东山精密等6只中小板新股申购建议

研究报告 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 策略研究/新股申购 2010年03月28日 策略研究 新股申购 东山精密等6只中小板新股申购建议 核心观点 最近五只新股申购情况 股票名称 网上中签率网下中签率蓝帆股份 0.451.30双箭股份 0.341.01合众思壮 0.390.69昊华能源 0.971.75章源钨业 0.350.81 最近五只新股首日表现 序号股票名称 首日涨幅换手率1 三川股份 76.53 80.73 2 海兰信 76.10 78.30 3 豫金刚石 36.40 62.67 4 天龙集团 36.74 69.62 5 新北洋 61.74 83.45 相关报告 《国都证劵-策略研究-新股申购策略-昊华能源与3只中小板新股申购建议》 2010-03-23 《国都证劵-策略研究-新股申购策略-4只创业板新股与3只中小板新股申购建议》 2010-03-17 《国都证劵-策略研究-新股申购策略-亚厦股份等3只中小板新股与重庆水务申购建议》 2010-03-12 《国都证劵-策略研究-新股申购策略-伟星新材等7只深市新股申购建议》 2010-03-08 网上申购总体情况 本轮发行周期涉及3月29日3只中小板新股及3月31日的3只中小板新股。 根据我们对31日发行的3只新股预估的发行价，本轮新股发行的网上募资规模合计49.88亿元。其中29日发行的3只新股为37.63亿元，最多可以动用申购资金374.08万元；31日发行的3只新股网上募资12.25亿元，最多可以动用申购资金118.7万元。 不论申购29日还是31日的新股，资金解冻后均可参与下一轮4月6日的新股申购。 预计参与本轮网上申购的资金为7900亿元，平均中签率为0.63%。新股申购建议 29日3只新股的募资规模达到31日新股的3.1倍，可见后者在中签率上将处于明显劣势。此外，就31日的3只新股而言，除发行股本较小外，优势并不明显：黑牛食品预期成长性较高，但所处行业对投资者吸引力有限；而新亚制程与南洋科技成长性并不突出。因此，我们建议投资者重点参与29日的新股申购。 从29日发行的3只新股来看，东山精密行业属性最佳，公司将受益于通讯与新能源行业的高速增长，今明两年成长性良好，且发行股本较小，预计将成为上市首日最受追捧的新股。虽然其中签率将低于另外两只新股，但申购收益率有望最高，建议投资者优先申购该股。 对于只注重中签机会的投资者，不妨优先考虑天原集团。该股募资规模居中，绝对股价低，且所处氯碱化工行业很可能受投资者冷落，预计相对中签率(考虑到发行价因素)最高。 研究员：张翔 电 话： 010-84183370 Email： zhangxiang@guodu.com 执业证书编号：S0940208050098 联系人：周红军 电 话： 010- 84183380 E mail： zhouhongjun@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 新股申购策略 研究报告 第 2 页 研究创造价值 一 本次发行情况 本轮发行周期涉及3月29日3只中小板新股及3月31日的3只中小板新股。资金解冻后均可以参与4月6日发行的两只中小板新股。 东山精密(002384)：公司是中国最大的专业从事精密钣金结构件工艺设计、制造服务的企业，全球最大的基站天线精密钣金零部件提供商。公司为客户提供精密钣金件和精密铸件的制造与服务，已形成了产品结构研发、精密钣金制造、精密铸件制造、表面处理、精密组装、及时配送等在内的完整精密金属制造服务体系。通过了众多通讯设备制造商、精密机床制造商、核能设备制造商、金融设备制造商等客户严格的认证考核，并与其建立长期稳定的合作关系。 大北农(002385)：公司是国内规模最大的预混合饲料企业，主营饲料产品和种子业务，生产各种规格的预混合饲料、浓缩饲料和配合饲料，为畜、禽以及水产养殖提供营养物质和能量，并生产销售动物保健产品，提高养殖动物的健康水平。公司是国家级高新技术企业、农业产业化国家重点龙头企业、国家认证企业技术中心，国家创新型企业，目前已发展成为以饲料、种业为主体，动物保键、植物保护为辅的科技产业，以中国农民大学、农博网为两翼的农业知识产业。 天原集团(002386)：公司是中国最早的氯碱化工企业，中国西部最大的氯碱化工企业，中国最大的电石法聚氯乙烯制造企业。公司是集氯碱化工、精细化工、建筑材料、煤化工于一体的企业集团，为用户提供聚氯乙烯、烧碱、水合肼、ADC发泡剂、三聚磷酸钠、六偏磷酸钠、水泥、林产化工等系列不同规格型号产品，主导产品聚氯乙烯和烧碱的生产规模行业排位上升至前3位，效益连续六年保持中国氯碱行业首位。营销网络遍及全国，产品出口到欧洲、美洲、非洲、亚洲二十多个国家和地区。 黑牛食品(002387)：公司是全国大型的豆奶粉生产企业和国内最具核心竞争力的营养麦片生产企业之一,主要从事大豆及谷物类营养饮品的研发、生产和销售。公司致力于向公众提供有益健康、营养均衡的食品，主要产品为豆奶饮品、麦片以及其他谷物类冲调饮品。作为大豆蛋白饮料及谷物类冲调饮品行业的领先企业，建立了较完善的采购和生产体系以及营销网络，具备业内领先的产品开发能力。在豆奶粉领域，公司的产销增长速度明显快于行业平均水平并继续保持快速增长势头。 新亚制程(002388)：公司作为“电子制程解决方案”的倡导者，专业从事电子制程方案研发推广和电子制程产品系统供应服务。提供颇具技术前瞻性的电子工具、仪器仪表、电子设备、化工辅料、静电净化五大系列产品，成功地将电子制程方案中决定产品生产工艺的两大制程环境及十大制程技术运用到整体服务中。公司制程营销网点遍布全国，海外业务也已拓展至东南亚、中东、东欧、美洲、加拿大、澳洲及新西兰等地，已经为全球43个国家和地区提供电子制程解决方案，成为电子制程产业的领航者。 南洋科技(002389)：公司是我国最大的专业电子薄膜制造企业之一，主要产品为聚丙烯电子薄膜产品，分为“基膜”和“金属化膜”两大类，该两类产品2008年销售量已超过5,600吨。公司现已成为国内超薄型耐高温聚丙烯电子薄膜和金属化安全膜的主导供应商之一。公司主要产品在技术水平、产品质量等方面处于行业领先地位，其中超薄型薄膜、耐高温薄膜、安全防爆膜和高压电力电容器薄膜等高端产品的竞争优势显著。公司的“耐高温电容薄膜”被认定为“高新技术产品”。 新股申购策略 研究报告 第 3 页 研究创造价值 表1：新股发行基本情况 代码 名称 发行价格 发行市盈率(摊薄) 发行数量 (万股) 网下配售 数量(万股) 网上发行 数量(万股) 网上发行 日期 002384.SZ 东山精密 26.00 57.78 4,000 800 3,200 2010-3-29002385.SZ 大北农 35.00 53.03 6,080 1,216 4,864 2010-3-29002386.SZ 天原集团 15.36 39.38 10,000 2,000 8,000 2010-3-29002387.SZ 黑牛食品 3,350 670 2,680 2010-3-31002388.SZ 新亚制程 2,800 560 2,240 2010-3-31002389.SZ 南洋科技 1,700 340 1,360 2010-3-31资料来源：Wind资讯、国都证券研究所 二 新股上市首日表现回顾 经历了3月上半月的疯狂之后，3月下半月中小板新股首日炒作有所退潮。最近上市的三批中小板新股平均涨幅（按均价计算）分别为51%、52%和37%。 创业板已迎来第八批上市新股，首日平均涨幅为50%，与上一批新股的首日表现基本持平。2月以来创业板整体走势良好，为新股上市创造了良好氛围。但应注意的是，目前创业板2010年整体动态市盈率高达59倍，在年报业绩及高送转炒作退潮之后，恐怕面临回调风险。 再看沪市大盘股，最近上市的滨化股份与华泰证券首日涨幅分别为9.6%和6.6%（按均价计算）。最近一段时间以来，大盘股首日或者破发，或者涨幅十分有限，而且上市之后的表现也乏善可陈。可见大盘股申购价值已大为降低。 图1 近期沪市大盘与深市小盘新股首日平均涨幅(涨幅按均价计算) -20%0%20%40%60%80%100%100112100113100115100118100121100122100126100128100202100203100205100209100210100223100226100303100305100312100316100318100323小盘股大盘股 资料来源：Wind、国都证券研究所 新股申购策略 研究报告 第 4 页 研究创造价值 图2 创业板新股首日平均涨幅(涨幅按均价计算) 0%25%50%75%100%091030091225100108100120100211100226100319100326 资料来源：Wind、国都证券研究所 三 网上申购策略分析 1 网上申购总体情况 根据我们对31日发行的3只新股预估的发行价（黑牛食品24元，新亚制程12元，南洋科技23元），本轮新股发行的网上募资规模合计49.88亿元。其中29日发行的3只新股为37.63亿元，最多可以动用申购资金374.08万元；31日发行的3只新股网上募资12.25亿元，最多可以动用申购资金118.7万元。 不论申购29日还是31日的新股，均可参与下一轮4月6日的新股申购。 回顾此前发行规模类似的申购情况：二重重装与漫步者等3只中小板新股网上融资49.1亿元，冻结资金8412亿元，平均中签率为0.58%；昊华能源与双箭股份等3只中小板新股网上融资45.8亿元，冻结资金7670亿元，平均中签率为0.60%。 预计参与本轮网上申购的资金为7900亿元，平均中签率为0.63%。 表2：近期新股发行日程安排 交易日 29日 30日31日 1日 2日 6日 7日 招股 公司 3只中小板新股 3只中小板新股 2只中小板新股 网上发行规模（亿元） 预计申购资金（亿元） 预计中签率 选择一 选择二 资料来源：Wind资讯、国都证券研究所 新股申购策略 研究报告 第 5 页 研究创造价值 2 新股申购建议 29日3只新股的募资规模达到31日新股的3.1倍，可见后者在中签率上将处于明显劣势。此外，就31日的3只新股而言，除发行股本较小外，优势并不明显：黑牛食品预期成长性较高，但所处行业对投资者吸引力有限；而新亚制程与南洋科技成长性并不突出。因此，我们建议投资者参与29日的新股申购。 从29日发行的3只新股来看，东山精密行业属性最佳，公司将受益于通讯与新能源行业的高速增长，今明两年成长性良好，且发行股本较小，预计将成为上市首日最受追捧的新股。虽然其中签