中国房地产：一次和二次交易量均保持稳定；土地市场持续降温

2010年5月24日 亚洲日报00ÿÿ194ou成都市中国房地产业----------------------------------------------- ------------------------------------------每周数据：主要交易和次要交易量均保持稳定；土地市场持续降温杜金松/研究分析师/ 852 2101 6589 / jinsong.du@credit-suisse.comCFA Raymond Cheng /研究分析师/ 852 2101 6945 / raymond.cheng@credit-suisse.com Cheung Rongney /研究分析师/ 852 2101 7472 / ronney.cheung@credit-suisse.com●上周（5月17日至23日）的数据显示，大多数城市的房地产图2：最新的每周二手房销售情况自4月底以来连续数周下降之后，一级市场和二级市场的交易量已开始趋于稳定。●周末我们在北京的实地考察还显示，尽管最新的每户一套以上的政策使交易量枯竭，但主要地区的二手房和二手房价格仅下降了5％。我们预计价格将进一步修正，交易量将在9月左右反弹。●同时，上周土地市场继续降温。两地资料来源：政府网站由于缺乏兴趣，成都的拍卖被中止了，土地市场持续降温杭州土地拍卖的单价比3月份拍卖的类似地块低15％。●中海外，万科和合景泰富仍是我们行业的首选。成都的两次土地拍卖由于缺乏兴趣而中止，杭州市绿城的土地拍卖以低于三月份拍卖的类似地块的单价低15％的价格结束。在 此外，中国铁路最近的收购（位于北京）图1：最新的每周主要房地产销售性能主要销售（售出单位）售价为人民币14.6亿元（或人民币6,096元/平方米），被认为是“合理的”，因为它仅比开盘价高出23％。. 图3：最近主要地区的土地销售摘要城市市区用途类型建筑面积（平方米）总费用费用买方 （人民币mn） （人民币/平方m）资料来源：搜房网北京，上海和杭州的魔兽世界正增长上周，交易量环比增长为正成都市龙栓残油/ Com。 113,62534300本地开发商北京（+ 18％），上海（+ 36％），杭州（+ 26％）和广州成都市新都 通讯109,517 53486本地开发商（+ 8％），而深圳（-34％），天津（-1％）和苏州（-22％）的交易量下降了。成都市 城南渣油/ Com。 240,9361,2295,100 中铁成都我们继续认为，主要城市的交易量应该成都市仍保持几个月的疲软状态，交易可能会在9月左右反弹，这是在购房者几个月来的观望态度之后，旺季恢复。二手房交易也开始稳定北京的二手房交易量继续下降，因为北京最新的每户平均住房单价是历史上最严峻的。但是，其他城市的交易量已经稳定。我们预计未来几个月二手房交易将变得更加稳定，尤其是在其他城市的措施比北京措施温和得多的情况下。有关比较每个主要城市在房地产领域的具体措施的更多详细信息，请参阅5月24日发布的便笺“中国房地产领域”。杭州工艺坊采用185,933 1,7009,143 绿城杭州滨江综合采用375,116 2,5706,851个本地开发人员杭州江港混搭采用150,841 1,2928,567 万科杭州紫江通讯43,7151142,616位当地开发商* =占地面积（平方米）；资料来源：新浪；搜房审评委披露附录包含分析规范和非美国分析的状态ü小号.SŤ.小号d.附件：信用Suisse并寻求与研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应谨慎行事，可能会有利益冲突，从而影响本报告的客观性。投资者应仅将本报告视为作出投资决定的先导蛋白。售出单位售出建筑面积（平方米）16-22马5月9日至15日16-22马5月9日至15日北京2,6893,389-21%265,37336,131-21%深圳3,2303,620-11%312,52321,441-3%天津1,1841,355-13%95,648109,066-12%长沙6746582%60,81760,9360%成都市941985-4%103,8487,43819%杭州28025211%20,83218,70611%截至5/16/201的一周5/23/201哇！年初至今–同比变动北京48056618%-35上海1,4561,98536%-39天津1,6461,624-1%-7深圳343225-34%-62广州7498128%-45杭州14017726%-51南京39860853%-35宿苏州330256-22%-28武汉市2,2862,91127%32成都市1,4821,185-20%-37深圳罗湖混合使用1,0001716,540中国石化深圳罗湖混合使用1,0001515,090中国石化北京凤山混合使用524,8581,7083,253北京首都北京凤山残油/ Com。239,5071,4606,096中国铁路北京通州混用171,7905363,120本地开发商北京凤山混用186,9481,4027,500本地开发商北京凤山混用157,9929836,223万科北京昌平综合利用234,7191,8077,700中粮金融街成都市城东通信52,94429546本地开发商城西Resid / Com。 52,1211212,680本地开发商城北Resid / Com。 169,9934402,271中国铁路城西Resid / Com。 45,7251332,910本地开发商杭州西湖混搭使用51,17670613,796本地开发商杭州西湖公司44,4301433,219本地开发商两次土地拍卖被没收成都市青龙初混合使用25,450*不适用不适用不适用成都市成化混合使用67,609不适用不适用不适用 2010年5月24日 亚洲日报-页2 之6-2 222 222 22 222 222 2提及的公司（价格截至10年5月24日）中国海外发展有限公司（0688.HK，HK $ 14.72，优于大市[V]，目标价HK $ 17.70）华润置地有限公司（1109.HK，HK $ 14.14，优于大市[V]，目标价HK $ 17.00）合景泰富地产控股有限公司（1813.HK，HK $ 3.91，优于大市[V]，目标价5.90港元）中国万科股份有限公司（000002.SZ，人民币7.39元，优于大市[V]，目标价9.50人民币）披露附录重要的全球披露杜劲松，郑浩文，CFA和张国荣分别向其分析的公司或证券作出证明，即（1）本报告中表达的观点准确地反映了他对所有主题公司和证券的个人观点。 （2）他或她的报酬的任何部分均与，或将与该报告所表达的具体建议或观点没有直接或间接的关系。有关完整的公司名称，请参见“公司提及”部分。0688.HK的3年价格，目标价和评级变动历史记录图0688.HK收盘价目标价格启动/22日期（港元）（港元）评级假设2007年8月15日14.6817.9408年1月9日15.0421.2708年3月24日11.5620.782008年8月4日X2008年9月9日11.5213.84ñ08年11月3日8.9510.89909年1月6日11.912.1109年3月24日12.4811.9909年6月19日15.9416.309年8月18日17.4617.42010年1月11日16.721ØX 2010年5月19日14.42 17.72018161412108HK $ 6O =胜出N =中性； U = Unperperfor; R =限制； NR =未评级； NC =未涵盖1109.HK的3年价格，目标价和评级变动历史记录图1109.HK收盘价目标26价格启动/24 日期（港元）（港元）评级假设2007年6月19日10.88Ø2007年8月15日13.2415.4Ø2007年9月17日15.116.662007年10月30日18.122.272007年12月4日19.7223.872008年8月4日X2008年9月9日8.5816.23208年11月3日7.9411.91409年1月6日1013.6509年2月25日9.113.64609年3月30日11.5214.609年5月18日15.26[R09年5月28日15.4Ø09年6月19日15.8422.709年8月3日19.3223.6509年9月21日17.4624.1509年10月29日18.2224.512010年1月11日16.8824X 2010年5月19日14.04 17222018161412108HK $ 6O =胜出N =中性； U = Unperperfor; R =限制； NR =未评级； NC =未涵盖21212118171816Ø 1411ñ121208年8月4日2010年1月11日收盘价目标价发起/假设评分2424 24 2524222317151617反渗透Ø14 141512Ø08年8月4日2010年1月11日收盘价目标价发起/假设评分 2010年5月24日 亚洲日报-页3 之6-2 222 222 22 222 222 2收盘价目标价发起/假设评分1813.HK的3年价格，目标价和评级变动历史记录图1813.HK完成目标17价格价格发起/ 日期（港元）（港元）评级假设09年6月30日5.58 R09年9月2日4.45 6.3 O X09年9月25日5.24 709年10月27日6.1 7.209年11月23日5.98 7.62010年3月26日5.3 8.1 2010年5月19日4.09 5.91513119753HK $ 1O =胜出N =中性； U = Unperperfor; R =限制； NR =未评级； NC =未涵盖000002.SZ的3年价格，目标价格和评级更改历史记录图000002.SZ收盘价目标价格启动/25 日期（人民币）（人民币）评级假设09年7月28日14.24 17 O X2009年10月12日10.85 152010年2月22日9.26 12 2010年5月19日7.26 9.515105元O =胜出N =中性； U = Unperperfor; R =限制； NR =未评级； NC =未涵盖负责编写此研究报告的分析师根据各种因素增加了报酬，其中包括瑞士信贷的总收入，其中一部分来自瑞士信贷的投资银行业务。分析师的股票评级定义如下：优于大市（O）：在接下来的12个月中，该股票的总回报率有望比相关基准*高出至少10-15％（或更多，取决于感知的风险）。中性（N）：在接下来的12个月中，该股票的总回报预计将与相关基准*（±10-15％的范围）一致。落后大市（U）:在接下来的12个月中，该股票的总收益预计将落后于相关基准* 10-15％或更多。*按地区划分的相关基准：截至2ŤH2009年5月，澳大利亚，新西兰，美国和Canaadni的评级基于（1）股票的绝对总回报潜力与其当前股价之间的关系；（2）股票总回报潜力与nian分析师的研究范围**之间的相对吸引力，其中大盘股最具吸引力，电子股的吸引力较小，而大盘股的吸引力最小。根据mkaert的条件和行业因素，某些美国和加拿大的评级可能无法超过上述绝对绝对总回报率范围。适用于拉丁美洲，日本和非日本As评级是基于股票的总收益相对于相关国家或地区基准的平均总收益；对于欧洲股票，评级基于相对于分析师的研究范围**的股票总收益率**。就澳大利亚和新西兰而言，股票价格的22％和12％的门槛值分别取代了分析师对股票表现的定义为“跑赢大盘”和“跑输大盘”的10-15％，这取决于分析师的预期风险。 22％和12％的门槛分别取代中性股票评级定义中的+ 10-15％和-10-15％的水平，这取决于分析师的感知风险。**分析师的覆盖范围包括相关领域内分析师所覆盖的所有公司。限制（R）：在某些情况下，瑞士信贷政策和/或应用升在某些其他情况下，瑞士信贷从事投资银行交易的过程中，一些条款和规