三季度投资策略报告：波澜不惊难掩暗流涌动,浪花朵朵酝酿投资机会

投资策略 总部 专家组 股市有风险，入市须谨慎 总部 专家组 |分享阳光，共担风雨，恒泰证券与您一路同行！ 2 “恒泰金玉满堂”投资理财产品考虑到投资者不同需求和风险偏好，我们将“恒泰金玉满堂”系列产品分为“银、金、玉”三个系列，并为其赋予了新的内涵。 银满堂------专业研究产品，致力于帮助投资者实现财富增值； 金满堂------优质研究产品，致力于帮助投资者实现财务自由； 玉满堂------ 贴身研究服务，致力于使投资者在获得财务自由，成功体验的同时，享受投资，感受到投资的快乐。 投资策略 总部 专家组 投资要点 P4：波澜不惊难掩暗流涌动 浪花朵朵酝酿投资机会 ——2010年三季度投资策略报告 投资策略报告 P5：宏观经济及市场概览 P11：趋势判断及操作策略 P11：行业研究 P40：三季度股票池 P51：封闭式基金 P54：免责声明 恒泰证券策略报告 2010 年 6 月 22 日 主办：恒泰证券股份有限公司 理财顾问专家组之本刊撰稿人： 注册执业分析师 李 凌 S0670207050058 注册执业分析师 王跃龙 S0670207040052 注册执业分析师 吕 毅 S0670208070103 注册执业分析师 鲁晓君 S0670208030085 注册执业分析师 徐万利 S0670210030007 注册执业分析师 杨海娥 S0670209070145 注册执业分析师 张 桐 S0670208110114 注册执业分析师 席桂芳 S0670200010026 注册执业分析师 周 江 S0670209120149 注册执业分析师 杜林峰 S0670208030078 注册执业分析师 赵 峥 S0670209070146 注册执业分析师 马 燕 S0670207050057 注册执业分析师 吕 刚 S0670208070098 注册执业分析师 张海翔 S0670207110066 注册执业分析师 刘治锋 S0670208060095 注册执业分析师 王旭华 S0670210030002 注册执业分析师 李建华 S0670208030075 地址：呼和浩特市新华东街 111 号 邮编：010010 客服电话：0471-4960762 传真：0471-4979534 网址：http://www.cnht.com.cn 邮箱：hsjjsyb@cnht.com.cn 股市有风险，入市须谨慎 总部 专家组 |分享阳光，共担风雨，恒泰证券与您一路同行！ 4 2010年三季度投资策略报告 ——波澜不惊难掩暗流涌动 浪花朵朵酝酿投资机会 投资要点： 与众不同的观点：上半年证券市场迎来了融资融券与股指期货，做空机制的引入改变了证券市场一直以来的单边市结构，对于绝大多数投资者来讲，参与的可能性并不大。上半年退出货币刺激政策传导于市场的调整与做空机制的配合，使得投资者无法跟上市场的脚步，从单边市突然转向双边市，多数投资者仍然按单边市的操作手法，这也是股指连续下挫的因素之一，三季度股指将在受外围市场环境、国内政策推动、中报行情、资金面等多重因素的作用下，打破目前的胶着状态，进而进行方向性选择。 《2010 年第一季度中国城市居民投资信心及投资意愿指数报告》，调查结果显示，城市居民投资信心及投资意愿指数在去年第四季度双双达到 2008 年以来的最高位之后开始下滑，一季度房地产、股票、债券和基金等投资品种的投资信心指数和投资意愿指数环比均有明显的下降。二季度政策维稳意图较为明显，新形势下适度宽松货币政策，金融支持经济结构调整，扩大居民消费、促进经济结构优化、实现节能减排等一系政策导向，使得我们对市场资金面的研判有所改观，上半年退出宽松货币政策的步调在有所调整，比我们此前的货币政策有所收紧的预期要好一些，这也在一定程度上提振了投资者信心，投资者信心指数也是分析股指走向的重要指标之一。 优质蓝筹股是前期股指下跌的重灾区，而股指的企稳这其中蓝筹股又扮演着不可或缺的角色，蓝筹股率先企稳为投资者增强了信心，这也是助推股指反弹的原动力之一。蓝筹股的价值回归，其估值优势较为明显，这其中又以银行股为代表。 三季度进入中报业绩集中公布期，业绩较好具有估值优势的板块以及前期被错杀的股票，在中期业绩公布后，对其股价有修正的作用，对业绩持续较好的股票，可多加关注。关注中报业绩优良股票的同时，对高送转股票的关注也是中报行情的炒作热点之一，历来高送转股票是投资者追逐的热点，当然了本次中报也不会例外，投资者可提前布局有此类题材的股票。 区域经济概念是投资策略报告中永恒的投资主题，特别是在市场行情低迷或股指走势未明朗之前，这一投资主线更加凸显，且其可操作性较强，随着股指的回调，为前期涨幅较高板块提供了重新介入的机会。区域经济中新疆板块涉及到政治稳定而福建板块则同样存在着两岸三通的问题，类似的背景注定了这两个板块想不吸引投资者的目光都比较难。 创业板作为证券市场上的“小小板”，由于公司规模较小，所处行业绝大多数为新兴或创新型产业，公司竞争力还有待于进一步加强，所以经营业绩、行业周期性及政策因素对创业板公司股价波动的影响相对主板市场来讲要大一些，创业板公司有其自身的特点，要特殊分析，以上分析影响创业板公司股价的因素，在行情上涨和下跌过程中均会比主板市场更加助涨助跌公司股价的波动，这也是创业板投资的魅力之一。 在 G20 峰会召开前，中国政府宣布启动人民币汇改，这一时机的选择，将 G20 峰会上针对人民币汇率的议题得以成功转移，人民币汇率从此前的盯住美元而改为弹性制，与此同时人民币升值问题随着汇改的启动再次摆在了中国政府的面前，这一消息最大的受益者将是航空业、造纸业两大直接受益板块，短线将刺激其走强，但中长线行情还需结合汇改的后续情况政策而进行进一步观察，上述两大行业由于其权重较小，对股指的影响不大，操作以精选个股为主。 投资策略 总部 专家组 第一部分 宏观经济与市场概览 1. CPI 超警戒线,拉响通胀警报 5 月份，居民消费价格同比上涨 3.1%。其中，城市上涨 2.9%，农村上涨 3.3%；食品价格上涨 6.1%，非食品价格上涨 1.6%；消费品价格上涨 3.4%，服务项目价格上涨 1.8%。1-5 月份，居民消费价格同比上涨 2.5%。分类别看，5 月份，八大类商品价格六涨二降，其中食品价格同比上涨 6.1%，烟酒及用品类价格同比上涨 1.7%，衣着类价格同比下降 1.2%，家庭设备用品及维修服务价格同比下降 0.3%，医疗保健及个人用品类价格同比上涨 3.2%，交通和通信类价格同比上涨0.1%，娱乐教育文化用品及服务类价格同比上涨 0.6%，居住价格同比上涨 5.0%。 5 月份，居民消费价格环比下降 0.1%。其中，城市下降 0.1%，农村持平；食品价格下降 0.5%，非食品价格上涨 0.1%；消费品价格下降 0.1%，服务项目价格上涨 0.1%。分类别看，5月份，食品价格环比下降 0.5%，其中鲜菜环比下降 9.8%；烟酒及用品类价格环比上涨 0.1%；衣着类价格环比上涨 0.2%；家庭设备用品及维修服务价格环比持平；医疗保健及个人用品类价格环比上涨 0.5%；交通和通信类价格环比下降 0.1%；娱乐教育文化用品及服务类价格环比持平；居住价格环比上涨 0.2%。 2．工业生产平稳较快增长 5 月份，规模以上工业增加值同比增长 16.5%，增速比上年同月加快 7.6 个百分点，比 4 月份回落 1.3 个百分点；1-5 月份，规模以上工业增加值同比增长 18.5%，增速比上年同期加快 12.2 个百分点，比 1-4 月份回落 0.6 个百分点。 股市有风险，入市须谨慎 总部 专家组 |分享阳光，共担风雨，恒泰证券与您一路同行！ 6 工业增加值增长速度 数据来源：东方财富 分经济类型看，5 月份，国有及国有控股企业增长 16.8%，集体企业增长 10.4%，股份制企业增长 18.3%，外商及港澳台投资企业增长 14.7%。分轻重工业看，5 月份，重工业增长 17.8%，轻工业增长 13.6%。 分行业看，5 月份，39 个大类行业全部保持同比增长。其中，纺织业增长 11.3%，化学原料及化学制品制造业增长17.0%，非金属矿物制品业增长 20.6%，通用设备制造业增长 20.0%，交通运输设备制造业增长 22.3%，电气机械及器材制造业增长 21.0%，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长 17.8%，电力、热力的生产和供应业增长 14.5%，黑色金属冶炼及压延加工业增长 15.3%。 分产品看，5 月份，503 种产品中有 437 种产品同比增长。其中，天然原油 1715 万吨，增长 7.0%；发电量 3405 亿千瓦时，增长 18.9%；粗钢 5614 万吨，增长 20.7%；水泥 17358 万吨，增长 18.0%；汽车 145.8 万辆，增长 26.6%，其中轿车 71.9 万辆，增长 21.5%。 5 月份，工业企业产品销售率为 97.6%，比上年同月提高 0.3 个百分点。工业企业实现出口交货值 7628 亿元，同比增长 31.7%。 3．城镇固定资产投资保持快速增长 1-5 月份，城镇固定资产投资 67358 亿元，同比增长 25.9%，比 1-4 月份回落 0.2 个百分点。其中，国有及国有控股投资 28064 亿元，增长 21.7%；房地产开发投资 13917 亿元，增长 38.2%。 从项目隶属关系看，1-5 月份，中央项目投资 5400 亿元，同比增长 14.1%；地方项目投资 61958 亿元，增长 27.0%。在注册类型中，1-5 月份，内资企业投资 62261 亿元，同比增长 27.6%；港澳台商投资 2270 亿元，增长 14.7%；外商投资 2539 亿元，增长 2.3%。 城镇固定资产投