农林牧渔行业周报：生猪存栏月环比大降2%，关注“一号文件”受益个股及“超跌”板块

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 农林牧渔 生猪存栏月环比大降2%，关注“一号文件”受益个股及“超跌”板块 行业评级 推荐 评级变动 维持评级 上周农业指数下跌4.33%，跑输沪深300指数3.50个百分点 上周（1月9日至1月13日）农林牧渔(申万)指数下跌4.33%，沪深300指数下跌0.83%，中小板指数下跌3.43%。 行业数据点评 周五玉米现货价1636.88元/吨，较上周下跌0.40%，同比跌21.22%；大豆现货价3737.89元/吨，与上周持平，同比涨9.46%；豆粕现货价3354.85元/吨，较上周下跌2.62%，同比涨26.76%；小麦现货价2565.71元/吨，较上周下跌0.06%，同比涨10.42%; 周四NYBOT11号原糖20.53美分/磅，较上周下跌1.30%，同比涨82.65%。 周五全国生猪价格18.04元/公斤，较上周下跌0.28%，同比涨8.02%；猪肉价格27.11元/公斤，较上周下跌1.20%，同比上涨3.12%；猪粮比10.55，较上周下跌2.04%，同比涨9.10%；自繁自养头均盈利802.35元/头；全国仔猪价格45.67元/公斤，较上周上涨4.01%，同比涨66.50%；二元母猪价格1941.82元/头，较上周上涨0.31%，同比涨25.89%。周六山东烟台鸡苗价格1.40-2.00元/羽，较上周上涨0.85元/羽；山东烟台肉毛鸡价格3.02-3.12元/斤，较上周下降0.26元/斤。 投资要点 1.国内生猪存栏月环比大降2%，全国生猪价格稳定在“9元”一线 农业部2016年12月数据显示，全国生猪存栏量月环比大降2% ，比15年同期下降4.2%，能繁母猪存栏量月环比下降0.5%，比15年同期下降3.6%，全国生猪价格上周保持18元/公斤。随着猪病疫情进入高发期，叠加近期饲料价格回暖、通胀预期抬升，猪价短期难以回落。建议继续关注温氏股份、牧原股份。 2.“一号文件”临近发布，继续推荐玉米相关板块，禽链价格低迷。 玉米价格市场化改革是17年农产品价格形成机制的重中之重，未来将从传统成本定价转向市场需求定价，受短期内国家大幅补贴下游深加工及出口退税政策影响，玉米产业链相关个股将充分受益，我们建议继续关注登海种业、中粮生化、金河生物、象屿股份。禽链方面，鸡苗价格小幅回升，毛鸡价格周环比下跌0.26元/斤；引种预期上，白羽肉鸡联盟对2017年引种量的计划尚未出台，市场传言企业申报数量总和较大，但该数据并非最终结果，且协会将牵头统筹，无须过分悲观，建议适当关注白羽肉鸡板块充分调整后的超跌反弹机会。 证券分析师：王莺 执业编号：S0360515100002 电话：021-20572539 邮箱：wangying@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 牧原股份（002714） 强烈推荐 圣农发展（002299） 强烈推荐 海大集团（002311） 强烈推荐 生物股份（600201） 强烈推荐 海利生物（603718） 推荐 象屿股份（600057） 推荐 隆平高科（000998） 推荐 《农林牧渔行业报告：继续推荐农业“供给侧改革”主题，适当布局低估值绩优股》 2016-12-25 《农林牧渔行业报告：迎接农业“供给侧”改革主题年，布局“政策驱动&产业升级”板块》 2017-01-02 《农林牧渔行业报告：“一号文件”发布在即催化主题热点，生猪价格涨至“9元”略超市场预期》 2017-01-08 -14%2%18%34%15/0915/1116/0116/0316/0516/072015-9-21～2016-9-14 沪深300 农林牧渔 证券分析师 推荐公司及评级 行业表现对比图(近12个月) 相关研究报告 行业研究 农林牧渔 2017年01月16日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 3. 糖价持续上涨，维持中粮屯河趋势性投资机会判断。 2015/16榨季，全球主要食糖产区的甘蔗产量受厄尔尼诺影响严重下滑，据USDA统计，2016年全球糖产量将降至1.65亿吨，减产幅度达到6.5%，2016年全球糖供需缺口将达到757万吨，我们预计国际糖价将持续上行。2015/16年我国食糖产量大降至870万吨，而我国食糖需求量高达1400万吨，16/17榨季我国食糖产量仍有进一步下降可能，当前国储糖仅购4-5个月库存，我们继续看涨国内糖价。中粮屯河通过定增发力世界一流大糖商的战略，公司首期股权激励计划获得国资委批复同意实施，当前股价低于员工股权激励行权价12.2元，此外，2017年国企深化改革预期再起，建议继续关注中粮屯河趋势性机会。 4. 畜禽养殖后周期，我们继续推荐海大集团、生物股份。 海大集团是国内经营最为稳健的饲料龙头之一，受华中水灾影响，10月公司销量增长一般，进入11月份，华中水产养殖户补养积极，该区域水产饲料销售强劲。总体上，水产料增速20%+，猪料增速30%+，鸡料增长20-30%，公司经营已恢复至上半年的增长水平。我们预计公司16、17年EPS分别为0.61元、0.76元，维持公司“强烈推荐”评级。生物股份是行业内主导口蹄疫苗市场苗的生产商，储备品种布病和O-A双价苗将有效保证其竞争优势和未来增长潜力，12月8日公司与迈博太科签署关于托株单抗的技术转让合同，该项目是国内第一家获得生物类似药的批件，预计产品在3-4年内上市，有利于公司切入人药领域。我们维持公司“强烈推荐”评级。 金新农调研纪要 行业动态 中国对美国进口干玉米酒糟加征反倾销关税和反补贴关税 14日起黑龙江农户售粮需提供“农户出售玉米凭证” 香港禁止从波兰、法国等多国进口禽肉及禽类产品 美国农业部公布1月供需报告 图表 1 推荐公司组合 重点公司 EPS 净利润增长率 % PE 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 2016E 2017E 牧原股份 0.98 2.03 1.93 197.0 314.6 (5.0) 12.2 12.8 民和股份 -1.04 1.00 2.24 (603.3) (195.6) 124.1 27.7 12.4 仙坛股份 0.15 2.26 3.01 (59.5) 1003.2 33.3 18.6 13.9 益生股份 -1.41 2.29 3.16 (1159.6) 270.8 37.8 18.3 13.3 圣农发展 -0.35 1.03 2.61 40.7 29.5 26.1 25.6 10.1 海大集团 0.51 0.70 0.90 44.9 37.3 28.6 22.8 17.7 溢多利 0.60 1.37 2.16 46.0 129.0 57.0 53.6 34.0 资料来源：华创证券 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、投资策略与建议 ................................................................................................................................................... 6 二、上周行情回顾 ...................................................................................................................................................... 7 三、估值 ..................................................................................................................................................................... 8 四、行业一周数据 .................................................................................................................................................... 10 （一）初级农产品 ............................................................................................................................................. 10 （二）农产品加工及养殖 .................................................................................................................................. 12 五、行业动态 ............................................................................................................................................................ 15 （一）中国对美国进口干玉米酒糟加征反倾销关税和反补贴关税 .................................................................... 15 （二）14日起黑龙江农户售粮需提供“农户出售玉米凭证” .......................................................................... 16 （三）香港禁止从波兰、法国等多国进口禽肉及禽类产品 ............................................................................... 16 （四）美国农业部公布1月供需报告 ................................................................................................................ 16 1、美国农业部供需平衡表—玉米.................................................................................................................. 16 2、美国农业部供需平衡表—小麦.................................................................................................................. 18 3、美国农业部供需平衡表—豆油.................................................................................................................. 19 4、美国农业部供需平衡表—豆粕..