医药生物行业周报：持续关注医药流通板块及受益医保目录药企

12017年2月19日广证恒生医药唐爱金团队医药生物行业周报分析师：唐爱金研究助理：陈家华研究助理：冯俊曦电话020-88836115020-88836115020-88836115邮箱tangaij@gzgzhs.com.cnchenjiahua@gzgzhs.com.cnFengjx@gzgzhs.com.cn执业编号A1310516100001持续关注医药流通板块及受益医保目录药企 1.医药板块走势指数表现：涨跌(%)1M3M6M绝对表现2.48-7.47-4.52相对表现-0.38-7.03-5.95行业估值走势：当前PE40.96平均PE38.22历史最高74.37 历史最低18.80 （资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）医药生物指数走势医药生物估值水平-15%-10%-5%0%5%10%15%20%沪深300医药生物指数01020304050607080医药生物估值 2.周观点策略本周医药板块落后沪深300指数0.75个百分点，跌幅居中，在28个行业指数中排名第19，其中医疗器械跌幅最大（-2.31%）。本周涨幅居前的有尚荣医疗、恒瑞医药、瑞康医药。医药生物板块上涨动力偏弱，建议关注医药流通及受益医保控费：1）受益于药品供给侧改革的低估值标的：恒瑞医药（600276）、丽珠集团（000513）、华海药业（600521）、京新药业（002020）、翰宇药业（300199）；2）受益于“两票制”引发的医药流通整合：瑞康医药（002589）、国药股份（600511）、柳州医药（603368）；3）长期受益医改推进民营连锁专科医疗：益佰制药（600594）、宝莱特（300246）。一周行情观点：3（资料来源：WIND，广证恒生）代码上市公司主营/催化因素1）重点看好受益于药品供给侧改革的优质药企低估值标的002020京新药业稳定30%增速，2017年估值25倍，小市值产品线布局较完善600521华海药业调整后估值合理，研发实力企业受益制剂出口及优先审评投资价值凸显。2）受益于“两票制”等政策，今年业绩有望高速增长的医药流通龙头002589瑞康医药定增顺利完成推动商业网络布局，2017年业绩有望达30%增长，PE29倍3）受益于医改推进或医保控费的民营医疗600594益佰制药药品销售触底反弹，肿瘤专科医疗服务布局初具规模，服务端医疗高增长300246宝莱特受益血透业务持续扩展，业绩翻番增长，血透全产业链布局先行者 3.广证恒生月度研究成果-欢迎交流4（资料来源：广证恒生）项目投研活动/内容时间公司调研云南白药（000538）-调研纪要02.17公司调研沃森生物（300142）-调研纪要02.16点评报告柳州医药（603368）-公告点评-与南溪山医院签订协议，供应链延伸项目稳步推进02.16公司调研柳州医药（603368）-调研纪要02.15点评报告宝莱特（300246）-公告点评-仙桃同泰医院落地，血透服务布局再下一城02.15点评报告益佰制药（600594）-点评报告-泉州肿瘤临床医学中心落地，布局福建肿瘤健康服务02.10公司调研健康元（600380）-调研纪要02.10公司调研宝莱特（300246）-调研纪要02.09点评报告政策点评：国务院发文深化药品供给侧改革，优质药企、流通龙头、第三方诊断等有望受益02.10公司调研和佳股份（300273）-调研纪要02.09行业报告2016年业绩预告分析：个细分领域增长层次不齐，自下而上选真成长个股02.09专题报告医药流通专题报告-从美国三巨头发展路径解析流通整合致胜三策略02.08点评报告瑞康医药（002589）-践行“供应链+药品+器械”外延策略，实现业绩超预期增长02.06公司调研博济医药（300404）-调研纪要01.19公司调研理邦仪器(300206)-调研纪要01.18公司调研白云山（600332）-调研纪要01.18 53. 2017年02月度投资组合（资料来源：WIND，广证恒生）12月份组合涨幅-2.3%，跑赢生物医药指数（-5.7 %）12月进攻组合：东诚药业（涨幅-11.46%），赛升药业（涨幅-9.85%），康芝药业（涨幅6.02%）；12月稳健组合：益佰制药（涨幅2.78%）；丽珠集团（涨幅1.07%）；信立泰（涨幅-2.08%）；1月份组合涨幅-2.55%，跑赢生物医药指数（-3.23%）1月进攻组合：三诺生物（涨幅0.72%），宝莱特（涨幅-3.72%），康芝药业（涨幅-4.45%）；1月稳健组合：益佰制药（涨幅-2.82%%）；丽珠集团（涨幅-3.29%）；信立泰（涨幅-1.77%）；代码上市公司主营/催化因素（1）02月份进攻型组合002020京新药业稳定30%增速，2017年估值25倍，小市值产品线布局较完善300246宝莱特受益血统业务持续扩展，业绩翻番增长，血统全产业链布局先行者603368柳州医药供应链延伸项目逐步推进，有望推动2017年业绩达21%增长，PE28倍（2）02月份稳健型组合600594益佰制药持续落地肿瘤医疗项目，市值处于低位预期一季度业绩有望超预期002589瑞康医药2017年业绩有望达30%增长，PE29倍，外延预期强烈600521华海药业调整后估值合理，研发实力企业受益制剂出口及优先审评投资价值凸显。 4.行情跟踪-行业一周涨跌幅医药行业最近一周落后沪深300指数0.75个百分点生物医药行业指数最近一周(2017/2/13-2017/2/17)跌幅为-1.18%，落后沪深300指数0.75个百分点；在申万28个一级行业指数中，生物医药行业指数最近一周涨幅排名第19位，涨幅靠后。6（资料来源：WIND，广证恒生）各板块近一周涨幅-1.18%-0.75%-2%-1%0%1%2%家用电器交通运输非银金融银行综合钢铁国防军工公用事业商业贸易有色金属食品饮料电子轻工制造建筑材料房地产化工纺织服装电气设备医药生物机械设备采掘建筑装饰通信汽车计算机农林牧渔休闲服务传媒绝对收益率相对收益率 4.行情跟踪-行业月度涨跌幅医药行业最近一个月落后沪深300指数0.34个百分点，涨幅靠后生物医药行业指数最近一月(2017/1/17-2017/2/17)涨幅为2.80%，领先沪深300指数0.34个百分点；在申万28个一级行业指数中，医药指数最近一月超额收益排名第22位，涨幅靠后。7（资料来源：WIND，广证恒生）各板块近一月涨幅2.80%0.34%-2%0%2%4%6%8%10%建筑材料家用电器有色金属建筑装饰钢铁轻工制造国防军工机械设备化工电子交通运输纺织服装综合采掘电气设备计算机汽车公用事业商业贸易食品饮料通信医药生物休闲服务房地产非银金融农林牧渔银行传媒绝对收益率相对收益率 4.行情跟踪-行业估值医药行业PE(TTM)40.96，相对PE304%医药生物相对PE医药本周PE(TTM)8（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.000%50%100%150%200%250%300%350%400%450%15/0115/0315/0515/0715/0915/1116/0116/0316/0516/0716/0916/1117/01相对PE医药生物PE(TTM)沪深300PE(TTM)相对PE=304%6.9613.4518.9019.6317.5521.2722.8524.0923.6130.4029.1337.8441.2440.9642.8544.7350.0947.6247.6745.7749.3445.4364.8670.5279.8175.1279.3089.15136.900.0050.00100.00150.00银行沪深300成分家用电器建筑装饰非银金融房地产汽车交通运输公用事业食品饮料农林牧渔纺织服装建筑材料医药生物电气设备化工商业贸易通信休闲服务计算机轻工制造传媒电子综合钢铁机械设备采掘有色金属国防军工 4.行情跟踪-子行业涨跌幅子行业医疗服务周涨幅最大，医疗器械月涨幅最大最近一周涨幅最大的子板块为医疗服务0.01%(相对沪深300：0.45%)，跌幅最大为医疗器械-2.31%(相对沪深300：-1.88%)。最近一个月涨幅最大的子板块为医疗器械3.79%(相对沪深300：1.33%)，涨幅最小为医药商业0.98%(相对沪深300：-1.48%)。子行业周涨跌幅子行业月涨跌幅9（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）-1.18%-0.75%-3%-2%-1%0%1%绝对收益率相对收益率2.80%0.34%-2%0%2%4%6%绝对收益率相对收益率 4.行情跟踪-个股周涨跌幅（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）10公司涨跌幅原因尚荣医疗2.64%非公开发行股份获得核准，有利于壮大经营规模和新项目落地恒瑞医药2.48%获美国FDA批文、新药证书和药品批件，多个首仿品种有望受益优先评审加速上市瑞康医药2.06%2016年净利润同比增幅翻番，.商业网络加速布局打造平台模式-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%尚荣医疗恒瑞医药瑞康医药爱尔眼科千金药业万孚生物天坛生物博济医药鱼跃医疗柳州医药三星医疗葵花药业长春高新昆药集团新华医疗九州通华海药业济川药业 4.覆盖跟踪-股票池-最近一周涨幅排序11（资料来源：WIND，广证恒生）股票代码股票名称本周涨跌幅(%)本月涨幅(%)PE(TTM)PB(LR)PS(TTM)总市值(亿元)002551尚荣医疗2.648.0557.825.934.4986.42600276恒瑞医药2.485.5045.5711.6010.761152.13002589瑞康医药2.0610.5037.857.001.64223.74300015爱尔眼科1.935.3258.1913.078.23313.13600479千金药业0.253.7252.833.432.0556.46300482万孚生物0.0913.9073.8016.5922.14116.25600161天坛生物0.000.0080.1510.4611.81203.09300404博济医药-0.10 7.17367.759.5751.4141.43002223鱼跃医疗-0.13 5.8541.229.788.38206.91002653海思科-0.38 3.3342.107.9312.74171.01002275桂林三金-0.76 3.4626.324.607.24107.77600557康缘药业-0.81 2.9428.793.763.57105.66300086康芝药业-0.83 0.4684.373.3611.8059.18801150.SI医药生物(申万)-1.18 2.8040.964.353.6125520.05300246宝莱特-1.32 10.1897.9211.218.8948.06000915山大华特-1.62 6.1031.506.544.7272.10300122智飞生物-2.07 21.49640.1011.3264.89279.52300030阳普医疗-2.43 2.15122.534.317.4139.68300406九强生物-2.48 0.2536.978.3815.2598.48002433太安堂-2.48 1.0943.041.782.6978.80600351亚宝药业-2.55 0.7785.802.704.0772.25002022科华生物-2.55 3.9345.176.077.68101.69603368柳州医药-2.61 2.9537.547.911.45105.18601567三星医疗-2.65 0.8927.185.313.49161.32002737葵花药业-2.97 -1.37 41.063.853.1094.