电子行业深度报告：MWC展会引关注，5G热潮与消费电子创新推动供应链升级

HeaderTable_User 810267106 849307396 1013244114 1361147007 HeaderTable_Industry 13020500 看好 investRatingChange.same 173833581 深度报告 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 2017年世界移动通信大会（MWC 2017）于2月27日至3月2日在巴塞罗那举办，参展的技术和产品紧紧围绕移动设备软硬件技术创新，预示着移动通信产业的未来发展方向。 核心观点 5G时代即将到来，引发射频器件革命：5G成为本次展会的最大热点之一，世界科技巨头如高通、英特尔等均推出面向5G的解决方案，今年围绕5G的展品主要以应用场景展示为主，彰显5G技术已逐步走出实验室，距离大规模部署和应用也越来越近。在未来由4G到5G的演进过程中，新兴技术如毫米波技术、波束成形技术的突破成为关键，射频模块需要处理的频段数量大幅增加、以及高频段信号处理难度的增加都会进一步提升射频器件复杂度，各类射频器件将更广泛地使用于5G新技术中，天线以及滤波器、功率放大器、开关等射频器件将迎来新的快速增长期。 智能手机创新不断，推动供应链升级：中国消费电子产业在全球市场的表现正引起越来越多的瞩目，功能优化和技术创新成为消费电子主要升级路径，而中国科技公司正越来越多地直接参与到消费电子最领先创新中，引领行业的发展方向。供应链公司业绩将受益于消费电子创新趋势：1）高像素、双摄引领潮流，单机价值提升增厚业绩；2）3D成像技术有望迎来发展；3）消费电子将迎来无线充电热潮；4）外观创新不断，双曲面玻璃机壳搭载OLED显示屏引人关注；5）声学器件升级促进单价提升。 AR/VR将迎来更广阔的应用市场：在MWC 2017展会上，AR/VR依然热度不减，科技公司展出了大量AR/VR终端产品和应用场景，关注焦点已逐渐由硬件拓展到了视觉和内容的增强方面。随着AR与VR技术成熟度的提高和产品布局的完善，AR/VR产品销量有望在17年实现突破。Digi-Capital预测，AR / VR市场在2020年可能达到1500亿美元的收入，其中AR占据大约1200亿美元，而VR则为300亿美元。 投资建议与投资标的 MWC 2017带来移动通信领域最新的产品技术，展现了产业的未来发展方向。我们认为随着5G的全面部署以及消费电子创新升级，将为国内产业链相关公司带来业绩增长和投资机会。建议关注以下公司： 1）5G引发射频器件革新，三安光电（化合物半导体）、信维通信（天线、射频前端）有望受益； 2）中国的电子企业直接参与消费电子最领先创新，建议关注长盈精密（金属机壳、防水）、安洁科技（胶膜、金属片）、聚飞光电（红外传感器）、华灿光电（MEMS传感器）、欧菲光（双摄）、欣旺达（双电芯）、蓝思科技（双面玻璃、3D玻璃）、歌尔股份（电声器件）、立讯精密（无线充电）、联创电子（双摄）、德赛电池（双电芯）等。 风险提示 相关前沿技术发展不及预期；相关公司业务发展不达预期。 MWC展会引关注，5G热潮与消费电子创新推动供应链升级 电子行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 电子 报告发布日期 2017年03月02日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 蒯剑 021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005 胡誉镜 021-63325888*7518 huyujing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514080001 王芳 021-63325888*6068 wangfang1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860516100001 联系人 马天翼 021-63325888*6115 matianyi@orientsec.com.cn 0%11%22%33%45%16/0316/0416/0516/0616/0716/0816/0916/1016/1116/1217/01电子沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子深度报告 —— MWC展会引关注，5G热潮与消费电子创新推动供应链升级 2 目 录 1 MWC展现移动通信产业未来发展方向 .................................................... 5 2 5G时代即将到来，引发射频器件革命 ..................................................... 5 2.1 5G成为本届MWC最大热门 ................................................................................. 5 2.2 5G技术引发射频器件革新 ..................................................................................... 7 3 智能手机创新不断，推动供应链升级 ..................................................... 13 3.1 中国科技公司直接参与消费电子最领先创新 ........................................................ 13 3.2 供应链公司业绩将受益于消费电子创新趋势 ........................................................ 16 4 AR/VR将迎来更广阔的应用市场 ........................................................... 21 5 投资建议 ............................................................................................... 23 6 风险提示 ............................................................................................... 26 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子深度报告 —— MWC展会引关注，5G热潮与消费电子创新推动供应链升级 3 图表目录 图1：5G时代已越来越近 ............................................................................................................. 5 图2：高通展出面向5G技术的解决方案和产品 ............................................................................ 7 图3：中兴通讯展出5G高低频系列化预商用产品 ........................................................................ 7 图4：5G主要技术场景列表 ......................................................................................................... 7 图5：毫米波技术增加5G信号传输频段 ....................................................................................... 8 图6：波束成形技术可实现5G信号特定方向的传输 ..................................................................... 8 图7：全球手机射频器件与天线市场将迎来新的快速增长期（单位：亿元） ................................ 9 图8：接收天线阵列原理图 ........................................................................................................... 9 图9：MIMO天线阵列的波束具有很好的方向性 ............................................................................ 9 图10：SAW滤波器和BAW滤波器 ........................................................................................... 10 图11：手机终端滤波器市场规模快速增长 .................................................................................. 10 图12：未来手机的线性度要求 .................................................................................................... 11 图13：化合物半导体市场应用广 ................................................................................................ 11 图14：化合物半导体PA材料满足5G频率需求 ........................................................................ 12 图15：GaN功率放大器未来前景广阔......................................................................................... 12 图16：华为发布新一代旗舰机P10/P10 Plus............................................................................ 13 图17：中兴通讯发布全球首款Gigabit Phone千兆手机 ............................................................ 14 图18：OPPO 5倍