燃料油周评：原油进入季节性强势

敬请阅读末页的免责条款 期货期货期货期货 研究研究研究研究 商品周报商品周报商品周报商品周报 原油原油原油原油进入进入进入进入季节季节季节季节性性性性强强强强势势势势 王艳慧 86-755-82548575 wangyh2@cmschina.com.cn 王惠家 86-755-82763135 wanghj@cmschina.com.cn 2010年年年年06月月月月20日日日日 燃料油燃料油燃料油燃料油20100614————————20100620周评周评周评周评 行情报价行情报价行情报价行情报价：：：： NYMEXNYMEXNYMEXNYMEX 原油原油原油原油一周一周一周一周收盘数据收盘数据收盘数据收盘数据 交易所合约交易所合约交易所合约交易所合约 收盘收盘收盘收盘价价价价 周周周周涨跌涨跌涨跌涨跌 成交量成交量成交量成交量 持仓量持仓量持仓量持仓量 仓差仓差仓差仓差 JUL-10 77.18 3.4 139837 77148 -120955 合计合计合计合计 458365 1296116 -43002 本周行情及后势本周行情及后势本周行情及后势本周行情及后势展望展望展望展望：：：： 上周NYMEX原油 期货 上涨。WTI原油7月合约周五 以77.18美元/桶报收，较前周上涨3.4美元 。 欧元区和美国股市延续了从前周开始的反弹走势，反弹幅度均超过4%，其中标普500指数突破200日均线。同时，国际商品期货市场上，基本金属和能源期货一周以来都出现了连续上涨。从整体市场的表现来看，尽管欧债危机尚未结束，但市场的恐慌情绪已经明显有所缓和。 从原油供需面来看，下半年处于美国汽油消费旺季和飓风高发期，有助于原油去库存化的进行，季节性消费预期有望强化供需面的改善程度。近期，美国汽油消费 有所转好，上周的需求量已经触及10个月高位，而原油库存已经出现季节性减少趋势，截止6月中旬，美国商业汽油库存已经较年初高点减少了5%。美国交割地库欣的原油库存在5月中旬增加至历史高点，但自5月下旬开始出现减少迹象。尽管欧盟危机将在较长一段时间里是压制油价的主要因素，但我们认为季节性旺季支撑下的原油供需面决定了油价的底部不会低于70美元 ，中线在70-80美元区间内振荡的可能性较大。但NYMEX原油总持仓近期出现了持续减仓，加之近期涨幅较大，预计本周或将出现一定调整，但不改变整体 上行格局。 国际燃料油市场上，上周由于船货到货数量偏少，使得岸罐库存资源消耗相对大于流入，燃料油商业库存急速下降。另外，船供市场需求坚挺，使得岸罐资源流转率整体保持相对高位。但整体市场 交投依然迟缓，加之后市预计有大量西方燃料油套利船货供应流入，本周库存预计 会有反弹。 国内燃料油现货市场，国内燃料油现货价格持稳，伴随国际原油价格反弹市场看空氛围转淡，不过交投依然清淡。沪燃料油方面，近期1009合约围绕4300一线呈振荡走势，在原油季节性需求看涨的预期下，预计沪燃油底部已经确立，中线将跟随原油走势偏强，建议在4300一线可建立中线多单。 沪燃油一周收盘数据沪燃油一周收盘数据沪燃油一周收盘数据沪燃油一周收盘数据 交易所合约交易所合约交易所合约交易所合约 收盘价收盘价收盘价收盘价 周涨跌周涨跌周涨跌周涨跌 成交量成交量成交量成交量 持仓量持仓量持仓量持仓量 仓差仓差仓差仓差 燃油燃油燃油燃油1001001001009999 4356 -5 39964 68856 2850 合计合计合计合计 40962 78210 1586 上周美原油走势图上周美原油走势图上周美原油走势图上周美原油走势图 上周沪燃油上周沪燃油上周沪燃油上周沪燃油走势图走势图走势图走势图 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 要闻回顾要闻回顾要闻回顾要闻回顾：：：：
EIA报告显示， 截至6月11日当周，商业原油库存增加169万桶至3.631亿桶 ；当周汽油库存减少64万桶至2.183亿桶 ；当周馏分油库存增加180万桶至1.566亿桶。
CFTC对NYMEX原油持仓数据统计，截至6月15日的一周，投机基金在纽约商品交易所原油期货中持有净多 头32930手。
截至2010年6月18日的一周，新加坡燃料油库存减少123桶，库存量为2043.9万桶。
截至6月18日当周，上海交易所燃料油库存增加8200吨至332248吨，库存期货增加8200吨至191000吨。
国内燃料油现货价格持稳，华东市场上炉用混调180CST报价4500—4550元/吨，供船上主流报价4650—4700元/吨。 图表图表图表图表综述综述综述综述：：：： 1、、、、供需供需供需供需面面面面 美国能源资料协会（EIA）公布的数据显示：截至6月11日当周，商业原油库存增加169万桶至3.631亿桶 ，预估为减少120万桶 ；当周汽油库存减少64万桶至2.183亿桶，预估为小幅增加20万桶 ；当周馏分油库存增加180万桶至1.566亿桶 ，预估为增加100万桶 。 图图图图1：：：：原油周库存走势图原油周库存走势图原油周库存走势图原油周库存走势图 27029031033035037039008-01-0408-02-2208-04-1108-05-3008-07-1808-09-0508-10-2408-12-1200-01-3009-03-1909-05-0909-06-2609-08-1409-10-0209-11-2010-01-0810-02-2610-04-1610-06-04万桶-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%原油周库存同比增长(右) 资料来源：EIA，招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 图图图图2：：：：汽油周库存走势图汽油周库存走势图汽油周库存走势图汽油周库存走势图 17520022525008-01-0408-02-0808-03-1408-04-1808-05-2308-06-2708-08-0108-09-0508-10-1008-11-1408-12-1909-01-2309-02-2809-04-0309-05-0909-06-1209-07-1709-08-2109-09-2509-10-3009-12-0410-01-0810-02-1210-03-1910-04-2310-05-28万桶-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%汽油周库存同比增长(右) 资料来源：EIA，招商期货研究所 图图图图3：：：：馏份油周库存走势图馏份油周库存走势图馏份油周库存走势图馏份油周库存走势图 10011012013014015016017018008-01-0408-02-0808-03-1408-04-1808-05-2308-06-2708-08-0108-09-0508-10-1008-11-1408-12-1909-01-2309-02-2809-04-0309-05-0909-06-1209-07-1709-08-2109-09-2509-10-3009-12-0410-01-0810-02-1210-03-1910-04-2310-05-28万桶-20%-10%0%10%20%30%40%50%馏份油库存同比增长率(右) 资料来源：EIA，招商期货研究所 2、、、、投机因素投机因素投机因素投机因素 CFTC对NYMEX原油持仓数据统计，截至6月15日的一周，投机基金在纽约商品交易所原油期货中持有净多 头32930手。 图图图图4：：：：基金净持仓与原油价格走势图基金净持仓与原油价格走势图基金净持仓与原油价格走势图基金净持仓与原油价格走势图 -30000-10000100003000050000700009000011000013000007-11-0908-01-1808-03-2808-06-0608-08-1508-10-2109-01-1309-03-2409-06-0209-08-1809-10-2710-01-1910-03-3010-06-08手020406080100120140160美元/桶净多头原油价格 (右轴 ) 资料来源：CFTC，招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 图图图图5：：：：NYMEX原油期货基金持仓状况走势图原油期货基金持仓状况走势图原油期货基金持仓状况走势图原油期货基金持仓状况走势图 -250000-150000-500005000015000025000008-04-2908-05-2908-06-2808-07-2808-08-2708-09-2608-10-2608-11-2508-12-2509-01-2409-02-2309-03-2509-04-2409-05-2409-06-2309-07-2309-08-2209-09-2109-10-2109-11-2009-12-2010-01-1910-02-1810-03-2010-04-1910-05-19手-80000-300002000070000120000手多头空头净多头 (右轴 ) 资料来源：CFTC，招商期货研究所 6月18日NYMEX合约总持仓1296116手，成交量458365手。 图图图图6：：：：美原油总成交与总持仓走势图美原油总成交与总持仓走势图美原油总成交与总持仓走势图美原油总成交与总持仓走势图 1050000110000011500001200000125000013000001350000140000014500001500000155000008-11-0308-11-2108-12-1109-01-0509-01-2309-02-1109-03-0409-03-2309-04-0909-05-0609-05-2909-06-1809-07-0809-07-2809-08-1409-09-0809-09-2909-10-1409-11-0309-11-2009-12-1009-12-3010-01-2010-02-1710-03-0810-03-2510-04-1510-05-0510-05-2410-06-16900002900004900006900008900001090000总成交量 (右轴 )总持仓量 （左轴 ） 资料来源：NYMEX，招商期货研究所 3、、、、亚洲市场亚洲市场亚洲市场亚洲市场 新加坡企发局公布的库存数据显示，截至2010年6月18日的一周，新加坡燃料油库存减少123桶，库存量为2043.9万桶 。 图图图图7：：：：新加坡渣油库存走势图新加坡渣油库存走势图新加坡渣油库存走势图新加坡渣油库存走势图 9001100130015001700190021002300250007-02-2107-04-2107-06-2107-08-2107-10-2107-12-2108-02-2108-04-2108-06-2108-08-2108-10-2108-12-2109-02-2109-04-2109-06-2109-08-2109-10-2109-12-2110-02-2110-04-21万桶 资料来源：Bloomberg，招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款