大成基金每日快讯第1282
免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 大成每日快讯第1282期 2010年3月29日 金融创新刺激机构集体“抢筹”封基 股指期货和融资融券的整装待发，让一些先知先觉的机构投资者，提前“抢筹”高折价封闭式基金。 截至3月27日，已有易方达、富国、大成等基金公司旗下25只封基披露了2009年年报。天相统计数据显示，这些封基的机构持有比例整体出现较大幅度的提升。 其中，传统封基的机构持有人比例为58.43%，较2009年半年报提升2.7个百分点。如果包含创新型封基，机构持有人比例提升幅度更大，较2009年半年报提升6.18个百分点，达到58.37%。 据统计，具有可比数据的21只封基，机构增仓意愿较强，其中，16只封基被机构增持，6只封基的机构持有比例与半年报相比提升5个百分点以上。 值得注意的是，创新型封基尤其受到机构投资者青睐。以同庆A为例，机构投资者显然掌握了该基金的绝对话语权，机构投资者持有比例接近90%。同庆B、瑞和小康、瑞和远见等创新型封基的机构持有比例均在60%以上。此外，机构资金对于瑞福进取和大成优选的“介入”也十分明显。 创新型封基也受到上市公司的追捧。从上市公司年报可以获悉，西南证券持有同庆A、同庆B以及瑞和小康，而冠城大通则持有瑞福优先，*ST高陶持有同庆B。 “股指期货和融资融券的推出会让封闭式基金的折价率缩小，并提升市场交易的活跃程度。” 上海某保险机构权益投资部人士说。 银河证券基金研究中心负责人胡立峰认为，股指期货并不带来封闭式基金直接套利的机会，但融资融券却实实在在地推动着封闭式基金价值的挖掘。封基的折算率大大高于普通股票，由于基金本身价值的稳定，加上折价，相当于是打折的优质抵押品，自然会得到市场的追捧。 （来源：上海证券报） 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 一、基金动态 1.首批基金年报: 区间震荡成主调 看好新兴战略产业 截至记者昨晚发稿时，9家基金公司旗下74只（A、B级分开算）基金率先披露了2009年基金年度报告。 天相统计显示，74只基金2009年利润为1306.78亿元。对于2010年市场，基金一致预期“区间震荡”将成为主基调。多数基金认为，周期类行业个股受调控预期影响较难获得超额收益，看好新兴战略产业。 2009年A股市场震荡上扬。受此影响，国内各类型基金均实现盈利。 其中，股票型、混合型和封闭式基金组成的偏股基金依然是盈利大头。29只股票型基金利润为899.72亿元，20只混合型基金利润为364.66亿元，2只封闭式基金利润为33.63亿元。三项合计利润达到了总利润的99%。 其余各类型基金2009年也有不同程度的盈利。 （来源：中国证券报） 2、上周基金主动增仓 根据浙商证券基金智库数量化基金投资选择系统的测算，305只偏股型开放式基金的平均仓位在上一周出现近2个月来的首次上升，较前一周上升0.34个百分点，达到77.45%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体表现为主动加仓，主动加仓的幅度为0.26个百分点，其中选择主动加仓的基金占比54.75%。在基金平均仓位连续下降之后，上周基金仓位首现反弹，但由于反弹的幅度不大，且选择加仓的基金占比也是刚过半数，因此上周基金平均仓位的反弹是不是意味着基金对后市的看法有所改变，还有待进一步的观察。 从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，增仓幅度在0%～5%之间的基金占比47.21%，增仓幅度在5%～10%的基金占比7.54%。与此同时，减仓幅度在0%～5%的基金占比41.31%。综合来看，选择增仓的基金占整体数量的比例略高，但就基金整体而言并没有表现出较为明显看多态势。 从全部偏股型基金的仓位分布来看，与前一周相比，中高仓位（80%-90%）和高仓位（90%以上）的基金数量有小幅上升，其他仓位的基金数量则小幅下降，但幅度均不大。综合来看，上周仓位在80%以上基金占全部偏股型基金的比例为45.57%，占比有所回升。此外，我们还观测到，有14.1%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置上限，与前一周相比上升1.31个 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 百分点，同时，有1.97%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置下限，比前一周下降0.66个百分点。 按投资类型划分，上周股票型基金的平均仓位从81.64%上升至82.07%，较上一周加仓0.43个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，股票型基金主动性加仓0.36个百分点，主动加仓的基金占比为56.65%；混合型基金的平均仓位从71.17%上升至71.40%，同样表现为主动性加仓，主动加仓幅度为0.13个百分点，主动加仓的基金占比为52.27%。按晨星基金类型划分，股票型基金、积极配置型基金以及保守配置型基金的平均仓位分别为82.08%、67.12%和36.20%，股票型基、积极配置型基金和保守配置型基金分别主动性加仓0.23个百分点和0.23个百分点和1.56个百分点。 （来源：上海证券报） 二、重要新闻 1、三大行去年共赚3170亿 资本约束问题凸显 中、工、建三大行2009年年报出齐，2009年三大行共计实现净利润3170亿元，同比增幅逾18%。其中，工行赚1293.50亿元，中行赚808.19 亿元，建行赚1068.36亿元，三大行业绩同比增幅分别为16.4%、27.20%、15.32%。 三大行业绩增长基本符合市场此前预期，即2009年业绩总体增幅接近20%。 值得注意的是，2009年三大行在生息资产大规模扩张的同时，受限人民币基准利率和市场利率大幅下降，利息净收入同比则均呈负增长。 其中工行2009年利息净收入同比下降 6.5%，净利息差和净利息收益率分别为2.16%和2.26%，比上年分别下降64个基点和69个基点；中行实现利息净收入同比降2.49%，2009 年，净息差为 2.04%，较上年下降 0.59 个百分点；建行利息净收入同比降幅为5.80%，整体生息资产平均收益率较上年下降128个基点至3.85%。 可以说，三大行2009年“以量补价”策略仍未能弥补净息差收窄对业绩的影响。不过三大行均表示，2009年下半年净息差呈现出较为明显的企稳回升态势。 建行即表示，伴随宏观经济逐步回暖、市场利率止跌企稳及存贷款重定价进度差异缩小，自2009年下半年起，净利息收益率降幅显著放缓。 中行行长李礼辉在业绩发布会上也表示，全球金融危机见底回升，2010年应好于2009 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 年，且从最近两三个月所监测到的情况来看，该行净利息收入同比也有了明显的回升。 国都证券也预测，在规模增长和结构改善的共同作用下，银行今年1季度净息收入环比和同比都将有好的表现，预计上市银行1季度业绩平均增幅有望超过30%。 比较而言，2009年各大行非利息收入则较为亮眼，其中工行2009年实现非利息收入 636.33 亿元，同比增长 36.2%。中行则实现非利息收入737.35亿元，同比增11.79％，非利息收入在营收中的占比为31.7％，较2008年提高2.88个百分点；建行手续费及佣金净收入480.59亿元，较上年增长25.00%，在营业收入中占比较上年提高3.62个百分点至17.99%。 与此同时，三大行资产质量在2009年继续得以改善，实现双降。其中工行不良贷款余额 884.67亿元，减少160.15亿元，不良贷款率 1.54%，下降0.75个百分点，拨备覆盖率 164.41%，较上年提高 34.26 个百分点；中行不良贷款余额760.06亿元，不良贷款比率1.52%，较上年末下降1.13个百分点；建行期末不良贷款余额721.56亿元，较上年减少117.26亿元；不良贷款率1.50%，较上年下降0.71个百分点。 但在资产质量改善的同时，三大行的资本约束则毫无疑问地凸显出来。其中，2009年人民币新增贷款居同业首位的中行资本压力最为明显，年报显示，截至2009年末，该行资本充足率则较上年下降2.29个百分点至11.14%，核心资本充足率也下降至9.07%，接近监管底线。 为补充资本，目前该行除计划在A股市场上发行不超过400亿元的可转债以及计划配发H股之外，还拟提高利润留存补充资本。 三大行中，资本最为充裕的工商银行近日也宣布了再融资计划。其中包括公开发行不超过250亿元人民币A股可转债，并在H股市场发行不超过H股股本20%的股份。数据显示，2009年末，工行资本充足率为12.36％，比2008年的13.06％下降了0.7个百分点。 资本状况次于工行的建行目前则仍未宣布再融资的打算，截至2009年末，该行资本充足率为11.70%，核心资本充足率为9.31%，分别较上年末下降0.46个百分点和0.86个百分点。不过目前已有市场传闻该行拟进行融资，且其高管也对外表示，该行正在积极研究融资计划。 （来源：上海证券报） 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 2、融资融券本周“叩门” A股或将撕掉政策市标签 早于期指上市的融资融券业务,将于本周正式“叩门”。至此,A股市场进入一个既可做多又可做空的新阶段。不过,对于多数中小投资者而言,慎重参与“炒新”、归位价值投资或为明智之选。 据报道,上证所总经理张育军27日在北京表示,融资融券的各项准备工作已经就绪,预计在3月31日或4月1日产生第一单交易。股指期货品种则将于4月16日正式上市交易。这是我国资本市场又一次重大制度完善和创新,也是市场交易和运行机制的一次颠覆性变革。不过,对于“逢新必炒”的国内投资者而言,首要的却是冷静和思考。 业界主流观点认为,融资融券、股指期货不会改变股市的长期走势,股市主要取决于宏观经济发展状况、企业盈利能力等这些扎根于实体经济的基本面因素。而在我国,资产证券化率的提高以及“单边市”的行将终结,将使得我国股市运行更加“接轨”宏观经济走势。 这为投资者的集体理性提供了基础。面对即将跨入的史无前例的A股新时代,投资者或许是时候考虑摒弃根深蒂固的投资炒作之风,而归位长期投资和价值投资了。 尽管融资融券和股指期货依然可以作为资金的投机场所,但这个舞台属于机构投资者。根据现行的规定,融资融券与股指期货的最低门槛实际上已将多数中小散户投资者拒之门外。这个平台与生俱来的杠杆属性,还将进一步强化大资金的力量。主角显然将是机构。 融资融券和股指期货不利于中小投资者直接参与,那么在现货市场,中小投资者能否紧跟机构投资者的投机舞步呢？答案也不容乐观。 首先,如果不能借助融资融券和股指期货,中小投资者在现货市场仍无法靠做空来盈利。其次,融资融券和股指期货在促进市场交易活跃的同时,还将加快市场风格变化的节奏,令中小投资者更难以把握其中的“做多”机会。 业界另一个主流观点是,从长期而言,融资融券和股指期货推出后,中国股市将逐渐步入交投稳定的正常状态。此外,作为配置和化解风险的市场,两者还将成为资本市场的“均衡力量”。 这为A股倡导长期投资、价值投资进一步夯实了基础。“炒股”将逐渐失去市场,取而 免责声明 ——本资讯所
