国际市场观察周报(第18期)：希腊债务危机升级,全球市场全线下挫

请务必阅读最后一请务必阅读最后一请务必阅读最后一请务必阅读最后一页免责声明页免责声明页免责声明页免责声明 股市有风险股市有风险股市有风险股市有风险，，，，入市需谨慎入市需谨慎入市需谨慎入市需谨慎 1 国际市场观察周报国际市场观察周报国际市场观察周报国际市场观察周报 希腊债务危机升级希腊债务危机升级希腊债务危机升级希腊债务危机升级，，，，全球市场全线下挫全球市场全线下挫全球市场全线下挫全球市场全线下挫 内容提要内容提要内容提要内容提要
国际市场周观察国际市场周观察国际市场周观察国际市场周观察  美国市场美国市场美国市场美国市场：：：：急剧调整急剧调整急剧调整急剧调整  欧洲市场欧洲市场欧洲市场欧洲市场：：：：大幅下挫大幅下挫大幅下挫大幅下挫  亚太市场亚太市场亚太市场亚太市场：：：：全线下跌全线下跌全线下跌全线下跌  国内市场国内市场国内市场国内市场：：：：周线周线周线周线 5555连阴连阴连阴连阴
AAAA----HHHH股溢价表现股溢价表现股溢价表现股溢价表现  AAAA----HHHH股股股股周周周周平均溢价率平均溢价率平均溢价率平均溢价率8.648.648.648.64%%%%
未来走势研判未来走势研判未来走势研判未来走势研判：：：：  美股基本面未变美股基本面未变美股基本面未变美股基本面未变 但短期震荡为主但短期震荡为主但短期震荡为主但短期震荡为主
附录附录附录附录 ：：：：  国际主要指数走势图国际主要指数走势图国际主要指数走势图国际主要指数走势图 W e e k l y G l o b a l M a r k e t M o n i t o r 2010201020102010年年年年 第第第第18181818期期期期 （（（（5.035.035.035.03----5.075.075.075.07）））） 2010201020102010年年年年5555月月月月7777日日日日 全球市场股指周表现全球市场股指周表现全球市场股指周表现全球市场股指周表现 民生证券研究所民生证券研究所民生证券研究所民生证券研究所 投资策略研究部投资策略研究部投资策略研究部投资策略研究部 联系人联系人联系人联系人：：：： 黄常忠 执业证书编号：S0100207110180 (010)85127663 huangchangzhong@mszq.com 骆媛媛 （执笔） 执业证书编号：S0100108110692 (010)852127660 luoyuanyuan@mszq.com 杜 鹏 执业证书编号：S0100108110691 (010) 85127665 dupeng@mszq.com 建国门内大街28号民生金融中心A座16层，100005 请务必阅读最后一请务必阅读最后一请务必阅读最后一请务必阅读最后一页免责声明页免责声明页免责声明页免责声明 股市有风险股市有风险股市有风险股市有风险，，，，入市需谨慎入市需谨慎入市需谨慎入市需谨慎 2 国际市场观察周报国际市场观察周报国际市场观察周报国际市场观察周报一一一一、、、、上上上上周国际市场回顾周国际市场回顾周国际市场回顾周国际市场回顾 上周公布的经济数据显示: 5 月 3 日，美国发布了美国3 月份以及1 季度个人消费开支数据，一季度美国个人消费支出增长3.6%，创下07 年以来的最大升幅，为 GDP 贡献2.55 个百分点；结合上周五部的美国GDP数据来看，支撑一季度美国经济增长的最大动力来自于个人消费，普通商品和耐用消费品消费额分别增长6.2%和 11.3%，十分强劲。从储蓄的角度出发，观察美国居民储蓄率的变化，经过08 年和 09 年的短暂修复之后，消费的快速增长伴随着储蓄率再度降低。当前美居民的消费潮不如消费者对经济良好前景的信心增加以及政府不断实施的耐用消费品税收优惠政策刺激了一季度美国消费支出的增长。5 月 4 日，美国房地产经纪商协会(NAR)宣布，3 月二手房签约销售指数增长5.3％，高于市场平均预期的增长5.0％。2 月该指数增长8.2%.近两个月来该指数都有相对大幅的增长，一方面的原因在于美国地产市场2 月份由于恶劣的天气原因成交两低迷，环比基数较低，另一方面则是由于美国政府在危机时所推行的购房退税的优惠政策即将到期，购房人的热情重新恢复，房屋成交情况基本回到09 年 11 月份的小高潮（此次成交量的扩大原因在于美国政府原定在 09 年年底结束购房优惠政策，后推迟到10 年 5 月份结束。） 考虑到当前美国失业率依旧较高，居民收入增长缓慢；家庭资产负债表依旧在去杠杆过程中；以及上一轮周期中影响消费的最大因素——地产市场在政策尽管近期有所恢复，但其是否真的已经摆脱低迷，走入复苏阶段的还存在较大不确定性。个人消费开支数据能否持续保持稳固增长也还有待观察。 5 月 4 日，美国商务部发布的报告显示，3 月份美国制造业产品的新订单增加1.3%，至 3,915亿美元。市场人士此前预计，3 月份工厂订单增幅为0.1%。2 月份的实际情况好于初步数据。从分项数据来看，3 月份不含运输业的工厂订单增加了3.1%，不包括国防产品的订单增加了1.3%，3 月份耐用品订单减少0.6%，此前预期为下降1.3%。3 月份制造商耐用品库存增加0.3%。3 月份国防资本品订单下降1.1%，非国防资本品订单下降7.0%。数据进一步确认了美国制造业复苏的势头，表明美国制造业仍处在强劲的复苏进程中。 就业市场方面，4 月 ADP 私营企业就业人数环比增加3.2 万人，符合市场预期，该数字已经连续3 月上涨。4 月非农就业人数环比增长29 万，好于预期的20 万，增量创下四年来新高，非农就业已连续四个月保持增长。但 4 月的失业率增至9.9%，部分原在于部分长期失业人员重新开始申请就业，从数据来看，就业市场的好转还是值得期待的，失业率数据依旧高企迫使美联储不会贸然调整货币政策，美国政府也将会继续相关的刺激政策为就业市场的恢复保驾护航。 请务必阅读最后一请务必阅读最后一请务必阅读最后一请务必阅读最后一页免责声明页免责声明页免责声明页免责声明 股市有风险股市有风险股市有风险股市有风险，，，，入市需谨慎入市需谨慎入市需谨慎入市需谨慎 3 国际市场观察周报国际市场观察周报国际市场观察周报国际市场观察周报组组组组图图图图：：：：美国主要经济指标美国主要经济指标美国主要经济指标美国主要经济指标 图图图图1111 3333月份美国工厂订单持续上行月份美国工厂订单持续上行月份美国工厂订单持续上行月份美国工厂订单持续上行 图图图图2222 3333月份个人消费支出环比增加月份个人消费支出环比增加月份个人消费支出环比增加月份个人消费支出环比增加，，，，储蓄率降低储蓄率降低储蓄率降低储蓄率降低 图图图图3333 1111季度个人消费是美国经济增长季度个人消费是美国经济增长季度个人消费是美国经济增长季度个人消费是美国经济增长的主要动力的主要动力的主要动力的主要动力 图图图图4444 3333月份月份月份月份失业率意外升至失业率意外升至失业率意外升至失业率意外升至9.9%9.9%9.9%9.9% 资料来源：XQ、民生证券研究 表表表表1 1 1 1 全球主要市场股指表现全球主要市场股指表现全球主要市场股指表现全球主要市场股指表现 市场市场市场市场 名称名称名称名称 收盘价收盘价收盘价收盘价（（（（5.07