丽晶太平洋（575 HK）-公司考察的主要收获

公司访问的关键要点*截至10年5月13日的收盘价(852) 2283 7609采矿重点-丽晶太平洋公司是一家投资公司，专注于亚太地区的矿业项目和公司。它的主要资产是大坪z矿山，吉日嘎朗项目，ACIL项目，准东项目以及几家与采矿相关的上市公司的股权。大坪z矿–该矿位于云南省，公司通过中外合资企业持有40％的股权。其主要合作伙伴是云南铜业，这是中国第二大公司。中国的铜业。到年底，该矿的铜和锌金属资源分别为26.6万吨和11.3万吨。分部让 （％）流动比率（X）历史PE（X）毛利率（％）6543210资产回报率（％）营业利润率（％）净利率（％）ROE(%)2009年。该公司将其生产的所有铜和锌精矿出售给其合作伙伴云南铜业，其售价与国内金属现货价格挂钩。管理层预计2010年铜产量为8,600吨，同比增长18％。由于发现了更高品位的矿石，2011年的产量将飙升至15,000吨，管理层预计该水平将保持到2017年。此外，2010年将生产5,000吨锌精矿，到2017年将达到20,000吨管理层认为，增产将在6年内为公司带来每年2000万美元的净利润。吉日嘎郎矿–该矿位于内蒙古，该公司持有51％的股份。这是一个露天开采，卡车和铲式动力煤项目，资源量为9200万吨。该公司现在正在申请采矿许可证。管理层预计将在6到8个月内获得许可，并于2011年开始生产。根据管理层的计划，年产量为300万吨，预计年利润为2400万美元。ACIL项目–该公司持有该项目25％的股权，该项目可提供1,05万吨的焦炭和8万吨的甲醇以及其他副产品。该公司2009年从该项目中获利200万美元。准东矿–这是一个地下煤矿，估计有29亿吨的资源。该公司持有100％的权益，并有望在2010年10月获得采矿证书后出售该矿。管理层表示，出售价格目前正在谈判中，预计为12亿人民币。估价–公司09财年的市盈率为0.53倍，与中国基本金属和煤炭开采公司的平均市净率分别为1.9倍和2.0倍相比，有很大的折让。但是，我们认为该公司被视为一家投资控股公司，其交易价格通常较账面价值有较大折让。关键风险因素– 1）实现实际产量与管理层的期望； 2）未来几年的实际利润与管理层的预期；3）矿山储量的不确定性； 4）拟议的矿山处置结果； 5）批准采矿权； 6）商品价格波动； 7）股权投资公允价值变动对收益的影响。资料来源：香港交易所和彭博社 分享资料52周高/低（港元）0.32 / 0.17平均每日吨（百万美元）0.82市值。 （百万美元）117.1已发行股份总数（百万）3911公众持股量(%)81.8％大股东：梅隆·詹姆斯11.4％ Dattels Stephen Roland 6.8％资料来源：香港交易所和彭博社 公司个人资料 丽晶太平洋公司是一家投资公司，专注于亚太地区的矿业项目和公司。它的主要资产是大坪z矿，吉日嘎郎项目，ACIL项目，准东项目以及几家与采矿相关的上市股票 公司。 股价走势图资料来源：彭博社 收益数据年12月（USDm）07A08A09A营业额1(6)20净利1(161)11每股盈利（港元）0.00(0.29)0.02每股股息（港元）不适用不适用0.015PE（x）136.0不适用10.7 产量(%)不适用不适用6.52资料来源：公司数据和彭博社金斯威金融服务集团有限公司请参阅本报告结尾的重要免责声明和披露（如有）雷达屏幕b金斯威研究摄政太平洋（575 HK，HK $ 0.233 *）-未评级陈子波Metals＆Mining 2010年5月14日 金斯威研究 摄政太平洋酒店（2010年5月14日）页面PAGE2资料来源：公司资料资料来源：公司资料资料来源：彭博社闭幕市场净净欠债净净美东时间。调整价钱帽营业收入债务资本债务毛DIV历史1年调整（本地（美元（美元在（美元（美元比比率边际边际利润率ROE收益PE PE2年公司名股票代号货币）（以Mn为单位）锰）以Mn计）以Mn计）(%)(%)(%)(%)(%)(%)（X）（X）PE（X）江西铜业股份有限公司358港元15.68 10218.27528.3348.91105.929.223.19.74.610.91.817.410.68.9中国钼业有限公司3993港币5.67 3552.8445.873.7(550.6)3.0(32.3)27.316.54.52.549.715.312.3紫金矿业集团股份有限公司2899 HK6.32 16045.12959.1520.018.915.20.532.51820.72.822.714.913.6招金矿业有限公司1818 HK16.66 3120.1409.4110.4(7.7)30.3(0.7)51.827.0171.927.221.419.5中国铝业股份有限公司2600港币7.20 18648.810285.7(679.6)8475.454.047.81.7(6.6)(8.8)2.2不适用17.912.5湖南有色金属股份有限公司2626港币3.05 1447.32640.3(52.5)1214.562.847.97.7(2.0)(8.2)0.5不适用O.L.21.1金堆城钼业有限公司601958 CH14.17 6696.3659.980.4(1103.2)0.6(55.9)18.012.24.11.162.727.516.9云南铜业股份有限公司000878 CH22.34 4111.82356.154.62107.078.165.813.02.310.00.735.329.221.0西部矿业有限公司601168 CH11.89 4149.82463.488.1188.630.68.010.53.65.91.734.026.616.6平均1272.133.811.619.18.46.31.735.620.415.8丽晶太平洋集团有限公司575港币0.233 117.120.611.1(3.1)0.0(1.3)不适用53.85.1不适用10.7不适用不适用资料来源：彭博社注意：2010年5月13日收盘价O.L. =离群值中国大坪z矿山项目准东项目准东钻芯国内铜价（元/吨）国内锌价（元/吨）同行比较 金斯威研究 摄政太平洋酒店（2010年5月14日）页面PAGE3免责声明本文档不是出售要约，也不是购买或认购任何证券的要约。本文档中提及的证券在某些司法管辖区可能不合资格出售。本文档或本文档的任何部分均不得直接或间接地分发或传输至该司法管辖区或其任何居民。任何不遵守此限制的行为都可能违反适用的法律和法规，并且拥有此文档的人员应自行了解并遵守任何此类限制。本文档仅供私人发行，未经Kingsway Financial Services Group Limited（以前称为Kingsway SW Securities Limited）（“ KSL”）及其附属公司（统称）的事先书面许可，不得复制，影印，复制或重新分发。 ，“ Kingsway Group”）。本报告由KSL在中华人民共和国香港特别行政区（“香港”）分发，KSL根据《证券和期货条例》（《香港法》第571章）在香港特别行政区注册为持牌法团。香港证券及期货事务监察委员会（“ SFC”），其证监会注册编号为ADF346。本报告中包含的信息均来自认为可靠的来源，但未就其准确性或正确性作出任何明示或暗示的陈述或保证。本报告是为了帮助接收者而发布的，但不应被视为权威或依靠它代替任何接收者的判断力。不得解释为要约，邀请或诱使购买或出售本公司涵盖的任何公司的任何证券。本报告中的任何建议均未考虑特定的投资目标，财务状况和任何特定收件人的特定需求。所有观点和估计均反映我们对本报告之日的判断，如有更改，恕不另行通知。KSL，包括其母公司，子公司和/或分支机构，可以在本文讨论的任何发行人的证券发行中担任牵头人或共同管理人，可以不时提供金融服务或其他咨询服务，或寻求金融服务或任何发行人的其他业务。在过去一年中，KSL，包括其母公司，子公司和/或关联公司，可能已在本文讨论的任何发行人的金融工具中担任做市商或主要交易，并且可以担任承销商，配售代理，顾问或贷方给这样的发行人。KSL，包括其母公司，子公司，关联公司，股东，高级职员，董事和雇员，可能在任何证券，商品或衍生工具（包括期权）或任何其他金融工具中拥有多头或空头头寸，以及可以买卖发行人。KSL的雇员，包括其母公司，子公司和/或分支机构，可以担任任何此类实体或发行人的董事或在董事会中代表。如有需求，可以提供更多信息。版权所有2010金斯威集团。版权所有。总公司附属及海外办事处香港金士威金融服务集团有限公司香港和记大厦5楼香港中环夏cou道10号电话：852-2877-1830传真：852-2877-2665加拿大加拿大金斯威资本公司，安大略省多伦多，国王街东8号1200室，加拿大M5C 1B5电话：416-861-3099传真：416-861-9027中国金威金融服务集团有限公司北京代表处北京金威财务顾问有限公司A座801室北京财富广场北京市朝阳区东三环中路7号，100020电话：8610-6530-8791传真：8610-6530-8795上海金威财务顾问有限公司办公楼702B室金茂大厦中国上海浦东世纪大道88号，200121电话：8621-5049-0358传真：8621-5049-0368深圳市金汇理财顾问有限公司A座701号深圳市福田区深南路4019号航空航天摩天大楼，中国518048电话：86-755-3333-6539传真：86-755-3333-6536