房地产行业周报：新房销量全线上升 调控政策继续收紧

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 ccccc[Table_Title] 房地产 行业研究/周报 新房销量全线上升 调控政策继续收紧 —房地产行业周报（2.18-2.24） 周报/房地产 2017年2月27日 [Table_Summary] 报告摘要：  本期行业数据 本期新房销售（样本城市量为47）：民生中国主要城市新房销售指数为163.6，环比上升4.9%，同比下降22.9%。分城市看，一线城市指数为90.3，环比上升18.8%，同比下降19.8%；二线城市指数为123.5，环比上升18.5%，同比下降4.8%；三线城市指数为195.8，环比上升5.7%，同比上升39.2%；分区域看，环渤海地区指数为158.6，环比下降14.0%，同比上升73.0%；长三角地区指数为132.2，环比上升26.5%，同比下降0.7%；珠三角地区指数为127.6，环比上升35.3%，同比下降22.3%。 可售新房：全国16个城市新房库存面积为5474.1万平方米，新房库存指数为63.7，环比上升2.3%，同比下降32.3%。其中一线城市指数为71.5，环比下降1.4%，同比下降27.2%；其他城市指数为61，环比下降1.0%，同比下降35.0%。去化周期为8.5月，其中一线为9.1月，其他城市为8.5月。 二手房销售累计：全国12个城市二手房成交面积122.1万平米。其中一线34.6万平方米，二线87.5万平方米。二手房销售指数为237.4，环比上升16.0%，同比上升18.0%。其中一线城市指数为144.2，环比上升9.0%，同比下降53.9%；其他城市指数为246.4，环比上升5.4%，同比上升40.1%。  行业要闻 央行：明文限制投资投机性购房。近日，央行发布2016年第四季度中国货币政策执行报告，报告首次明确，将严格限制信贷流向投资投机性购房。按照“因城施策”的原则，对房地产市场实施调控，强化住房金融宏观审慎管理，指导分支行配合地方政府开展房地产调控，在引导个人住房贷款合理增长的同时，支持合理自住购房，严格限制信贷流向投资投机性购房。（中国房地产报） 国务院：批准盘活土地二级市场，34个地区先行试点。近日，经中共中央、国务院同意，国土资源部印发《关于完善建设用地使用权转让、出租、抵押二级市场的试点方案》，对全面开展完善建设用地使用权转让、出租、抵押二级市场试点作出部署。《方案》指出，选择转让、出租、抵押等交易量较大且不动产登记工作基础较好的大、中城市作为二级市场试点，涉及30个省（区、市）的34个市县（区），试点将在2018年底前完成。其中，28个试点地区开展国有土地二级市场试点，6个地区开展国有和集体土地二级市场试点。（中国房地产报） 山东：高库存城市暂停商品房用地供应。近日，山东省国土资源厅印发了《2017年全省国土资源工作要点》。要点明确：合理调整房地产用地供应规模，对去库存压力大的三四线城市要减少以至暂停住宅用地供应。（中国房地产报） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：温阳 执业证号： S0100515040001 电话： 021-60876731 邮箱： wenyang@mszq.com 研究助理：徐超 执业证号： S0100116080017 电话： 010-85127506 邮箱： xuchao@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《新房销量继续上升，融资渠道不断收紧》2017.2.21 -11%-4%2%8%15%16-0216-0516-0816-1117-02房地产 沪深300 周报/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2  投资建议 新房销量全线上升，调控政策继续收紧。本周一二线城市新房销售继续上升，三线城市环比有所回升，分区域看长三角、珠三角地区均继续上升，环渤海地区有所回落。库存指数有所回升，库存去化周期继续下降。二手房销售一线城市有所回升，其他城市继续上升。近日来，央行明文限制投资投机性购房，山东、山西等多地不断加强对房地产市场宏观调控，市场调控政策继续收紧。我们认为，2017年一线和热点二线城市调控政策仍有继续加码的可能，政府或将加强通过金融手段调控房地产行业的力度。在此调控方向下，房地产市场将继续降温，热点城市住宅销量预计将维持低位，房价增速有望趋稳回落。 我们认为，政策收紧及基本面回落使地产板块短期承压，股息率提高增强了行业龙头对中长期资金的吸引力。建议增持二级市场股价被低估的优质龙头，如首开股份、阳光城；转型标的三湘印象、华业资本。  风险提示 销售数据不及预期；政策超预期。 图1：民生新房销售指数 资料来源：WIND，民生证券研究院 图2：民生新房销售指数：分城市 资料来源：WIND，民生证券研究院 0501001502002503001007100910111101110311051107110911111201120312051207120912111301130313051307130913111401140314051407140914111501150315051507150915111601160316051607160916111701新房销售指数 新房销售指数：四周移动平均 0501001502002503003501007100910111101110311051107110911111201120312051207120912111301130313051307130913111401140314051407140914111501150315051507150915111601160316051607160916111701一线 二线 三线 周报/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图3：民生新房销售指数：分区域 资料来源：WIND，民生证券研究院 图4：民生二手房销售指数 资料来源：WIND，民生证券研究院 图5：民生二手房销售指数：分城市 资料来源：WIND，民生证券研究院 0501001502002503001007100910111101110311051107110911111201120312051207120912111301130313051307130913111401140314051407140914111501150315051507150915111601160316051607160916111701环渤海 长三角 珠三角 01002003004005001007100910111101110311051107110911111201120312051207120912111301130313051307130913111401140314051407140914111501150315051507150915111601160316051607160916111701二手房销售指数 二手房销售指数：4周移动平均 01002003004005006007001007100910111101110311051107110911111201120312051207120912111301130313051307130913111401140314051407140914111501150315051507150915111601160316051607160916111701一线 其他 周报/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图6：民生新房可售面积指数：分城市 资料来源：WIND，民生证券研究院 图7：民生中新房库存去化周期：分城市 资料来源：WIND，民生证券研究院 [Table_AuthorIntroduce] 0204060801001201401007100910111101110311051107110911111201120312051207120912111301130313051307130913111401140314051407140914111501150315051507150915111601160316051607160916111701新房可售面积指数 一线 其他 0510152025301107110911111201120312051207120912111301130313051307130913111401140314051407140914111501150315051507150915111601160316051607160916111701库存去化周期（月） 一线 其他 周报/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 民生中国房地产指数说明 编制方法。新房销售指数和二手房销售指数基期取2014年6月均值=100，选取对应范围城市相对销量指数的中位数作为指数；新房可售面积指数基期取2014年6月27日值=100，选取对应范围城市相对可售面积指数的中位数作为指数；库存去化周期（月）=(本周末可售面积/4)/（近12周平均成交），选取对应范围城市库存去化周期的中位数作为指数。 城市分类。一线城市：北京、上海、广州、深圳；二线城市：天津、杭州、南京、成都、武汉、宁波、青岛、大连、苏州、济南、厦门、长沙、无锡；三线城市：南昌、长春、福州、东莞、石家庄、包头、南宁、合肥、贵阳、惠州、扬州、安庆、岳阳、韶关、汕头、丹东、温州、泉州、襄阳、赣州、三亚、泸州、南充、常州、常熟、淮安、马鞍山、台州、泰州、潍坊、湘潭、中山、九江、遵义、张家港、牡丹江、常德、江门、莆田、泰安、芜湖；环渤海地区：北京、天津、济南、石家庄、大连、青岛、潍坊、泰安；长三角地区：上海、南京、杭州、宁波、苏州、无锡、常州、芜湖、马鞍山、扬州、泰州、张家港、常熟；珠三角地区：深圳、广州、东莞、汕头、惠州、韶关、江门、中山。 周报/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 分析师与研究助理简介 温阳，中国人民银行研究生部金融学硕士。2011年4月加入国泰君安证券，从事房地产行业研究工作，2015年3月加入民生证券。 徐超，房地产团队研究助理，北京大学中国经济研究中心（CCER）经济学硕士，2016年7月加入民生证券。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格和相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 强烈推荐 相对沪深300指数涨幅20%以上