3月份房地产市场数据简评：投资大幅增长,房价止涨指日可待

www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观简评研究报告 宏观 2010年4月14日 投资大幅增长，房价止涨指日可待 ----3月份房地产市场数据简评 分析师：郝大明 ：haodaming@chinastock.com.cn ：010-66568472 执业证书编号：S01302090216501．事件 国家统计局今天公布，1-3月，全国完成房地产开发投资6594亿元，同比增长35.1%，其中，商品住宅完成投资4552亿元，同比增长33.0%，占房地产开发投资的比重为69.0%。 1-3月，全国房地产开发企业房屋施工面积24.22亿平方米，同比增长35.5%；房屋新开工面积3.23亿平方米，同比增长60.8%；房屋竣工面积11117万平方米，同比增长12.0%，其中，住宅竣工面积8914万平方米，增长9.8%。 2．我们的分析与判断 3 月房地产投资大幅增长。房价上涨趋势难以维持较长时间。 （1）房地产投资大幅增长。一季度房地产投资增长35.1%，同比提高31.0个百分点，比2009年全年高19.0个百分点。1999年以来，一季度房地产投资增速2004年最高，为41.1%，其次是2002年，为36.2%。其中3月增长39.0%，同比提高31.7个百分点，比前2个月提高4.0个百分点。房地产投资大幅增长的主要原因是2009年下半年和今年一季度期房销售大幅增长。 图1：3月房地产投资大幅增长 0.010.020.030.040.050.060.02003-022003-052003-082003-112004-032004-062004-092004-122005-042005-072005-102006-022006-052006-082006-112007-032007-062007-092007-122008-042008-072008-102009-022009-052009-082009-112010-03城镇房地产投资（当月同比，名义增长，%）资料来源：Wind，中国银河证券研究所。 宏观简评 房屋销售面积增速回落，竣工面积增速上升。1-3月，全国商品房销售面积15361万平方米，同比增长35.8%，同比提高27.6个百分点，其中，商品住宅销售面积增长34.2%，同比提高25.5个百分点。从当月看，3月商品房销售面积增长32.8%，比前2个月回落6.6个百分点。 1-3月，全国房屋竣工面积11117万平方米，同比增长12.0%，同比回落14.3个百分点，其中，住宅竣工面积8914万平方米，增长9.8%，同比回落17.1个百分点。3月房屋竣工面积增长17.4%，比2月提高9.4个百分点。 图2：前2个月商品房销售面积和竣工面积增速 (60.0)(40.0)(20.0)0.020.040.060.080.0100.0120.02008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月2009年2月2009年4月2009年6月2009年8月2009年10月2009年12月2010年3月房屋竣工面积%住宅竣工面积%商品房销售面积%资料来源：Wind，中国银河证券研究所。 新开工面积和施工面积大幅增长，1-3月，全国房地产开发企业房屋施工面积24.22亿平方米，同比增长35.5%；其中，前2个月增长47.6%。一季度房屋新开工面积3.23亿平方米，同比增长60.8%，其中，前2个月增长38%，3月增长87%。 商品房价格继续上涨。3月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.7%，涨幅比2月份扩大1.0个百分点，创2005年7月有数据记录以来的新高；环比上涨1.1%，涨幅比2月份扩大0.2个百分点。 图3：3月全国70个大中城市房屋销售价格房价继续上涨 05-1206-1207-1208-1209-1205-12 全国:房屋销售价格指数:当月同比 全国:房屋销售价格指数:当月环比(右轴)024681012-0.6-0.30.00.30.60.91.21.51.8 资料来源：Wind，中国银河证券研究所。 3月份，全国房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为105.89，比2月份提高0.42点，比去年同期提高11.15点。 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观简评 图4：3月份国房景气指数继续上升 95-1296-1297-1298-1299-1200-1201-1202-1203-1204-1205-1206-1207-1208-1209-1295-12国房景气指数949698100102104106108 资料来源：Wind，中国银河证券研究所。 自去年12月以来，国家出台了一系列遏制商品房过快上涨的政策措施，目前看成效似乎并不明显，全国70个大中城市商品房价格继续上升，环比涨幅仍高。销售面积前2个月7155万平米，3月8206万平米，仍保持2009年7-11月平均销售量水平。但这也预示着，如果保持目前的月销售面积不变，到下半年7-11月，销售增速将回落到0左右，随着宏观调控对商品房需求的抑制，投资扩大和竣工面积的增加，房价上涨趋势不会维持较长时间。 3．投资建议 去年底对房地产市场的宏观调控目前还没有改变房地产开发景气，销售面积仍然保持高位，房价还在上涨。但是随着房地产投资、施工面积和新开工面积的高增长，供求失衡状况下半年就会发生改变，房价继续上涨趋势难以维持较长时间。从商品房销售数据来看，即使维持目前的调控政策并不再出台新的调控政策，房价止涨也会指日可待。 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观简评 评级标准 银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。该评级由分析师给出。 中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 **行业分析师（或分析师团队）覆盖股票范围（举例）： 港股：中国移动（0941.HK）、中国联通（0762.HK）、中国电信（0728.HK）、中国网通（0906.HK） A股：中国联通（600050.SH）、中兴通讯（000063.SZ）、大唐电信（600198.SH）、烽火通信（600498.SH） 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观简评 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的，属于机密材料，只有银河证券客户才能参考或使用，如接收人并非银河证券客户，请及时退回并删除。 银河证券有权在发送本报告前使用本报告所涉及的研究或分析内容。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 中国银河证券股份有限公司 研究所 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 100032 电话：010-66568888 传真：010-66568641 网址：www.chinastock.com.cn机构请致电： 北京地区联系： 010-66568849 上海地区联系： 010-66568281 深圳广州地区联系：010-66568908 请务必阅读正文后的免责声明部分