出现下降的类型）。 MPV销量为3.45万辆（环比增长2％）； SUV销量为11.14万辆（环比增长8％最强劲）；交叉型PV销量为19.2万辆（环比增长3％）。销售量低于产量导致PV库存增加2,500辆，其中包括1.49万辆轿车（超过其他类型的轿车）和3,000辆SUV。另一方面，MPV和交叉型PV的库存分别减少了1,200辆和14.2k辆。由于库存增加和季节性下降，轿车价格可能会继续下跌，从而影响盈利能力。尽管6月份销量停止下降，但我们将其部分归因于经销商为提高1H10销量所做的促销努力。这种势头是不可持续的。我们的初步核查显示，6月份光伏价格比1H10的其余月份下跌幅度更大。随着7月开始进入淡季，光伏销售可能会再次环比下降。我们维持我们的预测，即2010年光伏销售额将同比增长20％左右。我们还继续看好市场领导者的研发实力，市场营销和规模经济。其中包括光伏制造商上汽集团（600104.SS），交叉型光伏供应商长安汽车（ 000625.SZ）和 A0级紧凑型轿车制造商长城汽车（02333.HK）。6月，光伏销售环比稳定资料来源：CAAM；凯基证券研究6月，销售低于产量，库存略有增加资料来源：CAAM；凯基证券研究汽车行业–光伏销售在6月保持稳定1 本田伟2 886.2.2181.87063 1 郭章（协调员）2 86.21.6125.8687 的热门图表天V跑赢大市威森集团12月上证A股指数上涨15点至2,589，而深证A股指数上涨组十二月3中国在6月，售出了369.3k的CV中国，环比下降7％新世界中国十一月2010十月九月2009八月七月2008铁路四月可能2007一月大唐电力2006中国商用车销量，'000辆40200(20)(40)随着销量的增加，6月CV库存下降输出超过24k单位个人简历销售与产出之间的差异，“ 000单位”500400300200100一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月20062007200820092010 根据中国汽车工业协会（CAAM）的数据，6月份商用车（CV）的销售量环比下降速度较慢，为7％。按类别划分，客车销量为3.14万辆（环比增长7％）；卡车销量为23.8万辆（环比下降7％）；半挂车的销量为3.45万辆（环比下降1％）。由于销售超过产量，总的简历库存量环比下降了2.4万辆。客车和卡车库存分别环比减少2,600辆和1.66万辆，而半挂车库存环比增加1200辆。我们预计，随着固定资产投资的减速，卡车的销售增长将放缓。另一方面，经济复苏和公路货物周转量的增加将刺激半挂车的销售增长。接触西部地区的重型CV供应商将从中国最新的西向基础设施投资中受益，该投资总额达6820亿人民币。因此，我们看好市场领导者中国重汽（03808.HK）。我们还喜欢宇通客车在不断发展的客车市场中的领导地位。6月份商用车销量环比下降资料来源：CAAM；凯基证券研究6月CV销量超过产量，库存减少资料来源：CAAM；凯基证券研究中国重汽在6月的销量为16.3万辆，占中国卡车和重型卡车销量的6％中国重汽的市场份额在六月份有所下降中国重汽在中国的市场份额（按销售额）8.07.06.05.04.03.09月06日2月7日7月7日2007年12月5月08日10月8日3月9日09年8月2010年1月HS-PPT资料来源：CAAM；凯基证券研究汽车行业– 5月商用车销量环比下降7％1 本田伟2 886.2.2181.87063 1 郭章（协调员）2 86.21.6125.8687 热门股票主意b跑赢大市威森集团12月上证A股指数上涨15点至2,589，而深证A股指数上涨组十二月4科华作为本地IVD领导者获得增长蛋糕在中国，体外诊断市场的发展相对较晚，使企业规模较小且缺乏竞争力，总收入超过1亿元的企业寥寥无几。科华股份（002022.SZ）2009年实现销售收入6.21亿元人民币，不仅专注于代理，自主研发和进口仪器，还擅长于真空采血管和 测试实验室信息系统业务。无论是销售还是产品线，◆IVD市场增长迅猛，医疗改革◆ 科华作为行业领导者，提供完整的产品◆ 估值低；良好的长期投资机会医疗改革带来IVD需求增长在中国，体外诊断（IVD）产品市场的价值约为35-40亿元人民币，与医药市场（价值数千亿人民币）相比很小。我们认为这是由于以下原因。首先，试剂盒的价格更为合理，这与价格昂贵的药品不同，而后者已经饱和了市场。其次，入门级医院的测试实验室设备不足且人员不足，无法进行Kehua是本地IVD负责人。现在，它具有的试剂包括免疫，生化，PCR和速度诊断等类别。在免疫剂方面，科华在当地市场份额上排名第一，而其在生化试剂方面的市场份额已从第四位跃升至第二位。它从零开始创建了核酸剂业务，此后发展非常迅速。 图2：科华’的销售细分产品按产品划分的销售细分，百分比其他[2.2％]全方位测试；第三，医学仍然是医院收入的主要来源，因为测试实验室多少被忽略了。我们的理解是，在发达国家，临床诊断约占整体药物费用的20％至30％，而在中国，体外诊断需求显示出巨大的潜力，而在中国这一比例仅为10％。随着医学改革的继续，上述情况应会有所改善。首先，入门级医疗保健设施应医疗仪器资料来源：凯基证券研究42.055.3IVD代理设备升级，因为我们预计三年的8500亿元人民币的医疗改革基金中，会有300到400亿元人民币将用于基本设备的采购，包括在测试实验室中发现的设备。其次，由于现在禁止基本药物的价格上涨，这意味着入门级医院现在被拒绝提供药物收入，我们认为医院将不得不转向销售测试，这使得测试实验室突然变得更加重要。基于上述理由，我们认为随着基层医院需求的增加，随着医疗改革的继续，IVD需求应会增长，从那时起，将对更多患者进行更多测试以增加诊断试剂和相关仪器的消耗。图1：2800亿元的医疗改革预算将用于改善基层医院该公司已形成规模经济，部分原因是事实它的KHB品牌赢得了全国的尊重。科华拥有全面的产品线，其价格远低于进口产品。我们认为，将来，价格敏感的入门级医院应该需要更多的基础测试试剂，而科华应该利用负担得起且有效的生化和免疫试剂来充分利用这些需求。此外，科华还开发了专门用于入门级医院的分析仪系列，以在竞标时为自身提供更多优势。随着中国医疗改革的继续，我们预计科华科技在未来三年的销售将同比增长25-30％。 图3：科华的销售趋势资料来源：凯基证券研究资料来源：凯基证券研究血液筛查市场是额外的收入来源卫生部已于2010年下半年在15个城市的主要血液站开始进行PCR血液筛查的试运行。这些运行将持续六个月，(1)2009-2011年平均补贴为111亿人民币(2)2009年，整个乐器市场价值860亿元人民币(3)补贴占总市值的10-12％(1)在乡镇，村庄和乡镇建设和改建基本保健站社区层面(2)2009年，人民币200亿元用于建设986个国家级，3549个乡镇级和1154个城市社区级医疗服务中心(1)确保对医务人员的赔偿和利益(2)弥补取消药品价格上涨所造成的损失333亿对基层医院的设备补贴666亿基层医院的土地和建设成本1800亿补贴基本医院的运营成本0亿28制药业诊断剂具有令人印象深刻的长期前景1 本田伟2 886.2.2181.87063 1 T. J. Hsu（协调员）2 86.21.6125.86772009 2010F 2011F 2012F增长率0.300.250.200.150.100.050.00销售额，人民币百万元（LHS）；同比百分比（RHS）1,4001,2001,000800600400200020042005 200620072008营业额 热门股票主意b跑赢大市威森集团12月上证A股指数上涨15点至2,589，而深证A股指数上涨组十二月5中国如果结果令人满意，筛查将最快于2011年在全国进行。竞争激烈的罗氏公司是正在进行的试点工作的代理商招标竞争者之一，而科华赢得了PCR三合一代理商类别中三分之一筛选站的招标，这证明了科华在营销和与政府沟通方面的实力机构。我们认为血液筛查是政府应采取的例行常规程序，因此本地生产的代理商（如科华制药）应脱颖而出，因为他们在政府尝试时具有较高的性价比（C / P）维持生计。市场共识认为血液筛查剂的市场价值在每年720-7.6亿元之间。鉴于市场份额为30-35％，科华每年应从该地区获得220-2.6亿元人民币的销售额。估值下降，长期投资价值上升由于国家发改委对药品价格的要求降低了，而卫生部也对商业贿赂进行了压制，药品行业最近显示出主要的股价回调。 2006年，当商业贿赂最后一次出现在政府的镇压之时，化学制剂和非处方中草药公司受到的打击最为严重，利润增长几乎为零。 IVD作为医疗器械行业的一员，在2006年毫发无损。我们认为，这次诊断试剂并没有成为价格控制的目标，而其商业贿赂却不像药品领域那样普遍。因此，我们希望IVD受政府持续努力的影响最小。西藏2006年医疗器械业务稳步增长利润，人民币10亿元（LHS）；同比增长，百分比（RHS）1001508012060906040302000(30)Feb-02 Feb-03 Feb-04 Feb-05 Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb 10利润总额累计增长资料来源：国家统计局交易者日报2006年OTC中草药的销售额远远低于资料来源：国家统计局作为行业领导者，科华将从IVD市场的扩张中受益匪浅。