日报: 铜、铝、锌 李野 电话: 021-28901265 2010年4月27日 外盘市场报道 〔伦敦金属〕期铜触及 10 日高位,受需求前景扶助 * 希腊问题的解决可能扶助提振金属价格 * 铜库存减少的步伐可能正在放缓 路透纽约/伦敦 4 月 26 日电---期铜周一升至 10 日高位,因在上周五美国公布强劲楼市数据後对经济增长和铜需求的乐观情绪升温. 纽约商品期货交易所7月期铜HGN0收升1.75美分,报每磅3.5480美元,盘中交易区间为3.5355-3.5805美元,後者为 4 月 16 日以来最高. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 CMCU3MCUKA3 收报每吨 7,810 美元,上周五收报 7,745 美元,盘中升至4 月 16 日以来最高 7,865 美元. 在上周五美国公布两项强劲的经济数据後,经济前景被擦亮.不包括运输的 3 月耐久财订单录得逾两年来最大增幅,另外,3 月新屋销售攀升至八个月高位,均显示经济增长加速. 对希腊援助的疑惑周一升温,之前德国总理梅克尔周一表示,当希腊满足相关条件时,德国将启动援助程序.希腊需要采取进一步的节支措施,必须证明其能够回归可持续的经济成长.德国要求希腊先拿出可持续的计划再提供援助,举止适当. 交易商还在等待美联储在为期两天的议息会议後的利率决定.会议将于本周二到周三举行. LME 金属库存全面减少扶助提振金属市场人气. 铜库存减少 1,025 吨,至 506,125吨.不过,LME 铜库存自 2 月中以来减少了近 4.9 万吨,而 4 月迄今仅减少了 6,450 吨. 许多投资者担忧中国的经济可能过热,且中国可能将采取措施令经济降温以控制通胀. 但麦格理在一份报告中称,"中国采取的一系列包括出售更多土地以及允许开发商兴建更多房屋以缓解新房短缺等举措将令其建筑活动进一步增强." LME 三个月期铝 CMAL3 MALKA3 收报每吨 2,316 美元,上日收报 2,332 美元.三个月期锌 CMZN3 MZNKA3收报每吨 2,441 美元,前一日收报 2,405 美元.三个月期铅CMPB3 MPBKA3 收报 2,350 美元,上日收报每吨2,300 美元. 三个月期锡 CMSN3 MSNKA3 收报每吨 19,145 美元,前一日收报 19,000 美元.期镍 CMNI3 MNIKA3 收报每吨 27,155 美元,接近两年高位,前一日收报 27,000 美元. 仅供参考 期市有风险 入市需谨慎 第 2 页 共 4 页 金属现货 铜 等级 价格区间 均价 涨跌 升贴水 日期 平水铜 60550-60600 60575 400 (贴)350-(贴)300 4 月 26 日 升水铜 60600-60710 60655 405 (贴)300-(贴)250 4 月 26 日 湿法铜 60450-60500 60475 400 (贴)400-(贴)350 4 月 26 日 铝 名称 价格区间 均价 涨跌 升贴水 日期 SMM 16110-16140 16125 20 (贴)200-(贴)160 4 月 26 日 长江 16100-16140 16120 20 (贴)210-(贴)170 4 月 26 日 0#锌锭 Zn99.995 1#锌锭 Zn99.99 标准：GB/T 469-2005 0#锌锭 最新价格：18400-18500 均价：18450 涨跌：150 更新日期：4 月 26 日 1#锌锭 最新价格：18350-18450 均价：18400 涨跌：150 更新日期：4 月 26 日 金属新闻 《LME 铜铝展望》期铜触及一周高点,美国经济数据引发乐观需求预期 路透伦敦 4 月 26 日电---伦敦金属交易所(LME)期铜价格周一跳涨至一周高位,因美国公布的强劲楼市数据,令对于经济增长与需求的乐观情绪在市场占据上风. LME 三个月期铜 CMCU3 触及每吨 7,865 美元,为 4 月 16 日以来最高. "继其他正面数据出炉後,美国上周又公布了乐观的楼市数据."一位金属交易商称. 美国商务部周五公布,美国 3 月新屋销售较上月大增 26.9%,年率为 41.1 万户,增幅为 1963 年 4 月来最大,且打破了连续四个月下滑局面.预估为 22 万户. 交易商还指称,德国 IFO 企业景气判断指数也是影响市况的因素.4 月该指数增幅远超预期,达到 2008年 5 月以来最高. [中国金属]中国年底可能成为铅净进口国--巴克莱资本 巴克莱资本预期中国将在今年年底变成铅净进口国，因国内库存将消耗殆尽，今年第二季度供需平衡可能偏向于供应短缺，料为下半年“铅价提供良好支撑”。巴克莱资本称，今年中国需求预计增长约 13-15%，受强劲的汽车及电动自行车销售推动，因政府采取经济刺激措施，经济持续增长。该银行预计中国精炼铅产出增长步伐较 2009 年有所放缓，因 2008 年建立的废料库存已经见底。预计 2009 年省政府的铅库存在 150,000-200,000 吨左右，但指出这些库存将逐步向市场释放，以减轻对价格的影响。 中国 3 月贸易数据显示，铅库存储量已经开始下降，预计国内消费量同比减少 7%，但指出 3 月净出口量有所增加。 [中国金属]中国科技首席执行官称将在秘鲁进行铜矿开采 仅供参考 期市有风险 入市需谨慎 第 3 页 共 4 页 据利马 4 月 23 日消息，中国科技集团有限公司（ChinaSci-TechHoldings）将尽快筹集 8 亿美元的资金投入位于秘鲁的 MinaJusta 铜矿开采项目，该公司在此前完成了对加拿大 ChariotResources 公司的收购，并表示希望进行更多的并购案。 首席执行官 DamonBarber 称，未来与大型矿商的并购可能倾向于位于秘鲁或其他拉丁美洲国家拥有储量丰富的矿藏。 Barber 称，“我们的兴趣在于开采并生产铜，目前的项目符合我们的计划。”MinaJusta 铜矿预计储量在 1.634 亿吨铜，矿石等级为 0.8%，铜矿寿命为 12 年。MinaJusta 项目预计最终精炼铜每年产量约为120,000 吨左右。 中国科技计划最终的年产量为 500,000 吨。该公司之所以选择秘鲁，是因为该国是全球铜产量最丰富的国家之一，且欢迎外商投资。 Barber 称，“我们在适当的时间对适当的地点进行了投资。秘鲁自然资源十分丰富，对外资十分欢迎，同时地缘政治风险较低。” “我们希望在秘鲁或拉丁美洲其他地区继续寻求投资项目。” [秘鲁金属]秘鲁 3 月铜产量为 99,231 吨，同比减少 5% 据利马 4 月 23 日消息，秘鲁能源矿业部周五表示，该国 3 月主要金属产量下滑，其中黄金、铜、锌和白银产量均减少。 能源矿业部称，秘鲁 3 月铜产量总计为 99,231 吨，较去年同期减少 5%，部分是由于 MineraAntamina和其他矿山产量减少所致。 3 月锌产量为 115,433 吨，较上年同期下滑 2.9%。 3 月黄金产量为 13,637 千克，较上年同期减少 12.8%。 Barrick 黄金公司旗下的 BarrickMisquichilca 矿和 MineraYanacocha 矿黄金产量减少。 3 月白银产量为 294,790 千克，较上年同期减少 7.8%。 秘鲁是全球最大的白银生产国，政府称 3 月产量减少是由于 CompaniadeMinasBuenaventura 和CompaniaMineraAres 矿产量下滑所致。 矿业能源部表示，其他矿物金属当中，3 月钼产量同比增长 43.5%至 1,305 吨。 3 月铅产量为 22,483 吨，较上年同期减少 11.6%。 3 月铁矿石产量同比增长 66.2%，至 582,970 吨。 3 月锡产量上升 8.2%至 3,271 吨。 美国必须正视衍生品风险 作者：索罗斯基金管理公司主席 乔治•索罗斯 为英国《金融时报》撰稿 2010-04-26 美国证交会(SEC)对高盛(Goldman Sachs)提起的民事诉讼，将遭到被告人的有力抗辩。猜测哪方会胜诉很有意思；但在近几个月内我们不会知道结果。不过，不管最终结果如何，该案都会对美国国会正在考虑的金融改革立法产生深远影响。 不管高盛是否有过错，本案所涉的那笔交易显然没有任何社会效益。它涉及一种复杂的合成证券，源自于将现有的抵押贷款证券“克隆”成模仿原型的虚构单位。这种合成的债务抵押债券(CDO)没有为任何额外的购房融资，也没有提高资金的配置效率；它只是增加了房地产泡沫破裂时价值暴跌的抵押贷款证券的数量。这种交易的主要目的，是创造手续费与佣金。 仅供参考 这清楚地展示了衍生品与合成证券，如何被用来无中生有地创造虚有价值。市场上生成的 AAA 级 CDO的数量，要多于 AAA 级标的资产的数量。尽管所有参与方都是专业投资者，但这种操作仍在大规模地进行。这种操作持续了数年，并于大崩盘时达到顶峰，其结果是巨额财富亏损。我们不能放任这种做法继续发展。即使所有参与方都是专业投资者，衍生品与其它合成产品的使用也必须受到监管。普通证券必须先在美国证交会(SEC)进行登记，然后才能交易。合成证券同样应该登记，尽管这项任务可以被指派给另一个机构，比如商品期货交易委员会(CFTC)。 衍生品可服务于许多有用的目的，但它们同时也包含了隐藏风险。例如，它们可以累积供给或需求的隐藏失衡，直到某个临界值被打破，失衡突然暴露出来。应用于外汇套期保值的所谓“触碰失效期权”(knockout option)便是如此。另外还有纽约证交所(New York Stock Exchange) 1987 年 10 月“黑色星期一”的罪魁祸首——投资组合保险程序。此后推出断路器实际上默认了衍生品可能导致中断，但没有总结出正确的结论。 信用违约互换(CDS)尤其不可靠。它们理应向债券持有人提供违约风险保险。但由于可以自由交易，所以它们可被用来发动空头袭击(bear raids)；除了保险，它们还提供了“杀人”执照。监管机构应限定它们的使用范围，仅允许对某国或某家公司债券拥有可保权益的人利用这种工具。 监管者应该承担起一个任务，即了解衍生品与合成证券，如果无法充分评估它们的系统性风险，就拒绝让它们被创造出来。这项任务不能丢给投资者，不能再继续奉行直到最近还占上风的市场原教旨主义教条。 在交易所交易的衍生品应该被登记成一种类别。定制衍生品须分别登记，监管者须清楚其中涉及的风险。登记是一项费时费力的工作，将会打击人们使用场外衍生品交易的积极性。可用交易所交易工具构成定制产品。这将防止在一定程度上导致 2008 年崩盘危机的滥用行为再现。 要求衍生品与合成证券进行登记简单而有效，但目前正在考虑的法案并没有纳入任何这类要求。美国参议院农业委员会(Senate Agriculture Committee)提议，阻止吸收存款银行在互换市场上做市。这是一个非常棒的提案，它将大大降低市场的相互联系性，阻止传染，但它没有对衍生品进行监管。 充当做市商、且占了美国未偿付场外交易逾 95%份额的五家大型银行，可能反对登记要求，因为这将打击它们的利润。更令人困惑的是，一些跨国公司也表示反对。唯一的解释是，定制衍生品可以方便避税以及操纵利润。这些考虑不应该影响此次立法。 本文作者是索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)主席 重要声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任