长城伟业期货白糖期货早报

2010年4月9日 白糖期货 早报 制作：陈树强 电话：021-68400696-138 13918429158 邮箱：kevin@gwf.com.cn 商品普跌,郑糖冲高回落 国内股市和商品市场的疲弱似乎对糖价也产生了一定拖累,郑糖期货走出冲高回落走势。SR1009 合约最终以带上影的小阴星报收于 5270 点，收盘下跌 39 点。成交量和持仓量则有所减少。与之相反,下榨季的 SR1101 合约的量能则明显放大。 现货方面，产区现货报价以持稳为主，除了柳州上调了三四十元之外其他产区多持平。目前广西的现货报价位于 5150-5300元不等,云南则位于 5000 元左右。根据笔者的估值模型，目前的现货价格相对而言还是与本榨季的供求关系较为匹配的，向下的空间应该不大。 持仓方面，虽然价格下跌,但在主多明显增持的情况下主空有明显的减持。多头方面万达期货和长城伟业期货合计减持了五千手多单,而南华期货和方正期货亦有明显的多单增持。而空头方面长城伟业期货，万达期货和中粮期货则合计减持了一万四千手空单力度不小,而广发期货则增持了几千手空单。整体而言，单日的持仓变动对多头有利。仓单库存方面变化不大，目前总库存折合白糖现货约 51 万吨，近期维持平稳。跟前两个榨季同期相比,库存偏少且突现拐点都说明本榨季的现货供应还是偏紧。 基本面上，截至 3 月末,广西提前停榨的家数比去年同期多三十二家,提前停榨和后续产量下降导致未来的糖厂库存必然比去年同期有明显下降,从而奠定全年偏紧的供求形势。 在季节性导致的局部供需宽松和全年减产超预期导致的全局供求偏紧的博弈之下，郑糖期货可能维持震荡走势，中线可以继续观望。短线 SR1009 合约可继续持有多单，只有跌破 5150 不能收复才考虑止损。 现货行情快报 产区现货昨日报价同比前一日同比前一周南宁 5150-5200 0 +50 柳州 5160-5320 +35 +100 昆明 5020-5050 0 +20 甸尾 5000-5020 0 +30 湛江 5250 0 0 数据来源：中国食糖网，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 4 月 9 日 请参见最后一页之免责声明 2z 外盘综述 受投机性卖盘的拖累，原糖期货再度出现小幅下滑走势。ICE 五月合约冲高回落，最终小阴报收于 15.92 美分，跌 0.24 美分。操作建议观望为主，或者短线少量多头。 图 1：郑糖期货,柳州现货与 NBOT 期糖走势对比图（2007.1-2010.4） 240026002800300032003400360038004000420044004600480050005200540056005800600062002007/11/62007/11/272007/12/182008/1/102008/1/312008/2/212008/3/132008/4/32008/4/242008/5/152008/6/52008/6/262008/7/172008/8/72008/8/282008/9/192008/10/202008/11/102008/12/12008/12/232009/1/162009/2/92009/3/32009/3/252009/4/172009/5/112009/6/22009/6/232009/7/152009/8/122009/9/142009/10/122009/11/162009/12/162009/1/192010/2/232010/3/2489101112131415161718192021222324252627282930ZCE最近交割月结算价柳州市场现货平均价NYBOT最近交易月收盘价 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 2：美糖，原油期货走势对比图（2008.4-2010.4） 1015202530352008/4/72008/5/12008/5/272008/6/202008/7/162008/8/112008/9/52008/10/32008/10/302008/12/12008/12/302009/1/272009/2/232009/3/192009/4/172009/5/152009/6/112009/7/82009/8/42009/9/142009/10/152009/11/302010/1/122010/2/182010/3/26美分/磅32527292112132152172美元/桶NBOT糖11号美原油 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 4 月 9 日 请参见最后一页之免责声明 3图 3：CFTC 持仓与原糖价格（2005.1-2010.4） -400000-300000-200000-100000010000020000030000005/1/1805/7/2606/1/3106/8/807/2/1307/8/1408/2/1908/8/2609/3/309/9/810/3/16271217222732非商业净多商业净多NBOT原糖指数 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所（上海） 图 4：CFTC 基金净多头寸百分比与价格（2006.1-2010.4） 27121722272005/1/72005/9/92006/5/122007/1/122007/9/142008/5/162009/1/132009/9/15-13.00%-8.00%-3.00%2.00%7.00%12.00%17.00%22.00%27.00%32.00%基金净多百分比美糖11指数 数据来源：长城伟业期货研究所（上海），算法为非商业净多头寸除以总持仓 CFTC 持仓方面，虽然价格一直在下跌,但基金净多持仓减少的幅度明显小于价格跌幅，目前维持在 21%的水平，相对上周减少一个百分点。总体上建议外盘以观望为主,短线偏多,但中线还是震荡格局。 白糖期货早报 2010 年 4 月 9 日 请参见最后一页之免责声明 4z 郑糖合约图表 图 5：SR1009 主力合约图（2008.5-2010.4） 020000040000060000080000010000001200000140000016000001800000200000022000002400000260000028000003000000320000034000002009-3-262009-4-142009-4-302009-5-182009-6-82009-6-242009-7-102009-7-302009-8-172009-9-22009-9-232009-10-212009-11-172009-12-152010-1-52010-1-212010-2-134000430046004900520055005800持仓量成交量价格 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 6：郑商所库存仓单变动图（2006.1-2010.4） 0100002000030000400005000060000700008000006.01.2006.04.1406.07.0706.09.2206.12.1507.03.0907.05.2507.08.1007.11.0208.01.2508.03.1108.03.2608.04.1108.04.2808.05.1508.05.3008.06.1708.07.0208.07.1708.08.108.08.1808.09.0208.09.2308.10.1508.10.3108.11.1908.12.1108.12.2908.1.1608.2.908.2.2408.3.1608.3.3108.4.1608.5.408.5.1908.6.808.6.2308.7.808.7.3008.8.1808.9.308.9.2108.10.1608.11.408.12.1210.1.310.1.2010.2.810.3.410.3.2527002900310033003500370039004100430045004700490051005300550057005900仓单数量仓单有效预报库存合计郑糖指数 数据来源：郑州商品交易所，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 4 月 9 日 请参见最后一页之免责声明 5z 糖市新闻 ¾ 据莫斯科 4 月 8 日消息，俄罗斯联邦海关服务部公布的数据显示，俄罗斯 1-2月原糖进口 208,900 吨，为 2009 年同期进口量的 3.4 倍。 ¾ 据伊斯兰堡 4 月 8 日消息，巴基斯坦国营贸易公司（TCP）周四举行国际招标会，寻购 200,000 吨白糖，本次招标为 4 月的第三次糖招标会。 ¾ 据新加坡 4 月 8 日消息，经销商周四称，越南采购白糖的活动令亚洲略微平静的现货市场交投变得活跃，但印度买家开始重新对合约进行协商，引燃不履行合同的忧虑。 ¾ 据巴黎 4 月 8 日消息，法国农业部周四称，今年该国的糖用甜菜播种面积将与2009 年几近持平。 ¾ 据新德里 4 月 8 日消息，印度农业部长 Sharad Pawar 周四称，印度 2009/10年度糖产量预期为 1800-1810 万吨。 ¾ 据圣保罗 4 月 8 日消息，巴西船运机构 Williams 周四称，截至周三的一周，在巴西各港口等待在未来数日和数周内装运糖的货船数增加 5 艘，至 20 艘。 ¾ 据莫斯科 4 月 8 日消息，俄罗斯糖生产商协会 Soyuzrossakhar 周四称，俄罗斯在 1 月 1 日-4 月 1 日期间从进口原糖中生产了 359,300 吨精炼糖，较去年同期的 458,000 吨下滑 21.6%。 公司总部 广州市越秀区先烈中路 65 号东山广场东楼 11 层 电话：020-22371306 传真：020-87320789 青岛营业部 山东省青岛市香港中路 12 号丰合广场 A 座 3 楼 3A 电话：0532-85029801 传真： 0532-85029802 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路 28 号易亨大厦 12 层 1209 房 电话：010-64405616 传真：010-64405650 韶关营业部 韶关市北江路湾景中心 8A 电话： 0751-8221949 传真： 0751-8221948 上海营业部 上海市浦东区松林路 300 号期货大厦 2403 室 电话：021-68401856 传真：021-68402758 中山营业部 中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔 510 室 电话：0760-88863108 传真：0760-88863109 深圳营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心 1009 电话：0755-83774627 传真：0755-83774706 番禺营业部 广州市番禺区市桥镇繁华路 1 号友谊中心 1603 室 电话：020-84701499 传真：020-84701493 湛江营业部 湛江市开发区观海路 183 号荣基国际广场公寓 25 层 01-08 号房 电话：0759-2669108 传真：0759-2106021 惠州营业部 惠州市新岸路 1 号世贸中心第 16 层 F 电话：0