每日港股评析：亚太股市早段回稳 料期指结算前港股反弹动力弱

26 May 2010Page 1 Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk 每日港股评析 早市前瞻 本期目录 早市前瞻 1 焦点简讯 2 企业消息 2 焦点板块 3 热股点评 4 美股市场 5 外围动向 5 市场资料 7 AH溢价表 8 信达国际研究部 research@cinda.com.hk ¾ 朝鲜半岛局势转趋紧张，亚太股市显著受压，恒指裂口低开351点后，随即跌穿上周低位19,276点，其后跌幅持续扩大，蓝筹股中华煤气(00003)外全线下跌，汇控(00005)及渣打(02888)跌超过2%，本地银行股承接跌势，加上中资金融、电信及本地地产股受压，拖累大市跌势，其中新世界(00017)旗下楼盘拟减价出售，股价连同信置(00083)低收逾4%，另外，欧元汇价回落至1.23美元水平以下，出口股普遍跌3%，其中富士康(02038)更急挫10%，成为表现最差蓝筹股，恒指以接近全日低位收市，报18,986点，跌682点，成交679.32亿港元。 ¾ 中资金融股偏软，其中保险股回吐3%。发改委表示，「三年内不征房产税」言论失实，内房股普遍回吐超过4%，其中世茂房地产(00813)及恒大地产(03333)跌6%。 ¾ 石油石化及煤炭股跌超过2%，恒鼎(01393)及福山能源(00639)跌幅达5%，民航总局表示，由6月1日起，国内航线实行市场调节价，惟航空股回吐3%。资源股跟随大市下跌，普遍跌幅达3%，金矿股则个别发展。 ¾ 工信部表示，三网融合具体试点方案将于本月底出台，惟电信设备股跟随大市下滑，其中，中国无线(02369)及晨讯科技(02000)急挫超过10%。汽车股普遍跌2%，其中东风集团(00489)跌4%。家电及药业股沽压持续，普遍跌幅超过5%，其中国药控股(01099)及中国生物制药(01177)跌8%，而汇银家电(01280)更创1.63元的上市后新低，收市急挫近12%。保诚(02378)于港、星两地同步挂牌，惟表现未如理想，收市较开市价跌4%，而宏利(00945)低收2%。 ¾ 欧元区债务危机的忧虑扩散至银行业，使融资成本上升，其中3个月美元伦敦银行同业拆息升至去年7月以来最高，反映市场对金融机构还款能力的关注，而避险需求推动美元上升，续不利环球股市、汇市及商品市场走势。 ¾ 港股近日相继失守重要支持，现时续处中期调整阶段，恒指自08年10月10,676点至去年11月高见23,100点后回落，若按调整黄金比率0.382倍计算，恒指有机会下试18,300点水平。虽然欧洲股市全线低收，但美股今晨收市先跌后反弹，美国预托证券亦普遍反弹近2%，加上亚太股市回稳下，有助港股今早走势回稳，但即月期指明日结算前，港股大幅反弹机会不大，短期受制周二的下跌裂口底部(19,328-19,470点。 分析员：赵晞文 亚太股市早段回稳 料期指结算前港股反弹动力弱 恒指日线图 数据源：彭博通讯社 10天：19,837 20天：20,242 50天：20,977100天：20,956 250天：20,99* 国指日线图 数据源：彭博通讯社 10天：11,31420天：11,563 50天：12,056100天：12,037250天：12,010 Page 226 May 2010Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk¾ 鞍钢(00347)表示，控股股东鞍山钢铁集团收到国资委的通知，同意鞍山钢铁集团与攀钢集团实行联合重组。联合重组后，将新设立鞍钢集团，由国资委代表国务院履行出资人职责，并将全资拥有鞍山钢铁集团及攀钢集团。联合重组完成后，鞍钢最终实益拥有人及直接控股股东将不会 发生改变，鞍钢申请今早复牌。中国钢铁业近年来持续实施大规模整合，去年出台的《钢铁产业振兴规划》明确，力争到2011年，全国形成宝钢集团、鞍钢集团、武钢集团等几个产能在5,000万吨以上的特大型钢铁企业。中国钢铁工业协会公布的数据显示，2009年包括鞍钢母公司鞍钢集团在内的5家龙头钢企合计产钢1.65亿吨，占同期全国钢产量29%，仅按年提高0.5个百分点，离国务院提出的「到2011年达到45%」的目标差距颇大，反映行业集中度低，导致产能过剩，也成为钢铁价格回升、行业盈利提升的主要障碍。内地去年重点钢铁企业钢产量按年升11.3%，全年粗钢产量5.6亿吨，较《钢铁产业调整和振兴规划》预计的超出1.0亿吨，但当中只有3.0亿吨是获各级政府审批，反映中央有需要加快重组钢铁业。 ¾ 内地《第一财经报》报导，工业和信息化部部长李毅中表示，三网融合已不能再等，国务院最近已通过推进三网融合的总体方案，具体试点方案将于本月底出台。有消息称，北京、上海、深圳、重庆、杭州、青岛、武汉、长沙、沈阳、唐山等10个城市已申请进行三网融合试点。 ¾ 工信部公布，2010年首4个月，移动通信收入累计完成1938.8亿元人民币，按年增长11.5%，在电信主营业务收入中所占的比重，从上年同期的64.61%上升 到68.14%，固定通信收入累计完成906.7亿元人民币，按年下降4.8%，在电信主营业务收入中所占的比重，从上年同期的35.39%下降到 31.86%。期内，固定本地电话通话量按年下降19.1%，而移动本地电话通话时长，按年增长20.3%，而固定电话用户中，无线市话(小灵通/PHS)用户减少679.4万户，达到 3,920.0万户，在固定电话用户中所占的比重，从上年底的14.7%下降到12.7%。从以上数据显示，内地「移动取代固网」势头持续，其中PHS用户占比续减少，主要由于联通及中电信进行重组后，已不再为小灵通投入资本，反而冀将现有的小灵通客户，转至移动网络，加上通话资费持续下降，因此带动移动电话通话时间续保持稳定增长。 ¾ 中国汽车工业协会的最新统计显示，今年首前4个月中国汽车产销分别为611.83万辆和616.59万辆，同比约增长64%和61%。同期，销量排名前十位的依次是上汽、长安、东风、一汽、北汽、广汽、奇瑞、比亚迪、江淮和华晨，上述十家企业销售汽车共占汽车销售总量的86%。此外，今年前4月中国乘用车自主品牌销售占乘用车销售总量的48%，比上年全年水平提高4个百分点，但与今年前3月比下降1个百分点。中国汽车工业协会分析指出，今年4月中国汽车工业继续保持较好发展态势，产销比上月有所下降，同比仍保持较高增长，当月汽车产销规模仍高于 2009年产销的最高月份，而从今年前4个月月度和累计同期比较来看，中国汽车产销正逐步由高速向平稳增长回归，尽管同比增速逐月回落，但总的需求还在高位运行。 ¾ 新华海外财经报道，即将进行IPO的农业银行昨日进行中证监发审委的初审会，而农行暂定在A股及H股市场发行的股数不超过530.0亿股，融资额介于260-300亿美元之间。 ¾ 骏威汽车(00203)发表公告澄清，有关于上周三与广汽之联合新闻发布会上，董事长张房有表示广汽目前不考虑提高交换比率，应证监会要求，集团确认，张房有的回答不构成收购及合并守则的「不定价声明」，也不应被理解为广汽未来会提高换股比率的暗示。 ¾ 吉利汽车(00175)预期，下半年汽车销售增幅按年会放缓。公司预期，5月份汽车销售应与 4月份差不多，但5月的五一黄金周假期，可能会影响销售，预计下半年公司销售增幅与去年同期比较会放慢，因去年国内汽车销售增幅超过60.0%，基数效应下相信今年增幅放缓， 但这亦是预期之内。对于市传中央或会延长汽车旧换新补贴计划，公司表示，延长计划与否对公司业务影响不大， 因中国市场仍以新车为主， 旧车数目不多。公司表示，早前接获英国锰铜邀请增持其股份，成为控股股东，现正寻求财务及法律意见，并对锰钢日常运作进行稽查，强调增持所涉及资金约1,000多万英镑，最终是否入股要视乎锰铜的业务前景。 ¾ 太古股份(00019)、国泰航空(00293)及中信泰富(00267)联合公布，以总代价25.6 亿港元向怡和、九龙仓(00004)、和记黄埔(00013)、中航集团及Mosgen，出售香港空运货站及HIHL的40%权益。各公司预期，太古、国泰航空、中信泰富分别的待售权益的作价各为12.8亿元、6.4亿元及6.4亿元，料分别录得溢利8.26亿、3.29亿及4.13 亿元，完成交易后，卖方将不再持有香港空运站及HIHL的任何权。交易将使国泰航空、中信泰富及太古各自在待售权益的投资中套现，从交易所得的收益将用作各公司的一般营运资金。 ¾ 金山软件(03888)公布，截至3月底止首季业绩，录得纯利8,974.1万元人民币，按年下跌11.07%，每股盈利8.34分。期内，营业额跌4.01%至2.46亿元人民币。 焦点简讯 企业消息 Page 326 May 2010Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk上日收市价：6.01元 目标价：6.90元 支持位：5.08元 买入价：49.00元 (上日收市价：50.55元)目标价：55.00元 支持位：42.95元 ¾ 集团上年度纯利升57.9%至21.1亿港元，期内营业额升35.4%至108.3亿港元，毛利率由40%上升至45.9%。公司旗下各分部收益全面扬升，其中，纸巾产品分部盈利大增1.3倍，而基数较低的零食产品及护肤产品，亦取得明显增长，其中零食产品分部盈利由234.2万元升至1.11亿港元。 ¾ 公司现时木浆的库存足够今年首9个月的生产，加上其成本较现货为低，料今年上半年的毛利率续可维持于较高水平。受09年上半年未能推出新产品，恒安于纸尿裤的收入增长，较管理层原先预期为低，惟公司今年仍致力推出高毛利产品，冀带动整体销售收入增场回复至过往水平。 ¾ 公司自08年底完成收购亲亲食品51.0%权益后，至今仍为该业务进行磨合及整固，冀逐步提升其营运能力。集团续会透过改变产品结构，提高毛利率较高的产品的销售比例，以及扩大产能，进行规模生产及销售，降低生产成本。 ¾ 股价上月中跌穿「颈线」54.90元支持后，形成「双顶」形态，并失守08年自今的长期上升轨底部支持，按「双顶」量度跌幅计算，股价有机会下穿50.0元关口，惟内地零售消费环境改善，有利恒安业务增长，建议趁低吸纳。 ¾ 公司全年纯利72亿元人民币，按年增长18.5%，期内营业额2269.2亿元，升26.8%。新签合同价值及未完成合同金额，同时录得按年27%的增幅，整体毛利率虽按年下降90点子至9.6%，但较上半年度8.9%有所改善。 ¾ 母公司正与 16间可以从事内房的央企的其中一间，商讨不涉及任何资金的合并重组，方案亦与国资委商讨中，期望今年上半年可以完成重组，然后会将房地产业务注入中交建。 ¾ 参考同业中铁(00390)的情况，旗下房地产业务占总收入不足3%，虽然09年上半年体利润率接近15%，较基建业务同期的2.2%为高，惟对整体业绩贡献不大，续要靠主营业务拉动收入及纯利拉动增长。 ¾ 中央政府紧缩基础建设固定投资可能对高速公路及城市交通副业有不利影响，因行业主要靠当地政府推动，及高度依赖银行贷款。 ¾ 股价续受制去年中至今的长期下降轨，RSI及MACD等技术指标亦见改善，惟股价续受制保历加通道顶部，于整体走势续弱下，建议先行减持套现。 热股点评 恒安国际(01044) 数据源：彭博通讯社 中国交通建设(01800) 数据源：彭博通讯社 Page 426 May 2010Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: w