ST宝龙(600988)：大股东股权转让已完成，资产整合的具体实施或仍需时日

公司年报点评 报告日期：2010年04月28日 2009A 2010E 2011E 2012E 营业收入 22 - - - （+/-，%） 11.40% - - - 营业利润 -11 - - - （+/-，%） - - - - 归属于母公司的净利润 -15 - - - （+/-，%） - - - - 每股收益（元）-0.15 - - - 市盈率（倍） - - - - 总股本/已流通股（万股） 9,964/5,399 流通市值（亿元） 7.96 每股净资产（元） -0.52 资产负债率（%） 165.69 股价走势图0246810121416182009-4-2709-5-2709-6-2709-7-2709-8-2709-9-2709-10-2709-11-2709-12-2710-1-2710-2-2710-3-2710-4-27ST宝龙上证指数 ST宝龙（600988）：大股东股权转让已完成，资产整合的具体实施或仍需时日 中性（维持）当前股价：14.75元汽车及配件 主要财务指标（单位：百万元） 公司基本情况（2009年12月31日止） 股价表现（最近一年） 联系人：天相汽车组 010-66045802 huangc@txsec.com服务热线 010-66045555 服务邮箱 service@txsec.com z 2009年1-12月，公司实现营业收入2,170万元，同比增长11.4%；归属母公司所有者的净利润-1,451万元，去年同期为-1,313万元；EPS 为-0.15 元。4 季度，公司实现营业收入 1,549 万元，同比下滑3.44倍，环比增长1.96倍；归属母公司所有者的净利润-304万元，去年同期为-692万元，2009年3季度为-161万元；EPS为-0.03元。 z 2010年1-3月，公司实现营业收入1,263万元，环比下滑18.43%；归属母公司所有者的净利润-16万元，2009年4季度为-304万元；EPS为-0.00元。 z 主营业务停产，收入来源于控股子公司。公司主营产品为防弹特种车，受诸多不利影响以及历史遗留问题困扰，公司连年亏损而且面临严重的资金短缺。公司去年上半年已无营业收入，公司目前收入主要来源于2009年6月成立的子公司东莞晨曦物业租赁有限公司。 z 大股东股权转让已完成，资产整合的具体实施或仍需时日。公司因连年亏损，2009年下半年已经开始谋划整合相关事宜。截止目前为止，吴培青先生已受让公司28.99%的股权，成为公司第一大股东。考虑公司不佳的经营业绩，不排除新股东对上市公司资产和主营业务进行重组的可能。不过鉴于公司目前仍有众多债务纠纷，涉及债务在1亿元以上，我们预计公司完成资产整合并最终实现盈利或仍需时日。 z 暂不给予盈利预测。考虑到公司停产情况和资产整合的不确定性，我们暂不给予公司盈利预测，维持公司“中性”评级。公司风险主要体现在重组不确定性风险、大盘系统风险以及宏观政策调整风险等。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 公司研究/年报点评 诚信源于独立，专业创造价值天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据： 投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。 投资建议 预期个股相对天相流通指数涨幅 1 买入 >15% 2 增持 5---15% 3 中性 (-)5%---(+)5% 4 减持 (-)5%---(-)15% 5 卖出 <(-)15% 重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价，也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果，概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。 本报告版权归天相投顾所有，为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用。未经天相投顾书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。天相投顾保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 天相投资顾问有限公司 北京富凯 地址：北京市西城区金融大街19号富凯大厦B座701室 电话：010-66045566 传真：010-66573918 邮编：100140 北京新盛 地址：北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座4层 电话：010-66045566；66045577 传真：010-66045500 邮编：100140 北京德胜园 地址：北京市西城区新街口外大街28号A座五层 电话：010-66045566 传真：010-66045700 邮编：100088 上海天相 地址：上海浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话：021-58824282 传真: 021-58824283 邮编：200120 深圳天相 地址：深圳市福田区深南大道6033号金运世纪大厦22A 电话：0755-83234800 传真：0755-83234800 邮编：518040 山东天相 地址：济南市高新区华龙路1825号嘉恒商务大厦A座1005室 电话：0531-88162375 传真：0531-88162317 邮编：250100 2 www.txsec.com