万联证券晨会纪要

晨会纪要 万千财富 与您相联 2010-05-11 星期二 今日焦点 — 今日策略：短线或有反弹，中小板建议减仓 万联观点：欧洲史无前例的救助计划刺激隔夜欧美股市飚涨，在此背景下预计短期国内A股跟随上涨，而市场再下步走势，取决于近期宏观数据出台后紧缩政策的下一步取向，这将影响机构对经济基本面与公司盈利增速的判断，并决定市场的信心与做多预期。操作上，关注前期超跌严重的银行保险地产机械煤炭等主流品种，存在短线交易性机会。概念性与纯炒作性中小板借反弹减仓。 今日推荐：昆明制药600422，经营业绩改善，资产整合预期加强。 （研究员：宋豹） — 美国股市周一走高，道琼斯工业股票平均价格指数涨404.71点，至10785.14点，涨幅3.90%，创下一年来的最大单日涨幅。 点评：股市走高是因为受到欧盟(European Union)通过一项7,500亿欧元（合9,548.3亿美元）的救助方案提振。该方案包括4,400亿欧元来自欧元区各成员国政府的贷款、600亿欧元欧盟紧急资金以及国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称 IMF)提供的2,500亿欧元。另外，欧洲央行(European Central Bank)将在二级市场购买欧元区国家主权债券，美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称 Fed)将于其他国家央行一起重新启动货币互换安排，以便外国金融机构能够得到贷款。上述举措让那些一直以来对欧盟控制希腊主权债务问题蔓延的能力心存担忧的投资者长舒了一口气。 （研究员：宋豹） — 钢股份昨天出台 6 月份钢价政策,几乎所有的产品出厂价均维持 5 月价格不变,还有少量产品加大了优惠幅度。 点评：钢企现在面对较大的铁矿石成本压力，如果产品价格受到压制，那盈利的上升空间将相当有限。 （研究员：宋豹） — 央行 5 月 10 日发布 2010 年第一季度货币政策执行报告。关于对通胀形势，央行判断总体来看价格上行压力相对更大，价格稳定的潜在威胁有所增加。但央行重申将继续实施适度宽松的货币政策，保持货币信贷适度增长，相对均衡地安排全年贷款投放节奏，防止大起大落。关于人民币汇率央行称，未来一段时期外汇净流入趋势仍将持续。央行在报告中称，“按照人民币汇率形成机制改革的原则，进一步完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”。 点评：根据央行对通胀形势的判断，货币政策仍将维持紧缩的态势。人民币汇率的措辞有所改变，在此前的2009年第四季度货币政策执行报告中，央行的表述为“按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”人民币升值可能在未来几个月内启动。 （研究员：孙亘） 万千财富 与您相联 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归万联证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登 。 2— 欧盟通过了一项总额为7500亿欧元的救助机制，以防止希腊债务危机蔓延。欧盟此次通过的史上最大救助机制由三部分资金组成。其中4400亿欧元将由欧元区国家根据相互间协议提供，为期三年；600亿欧元将以欧盟《里斯本条约》相关条款为基础，由欧盟委员会从金融市场上筹集；而国际货币基金组织将另外提供2500亿欧元。根据这套机制，如再有欧元区国家陷入债务危机，将可以参照救助希腊的类似条款申请获得资金支持。不仅如此，欧洲央行也一改原有立场，宣布将从二级市场购买欧元区政府债券。此外，包括美国联邦储备委员会在内的多国央行也同意重启货币互换机制，以应对欧洲再度出现的美元短期融资紧张局面，改善美元流动性。 点评：这一救助计划的规模之大超出了市场的期望，提出了解决欧元区国家债务问题的一整套方案，解除了投资者对欧洲债务危机恶化的忧虑，欧元可能将迎来一波反弹。 （研究员：孙亘） — 海关统计显示，今年4月份，我国进出口值2381.6亿美元，增长39.4%。其中出口1199.2亿美元，增长 30.5%，比上月加快 6.3 个百分点；进口1182.4 亿美元，增长 49.7%。当月贸易顺差为16.8亿美元，下降87%。 点评：在经历了短短一个月的贸易逆差后重新回归贸易顺差，根据国内外经济增长的节奏，未来仍然将维持顺差的格局。 （研究员：孙亘） 行业动态 — 4月中国汽车产销量环比下降约10%。中国汽车工业协会１０日发布的数据显示：４月，国内汽车生产156.35万辆，环比下降9.85％，同比增长34.61％；销售155.52万辆，环比下降10.37％，同比增长34.37％。１－４月，国内汽车产销611.83万辆和616.59万辆，同比分别增长63.80％和60.51％。从前四个月月度和累计同期比较情况看，汽车产销正逐步由高速向平稳增长回归；数据还表明，４月当月汽车产销规模仍高于2009年的最高月份。中汽协认为，虽然环比不增长，同比增速逐月回落，但总的需求还在高位。截至４月底，汽车企业库存（不包括零售环节的库存）为54.75万辆，比３月底增加1.81万辆，比年初库存下降４万辆。中汽协认为，目前库存处于合理水平。 点评：数据表明国内汽车还处在景气高峰时期，环比回落是正常季节调整。目前国内汽车业最大的问题是价格竞争压力和原材料上涨带来的成本压力。但近期汽车板块已跌幅较大，不少公司已跌出了机会，投资者可关注汽车板块超跌反弹机会。 （研究员：陈召洪） 公司速递 — 大秦铁路(601006)投资建议。受金融危机影响，以及折旧等一些费用增加原因，公司09 年实现营业收入231.2 亿元，同比增长2.3%，实现净利润65.3 亿元，同比下降2.2%（每股收益 0.5 元）。今年 1 季度，随着煤炭需求的回暖，公司煤炭运输业务反弹迅猛，实现营业收入 65.9 亿元，同比快速增长 35.5%，净利润同比大幅增长 57.1%达到 23 亿元，实现 万千财富 与您相联 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归万联证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登 3每股收益0.18 元。但资本市场上，公司表现不尽如人意：今年以来至今跌幅超过15%，与大盘基本同步。 点评：原因一是与今年市场风格有关：今年以来大盘股普遍不受市场青睐，大盘股整体低迷；二是公司主要业务增长空间有限，运价受国家控制，缺乏想象空间；三是拟注入资产盈利水平欠稳定，市场对注入后的盈利能力有担心；四是最近受国家调控影响，公司主要业务可能会受较大影响（最近一个月公司股价跌幅超过10%）。 现在市场预测公司2010年盈利平均水平达到0.65元以上，动态市盈率为13倍左右。因为最近国家政策调控超出市场预期，我们认为公司今年业绩可能会低于以上市场预期，但低于09年的可能性不大，即EPS至少会达到0.5元以上，动态市盈率为17倍。我们认为现在股价有一定的安全边际，目前不适于再杀跌。但由于公司缺乏想象空间，建议投资者反弹减仓为好。 (研究员：陈召洪) 分析师视点 市场昨日虽然有所回稳，但成交量并没有显著缩小，显示做空动能并未衰竭，即使短期出现反弹，反弹幅度也不容乐观。 上周是关键的一周，市场调整已经突破09年8月以来的调整规律，原有下降通道下轨被有效击破，且出现了板块轮跌这种典型的熊市迹象，中线趋势已极弱。而股指期货的推出，实际上减少了市场出现连续杀跌的机会，并导致强劲反出现几率的减少，从而导致人气重新激活难度加大，底部形成时间加长。 总体而言，反弹减仓操作策略不变，小涨小卖，大涨大卖。 （客户服务中心：陈斌） 周一大盘呈现出低位缩量止跌企稳的走势。从盘面上看，大盘在保险,银行等权重止跌回升的影响下，午后明显有企稳的征兆，大盘短线或有进一步逞强的可能性，投资者可持股，同时适量关注一些超跌反弹股的投资机会。操作上，短期大盘止跌信号出现后激进投资者可适度参与反弹，反弹应选择超跌的中小盘题材股，回避高位强势未补跌过的品种，看好中小市值的新能源、新材料、区域板块的股票。 （滨江营业部：雷伟明） 昨天大盘呈现宽幅震荡走势，早盘做空力量再次爆发，导致上证指数一度下探，并创下了2646点的年内新低，逼近前期低位2639。盘面上，以金融地产为代表的权重股有所企稳，创业板和中小盘概念股则出现补跌行情，全天上证指数以带下影线的十字星收盘。综合近两个交易日看，指数尚未跌破 3080 和 2890 的连线，2639 附近有止跌迹象，银行地产等权重股也企稳止跌。预计后市反弹机会较大，短期偏离均线群后有回归需求。操作上，需注意个股分化，小盘股补跌行情仍未完全走完；今天公布4月份主要宏观经济数据，市场普遍预期4月份CPI将高于3月份，通胀压力仍将较大，从而对大盘反弹空间起到较大的制约作用，短期如上穿5日均线后，建议投资者注意10均线的压力。 （荔湾营业部：邝泽雄） 周一两市大盘略为高开后便快速下探，并创下本轮调整来的新低，其中沪指最低探至2646.59点，随后在金融、地产、煤炭等权重板块的止跌回升的带动下大盘震荡反弹， 万千财富 与您相联 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内