计算机行业事件点评：网络安全审查委员会成立，自主可控加速落地

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业事件点评 证券研究报告·行业研究·计算机 网络安全审查委员会成立，自主可控加速落地 增持（维持） 事件： 2月4日，国家网信办公开《网络产品和服务安全审查办法(征求意见稿)》（下称“征求意见稿”），提出国家网信办会同有关部门成立网络安全审查委员会，负责审议网络安全审查的重要政策，统一组织网络安全审查工作，协调网络安全审查相关重要问题。网络安全审查办公室具体组织实施网络安全审查。1 点评 网络安全审查顶层设计完善，网络安全审查制度落地推动自主可控：本次意见稿首次明确网络安全审查的主管部门，由国家互联网信息办公室会同有关部门成立网络安全审查委员会，负责审议网络安全审查的重要政策，统一组织网络安全审查工作，协调网络安全审查相关重要问题。2014年5月国家互联网信息办公室曾宣布中国将推出网络安全审查制度。之后2016年11月7日，第十二届全国人大常委会第二十四次会议表决通过《网络安全法》，明确提出关键信息基础设施的运营者采购网络产品和服务。本次意见稿的出台标志着我国网络安全审查顶层设计的完善，将推动自主可控的大步发展。 首次明确网络安全审查内容和审查范围，进一步规范国家网络安全采购行为：本次征求意见稿首次明确了网络安全审查的重点是网络产品和服务的安全性和可控性，提出关系国家安全和公共利益的信息系统使用的重要网络产品和服务，应当经过网络安全审查，并由国家统一认定的网络安全审查第三方机构承担第三方的评价工作。其中党政部门及重点行业优先采购通过审查的网络产品和服务，不得采购审查未通过的网络产品和服务。金融、电信、能源等重点行业主管部门，根据国家网络安全审查工作要求，组织开展本行业、本领域网络产品和服务安全审查工作。我们预计国产自主可控产品有望率先在功能性要求不高的党政军领域实现替代，进而扩展到其它关键行业。 关键领域自主可控万亿市场，硬件整机弹性最大：与此前的去IOE不同，芯片和操作系统的安全更底层涉及面更广，是未来网络安全审查和自主可控的重点。根据目前的从业人员数量和换机需求，考虑党政军和八大重要行业的话，在基础IT设施方面（含网络）的国产替代空间达万亿，按照平均4-5年的换机周期，稳定后每年将会带来过2000亿的替代空间。在wintel体系下，PC和服务器、软件、网络设备、系统集成占比、服务费和运维费占比依次估计为30%-35%、35%-40%、5%、8%-10%、5%-8%。考虑到国产化后，软件相对Windows价格有下调，我们预计服务器+PC终端的硬件整机占比将达到40%或者更高，是产业链弹性最大的环节。 投资建议：首选产业链高弹性环节的龙头。首推硬件整机平台【长城电脑】、基础软件和集成龙头【中国软件】、应用软件 1http://www.cac.gov.cn/2017-02/04/c_1120407082.htm 2017年2月5日 首席证券分析师郝彪 执业资格证书号码：S0600516030001 haob@dwzq.com.cn 021-60199781 研究助理 陈晨 chenchen@dwzq.com.cn 计算机行业走势 相关研究 计算机行业事件点评：十三五纲要发布，大数据、物联网、网络安全进入快速发展期 2016年3月6日 计算机行业事件点评：中央启动全国关键信息基础设施网络安全检查，信息安全行业爆发在即 2016年7月9日 计算机行业事件点评：工信部出台工控信息安全防护指南，网络安全行业加速拐点明年将至 2016年11月6日 -15%-10%-5%0%5%10%15%2016-02-152016-03-172016-04-202016-05-242016-06-282016-07-292016-08-312016-10-122016-11-142016-12-152017-01-18计算机(中信)沪深300 计算机行业2017年2月5日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 龙头【用友网络】、集成龙头【太极股份】、网络安全【启明星辰】、小市值高弹性的中间件龙头【东方通】等。产业链其它受益标的还包括：网络安全卫士通、南洋股份、绿盟科技；服务器中科曙光、天玑科技；高端计算完整生态的华胜天成；具有一定生态能力的浪潮信息、浪潮软件、神州数码；工控交换机领域东土科技；IT服务领域银信科技；存储领域同有科技等。 风险提示：自主可控推进低于预期。 图表1 自主可控与网络安全各领域计算机行业代表性公司 领域 国家队 民间队 国外机构或厂商 服务器 太极股份（宝德）、浪潮信息、中科曙光、长城电脑&长城信息 、紫光股份 华为、华胜天成（Power）、天玑科技 IBM、惠普、戴尔 存储 浪潮信息、太极股份（宝德）、中科曙光 华为、华胜天成、同有科技 EMC、NetApp、HDS PC 长城电脑、同方股份、华东电脑 联想 戴尔、惠普 虚拟化软件 浪潮信息、工大高新（汉柏科技） 华胜天成、东方通（同德一心）、华为、 VMWare 操作系统 中国软件（中标软件、麒麟） 深之度、华胜天成 微软 中间件 太极股份（金蝶） 东方通、立思辰 IBM、Oracle 数据库 武汉达梦（中国软件）、人大金仓（太极股份） 南 大 通用 （Informix） 、 华胜 天 成（Informix） 、银信科技 IBM、Oracle、SAP 工控交换机 南瑞 东土科技 赫斯曼、摩莎、罗杰康 网络安全 卫士通、太极股份、烽火通信、长城网际 启明星辰、绿盟科技、北信源、美亚柏科、蓝盾股份、任子行 赛 门 铁 克 、PANW、飞塔、check point、Fireeye IT服务 太极股份、中国软件 神州数码、华胜天成、银信科技 IBM、惠普、戴尔 资料来源：东吴证券研究所整理 图表2自主可控与网络安全各领域代表性公司 证券代码 证券简称 当前股价（元） 总市值 （亿元） 市盈率2016E 市盈率2017E EPS(元) 2015A EPS(元) 2016E EPS(元) 2017E 000066.SZ 长城电脑 9.52 280.28 63 41 -0.01 0.15 0.23 600536.SH 中国软件 24.40 120.67 128 102 0.12 0.19 0.24 600588.SH 用友网络 19.10 279.68 68 43 0.22 0.28 0.44 002439.SZ 启明星辰 20.33 182.30 47 33 0.27 0.43 0.61 002368.SZ 太极股份 30.58 127.09 38 27 0.48 0.81 1.13 300379.SZ 东方通 58.65 81.19 69 50 0.51 0.85 1.18 002268.SZ 卫士通 30.64 132.53 71 52 0.34 0.43 0.59 002212.SZ 南洋股份 16.67 154.76 51 39 0.06 0.33 0.43 600410.SH 华胜天成 10.25 113.21 128 85 0.05 0.08 0.12 300353.SZ 东土科技 17.90 92.53 66 46 0.12 0.27 0.39 300369.SZ 绿盟科技 28.90 107.59 46 34 0.52 0.63 0.85 000977.SZ 浪潮信息 20.85 208.35 39 25 0.45 0.53 0.82 603019.SH 中科曙光 25.02 160.88 60 44 0.28 0.42 0.57 300188.SZ 美亚柏科 19.49 96.74 42 34 0.27 0.46 0.58 计算机行业2017年2月5日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券代码 证券简称 当前股价（元） 总市值 （亿元） 市盈率2016E 市盈率2017E EPS(元) 2015A EPS(元) 2016E EPS(元) 2017E 300245.SZ 天玑科技 16.82 46.29 73 54 0.16 0.23 0.31 300231.SZ 银信科技 17.34 59.39 47 33 0.24 0.37 0.52 300311.SZ 任子行 19.18 85.99 58 44 0.15 0.33 0.44 300297.SZ 蓝盾股份 12.39 145.64 48 32 0.10 0.26 0.39 300010.SZ 立思辰 16.35 142.53 53 38 0.15 0.31 0.43 600850.SH 华东电脑 24.21 101.64 26 21 0.73 0.93 1.14 600100.SH 同方股份 13.65 404.57 6 22 0.43 2.21 0.62 300302.SZ 同有科技 21.48 90.49 57 34 0.16 0.38 0.64 资料来源：Wind，东吴证券研究所整理 免责及评级说明部分 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上； 中性：预期未来 6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.gsjq.com.cn