每每每日日日經經經濟濟濟與與與金金金融融融報報報導導導※【美國股市】99/04/0620 受利多的3月非農就業數據推動，週一美股收高，盤中道瓊最高曾攀升至10,988.06點，與11000點關卡近在咫尺。上週五的3月非農就業人數出現三年來最大增幅，進一步證實美國經濟狀況好轉。今天公佈的美國2月份的二手房簽約銷與ISM服務業指數超出預期，同樣增強了投資者信心。在經濟復甦信號的強力推動下，商品期貨與股市同時走強，美元匯率與國債走軟。尾盤，道瓊工業平均指數上漲46.48點，收於10,973.55點，漲幅0.43%；那斯達克綜合指數上漲26.95點，收於2,429.53點，漲幅1.12%；標普500指數上漲9.33點，收於1,187.43點，漲幅0.79%。美國供應管理協會(ISM)宣佈，3月的ISM服務業指數為55.4點。據湯森路透集團的調查，經濟學家對此的平均預期為54.0點。2月的ISM服務業指數為53.0點。美國房地產經紀商協會(NAR)週一宣佈，2月的二手房簽約銷售指數環比增8.2%。據湯森路透集團的調查，經濟學家平均預期2月的指數將下降1.0%。1月的二手房簽約銷售指數環比重跌7.6%。上週五美國股市休市，因此投資者到今天才有機會首次對上週五的就業報告作出反應。上週五美國勞工部宣佈，美國3月非農就業人數增加16.2萬人，失業率穩定維持在9.7%未變。這份報告表明就業人數出現了3年來最大增幅，進一步證明美國經濟正在復甦。Cantor Fitzgerald機構美國市場策略師馬克·帕多(Marc Pado)認為，如果上週五的非農就業人數遠遠超出預期，那麼美聯儲必將迅速提高利率；若數據低於市場預期，央行或許需要重新考慮退出某些刺激措施的做法。帕多表示，「上週五的非農就業數據不高不低，非常合適。」◎美3月ISM服務業指數創28個月新高美國供應管理協會(ISM)宣佈，3月份的ISM服務業指數增至55.4點，超過2月的53.0點，前者創下2007年11月以來新高，這表明美國經濟進一步改善且狀況好轉行業的範圍在擴大。ISM調查委員會主席安東尼·尼福斯(Anthony Nieves)表示：「我們正在轉危為安。」最新的ISM服務業指數高於市場預期。據湯森路透集團的調查，經濟學家對此的平均預期為54.0點。去年冬天ISM服務業指數一直低於50點，即界定服務業是增長還是萎縮的分界線。但是，過去的兩個月中該指數大幅攀升。ISM服務業指數的子指數中，市場頗為關注的僱傭指數增至49.8點，據50點僅有一步之遙。2007年12月以來僱傭指數一直低於50點，08年11月該指數創下31.1點的近期內新低。僱傭指數頗受關注是因為它是政府就業報告的先行指標之一，但今年3月美國政府的就業報告已在上週五發佈，早於3月的ISM指數。【美元指數】 巴克萊資本上調中短期美元/日元預期巴克萊資本(Barclays)週一(4月5日)表示，鑒於近期美債收益率上揚，且美國經濟資料表現強勁，該機構上調中短期內美元/日元匯價預期。巴克萊資本將未來1個月，3個月以及6個月美元/日元預期上調至95，96和98，先前預期分別為91，93和96。巴克萊資本將美元/日元未來1年及以上的預期維持在100，但該機構表示，若其美國經濟研究團隊上修其宏觀經濟預期，則可能考慮對該匯價預期做出修正。美延後中國匯率報告中國匯率政策將如何演繹？美國財長蓋特納(Timothy Geithner)上週六(4月3日)宣佈，美國將推遲向國會提交關於中國匯率政策的報告。有分析師指出，美國財政部此舉有望緩和中美之間緊張的政治局勢，並足以使中國政府最早于未來數月內開始允許人民幣升值。中國政府此前向美國政府示意，來自國外的壓力實際上可能會限制人民幣匯率的任何波動。目前看起來，美國財政部已經理解了這一資訊。蓋特納在上週六發表的一份書面聲明中指出，未來3個月中美兩國將進行一系列高級別會議，這是推遲提交匯率政策報告的一個原因。他說，這些會議是當前提升美國利益的最佳途徑。美國財政部原定於在4月15日向國會遞交有關主要貿易夥伴匯率政策的半年度報告。越來越多國會議員要求美國政府將中國列為“匯率操縱國”。以下是分析師們認為中國政府未來數月可能採取的措施：◎重新恢復漸進式升值許多分析師預計，中國政府最早可能會在今年第二季讓人民幣開始升值，並允許其在12個月內上漲3-4%。中國人民銀行(PBOC)行長周小川曾在3月表示，中國自2008年年中起維持人民幣匯率穩定，這樣一種決定是旨在應對全球經濟低迷的“特殊政策”，中國將在某個時候允許人民幣恢復升值。分析師指出，有關漸進升值的操作方式還有待討論，但恢復逐步升值，伴之以擴大人民幣的日內波動區間，這種方式看上去是最有可能的。不過分析師也表示，依然不能排除像2005年7月那樣採取一次性小幅升值的可能性。當然中國政府可能也會擔心，採取一次性升值舉措會被視作中國屈服了美國的壓力。高盛(Goldman Sachs)表示，在有跡象顯示中美緊張情勢緩和後，人民幣匯率進行相對小幅度重估的可能性進一步升高。◎全年維持事實上的盯住匯率制經濟學家指出，中國政府之不願讓人民幣升值，其原因很大程度是其對於經濟復甦的力度依然感到擔憂。中國商務部一再重申，全球經濟危機期間，穩定的人民幣匯率令中國及全球都受益，而全球失衡不應歸咎於人民幣匯率問題。中國本周將公佈3月進出口貿易資料，屆時可能出現6年來首次月度貿易赤字，這也會給中國忽視外界要求人民幣升值呼聲的理由。分析師們表示，隨著經濟復甦，維持人民幣匯率穩定有可能加劇通脹，然而缺乏行動可能導致中美緊張氣氛升溫，因此全年全年維持事實上的釘住匯率制的可能性不大。◎一次性大幅升值分析師提到了中國政府對人民幣匯率進行一次性大幅升值的情形，但他們普遍認為，這 種可能性十分小。分析師們指出，人民幣一次性大幅升值將違背中國政府此前有關保持政策連貫性的承諾，同時也可能會令國內批評人士覺得此舉是政府向海外壓力屈服。高盛首席經濟學家Jim O'Neill表示，中國可能允許人民幣最多升值5%。O'Neill指出，人民幣匯率進行一次性大幅重估不太可能，因為相對小幅度的升值可能就足以令美國決策者在中期選舉前宣稱取得勝利。法國興業銀行(Societe Generale)預計，4月或5月人民幣可能會升值5%-10%。經濟週期“宣判官”：非農資料明確說明經濟衰退已結束負責"把關"美國經濟週期的國家機構主管表示，美國3月份就業人口出現三年來的最大增幅，這"相當明確"地說明這場自1930年代來最嚴重的經濟衰退已經結束。美國勞工部上週五(4月2日)公佈資料顯示，美國3月非農就業人口增長16.2萬人，為過去5個月中第三次出現增長，且增幅為2007年3月來最大。美國國家經濟研究局(NBER)下屬商業週期測定委員會(Business Cycle DatingCommittee)主席Robert Hall在接受媒體採訪時表示，"我個人十分看重就業資料。對於如何描述這場經濟萎縮期是否已經結束，我會用'相當明確'這個詞。"在眾多重要經濟指標中，NBER通常利用非農就業資料來判斷經濟週期是否結束。勞工部上週五還將2月和1月的就業資料總計向上修正了6.2萬人，如此一來，3月就業人口就增長了22.4萬人。該委員會通常要等到證據確鑿後才宣佈經濟萎縮週期已經開始或者結束，而這通常在就業資料改善後的6-18個月才發生。該委員會另一成員、哈佛大學教授Jeffrey Frankel日前在接受採訪時表示，"個人認為，目前似乎可以很明確的說衰退已經結束。"他曾表示，經濟衰退結束時間最可能是在09年年中，經濟產出在6或7月份時已經開始反彈，而就業資料僅在最近才開始增加。據美商知名傳媒調查的經濟學家預期中值顯示，美國2010年第一季經濟或增長2.8%(去年第四季為萎縮5.6%)。■ 10年期美債■ CRB指數 ■原油期貨■黃金油價5連陽創18個月新高上週五原油期貨合約逼近87美元/桶，盤中創下18個月來新高。今天油價上漲主要得益於市場人士對能源需求攀升的預期大增。紐約商業交易所5月輕質低硫原油合約上漲1.75美元，收於86.62美元/桶，漲幅為2%。該合約的盤中最高值為86.90美元，最低為85.06美元，前者創下2008年10月9日以來新高，當時的記錄為 86.59美元。上週五發佈的就業報告已為油市上漲奠定了基調，3月美國的非農就業明顯增長，雖然漲幅低於市場預期。上週五美國期貨市場因耶穌受難日而休市。今天歐洲一些市場繼續休市。花旗期貨觀察的分析師蒂姆·埃文斯(Tim Evans)在一份研究報告中指出，就業增長被市場視為「經濟復甦已進入正軌的訊號」，「美元匯率下滑也為能源價格提供了支撐，其他商品都從中獲得了上漲動力」。上週四油價高收約1.3%，連續第4個交易日高收，這主要得益於美國、亞洲和歐洲多個國家發佈了良好經濟數據。MF Global的分析師邁克·菲茨帕特裡克(Mike Fitzgerald)在一份研究報告中寫道：「投資者願意為石油付出高價是基於一個錯誤的判斷：經濟已開始強勁且持續的復甦，雖然目前沒有太多證據支持這一點。當前油市的強勢似乎源自技術面而不是基本面。」金價收高0.7%重上1130美元上週五黃金期貨合約溫和收高，收盤位重返1130美元/盎司上方。整體而言今天金市穩步走升，這主要得益於美元匯率下滑和股市、油市上漲的帶動。今晨美國發佈超預期的經濟報告後，金價的漲幅略有縮減。紐約商業交易所6月合約上漲7.7美元，收於 1133.8美元/盎司，漲幅為0.7%。盤中6月合約的最高值為1134.3美元，最低為1120.8美元。鉑金和鈀金期貨的漲幅名列金屬市場前茅，投資者似乎看好它們的工業需求前景。7月鉑金合約漲26.3美元，至1701.9美元/盎司，漲幅為1.6%；7月鈀金合約漲11.8美元，至503美元/盎司，漲幅為2.4%。上周是一個短交易周，金價在4天交易中累計上漲約1.8%。新澤西州Logic咨詢公司的主管比爾·奧尼爾(Bill O'Neill)表示：「我們已觀察到亞洲國家對黃金的穩定需求，金價正穩步走向1200美元/盎司左右的下一阻力線，雖然前行過程中可能存在一些波動。」