绿色全球资源（61 HK）-蒙古的新矿业故事

蒙古的一个新采矿故事*截至10年4月19日的收盘价(852) 2283 76094月15日公司访问主营业务改为采矿-此前，绿色环球资源主要参与绿色项目，即防沙化项目和上游生物柴油项目，以及为银行和金融系统提供的IT服务。 2009年11月，公司签署协议出售其所有农业保护和生物能源业务，现金总对价为1.8亿港元。另一方面，该公司签署协议以总代价19.53亿港元的价格收购Golden Pogada的99.99％，该公司的主要资产是某铁矿石矿的开采权许可证-Oyut Ovoo。此外，该公司以现金港币四千万元收购了蒙古两个冲积金矿。该公司现在专注于采矿业务，其IT业务到2011年将逐渐消失。分部让 （％）流动比率（X）历史PE（X）毛利率（％）6543210资产回报率（％）营业利润率（％）净利率（％）ROE(%)Oyut Ovoo矿–该矿位于蒙古的邓高比·艾格，面积为12平方公里。根据SRK的最新报告，该矿的铁矿石资源（331 + 332）为8400万吨，铁矿石TFe为40％，铜金属资源为3500万吨，平均品位为0.5％。管理层表示，铁矿石块矿将于第三季度开始生产，预计2010年产量为90万吨，2010年为160万吨，到2013年将达到300万吨。此外，该公司将于2013年开始铜的生产。两个冲积金矿-这些矿山位于蒙古，总采矿面积为20平方公里，估计黄金储量不少于3吨。采矿许可证的有效期为30年，涵盖了位于Khongor的Khar Yamaat和蒙古Darkhan Uulaimag的Sharin Gol Soum的1.2平方公里的采矿区。管理层预计将于2010年7月开始生产，到年底将达到600kg的产量。与中国铁路合作以确保未来收益–运输能力的限制是蒙古矿业公司的“瓶颈”，因为蒙古与中国之间只有一条单轨铁路，该公司于2009年11月与中国中铁蒙古公司签署了解决该问题的协议。为公司提供运输服务，以在10年内每年将至少250万吨矿山的产量运输到中蒙边境城市二连浩特，此外，蒙古中铁已同意每年购买不少于150万吨10年内开采铁矿石和/或其他矿物。通过高利润和进一步收购来建立蒙古的必和必拓-该公司的目标是抓住中国铁矿石供需缺口带来的机会。根据《舱口盖报告》，截至2009年上半年，这一缺口达到2.36亿吨。与中国其他竞争对手相比，该公司的优势在于其生产成本低，品位高且易于开采的矿石。至于在澳大利亚，巴西和印度等国家的海外竞争对手，该公司将在运输成本上享有巨大优势。因此，基于1）运输能力解决方案，管理层期望获得约50％的高利润率。 2）生产成本低； 2）运输费用低； 3）蒙古的劳动力成本低；和4）税率低。该公司已成功通过配售筹集了3.9亿港元，以支持本年度的资本支出。管理层将继续在蒙古寻找和收购其他矿山，并力争成为蒙古的必和必拓，并在10年内跻身世界前五名矿业公司之列。风险因素 -尽管管理层富有进取心和信心，但该公司在蒙古的采矿业仍是一个问号，主要是由于要实现的实际产量与计划的相比。还应注意其他因素：1）矿山储量的不确定性； 2）拟议收购的结果； 3）采矿权的批准； 4）铁矿石价格波动； 5）由于进一步的收购，潜在的收益摊薄。资料来源：香港交易所和彭博社 分享资料52周高/低（港元）3.09 / 0.50平均每日吨（百万美元）1.01市值。 （百万美元）130.5已发行股份总数（百万）563.7公众持股量(%)65.9％大股东：任德祥20.3％蒙古天空资源7.8％ 瑞银集团6.0％资料来源：香港交易所和彭博社 公司简介 Green Global Resources以前是一家注重环保的农业公司。出售农业保护和生物技术后，该公司现在专注于蒙古的采矿业 能源业务。 股价走势图资料来源：彭博社 收益数据 年至12月（百万港元）07A 08A 09A营业额6710952净利润(38)(198)(186)每股收益（港元）(0.42) (1.15)(0.71)DPS（港元）不适用不适用不适用聚乙烯（X）啦〜啦〜啦 产量(%)啦〜啦〜啦资料来源：公司数据和彭博社金斯威金融服务集团有限公司请参阅本报告结尾的重要免责声明和披露（如有）雷达屏幕b金斯威研究绿色全球资源（61 HK，HK $ 1.79 *）-未评级陈子波Metals＆Minings 2010年4月20日 金斯威研究 绿色全球资源（2010年4月20日）页面PAGE2资料来源：彭博社资料来源：彭博社来源：舱口盖报告来源：公司数据闭幕市场净净欠债净净美东时间。调整价钱帽营业收入债务资本债务毛DIV历史1年调整（本地（美元（美元在（美元（美元比比率边际边际利润率ROE收益PE PE2年公司名称股票代号货币）（以Mn为单位）锰）锰中）(%)(%)(%)(%)(%) (%)（X）（X）PE（X）必和必拓有限公司必和必拓42.84204617.250211.05877.05586.028.79.8不适用11.715.02.223.316.610.9力拓有限公司里约77.96130943.341825.04872.018309.033.426.6不适用11.615.11.321.711.69.8福特斯金属集团FMG澳大利亚5.0814480.81831.0508.01915.375.156.026.228不适用0.0不适用O.L.9.3淡水河谷VALE5 BZ50.57168904.724577.55194.116565.529.320.142.821.1112.325.714.410.2西部矿业有限公司601168 CH12.814471.51807.482.0(6.2)31.6(0.3)8.64.55.61.6不适用O.L.O.L.中国钒钛矿-磁铁矿有限公司893港币4.561218.9158.748.0(261.3)3.7(65.9)46.330.221.51.219.123.2O.L.NMDC有限公司NMDC输入294.7526168.01657.8958.3(1905.7)0.0(83.1)不适用57.843.91.026.7不适用不适用塞萨果阿有限公司SESA IN458.958539.91077.8435.7(2.4)0.0(0.3)不适用40.451.90.718.216.110.4昆巴铁矿石有限公司KIO SJ36452.0015688.72817.6839.6409.630.423.582.329.898.66.216.711.09.1悬崖自然资源公司美国CLF70.249512.42342.0205.122.317.10.713.28.89.50.5O.L.10.28.2北方矿山开采加工企业适科UZ13.764000.32026.2681.5122.013.613.642.933.674.7不适用9.0不适用不适用平均23.90.137.525.234.71.720.014.79.7绿色环球资源有限公司61香港1.79130.06.7(24.0)(2.1)18.8(3.9)8.6(359.9)(60.4)不适用不适用不适用不适用中国包头铁矿石现货价格（人民币元/吨）中国铁矿石产量（万吨）中国的铁矿石进口量（吨）中国的粗钢产量（万吨）中国蒙古Oyut Ovoo矿的铁矿石供需缺口和通往中国的铁路同行比较 金斯威研究 绿色全球资源（2010年4月20日）页面PAGE3资料来源：彭博社注意：2010年4月19日收盘价O.L. =离群值 金斯威研究 绿色全球资源（2010年4月20日）页面PAGE4在过去的12个月中，KSL和/或其关联公司从Green Global Resources Ltd.（61 HK）获得了金融服务的补偿或授权。免责声明本文档不是出售要约，也不是购买或认购任何证券的要约。本文档中提及的证券在某些司法管辖区可能不合资格出售。本文档或本文档的任何部分均不得直接或间接地分发或传输至该司法管辖区或其任何居民。任何不遵守此限制的行为都可能违反适用的法律和法规，并且拥有此文档的人员应自行了解并遵守任何此类限制。本文档仅供私人发行，未经Kingsway Financial Services Group Limited（以前称为Kingsway SW Securities Limited）（“ KSL”）及其附属公司（统称）的事先书面许可，不得复制，影印，复制或重新分发。 ，“ Kingsway Group”）。本报告由KSL在中华人民共和国香港特别行政区（“香港”）分发，KSL根据《证券和期货条例》（《香港法》第571章）在香港特别行政区注册为持牌法团。香港证券及期货事务监察委员会（“ SFC”），其证监会注册编号为ADF346。本报告中包含的信息均来自认为可靠的来源，但未就其准确性或正确性作出任何明示或暗示的陈述或保证。本报告是为了帮助接收者而发布的，但不应被视为权威或依靠它代替任何接收者的判断力。不得解释为要约，邀请或诱使购买或出售本公司涵盖的任何公司的任何证券。本报告中的任何建议均未考虑特定的投资目标，财务状况和任何特定收件人的特定需求。所有观点和估计均反映我们对本报告之日的判断，如有更改，恕不另行通知。KSL，包括其母公司，子公司和/或分支机构，可以在本文讨论的任何发行人的证券发行中担任牵头人或共同管理人，可以不时提供金融服务或其他咨询服务，或寻求金融服务或任何发行人的其他业务。在过去一年中，KSL，包括其母公司，子公司和/或关联公司，可能已在本文讨论的任何发行人的金融工具中担任做市商或主要交易，并且可以担任承销商，配售代理，顾问或贷方给这样的发行人。KSL，包括其母公司，子公司，关联公司，股东，高级职员，董事和雇员，可能在任何证券，商品或衍生工具（包括期权）或任何其他金融工具中拥有多头或空头头寸，以及可以买卖发行人。KSL的雇员，包括其母公司，子公司和/或分支机构，可以担任任何此类实体或发行人的董事或在董事会中代表。如有需求，可以提供更多信息。版权所有2010金斯威集团。版权所有。总公司附属及海外办事处香港金士威金融服务集团有限公司香港和记大厦5楼香港中环夏cou道10号电话：852-2877-1830传真：852-2877-2665加拿大加拿大金斯威资本公司，安大略省多伦多，国王街东8号1200室，加拿大M5C 1B5电话：416-861-3099传真：416-861-9027中国金威金融服务集团有限公司北京代表处北京金威财务顾问有限公司A座801室北京财富广场北京市朝阳区东三环中路7号，100020电话：8610-6530-8791传真：8610-6530-8795上海金威财务顾问有限公司办公楼702B室金茂大厦中国上海浦东世纪大道88号，200121电话：8621-5049-0358传真：8621-5049-0368深圳市金汇理财顾问有限公司A座701号深圳市福田区深南路4019号航空航天摩天大楼，中国518048电话：86-755-3333-6539传真：86-755-3333-6536