标准普尔中国周刊


     ! " #$% &' ()*
 + ",- /. 0 
 +12 3 *465789:; / <=>42010? @AB C©6DDDDEEEEFFFFGGGGHHHHIIIIKJJJJ6LLLLMMMMNNNNOOOOPPPPQQQQKRRRR6SSSSTTTTUUUUVVVVWWWWXXXXYYYYZZZZ[[[[\\\\^]]]]/____EEEE````aaaabbbbccccddddeeeeffffgggg4hhhh]]]] ikjmlonprqrsrtikjmlonprqrsrtikjmlonprqrsrtikjmlonprqrsrtvuuuu2010wwww4xxxx5yyyy zzzz 4xxxx9yyyym{{{{ y4|y4|y4|y4| }r~€r}r~€r}r~€r}r~€r }r~}r~}r~}r~ srtsrtsrtsrt ‚‚‚‚ ƒƒƒƒ „onprq„onprq„onprq„onprq uuuu†…ˆ‡…ˆ‡…ˆ‡…ˆ‡{{{{ ‰‰‰‰nprqnprqnprqnprq uuuu†…ˆ‡…ˆ‡…ˆ‡…ˆ‡{{{{
Š‹Œ
Žmm‘’€“*** ***    
Š‹Œ”ˆ•—–r˜™rš*** ****    
  ›œkž Ÿ ¡k¢ £ ¤k¥ ¦ ̈§m© ª ¡k¢ «­¬r® ̄Š °±§m² ́³¶μœk·­ ̧m¹ ́§€º º ̈»¶¼¾½À¿­ÁˆÂ ÃÄÆÅ Ç ÈÉ–ˆÊÌ˧€ÍˆÎkϝЌ^ÑkÒ Ó3Œ§mÔk¥k¦3.1%§mՈ¿Á•mÖÂkÃk¥k¦2.7%½¶×Ø¡ «k¦­§rÙÚˆÛ ÜÙÚˆÛ ÜÙÚˆÛ ÜÙÚˆÛ ÜÞÝ00939§6.86ß à§€ákâäã€åræçˆÛ ÜæçˆÛ ÜæçˆÛ ÜæçˆÛ ÜÞÝ01398§6.30ߝঢ়èÆâäãé¾êëÛ ÜêëÛ ÜêëÛ ÜêëÛ ÜÞÝ03988§4.38ß à§¶ìâäãÀíkîk¥ ¦4.1%å5.5%é 4.0%½Æïkð ñò§mók©ªô¾õÆöˆ÷øˆùkú ó û ×Øküý þøˆÿ
Ä
éý”•Ä ¢
k÷ø Ä
½
 ! mô!"ý#•$%Timothy Geithner& '()§+*kö–-, .¦/Ä01
23½ œ ́è4•¡ ¢ «5 ̈§6ˆ¢!7598+:<;3.6%§m² =>ö œˆì® ̄Š °±½?@ ̈§+A
BCDEF G H+I JÄ+K
LÉ !M¶¢
NG
OP Q§RäÄô§Ë>
ST ó’
Uô™ VWÄ+X+Y§ ròœká
4•¡k¢
Zˆú [\]½ =
^ ̈§m› œ°
_
`å+a+T
bkžédce¡k¢
[\]§’U=
>
fk®™ ° ±½ ™œ­§” •g Dhi
j
kkÃl ̈§m3‹n oÐrÃ
l ̈åp qÁ+ré s.tY½Æï ðkñò§¢NÈ*ÊÄôCPIé
uv
w%Ãl ́§mókûkÃlx9ykò€÷ørùkí
z{Økýs.|
}~
Ä€ƒ‚tE
„
…†­§p‡ˆô‰
Š~½/ Desmond Ch’ng 



Standard & Poor’s LLC Equity Research Services 17th Floor, Prudential Tower 30 Cecil Street, Singapore +65-6438 2881  2010‹‹‹‹4ŒŒŒŒ9



 Ž-‘“’ ”•‘“’ Ž-–˜— ™˜š“›“œ ž‘“’ Ÿ¡ £¢¥¤ 2 2010Š4‹9Œ  




ý9¦§ ̈
©¦§ ̈
©¦§ ̈
©¦§ ̈
©Ý«ª
¬ ́ãÝ02319§26.60ß àãÆö4‹p­
D2009Šq9®(>­§mïkð ̄ˆ±°áˆâd²³ ́Ý«μ
¶
·F㈽ª¬Äq ̧]„ ́»¶¦­§p¹ ÿ09Š¥ ºŠ!»Ç ́Ä6FX
¼gý09Šk™ºŠ£ ¤ ́½½¾d¿À ¡
Á Âà ̈§ª
¬2011Šjš
Ä¢Å
Šò18.7ƽmïðñ­ò­§+= Ç/9ÈÉä§+Ê ïðË<Ì Í-Î<ÏÄ¡ Нÿ Ñ ́§”•K9҈ØqÄ\f¢Å
Šò26ƽ / Sharon Wong



ÓÕÔÖ×ÓÕÔÖ×ÓÕÔÖ×ÓÕÔÖ×Ý00168§40.20ß ̈àã2009Šq!® Ø9Ù<¹<Ú ́§ˆïð< ̄ˆÛ°ì ̈âÕ²Ýã³ ́’ˆ“½Ü‰
ʊw%79%Ӗd, .12.5Ýkà§Þ ï ðĹ1ßÉ1.7%½μàÄq<®©ª<á âöã9äw_9.9%§+rå+æÙ!ç
èÕéé9ê›9ë½­õ¶ö9ìê›-íÉ ̈§_¥
r!åpæÙ9ç+è­§pî
‰
Šw%2.6%Ó34.4%½2009Š©ï
r!å!ðpñ
òóÄãäw_22%½/ Sharon Wong  



ôö
Ç/ < ˆ§mï ðgêëõ
öêëõ
öêëõ
öêëõ
öÝ02628§37.75ß àãij ́
÷ø°!èÆâd²Ý«·Fã+íÓ°ìâd²Ý㈽12‹Ëúùû ̄42ßà ’k“½ý9ü8šÄ9ý[Ò6Fw%þ÷­ø
6+ÿ
)§mïkðg2010Šé2011ŠÅ
‰
¹1í 1.4%é2.5%½ýï ðĹ1”§€ïkðg2010Š ý[Ò6Fw%ˆ¥škÓ15%Ý« ò14%〧 ̄2011Š[Ò6Fw%14%Ä ́½ÆïkðÉF2012ŠÄ¹1½ / Samuel Seah 3 2010Š4‹9Œ              – 198711  ! " #$% &')( *+,!- . / 01 2 3 45 6 7 89 :- .; < = >?A@B C D E F!=>G- .=HI8JK!  I " L MN(*O PQIR5 6 S -I./0GUT12Q  VW K X YAZ3 4[!5 B \ ]W G_^ `Iab c d(  e f50d g
h   if350d g j  500d g)k lm XYZ k l n5 - .; < = >?AE FkopqVr s tu vw!x y z {,I|yz!} ~!u?   ! €    ! €    ! €    ! €  G‚ ƒ  „ … † ‡ˆ!   „ … † ‡ˆ!   „ … † ‡ˆ!   „ … † ‡ˆ! K– ‰ Š‹-Œk  Žc‹ ,c  o‘  :-.‰ Š‹ ’Œ= >I“•” –V] — ˜ ™š›œIo pkž|qIVŸI QI¡F ¢I£¤ ¥ ¦ §k ̈I©?•ª « ~ ¬­¦¤ «® ̄ ™‹” ° 5 ± ²‘¤ ¥=> \Ÿ ³ ́ μ ¶ ‹ · ̧?A¹ S-.º » ¼ ½k=L ¾¿ÁÀ«L M6 7 ÂÃÄ 1ck Å Æ-.k=L Ç È,k=L ! pÉ?Å-k= ÊIËÌ@BT)Í= >¥Î
ÏÑÐ A+ º Ò B- Ó Ô A Ò C ºÔ A- Ò± 6!Õ Ö!× D Ø Ù
Ú B+ 6Õ NR /= > B Ô± 6!Õ Ö!×   Û!Ü ÝÞ ß   Û!Ü ÝÞ ß   Û!Ü ÝÞ ß   Û!Ü ÝÞ ß  – !  à<RáŸ= >q5 â&Rãäœ å&â&!k ¶ æ å &ç4Gœ á Ÿ è é êKkIë•ìí î?A¤í îïðÚ±â&Rñm ò<å &â&!k ç4‹ í ó
[ ªôŸ± õ ö ̈,å &â& šV¤íî[ ÷\˜ ™ñ¤ øIâ& kc ù‹ úûhœü ý j þ ÿm
|h,   jâ&!k è  <c?¤í î÷ \˜™R|á hRjœ O  kâ&!á Ÿ   ?à<R á Ÿ=>[! " #!$j%\!& â& R à<k å&â"
šVœ[÷ \= '(!) *+j ,!-ô Q . y z!}?à<R á Ÿ= >( *¿â& R!/0j¿ 1œ O œ°V!è é k23¼4kº5z76 Ç+ 8?  [ ª9 \ ]õöà<R á Ÿ=>; < :;\
“< =!> /? :!;kå & z76?à<Rá Ÿ= >j<¿± ¤ ¥z76 k@ Ajªç¼ ½j( * œ OB8T@ AhCŸjD E?   !FG „ …  !FG „ …  !FG „ …  !FG „ … – ;!H‰ Š,6Ip É?J‰ Š|AJ6KïðÚ± 6L MN ¬!O&Pý QkSRT»‰ Š?  |VU WX £Y[Z\-] ÎÏ!^Ÿh7_!` a Æh% b? JO&!kØ Ù^Ÿhè!cedjèfE?Jzý gh
hi\#$‹ jà kljãh[\ m]jã‹5 nop|/@2‰q?rU W ª!X £_` a i!s
h7t^Ÿgh
hÏVuzý‰qhv ãÏVwY̋þÿ jyx7zÉw{
?         12|[}e~!|[}e~!|[}e~!|[}e~! –  " LM N!W±€*hIhm5 *h‹CDk(!) Hh 5 6 S + , " k(!) *+±» ‚ƒQ €k1 2k l n?   „…†[‡ˆ ‰  „…†[‡ˆ ‰  „…†[‡ˆ ‰  „…†[‡ˆ ‰