长城伟业石油化工产品期货周报

周度报告要点 1. 原油：汽油需求急速回升，后市依旧看涨 尽管国际能源署一再声称高油价可能灼伤正在复苏的经济，但我们从CFTC的持仓报告中依然看不到投机资金减退的迹象，而且近期的原油指数的持仓量、成交量已经赶超07-08年原油牛市的水准。上周五原油价格随美股一起大幅回调，涨势如虹之后可能会出现一波下跌，我们不清楚周五是否是短期回调的开始，但是原油的中长期趋势依旧看涨。汽油需求已经出现超出了去年夏天的水准，而且历年需求高峰通常在距现在三个月后的7月才会出现，而汽油是成品油中占比最大的，基于此，油价回调仍是买入良机。 2. PVC：阶段性行情或继续，涨幅有限 本周在宏观经济数据好转，原油及PVC期货高位震荡拉动下，国内PVC价格再度站上新的台阶。临近周末市场价格逐步企稳。上游氯碱企业在连续两周拉高的过程中，虽下游有所抵触，但企业出货较为稳定，多数库存压力不大，下周继续坚挺意向较浓。中间商近期手中货源也有所减少，临近周末，商家心态稳定，看涨气氛仍占主流。后期原油将逐步进入需求旺季，目前虽已处于高点，但看涨力量不减。随着PVC价格的攀升，下游抵触情绪将不断增强，预计下周市场以坚挺为主，价格仍有小幅拉高的趋势。 3. PTA：上下游两极分化，继续观望 忘了哪一位投资大鳄曾经这样说过，在市场中需要用80%的时间来寻找机会并耐心等待，只有20%的时间适合交易。现阶段的PTA正是我们需要耐心等待的时刻。上游原料PX价格滞涨，相关产品MEG库存高企、继续回落，同时下游聚酯产销尚好，纺织继续回暖。在上下游多空交织的氛围下，我们建议投资者继续观望为主。 操作策略 品种建议 首次推荐日期 推荐日结算价现值 盈利 FU1006：上周移仓 2010-3-10 4564 4774 214元/吨TA1009：观望 V1009：观望 2010年4月18日 石油化工产品期货 周报 制作：董丹丹 邮箱：dongdd@gwf.com.cn 电话：021-68400696-135 石油化工期货产品 周报 2010年4月18日 请参见最后一页之免责声明 2一、原油和燃料油市场 图1：NYMEX和ICE主力合约走势图(2008.2.25-2010.4.16) 3050709011013015008-4-2408-5-408-5-1408-5-2408-6-308-6-1308-6-2308-7-308-7-1308-7-2308-8-208-8-1208-8-2208-9-108-9-1108-9-2108-10-108-10-1108-10-2108-10-3108-11-1008-11-2008-11-3008-12-1008-12-2008-12-3009-1-909-1-1909-1-2909-2-809-2-1809-2-2809-3-1009-3-2009-3-3009-4-909-4-1909-4-2909-5-909-5-1909-5-2909-6-809-6-1809-6-2809-7-809-7-1809-7-2809-8-709-8-1709-8-2709-9-609-9-1609-9-2609-10-609-10-1609-10-2609-11-509-11-1509-11-2509-12-509-12-1509-12-2510-1-410-1-1410-1-2410-2-310-2-1310-2-2310-3-510-3-1510-3-2510-4-410-4-14单位：美元/桶brent主力合约WTI主力合约 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所（上海） 1、供给面 （1）欧佩克船运量在上升趋势中暂时维稳 接近夏季需求高峰，欧佩克原油供应量增加。总部设在英国的油轮咨询公司Oil Movements预计，截至5月1日的四周，未计入安哥拉和厄瓜多尔的欧佩克成员国原油海运出口量将为2320万桶/天，比截至4月3日四周的供应量增加了20万桶。 （2）国际能源署调研欧佩克3月产量下降 国际能源署认为欧佩克原油产量一年来首次大幅度下降。3月份欧佩克原油日产量2900万桶，比2月份日产量下降19万桶，但是欧佩克有配额的10个成员国原油日产量仍然远高于目标产量，并比2月份增长了3万桶。 根据2手资料，欧佩克报告统计显示，3月份该组织原油日产量2926万桶，比2月份日产量减少2.8万桶。有配额的11个成员国3月份原油日产量2674万桶，比2月份日产量增加8.3万桶，比目标日产量高189.5万桶。 2、需求和库存 （1）美国油品需求量没有继续上冲 美国能源信息署最新统计显示，截止4月9日四周，美国成品油需求总量平均每天1906.9万桶，比去年同期高2.4%；汽油需求四周日均量913.7万桶，比去年同期高2.8%；馏份油需求四周日均数366.9万桶, 比去年同期高0.4%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低2.2%。单周需求中，美国石油需求总量日均1901.2万桶，比前一周高10.5万桶；其中美国汽油日需求量932.5桶，比前一周高24.9万桶；馏分油日均需求量358.3万桶，比前一周日均低5.4万桶。 石油化工期货产品 周报 2010年4月18日 请参见最后一页之免责声明 3(2) 美国汽油需求量在节后当周正常下降 美国汽油需求量在前周大幅度增长后急剧下降。这是耶稣受难日当周以及后周出现的正常现象。美国万事达卡公司通过对加油站售出的汽油计算出，截止4月9日的一周，美国汽油日需求929.8万桶，比前周下降34.7万桶，降幅为3.6%，这是自2月5日以来最大的降幅。上周美国汽油销售量比去年同期低1.1%。过去的四周，美国汽油日需求量953万桶，比去年同期高1.1%，这是自2010年3月12日以来美国汽油需求量最低的四周。今年以来，美国汽油需求比去年同期高1.4%。 。 （3）原油库存终于停止上涨 美国能源信息署认为，截止2010年4月9日当周，美国原油库存量3.54亿桶，比前一周下降220万桶；美国汽油库存总量2.213亿桶，比前一周下降110万桶；馏分油库存量为1.468亿桶，比前一周增长110万桶。原油库存比去年同期低3.5%；汽油库存比去年同期高2.6%；馏份油库存比去年同期高1.4%。原油库存高于5年同期平均范围上限；汽油库存高于5年同期平均范围上限；馏分油库存高于5年同期平均范围上界。 图2：美国成品油日均需求量走势图 (2005.1-2010.4.9) 17000175001800018500190001950020000205002100021500220002005-2-252005-4-252005-6-252005-8-252005-10-252005-12-252006-2-252006-4-252006-6-252006-8-252006-10-252006-12-252007-2-252007-4-252007-6-252007-8-252007-10-252007-12-252008-2-252008-4-252008-6-252008-8-252008-10-252008-12-252009-2-252009-4-252009-6-252009-8-252009-10-252009-12-252010-2-25单位：千桶/日 数据来源：EIA，长城伟业期货研究所（上海） 图3：美国馏分油日均需求量走势图 (2005.1-2010.4.9) 300032003400360038004000420044004600480050002005-1-212005-5-212005-9-212006-1-212006-5-212006-9-212007-1-212007-5-212007-9-212008-1-212008-5-212008-9-212009-1-212009-5-212009-9-212010-1-21 数据来源：EIA，长城伟业期货研究所（上海） 图4：美国油品总库存库存走势图(1999.1-2010.4.9) 80000085000090000095000010000001050000110000011500001999-1-151999-6-151999-11-152000-4-152000-9-152001-2-152001-7-152001-12-152002-5-152002-10-152003-3-152003-8-152004-1-152004-6-152004-11-152005-4-152005-9-152006-2-152006-7-152006-12-152007-5-152007-10-152008-3-152008-8-152009-1-152009-6-152009-11-15 数据来源：EIA，长城伟业期货研究所（上海） 图5：美国馏分油商业库存走势图（1999.1.1—2010.4.9） 80000900001000001100001200001300001400001500001600001700001800001999-1-151999-7-152000-1-152000-7-152001-1-152001-7-152002-1-152002-7-152003-1-152003-7-152004-1-152004-7-152005-1-152005-7-152006-1-152006-7-152007-1-152007-7-152008-1-152008-7-152009-1-152009-7-152010-1-15 数据来源：EIA，长城伟业期货研究所（上海） 石油化工期货产品 周报 2010年4月18日 请参见最后一页之免责声明 4 图6：美国原油库存走势图(1999.1-2010.4.9) 2500002700002900003100003300003500003700001999-3-121999-8-122000-1-122000-6-122000-11-122001-4-122001-9-122002-2-122002-7-122002-12-122003-5-122003-10-122004-3-122004-8-122005-1-122005-6-122005-11-122006-4-122006-9-122007-2-122007-7-122007-12-122008-5-122008-10-122009-3-122009-8-122010-1-12 数据来源：EIA，长城伟业期货研究所（上海） 图7：美国汽油商业库存走势图（1999.1.1—2010.4.9） 1700001800001900002000002100002200002300002400001999-1-151999-5-151999-9-152000-1-152000-5-152000-9-152001-1-152001-5-152001-9-152002-1-152002-5-152002-9-152003-1-152003-5-152003-9-152004-1-152004-5-152004-9-152005-1-152005-5-152005-9-152006-1-152006-5-152006-9-152007-1-152007-5-152007-9-152008-1-152008-5-152008-9-152009-1-152009-5-152009-9-152010-1-15数据来源：EIA，长城伟业期货研究所（上海） 图8：美国炼厂开工率走势图（1999.1—2010.4.9） 657075808590951001999-1-151999-6-151999-11-152000-4-152000-9-152001-2-