新能源行业：四部委印发动力电池产业发展方案、第二批新能源汽车推荐目录下发

敬请阅读末页信息披露及免责声明 四部委印发动力电池产业发展方案、第二批新能源汽车推荐目录下发 事件：3月1日工信部、发改委、科技部、财政部联合印发了《促进汽车动力电池产业发展行动方案》，同时工信部也公布了2017年第二批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》。 主要观点：  未来聚焦能量密度 扩产同时行业集中度将进一步提升 四部委印发的《行动方案》将我国动力电池发展划分为2018年提升现有产品性价比、2020年技改后新型锂离子动力电池大规模应用、2025年新体系电池实现技术变革和开发三个发展阶段，从产品性能、安全性、生产规模、关键材料零部件、高端制造装备支撑5个方面提出具体发展目标。其中，产品性能上提出2020年动力电池系统比能量达到260wh/kg、成本降至1元/w时以下，2025年动力电池单体比能量达500 wh/kg；产业规模上到2020年动力电池行业总产能超过1000亿瓦时，形成产销规模在400亿瓦时以上、具有国际竞争力的龙头企业。从能量密度来看，目前现有动力电池的系统比能量达到130wh/kg，未来四年要实现一倍的增长。从产能集中度来看，根据EVTank数据显示，2016年行业前五家企业出货量占国内市场75%以上，其中出货量最大的比亚迪占比近30%，未来四年市场集中度将进一步提高。从产能规模上看，据统计2016年底全国动力电池规划产能在60Gwh，未来四年有60%以上的增长空间。  客车推荐量反弹 2017年第二批新能源汽车推荐车型目录下发，本次包括40家企业的201个新能源汽车车型，其中乘用车36款、客车128款、专用车37款。与上批不同，这次目录中新能源客车占比超过60%，相比之下乘用车占比从39%降至17%。从采用的电池材料来看，搭载磷酸铁锂电池的车型至少有99款，占比较第一批大幅提升；在乘用车和专用车方面，三元电池占比至少67%和75%；年初新能源客车已对三元电池解禁，因而本次有三个客车车型采用三元电池，随着对动力电池能量密度要求的提高，三元电池有望进一步占领客车市场。  车型结构变化带来动力电池供应商轮动效应 2016年发布的前5批《推荐目录》被全部推翻重审，再加上补贴退坡等影响导致1月新能源汽车产销数据下滑幅度达到60%。据统计，1月份锂动力电池出货量总计约102MWh，乘用车动力电池饿供应商出货量有所上升，而客车动力电池供应商出货量下滑。第二批推荐目录中客车车型的反弹有望为提供客车动力电池的企业带来业绩回升。相比之下CATL、中信国安盟固利、北京国能、国轩高科、比克等由于是此次推荐目录中车型的主要供应商而有望获益。  投资建议 随着第二批推荐目录的发布，新能源汽车市场在1月遇冷后有望迅速回暖，《促进汽车动力电池产业发展行动方案》的印发将为动力电池再添行业评级： 增持 报告日期：2017-03-03 分析师：吴海滨 邮件：wllvswhb@163.com 执业证书编号： S0010512090001 联系人：徐程晨 电话：0551-65161836 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%2016/01/042016/02/042016/03/042016/04/042016/05/042016/06/042016/07/042016/08/042016/09/042016/10/042016/11/042016/12/042017/01/042017/02/04上证综指新能源指数新能源行业 证券研究报告-行业点评 敬请阅读末页信息披露及免责声明 动力，而我们维持高比能量动力电池，尤其是三元电池仍将是行业突破点的看法。我们推荐动力电池龙头供应商国轩高科。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 投资评级说明 以本报告发布之日起12个月内，证券（或行业指数）相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 行业及公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 市场基准指数为沪深300指数。 信息披露 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。