2010 年 5 月 14 日 白糖期货 早报 制作：陈树强 电话：021-68400696-138 13918429158 邮箱：kevin@gwf.com.cn 周边市场回暖,郑糖高开震荡 虽然外盘原糖和国内股市都走出大幅上涨的行情,不过已经提前反弹的郑糖期货反而出现了暂时休整。SR1101 合约高开震荡,全天波幅收窄,最终以带下影的小阴线报收于 4854 点，收盘涨 22点。由于行情波动幅度小，成交量明显萎缩，持仓量略减。 现货方面，产区报价持平为主,只有柳州上调了 20 元,而昆明下调了 20 元。目前广西的现货报价位于 5050 元上下,云南则位于4850 元左右。根据笔者的估值模型，目前的现货价格相对而言还是与本榨季的供求关系较为匹配的，向下的空间应该不大，广西产区的箱底区域估计可以维持在 4800 元以上。 持仓方面，主多和主空都在增持,但空头的力度更大。多头方面万达期货和中粮期货合计增持了三千五百手多单，而珠江期货则减持了两千多手多单。而空头方面山西三立期货和方正期货增持空单最多，多达近两万手，力度很大，具有现货背景的公司动作反而不明显。整体而言，单日的持仓变动中性。仓单库存方面变化不大,目前总库存折合白糖现货维持在不到 35 万吨。跟前两个榨季同期相比,库存偏少且突现拐点都说明本榨季的现货供应还是偏紧。 近期依然是震荡行情，中线可以继续以观望为主，外盘的涨跌对内盘的强弱影响会加剧，特别值得关注。短期来看，无论内外盘，很可能都已经进入一个阶段反弹的周期之内，外盘原糖的止跌回升有利于国内市场的价格稳定。 现货行情快报 产区现货昨日报价同比前一日同比前一周南宁 5050-5100 0 +50 柳州 5010-5120 +20 +80 昆明 4850-4870 -20 +30 甸尾 4820 0 +20 湛江 5150 0 0 数据来源：中国食糖网，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 5 月 14 日 请参见最后一页之免责声明 2外盘综述 虽然美元上行构成了压制，但是低价位出现的买盘支撑了价格，原糖期货出现窄幅震荡走势。ICE 七月合约最终以短上下影的小阳报收于 14.66 美分，平盘报收。预计后市将维持反弹的势头一段时间。 图 1：郑糖期货,柳州现货与 NBOT 期糖走势对比图（2007.1-2010.5） 240026002800300032003400360038004000420044004600480050005200540056005800600062002007/11/62007/11/272007/12/182008/1/102008/1/312008/2/212008/3/132008/4/32008/4/242008/5/152008/6/52008/6/262008/7/172008/8/72008/8/282008/9/192008/10/202008/11/102008/12/12008/12/232009/1/162009/2/92009/3/32009/3/252009/4/172009/5/112009/6/22009/6/232009/7/152009/8/122009/9/142009/10/122009/11/162009/12/162009/1/192010/2/232010/3/242010/4/2189101112131415161718192021222324252627282930ZCE最近交割月结算价柳州市场现货平均价NYBOT最近交易月收盘价 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 2：美糖，原油期货走势对比图（2008.4-2010.5） 1015202530352008/4/72008/5/12008/5/272008/6/202008/7/162008/8/112008/9/52008/10/32008/10/302008/12/12008/12/302009/1/272009/2/232009/3/192009/4/172009/5/152009/6/112009/7/82009/8/42009/9/142009/10/152009/11/302010/1/122010/2/182010/3/262010/4/27美分/磅32527292112132152172美元/桶NBOT糖11号美原油 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 5 月 14 日 请参见最后一页之免责声明 3 图 3：CFTC 持仓与原糖价格（2005.1-2010.5） -400000-300000-200000-100000010000020000030000005/1/1805/7/2606/1/3106/8/807/2/1307/8/1408/2/1908/8/2609/3/309/9/810/3/16271217222732非商业净多商业净多NBOT原糖指数 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所（上海） 图 4：CFTC 基金净多头寸百分比与价格（2006.1-2010.5） 27121722272005/1/72005/9/92006/5/122007/1/122007/9/142008/5/162009/1/132009/9/15-13.00%-8.00%-3.00%2.00%7.00%12.00%17.00%22.00%27.00%32.00%基金净多百分比美糖11指数 数据来源：长城伟业期货研究所（上海），算法为非商业净多头寸除以总持仓 CFTC 持仓方面，虽然价格继续下跌,但基金净多持仓反而略有增加，目前维持在 16%的水平，相对上周增加近半个百分点。 白糖期货早报 2010 年 5 月 14 日 请参见最后一页之免责声明 4z 郑糖合约图表 图 5：SR1009 主力合约图（2008.5-2010.5） 020000040000060000080000010000001200000140000016000001800000200000022000002400000260000028000003000000320000034000002009/3/262009/4/142009/4/302009/5/182009/6/82009/6/242009/7/102009/7/302009/8/172009/9/22009/9/232009/10/212009/11/172009/12/152010/1/52010/1/212010/2/134000430046004900520055005800持仓量成交量价格 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 6：郑商所库存仓单变动图（2006.1-2010.5） 0100002000030000400005000060000700008000006.01.2006.04.1406.07.0706.09.2206.12.1507.03.0907.05.2507.08.1007.11.0208.01.2508.03.1108.03.2608.04.1108.04.2808.05.1508.05.3008.06.1708.07.0208.07.1708.08.108.08.1808.09.0208.09.2308.10.1508.10.3108.11.1908.12.1108.12.2908.1.1608.2.908.2.2408.3.1608.3.3108.4.1608.5.408.5.1908.6.808.6.2308.7.808.7.3008.8.1808.9.308.9.2108.10.1608.11.408.12.1210.1.310.1.2010.2.810.3.410.3.2510.4.1610.5.727002900310033003500370039004100430045004700490051005300550057005900仓单数量仓单有效预报库存合计郑糖指数 数据来源：郑州商品交易所，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 5 月 14 日 请参见最后一页之免责声明 5 z 糖市新闻 ¾ 据圣保罗 5 月 13 日消息，巴西船运机构 Williams 周四称，截至周三的一周，在巴西各港口等待在未来数日和数周内装运糖的货船数增加 11 艘至 45 艘。 ¾ 据伦敦 5 月 13 日消息，国际糖业组织(ISO)周四表示，2010/11 年度全球糖市料供应过剩 250 万吨左右，2009/10 年度为短缺 850 万吨。ISO 表示，下一作物年度巴西、印度、墨西哥以及前苏联和撒哈拉以南非洲的糖产量可能增加。 ¾ 据哈瓦那 5 月 13 日消息，据本周古巴当地媒体以及消息人士透露，古巴甘蔗收割已经进入最后阶段，而原糖产量近略低于 110 万吨的大关。糖业部门表示，糖产量本应与 2009 年相近，处于 130 万吨左右。 ¾ 据新德里 5 月 13 日消息，印度农业部长周四表示，该国将在 2010/11 年度出口糖和更多的小麦，这意味着该国食品供应有所改善。作为全球最大的糖消费国，印度糖产量料在三年来首次超出需求的 2200-2300 万吨，因农户播种更多的甘蔗，且 6 月-9 月期间的季雨预计正常。 ¾ 据马尼拉 5 月 13 日消息，一位资深官员周四表示，菲律宾政府将于本周拍卖22,700 吨精炼糖进口权，进口糖的到港时间为 7 月 31 日。本周五举行的拍卖活动是菲律宾今年以来的第三次。 白糖期货早报 2010 年 5 月 14 日 请参见最后一页之免责声明 6 公司总部 广州市越秀区先烈中路 65 号东山广场东楼 11 层 电话：020-22371306 传真：020-87320789 青岛营业部 山东省青岛市香港中路 12 号丰合广场 A 座 3 楼 3A 电话：0532-85029801 传真： 0532-85029802 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路 28 号易亨大厦 12 层 1209 房 电话：010-64405616 传真：010-64405650 韶关营业部 韶关市北江路湾景中心 8A 电话： 0751-8221949 传真： 0751-8221948 上海营业部 上海市浦东区松林路 300 号期货大厦 2403 室 电话：021-68401856 传真：021-68402758 中山营业部 中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔 510 室 电话：0760-88863108 传真：0760-88863109 深圳营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心 1009 电话：0755-83774627 传真：0755-83774706 番禺营业部 广州市番禺区市桥镇繁华路 1 号友谊中心 1603 室 电话：020-84701499 传真：020-84701493 湛江营业部 湛江市开发区观海路 183 号荣基国际广场公寓 25 层 01-08 号房 电话：0759-2669108 传真：0759-2106021 惠州营业部 惠州市新岸路 1 号世贸中心第 16 层 F 电话：0752-2055272 传真：07